الإجابة المختصرة: سؤال core CPI مقابل CPI يدور حول استبعاد واحد. أما CPI الإجمالي، ويُسمى أيضًا all-items CPI، فيقيس تغيرات الأسعار عبر سلة المستهلك الحضري بالكامل. أما Core CPI فيستبعد الغذاء والطاقة، لذا فهو يتتبع الجزء الأبطأ والأكثر التصاقًا من التضخم. أسواق الفائدة، والدولار، والذهب وCFD على المؤشرات تتفاعل في الغالب مع core، لأن هذه هي السلسلة التي يقرأها Federal Reserve بوصفها دليلًا على اتجاهات التضخم الأساسية. ومع ذلك يظل all-items CPI مهمًا. فهو يشكّل توقعات التضخم، ومفاوضات الأجور، وتكاليف المعيشة التي تدفع سلوك المستهلك. يحتاج المتداول إلى القراءتين معًا على الشاشة عند صدور البيانات في 8:30 New York time.
ما الذي يقيسه كل مؤشر
مؤشر أسعار المستهلك هو مقياس التضخم الذي ينشره Bureau of Labor Statistics كل شهر. وهو يسعّر سلة ثابتة تشتريها الأسر الحضرية ويعرض التغير الشهري والسنوي. وتشمل قراءة all-items كل ما في تلك السلة. أما قراءة core فتنزع الغذاء، أي البقالة ووجبات المطاعم، والطاقة، أي البنزين والكهرباء والغاز المنقول عبر الأنابيب. وتمثل هذه العناصر مجتمعةً نحو خمس وزن السلة.
لماذا يتم استبعادهما؟ لأن أسعار الغذاء والطاقة تتقلب بعنف بفعل الطقس والمحاصيل وسياسات النفط، ولا يقول أيٌّ من ذلك كثيرًا للبنك المركزي عن الطلب. وما يتبقى تهيمن عليه الإسكان، والرعاية الطبية، وخدمات النقل، والسلع المنزلية. ويشكّل الإسكان وحده نحو ثلث وزن all-items وأكثر من core، ولهذا يتحرك core ببطء. The BLS consumer price index news release ينشر السلسلتين جنبًا إلى جنب مع التفاصيل المكوِّنة أدناهما. وبين المؤشرات الاقتصادية، قلّما تُقرأ سطرًا سطرًا بهذه الدقة.
جدول مقارنة جنبًا إلى جنب
| الميزة | All-items CPI (total CPI) | Core CPI |
|---|---|---|
| السلة | كل ما يشتريه المستهلكون الحضريون | نفس السلة بعد استبعاد الغذاء والطاقة |
| حصة الوزن الكلي | 100 percent | نحو 80 percent |
| التذبذب الشهري المعتاد | أكبر، مدفوعًا بالوقود والبقالة | أصغر، مدفوعًا بالإسكان والخدمات |
| مصدر الضجيج الرئيسي | النفط، البنزين، السلع الغذائية | تأخر الإيجارات، السيارات المستعملة، أسعار تذاكر الطيران |
| من يعتمد عليه | الأسر، مفاوضات الأجور، السندات المرتبطة بالتضخم | موظفو Federal Reserve، ومتداولو الفائدة |
| دورُه في السياسة النقدية | سياق التوقعات والاستقرار الاقتصادي | دليل على الاتجاه الأساسي |
| تفاعل السوق مع المفاجأة | معتدل، وغالبًا ما يتلاشى خلال الساعة | الأقوى، ويميل إلى الاستمرار |
الجدول مباشر عن قصد. ففي شهر عادي تنتهي السلسلتان ضمن 0.1 من بعضهما البعض ويكون الإصدار غير لافت. الأشهر ذات الأثر الحقيقي هي تلك التي يحدث فيها تباعد بينهما.
معايير القرار
أربعة أسئلة تحدد أي رقم يستحق انتباهك في يوم الإصدار.
- من أين جاءت المفاجأة؟ إذا فاق الرقم الإجمالي التوقعات وتطابق core، فالمفاجأة تكون من الغذاء أو الطاقة، وغالبًا ما تتجاهلها أسواق الفائدة. أما تجاوز core للتوقعات وحده فهو مدفوع بالطلب ويترك أثرًا أقوى.
- ما الذي يناقشه Federal Reserve؟ عندما يتحدث المسؤولون عن الخدمات والإيجارات، قد يغيّر core نظرتهم. وعندما يقلقون من انجراف التوقعات، يكتسب بند الإجمالي وزنًا أكبر.
- هل أصبحت الطاقة هي القصة بالفعل؟ بعد حركة كبيرة في النفط، يعرف الجميع أن CPI الإجمالي سيكون غير متوازن. يكون ذلك مسعّرًا مسبقًا، لذا فإن إخفاق بند الإجمالي نادرًا ما يحرك شيئًا.
- ما مدى قرب اجتماع السياسة المقبل؟ المفاجأة في core قبل القرار بأسبوع تكون أكثر أهمية بكثير من مفاجأة مماثلة بعده بأسبوع. اقرأ مقالنا حول تداول إعلانات FOMC لمعرفة ما يحدث عندما تلتقي البيانات بالقرار.
راجع هذه النقاط قبل الإصدار. القيام بذلك في الدقيقة الأولى غير عملي، والسعر لن ينتظر.
أي قراءة تحرك الأسواق
افترض أن الإجماع يتوقع أن يسجل كل من CPI الإجمالي وcore نسبة 0.3 percent للشهر، ويُظهر الإصدار الإجمالي عند 0.5 مع core عند 0.2. ارتفع البنزين بنحو 6 percent، وتشكل الطاقة نحو 7 percent من السلة. البنزين ليس سوى جزء من وزن الطاقة، لذا فإن هذه القفزة وحدها تضيف نحو 0.2 نقطة إلى الإجمالي. وبوضوح، فإن إخفاق بند الإجمالي سببه الوقود بالكامل، بينما إخفاق core أضعف. وخلال دقيقة أو دقيقتين يقرأ السوق الأمر بهذه الطريقة: تنخفض العوائد قصيرة الأجل، يتراجع الدولار، يتلقى الذهب طلبًا، وترتفع عقود المؤشرات. أما المتداول الذي رأى فقط 0.5 وباع EUR/USD فسيُجرف بالموجة الثانية.
إذا عكست الأرقام، ليصبح الإجمالي عند 0.2 وcore عند 0.4، فسيكون الرد hawkish وعنيدًا كذلك. البنزين الرخيص لا يغيّر ما يعتقده Federal Reserve بشأن السياسة الاقتصادية؛ أما تضخم الخدمات اللاصق فيفعل ذلك. غالبًا ما تكون موجة الأوامر الأولى رد فعل متوترًا على رقم الإجمالي، لأن منصات البيانات تبث هذا الرقم أولًا. ثم تأتي الموجة الثانية بعد core. أما نافذة الافتتاح نفسها، ولماذا تكون أوامر وقف الخسارة هشة داخلها، فقد تناولناها في دليلنا حول تداول إصدار CPI.
متى تختار كل خيار
اعتمد على CPI الإجمالي عندما:
- تتداول الذهب أو العملات المرتبطة بالنفط، حيث ينتقل مكوّن الوقود مباشرة إلى التوقعات والعوائد الحقيقية؛
- تتراجع مقاييس مسوح توقعات التضخم، لأن الأسر تشعر بالرقم الإجمالي لا core؛
- يكون السؤال هو الاستقرار الاقتصادي، مثل مفاوضات الأجور، لا الحركة التالية في الفائدة.
اعتمد على core CPI عندما:
- تتداول أدوات شديدة الحساسية للفائدة، أي الدولار، عقود مؤشرات CFDs والعوائد قصيرة الأجل؛
- يناقش Federal Reserve ما إذا كان التضخم يتباطأ بالسرعة الكافية لتبرير الخفض؛
- تريد مدخلًا مبكرًا لتوقع core PCE، لأن العديد من فئات core CPI تغذي تلك السلسلة، كما هو موضح في مذكرتنا حول شرح تضخم PCE.
الجواب الصريح لمعظم متداولي CFD: المؤشر الأساسي يحدد الاتجاه، بينما مؤشر جميع البنود يحدد مقدار الضجيج الذي تتحمله في الطريق.
المفاضلات والتنبيهات
المؤشر الأساسي ليس نظيفًا. فالسكن يتفاعل مع إيجارات السوق بتأخر طويل، لذلك قد يبدو المؤشر الأساسي قديمًا لمدة عام بعد أن تكون الإيجارات الفعلية قد تغيّرت بالفعل. فئة واحدة مثل السيارات المستعملة يمكن أن تحرّك المؤشر الأساسي بنحو 0.1 في شهر واحد، وهو في كثير من الأيام مقدار المفاجأة بالكامل. وإذا جاءت قراءة أساسية متقلبة ثم عكستها القراءة التالية، فهذه إشارة هشّة، والمتداولون الذين يطاردونها يهدرون المخاطرة في منطقة رمادية من عدم اليقين.
أما مؤشر جميع البنود فليس مجرد ضجيج أيضًا. فالأسر تحدد مطالب الأجور على أساس الرقم الإجمالي، وإذا انزلقت التوقعات عن مرساها فإن Federal Reserve يتفاعل، بغض النظر عما يقوله المؤشر الأساسي. The صفحة برنامج مؤشر أسعار المستهلك من BLS تشرح المنهجية والأوزان، وهي طريقة جيدة لرؤية مقدار ما يستبعده كل استثناء.
هناك ملاحظتان مهمتان لمكتب تداول CFD. أولًا، السبريد والانزلاق السعري يشكلان معظم تكلفة التداول في نافذة الخبر. تتسع الأسعار قبيل صدور القراءة، لذا فإن وقف الخسارة المصمم لظهيرة هادئة يكون هشًا عند وقت الإصدار. ثانيًا، حدود التقييم لا تتسامح مع القراءة الخاطئة، وقد تؤدي قفزة واحدة إلى خفض نصف حد الخسارة اليومي. يسمح Pivex بالتداول وقت الأخبار، وتعرض المساعدة المدمجة فيه الحد اليومي وإجمالي التراجع أثناء التداول، مما يبقي حسابات حجم الصفقة أمامك. خفّض الحجم عندما تختلف القراءتان، لأن تلك الصباحات تحمل أكبر قدر من التردد في السعر.
الخطوة التالية: خلال آخر ستة إصدارات، قارن بين أرقام المؤشر الأساسي ومؤشر جميع البنود الشهرية وبين مقدار تحرك زوجك الرئيسي خلال الربع ساعة الأولى. ستة صفوف أمرٌ متعب، لكنه يوضح أي قراءة يتبعها أداة التداول لديك فعليًا. داخل تقييم Pivex، حدّد حجم الإصدار التالي وفقًا للحد اليومي الذي تعرضه المساعدة، وابقَ متواضعًا في الأشهر التي تختلف فيها السلسلتان.
أدلة ذات صلة: التداول عند صدور CPI و التداول عند إعلانات FOMC.
قبل المشاركة، استعرض قواعد البرنامج الحالية لـ Pivex وقرر ما إذا كان تقييم التداول المحاكي الحصري يناسب خبرتك وحدود المخاطر الخاصة بك. المشاركة لا تضمن مكافأة أو دخل أو أي نتيجة تداول معينة.