短く言えば、トレードにおける損失回避とは、同じ大きさの利益がもたらす喜びよりも、同じ大きさの損失が与える苦痛のほうがはるかに大きいということです。100の損失は100の利益よりもずっと痛く感じられます。その結果、行動は偏ります。勝ちトレードは安堵を確定するために早めに手仕舞われ、負けトレードは損失を現実のものにしたくないがために保有されたり、ストップを広げられたりします。解決策は、より強い意志ではありません。事前に決めた手仕舞い、固定単位で測るリスク、そして計画と実行を比較する見直し習慣です。
このページは、個人サイズで forex、index、metal、または crypto の CFD を取引するすべての人向けに書かれています。手法は紙の上では機能しているのに、月末の成績は小さな勝ちと、ばらつきの大きい過大な負けに終わる。損失回避は、トレードにおける心理バイアスという広い家族の一員です。私たちのガイド トレーディング心理学 では、感情を欠点ではなく監視すべき状態として扱っており、このページではその考え方を一つのバイアスに当てはめます。
損失回避はどこから来るのか
損失回避は、行動ファイナンスにおける最も古い発見の一つです。Kahneman と Tversky が 1979年に発表したプロスペクト理論は、人々が結果を絶対値ではなく基準点との相対で評価することを示しました。一般的な推定では、損失は同額の利益のおよそ2倍の感情的重みを持ちます。
隣り合う2つの認知バイアスが、同じ行動を生みます。
- 保有効果: すでに持っているポジションは、ただ見ているだけの同じポジションよりも価値が高く感じられます。今の価格でこの取引を新規に入れるかどうか、自分に問いかけてみてください。正直な答えがノーなら、それを保有しているのは「自分のもの」だからであって、良いからではありません。
- 保有効果: 利益は早く確定し、損失はゆっくり確定するという測定可能な習慣です。行動ファイナンスの研究者は、投資家が負け銘柄より勝ち銘柄をはるかに売りやすいことに気づき、1980年代にこの名称を付けました。
基準点は通常、エントリー価格です。たとえば、30 pips 伸びた取引が建値に戻ると、それは横ばいではなく 30 pips の損失のように感じられます。この見えない損失が、含み益を返したくないという神経質さや、ストップに仕事をさせることへの落ち着かなさを生みます。
損失回避はトレード判断にどう表れるか
このバイアスは、たいてい姿を現しません。慎重さ、忍耐、柔軟性を装ってやって来ます。いったんそれが支配すると、トレードにおける意思決定は次のようになります。
| 行動 | その瞬間にどう感じるか | 実際には何をするか |
|---|---|---|
| 計画では 2R だったのに、0.5R で勝ちポジションを閉じる | もっともらしい、「利益は利益」 | 負けをすべて支払ってくれる取引の利益を頭打ちにする |
| 価格がストップに近づくと、ストップをさらに遠ざける | アイデアに余地を与える | 1R の損失を 2R または 3R の損失に変える |
| 取引が含み益になった瞬間に、ストップを建値へ移す | 資本を守る | 動きが出る前の通常のノイズでストップにかかる |
| 損失の後に次の有効なセットアップを見送る | 慎重さ | 勝ちトレードをサンプルから取り除き、負けトレードはそのまま残す |
| 平均建値を下げるために、負けポジションに買い増しすること | 確信 | すでに誤っている1回のトレードに、リスクを2倍乗せてしまう |
各行には直接的なコストがあります。2Rを狙っていた勝ちトレードを0.5Rで利確すると、予定していた利益の4分の3を取り逃がします。その後に早すぎる手仕舞いのあとで再エントリーすれば、スプレッドや手数料をもう一度支払うことになるため、気弱な1回のクリックの代償を2回払うことになります。1Rから2Rに広げたstop-lossは、エントリー時に受け入れたリスクを静かに2倍にします。端的に言えば、トレーダーは勝ちトレードにはけちになり、負けトレードには大盤振る舞いをするのであり、これはプラス期待値に必要な姿勢の正反対です。
損失回避が生む一般的なミスとリスク
上の個々のトレードは小さいものです。本当のリスクは、それらが数百回のトレードを通して戦略に何をもたらすかにあります。
- 期待値は崩壊します。計画上のリスクリワード比が2:1の手法でも、感情で決済してしまうと0.8:1で回るようになるかもしれません。エントリーは変わっていません。変わったのはstopとターゲットです。
- 取引記録は形骸化します。負けトレードを見直すのは面倒で報われないため、多くのトレーダーはそれをきちんと記録しなくなります。するとログは手法を実態以上によく見せ、漏れを隠してしまいます。
- 日次損失限度が目標になってしまう。マイナス2 percentのトレーダーがその日を受け入れられずにいると、結局その上限まで到達してしまうことがよくあります。建値に戻そうとする試みは、そのたびに損失回避的な判断をもう1回積み重ねることになります。
- 連敗管理が崩れます。3連敗すると、普通なら十分な優位性でも壊れているように感じられ、トレーダーはサンプルが戻る1回前に手法を見捨ててしまいます。私たちのガイド tradingにおける連敗への対処法 では、その失敗を詳しく扱っています。
こうした問題は、悪い戦略がなくても起こります。良い戦略に対しても起こるからこそ、損失回避は重大なのです。トレーダーは、計画で許されていないトレードを一切せずに、機能している優位性を無駄にしてしまうことがあります。
具体例: 20回のトレード、同じトレーダーの2つのバージョン
ゴールドを取引するスイングトレーダーを想像してください。1回のトレードにつき100をリスクに取り、各エントリーでstopとターゲットを置き、各決済を2Rで計画します。20回のトレードでは、相場は9勝11敗をもたらします。エントリーは同じ、相場も同じ、違うのは決済のやり方だけです。
バージョン1は計画どおりに行動します。9回の勝ちトレードでそれぞれ200得て、合計1,800。11回の負けトレードでそれぞれ100失い、合計1,100。損益結果はプラス700です。
バージョン2は、損失回避が決済を左右する同じトレーダーです。含み益が不安定に見え始めると、すべての勝ちトレードを0.8Rで閉じてしまうので、9回の勝ちトレードは720をもたらします。7回の負けは元のstopに達して700の損失。残り4回では、トレーダーが "trade breathe" させるためにstopをさらに広げ、最終的に1.8R、つまり180で決済されます。損益結果はマイナス700です。
| 計画どおりの決済 | 損失回避的な決済 | |
|---|---|---|
| 勝ちトレード（9） | +1,800 | +720 |
| 元のstopに達した負けトレード | -1,100（11） | -700（7） |
| stopを広げた負けトレード | なし | -720（4） |
| 損益 | +700 | -700 |
差は、同じエントリーの20回のトレードで1,400です。勝ちトレードを早く切ることとstopを広げること、この2つの感情的な判断だけで、口座はきれいな利益から損失へと変わります。あなた自身の直近20回のトレードでも、当初置いたstopとターゲットを使って同じ計算をしてみてください。
トレーダーのタイプや市場によって変わるのでしょうか？
損失回避は、すべてのトレーダーに共通する同じ配線だが、市場のスピードによってそれがどれだけ頻繁に作動するかが変わる。
スキャルパーは、セッション中に何十回もこのバイアスに直面する。建玉に対して1ティックでも逆行するたびに介入したくなるため、ストップを広げる形の反応が支配的になる。スイングトレーダーが直面する頻度はもっと少ないが、1回ごとの影響は大きく、オーバーナイトのギャップで非常に高くつくことがある。長期のポジション保有者は主に処分効果の側に苦しむ。負けポジションは何カ月も開いたままになりやすく、決済すれば仮説が誤っていたことを認めることになるからだ。
市場ごとの差もある。暗号資産CFDは動きが速く、ラウンドナンバーをあまり意識しないため、利益の早取りがよくある漏れになる。主要なFX通貨ペアはじりじり動くので、建値ストップが典型的なミスになる。価格が数pips押し戻され、ずらしたストップを付けたあと、再び進むのだ。指数や金は予定された指標発表の前後で上下に振られやすく、その数字の直前にストップを広げるという拙い判断を誘う。
非対称性を減らすためのチェックリストと戦略
損失回避を消すことはできない。だが、それが票を持つ瞬間の回数は減らせる。以下の戦略はあえて率直だ。神経質なトレーダーには、曖昧さを残さないルールが必要だからだ。
- エントリーと同時に、ストップとターゲットをブランケット注文として出し、ポジションが有効になる前に設定しておく。エントリー価格を付ける瞬間の方が、その後にポジションを見守る人よりも落ち着いている。
- ストップは、トレードの方向にだけ動かす。広げたければ、一度決済して新しいリスクで入り直すこと。そうすればコストが目に見える。
- 通貨ではなくRで考えること。180の損失はつらい。1Rの許容で組んだ計画に対して1.8Rの損失を出したなら、それはルール違反であり、修正すべき点がより明確だ。
- 時間によるストップを追加する。あるトレードが所定の本数のバーの後も1Rに到達していなければ、成行で退出する。しつこく持ち続ける損失を、議論なしに取り除ける。
- 見る頻度を減らす。4時間足のセットアップを5分ごとに確認すると、バイアスに1時間あたり12回の介入機会を与えることになる。ストップとターゲットにアラートを置けば十分だ。
- 結果を見る前に、すべての決済を判定する。計画どおりに退出したものはP、感情で退出したものはEとする。40トレード後に、それぞれの列の損益を比較する。
時間によるストップと退出の判定は、あまり使われておらず、導入コストが低く、実践されることも少ない。両方を組み合わせることで、計画上の退出と実際の退出の差が縮まり、数十件の記録済みトレードでその縮まり具合が見えてくる。
損失回避とprop firmの評価制限
評価口座では、このバイアスがじわじわした漏れから突然の失敗に変わる。個人口座なら1R余計に失うだけのストップ拡大が、評価ではその挑戦全体を失敗にすることがある。日次損失と総ドローダウンの上限は、トレーダーの意図を考慮してくれない。
Pivexの1ステップ評価は、通常の引き金のうち2つを取り除く形で設計されている。期限はなく、取引日数の必須カウントもないため、カレンダー上の都合で退出やエントリーを迫られることがない。日次損失上限は毎朝リセットされ、総ドローダウンは高値を追うのではなく最初から固定されている。したがって、トレーダーは口座が何回の1R損失に耐えられるかを計画し、上限が自分の代わりに動く前に止めることができる。ルールと上限を数える内蔵アシスタントが、トレーダーが建玉と交渉している間も、成績を正直に記録してくれる。
試す前に、日次上限が何回の予定された1R損失を許すのかを決め、その1回手前で止める。そうすれば、上限は脅威ではなく予算になる。同じトレーダーが数回勝ったあとにロットを上げてしまう兄弟バイアスについては、私たちの trading psychologyの記事で扱っている。2つは同じ週に交互に現れることが多い。
直近20トレードを取り出し、エントリー時に置いたストップとターゲットを、実際に取った退出の横に書き並べる。2つの列がここで述べた方向に食い違っているなら、まずブランケットルールと退出判定を導入し、戦略には手を付けない。そのうえで、この規律を固定の日次損失上限に対して試したくなったら、Pivexでは期限なし、返金可能な一度限りの手数料で1ステップ評価を実施できる。
関連ガイド: trading psychology と how to handle a losing streak in trading。
参加する前に、Pivexの現在のプログラムルールを確認し、シミュレーションされた専有取引評価が自分の経験やリスク限度に合っているかを判断してください。参加は報酬、収入、または特定の取引結果を保証するものではありません。