Risk On Risk Off: كيف تقرأ تحولات المزاج في الفوركس والمؤشرات والمعادن والعملات المشفرة

الإجابة المختصرة: risk on risk off يصف المزاجين اللذين تتأرجح بينهما الأسواق العالمية. في مرحلة risk-on، يسعى المستثمرون إلى العائد ويشترون الأسهم، وعملات السلع والعملة المشفرة. وفي مرحلة risk-off، يبحثون عن الأمان ويتجهون إلى الين والفرنك السويسري والدولار والذهب والسندات الحكومية. وبالنسبة لمتداول CFD، تتمثل المهمة العملية في تحديد أي مزاج يسيطر على السوق وتحديد أحجام المراكز بما يناسب التقلبات المصاحبة له. أما المهمة الثانية فهي تجنب تجميع عدة صفقات تعبر كلها عن الرهان نفسه على معنويات السوق.

ما المقصود فعليًا بـ risk-on و risk-off

risk-on و risk-off هما تسميتان لاتجاه تدفق الأموال عبر فئات الأصول كلها في الوقت نفسه. وهما يصفان ما إذا كان المستثمرون، بوصفهم حشدًا، يتقاضون مقابل الاحتفاظ بالمخاطرة أم يدفعون للتخلص منها.

في مرحلة risk-on، يهيمن البحث عن العائد. ترتفع CFDs المؤشرات تدريجيًا، وتتقوى الدولاران الأسترالي والنيوزيلندي مقابل الين، ويتداول bitcoin كما لو كان سهمًا تقنيًا عالي البيتا. أما في مرحلة risk-off، فيبيع المستثمرون أولًا ثم يطرحون الأسئلة لاحقًا. تنجح معظم استراتيجيات الاستثمار في نظام واحد وتغرق في الآخر، لذا فإن معرفة اتجاه المد ليست خيارًا.

ما الذي يدفع معنويات السوق من نظام إلى آخر

أربعة محركات تقوم بمعظم العمل. توقعات أسعار الفائدة تأتي أولًا: المال الأرخص يجعل الأصول الخطرة أكثر جاذبية، والسياسة الأكثر تشددًا تجعل جاذبيتها تتلاشى. تأتي بيانات النمو ثانيًا، لأن سلسلة من الأرقام الضعيفة تجعل المستثمرين يشككون في الأرباح والطلب على السلع. ثالثًا تأتي الصدمة غير المدرجة على جدول أحد: نزاع، أو فشل مصرفي، أو مفاجأة في السياسة. رابعًا، وهو الأكثر استخدامًا بشكل ضعيف كإشارة، يأتي التموضع. عندما يمتلك الجميع الصفقة نفسها بالفعل، يكفي خبر سيئ بسيط جدًا لقلبها.

تحوّل نفسية المستثمرين هذه العوامل إلى حركة سعرية. فالسوق المزدحم المطمئن يغيّر مزاجه بعنف لأنه لم يعد هناك من يشتري. أما السوق المتوجس قليل الاستثمار فيتجاهل الأخبار السيئة لأن البائعين باعوا بالفعل. لم تتغير البيانات؛ الذي تغيّر هو الحشد.

هنا يقع فخّان. أولًا، العلاقة بين المخاطر والتقلب تسير في الاتجاهين: تراجع الأسعار يرفع التقلب، وارتفاع التقلب يجبر اللاعبين ذوي الرافعة العالية على التخفيض. ثانيًا، المعنويات متقلبة على المدى القصير، والتعامل مع كل اهتزاز خلال اليوم على أنه تغير في النظام هو كيف ينزف المتداولون بلا داعٍ.

مؤشرات السوق التي تخبرك أي نظام أنت فيه

لا يوجد رقم واحد يحسم المسألة. أنا أستخدم لوحة قصيرة وأبحث عن التوافق، لأن القراءة المنحازة من مؤشر واحد تكون في الغالب مجرد ضجيج.

• تقلب الأسهم. ارتفاع VIX بينما تنخفض المؤشرات هو الإشارة الأكثر وضوحًا. وشرحنا حول ما الذي يقيسه VIX وكيفية قراءته يغطي مستوياته، كما أن التاريخ اليومي الطويل منشور مجانًا عبر سلسلة FRED VIX.
• AUD/JPY. زوج المعنويات الأكثر نقاءً في الفوركس: عملة سلعية مقابل عملة التمويل المفضلة عالميًا.
• USD/JPY وUSD/CHF. كلاهما يهبط عندما يعود المستثمرون لشراء الين والفرنك.
• الذهب مقابل النحاس. عندما يتفوق معدن الخوف على معدن النمو لعدة جلسات، تكون الكفة تميل إلى risk-off.
• فروقات الائتمان. هبوط السندات الشركات بوتيرة أسرع من السندات الحكومية هو تحذير يتسع بهدوء، وغالبًا قبل أن تلاحظه الأسهم.
• العملات المشفرة مقابل Nasdaq. إذا هبطت bitcoin أكثر من أسهم التكنولوجيا في اليوم نفسه، فإن الشهية للمضاربة تتراجع بسرعة.

أزواج العملات في تلك القائمة هي التي يستطيع متداول CFD التعامل معها مباشرة. دليلنا إلى كيف تتصرف أزواج العملات الرئيسية يشرح لماذا يحتفظ الين والفرنك بدور الملاذ الآمن بهذه الصلابة.

عادة تقريبية للتقييم: امنح كل مؤشر نقطة واحدة لـ risk-on، وناقص واحد لـ risk-off، وصفرًا عند الغموض. أربع نقاط أو أكثر تعني استراتيجية risk-on، وأربع نقاط أو أقل تعني استراتيجية risk-off. أي شيء بين ذلك يعني أحجامًا أصغر وفترات احتفاظ أقصر حتى تتضح الصورة.

الأصول الملاذ الآمن وكيف تتصرف في فترات risk-off

الأصول الملاذ الآمن هي ما يلجأ إليه المستثمرون عندما يتوقفون عن الاهتمام بالعائد ويبدأون بالاهتمام باسترداد أموالهم. وعمليًا يعني ذلك الين الياباني، والفرنك السويسري، والدولار الأميركي، والذهب، وسندات الحكومات في الاقتصادات الكبيرة.

اكتسب كل أصل هذا الوصف لسبب مختلف. الين والفرنك رخيصان في الاقتراض، لذا يمول المستثمرون العالميون مراكز المخاطرة بهما ثم يسددون هذه القروض عندما تُخفَّض المراكز. أما الدولار فهو العملة التي يدين بها العالم، لذا فإن أي ضغط تمويلي يعقبه اندفاع نحو الدولار. الذهب لا يملك طرفًا مقابلًا. وسندات الحكومة تدفع كوبونًا ثابتًا يبدو سخيًا في اللحظة التي تتوقف فيها الأسهم عن دفع أي شيء.

التحفظ الصادق: الأصول الملاذ الآمن لا ترتفع جميعها معًا، والذهب على وجه الخصوص لديه عادة الهبوط في الأيام الأولى من الذعر. يبيع المستثمرون ما يستطيعون بيعه لا ما يريدون بيعه، والذهب سهل البيع لتغطية نداء الهامش. أما الين فهو أكثر انتظامًا؛ إذ يقوى عادة خلال ساعات.

ثلاث تحولات سابقة تستحق الدراسة

خريف 2008. كان المزاج يزداد سوءًا منذ عام، لكن انهيار بنك استثماري كبير في سبتمبر حوّل الانحدار البطيء إلى حالة هروب جماعي. هبطت الأسهم وعملات السلع معًا، وارتفع الين والدولار، واقتربت الارتباطات عبر الأسواق من الواحد. المتداول الذي كان طويل AUD/JPY وطويل عقد CFD على مؤشر كان قد ركب رهانين في الوقت نفسه وخسر فيهما معًا.

مارس 2020. هبطت المؤشرات إلى سوق هابطة خلال أسابيع مع انتشار إغلاقات الجائحة. وباع الذهب في ذروة الذعر عندما جمعت الصناديق السيولة، ثم صعد لأشهر.

أغسطس 2024. رفع صغير للفائدة في اليابان وبيان ضعيف لوظائف الولايات المتحدة أزالا خلال أيام صفقة carry trade مزدحمة على الين. هبط USD/JPY وAUD/JPY بعنف، وسجل المؤشر الياباني إحدى أسوأ جلساته على الإطلاق، ثم جاء الارتداد خلال أقل من أسبوعين. عملة تمويل مزدحمة هي أساس هش، وقد يكون المحفّز مجرد نقطة بيانات عادية.

في الحالات الثلاث كلها، كان ضلع risk-off قصيرًا ومتقطعًا، بينما كان التعافي طويلًا ومتعبًا. المتداولون الذين يبددون مكاسب شهر في ثلاث جلسات لم يسيئوا قراءة السوق عادة؛ بل أساؤوا تقدير حجمه.

الاستراتيجية: إطار قرار لتعديل التعرض بحسب النظام

هذا هو الإطار الذي أستخدمه، بالترتيب.

1. قيّم اللوحة أعلاه واكتب النظام بوضوح. إذا لم تستطع تسميته بكلمة واحدة، فتداول بنصف الحجم.
2. صنّف كل مركز مفتوح على أنه risk-on أو risk-off أو محايد. ثلاثة تصنيفات risk-on على صفقات مختلفة هي صفقة واحدة.
3. حدّد المخاطر على مستوى الفكرة، لا على مستوى كل صفقة. ثلاث صفقات مترابطة تشترك في مخصص فكرة واحدة.
4. عندما يتضاعف التقلب، خفّض الحجم إلى النصف أو وسّع stop-loss. عدم فعل أي منهما يترك المركز هشًا.
5. أعد المراجعة بعد كل بيان اقتصادي مهم وبعد إغلاق كل جلسة، لأن النظام قد يتغير وأنت نائم.

مثال عملي. لدى متداول حساب بقيمة 10,000 ويخاطر بنسبة 1 في المئة لكل فكرة، أي 100 لكل فكرة. هو طويل AUD/JPY مع stop-loss قدره 40 نقطة، وطويل عقد CFD على مؤشر أميركي، وطويل bitcoin. هذه كلها risk-on. في يوم risk-off قد تُفعَّل جميع الأوامر الوقائية في الساعة نفسها، فيحدث خسارة قدرها 300، أو 3 في المئة من الحساب على فكرة واحدة. ووفق هذا الإطار، يتعامل معها كفكرة واحدة ويخصص لكل مركز نحو الثلث، فتعود أسوأ نتيجة محتملة إلى 100. الذي تغيّر فقط هو طريقة المحاسبة.

الارتباط هو الأداة التي تجعل هذا التصنيف صارمًا. مقالتنا عن ارتباط العملات ولماذا يتكتل أثناء موجة البيع توضح كيف نقيس التداخل بدل أن نخمنه.

الأخطاء الشائعة والتنبيهات

• اعتبار تغيّر النظام من شمعة حمراء واحدة. جلسة سيئة واحدة أمر عادي؛ أما تغيّر النظام فيظهر عبر عدة مؤشرات وعلى مدى عدة أيام.
• الاحتفاظ بمحفظة risk-on خلال بيانات الوظائف أو CPI أو قرار بنك مركزي من دون خفض الحجم. فهذه هي بالضبط اللحظات التي ينعكس فيها المزاج.
• تجاهل تكاليف التنفيذ. الفروقات السعرية على AUD/JPY وعقود الفروقات على المؤشرات قد تتضاعف في جلسة مضطربة، لذا ترتفع تكلفة الدخول والخروج في الوقت نفسه الذي تكون فيه أوامر stop-loss أكثر تعرضًا.
• اعتبار التصنيف توقعًا. risk-off يخبرك إلى أين ذهبت الأموال في الجلسات القليلة الماضية، لا إلى أين ستذهب غدًا.

والتحذير الأوسع هو أن هذا الإطار تقريبي. النزعات غير متجانسة: قد يرتفع النفط في حالة risk-off بسبب التوتر الجيوسياسي بينما تهبط كل السلع الأخرى.

انعكاسات النظام وحدود التراجع في التقييم

حسابات التقييم هي المكان الذي يصبح فيه التمييز بين risk-on وrisk-off مهمًا، لأن الحدود تُقاس بعملة الحساب لا بالأفكار. حد الخسارة اليومي لا يرى أن مراكزك الثلاث الخاسرة كانت، من الناحية العملية، صفقة واحدة. وانعكاس النظام أثناء محفظة مزدحمة على نمط risk-on هو أسرع طريقة أعرفها لاستهلاك المخصص اليومي.

يستخدم Pivex إجمالي drawdown ثابتًا منذ البداية ولا يتبع حقوق الملكية. يعاد ضبط حد الخسارة اليومي كل يوم، ولا توجد أيام تداول دنيا ولا حد زمني. هذا المزيج متسامح مع المتداول الذي يبتعد عن نظام مرتبك لمدة أسبوع، وغير متسامح مع من يكدّس المخاطر المترابطة في جلسة متقلبة. المساعد المدمج في Pivex يتتبع حدك اليومي وdrawdown الإجمالي أثناء إضافة الصفقات.

القاعدة العملية: في يوم تكون فيه درجة لوحتك قريبة من الصفر، تداول بنصف المخاطرة المعتادة لكل فكرة. ستتخلى عن جزء من العائد في الأيام التي يتضح فيها الغموض لصالحك. وستحافظ على الحساب في الأيام التي لا يحدث فيها ذلك.

الخطوة التالية: ابنِ لوحة من صفحة واحدة للمؤشرات الستة أعلاه وقيّمها في بداية كل جلسة. صنّف كل مركز مفتوح بحسب النظام قبل أن تضيف مركزًا آخر. وقبل أن تبدأ تقييمًا من خطوة واحدة لدى Pivex، طبّق هذه الروتين لمدة أسبوعين على مخططاتك الخاصة، حتى تصبح العادة موجودة قبل أن يعتمد عليها حدّ.

أدلة ذات صلة: ما الذي يقيسه VIX وكيف تقرأه و كيف تتحرك أزواج العملات الرئيسية.

قبل المشاركة، استعرض قواعد البرنامج الحالية لـ Pivex وقرر ما إذا كان تقييم التداول المحاكي الحصري يناسب خبرتك وحدود المخاطر الخاصة بك. المشاركة لا تضمن مكافأة أو دخل أو أي نتيجة تداول معينة.