ما هو التقييم بالقيمة السوقية ولماذا يهم المتداولين؟

الإجابة المختصرة: التقييم بالقيمة السوقية يعني تقييم أصل أو مركز مفتوح وفق سعره السوقي الحالي بدلًا من السعر الذي دفعتَه. يستخدمه المحاسبون في التقارير المالية حتى تعكس الميزانية العمومية ما تستحقه المقتنيات الآن. أما المتداولون فيواجهونه كل ثانية، لأن منصة التداول تُقيّم كل مركز مفتوح على أحدث سعر معروض وتعرض النتيجة على أنها equity. هذه القيمة الحية، لا سعر الدخول، هي التي تُقاس عليها فحوصات الهامش وقواعد drawdown.

مكتوب لمتداولي CFD في الفوركس والمؤشرات والمعادن والعملات الرقمية الذين يصادفون هذا المصطلح في الأخبار وعلى منصاتهم. ستخرج من هنا وأنت تفهم كيف تعمل الآلية، وأين تكون هشة، وكيف تحدد ما إذا كانت محاولة التقييم ستصمد أمام جلسة صعبة.

كيف يعمل التقييم بالقيمة السوقية، خطوة بخطوة

الآلية بسيطة للغاية. خذ الكمية المحتفظ بها، واضربها في السعر الحالي، ثم قارن هذه القيمة بآخر قيمة مسجلة. الفرق هو ربح أو خسارة غير محققة، ويُسجل فورًا، حتى لو لم يُبع أي شيء.

مثال عملي بأرقام مستديرة. لديك حساب بقيمة 10,000 وتشتري مركز CFD على الذهب بقيمة 10 لكل نقطة عند 2,000. يغلق الذهب الجلسة عند 1,950، أي أقل بـ 50 نقطة. تقوم المنصة بتقييم المركز عند السعر الجديد: خسارة عائمة قدرها 500. لا يزال رصيدك يظهر 10,000، لكن equity المقيّمة تظهر 9,500. في الجلسة التالية يتعافى الذهب إلى 2,020. الآن يظهر التقييم ربحًا قدره 200، وتصبح equity 10,200، بينما لم يتغير الرصيد مرة واحدة. يشرح دليلنا الفرق بين balance و equity في التداول لماذا لا يهم سوى الرقم الثاني بالنسبة للمخاطر.

هناك ثلاث تفاصيل يسهل تفويتها:

• يستخدم التقييم جانب الخروج من السعر، لذلك يُقيَّم المركز الطويل عند bid والمركز القصير عند ask.
• يتم خصم تكلفة spread والعمولة عند التقييم، ولهذا يبدأ أي مركز جديد تحت الماء قليلًا.
• تُرحَّل رسوم swap إلى الإجمالي الجاري نفسه، لذلك فإن المركز المحتفظ به لأسابيع يتراكم عليه عبء متدرج لا يظهره سعر الدخول أبدًا.

التقييم بالقيمة السوقية مقابل التكلفة التاريخية

التكلفة التاريخية تسجل ما دفعته وتترك الرقم كما هو حتى يُباع الأصل. أما التقييم بالقيمة السوقية فيحدّثه باستمرار. كلاهما أسلوبان مشروعان للتقييم، والجدل يدور حول أيهما يروي القصة بصورة أكثر صدقًا.

بالنسبة للمتداول، يكون الخيار مفروضًا عليك. لا يقوم أي وسيط أو prop firm بتقييم المراكز المفتوحة عند سعر الدخول، لذا يبقى السؤال الوحيد: هل تقرأ الرقم المُعلَّم أم الرقم القديم؟

مزايا وقيود التقييم إلى السوق

المزايا حقيقية. فالتقييم يُبقي قيمة الأصل محدثة، لذلك تستند ثقة المستثمر إلى أرقام ذات معنى. كما يمنع الشركة من حمل محفظة هزيلة بصمت عند أسعار قديمة متفائلة، ويجب أن يتطابق المركز المُقيَّم مع سعر يمكن لأي شخص الاطلاع عليه.

أما القيود فهي بالقدر نفسه من الأهمية. ففي الأسواق الضيقة يكون "السعر الحالي" غير مكتمل أو غير موجود، ويصبح التقييم مجرد تقدير متنكّر في هيئة حقيقة. وخلال التقلبات الحادة في السوق، تحوّل الطريقة الهبوط المؤقت إلى خسارة مسجلة، وقد تؤدي تلك الخسارة إلى نداءات الهامش، وبيع قسري، وهبوط إضافي. وبالنسبة للمؤسسات المالية، فإن هذه الحلقة الراجعة هي مصدر القلق الأساسي. فالبنك الذي تُخفَّض قيمة دفتر قروضه يفقد رأس المال التنظيمي، وتتبخر السيولة في اللحظة التي تكون فيها بأمسّ الحاجة إليها. ويقول المنتقدون إن التقييم إلى السوق عمّق بلا داعٍ الخسائر المعلنة خلال 2008. أما المؤيدون فيردون بوضوح بأن الخسائر كانت موجودة على أي حال، وأن المحاسبة لم تفعل سوى رفض إخفائها.

المعايير المحاسبية: FASB وIFRS وGAAP

في الولايات المتحدة يضع مجلس معايير المحاسبة المالية (FASB) القواعد. ثم تصف مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة (GAAP) القيمة العادلة ضمن تسلسل هرمي من ثلاثة مستويات. يستخدم المستوى 1 الأسعار المعلنة في الأسواق النشطة. ويستخدم المستوى 2 مدخلات قابلة للملاحظة مثل أسعار الأصول المماثلة. ويستخدم المستوى 3 نموذجًا عندما لا يوجد سعر قابل للملاحظة. وتستخدم المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS) هيكلًا مشابهًا، بحيث تقدم البنوك العالمية تقارير على أسس قابلة للمقارنة.

وقد تغيّرت المعايير أكثر من مرة. فبعد أزمة 2008 خفف FASB الإرشادات المتعلقة بكيفية تقييم الأصول في الأسواق المضطربة، مع السماح بقدر أكبر من الاجتهاد عندما كانت الصفقات نادرة. وقد قوبل هذا التخفيف بالترحيب من البنوك وبقبول متحفظ من المنتقدين الذين رأوا فيه خطوة إلى الوراء نحو أرقام قديمة. أما منصتك فتقف بثبات عند المستوى 1: فالتقييم هو السعر الحي، لا أكثر. وللحصول على تعريفات بسيطة للهامش والتسوية والمصطلحات ذات الصلة، فإن مسرد مصطلحات التداول التابع لـ CFTC يُعد مرجعًا رصينًا.

دراسات حالة: متى أفاد التقييم إلى السوق ومتى أضر

دفتر طاقة مبالغ فيه. في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، قامت شركة لتداول الطاقة بتقييم العقود طويلة الأجل وفق نماذجها الخاصة بدلًا من الأسعار القابلة للملاحظة. وسجلت تقديرات المستوى 3 أرباحًا متوقعة لسنوات مقدّمًا. وعندما فشلت الافتراضات، تبخرت المكاسب المُقيَّمة وانهارت الشركة. والعبرة هنا أن التقييم إلى السوق لا يكون صادقًا إلا بقدر صدق السعر الذي يغذيه.

البنك في سوق متجمدة. خلال 2008 كانت كثير من البنوك تحتفظ بأوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري مع قلة شبه تامة في المشترين. وعند تقييمها وفق عدد قليل من الصفقات المتعثرة المتاحة، كانت التخفيضات كبيرة جدًا، ثم جرى لاحقًا عكس بعض الخسارة عندما تعافت الأسعار. كانت الطريقة دقيقة في وصف اللحظة، ومخطئة في وصف النتيجة، وهذه تركيبة مربكة.

المتداول الفردي ذو الانحياز العنيد. يحتفظ متداول بعناد بعقد CFD على مؤشر خاسر لمدة ثلاثة أسابيع، مصرًّا على أن الدخول كان صحيحًا. والمنصة تُقيّم المركز إلى مستوى أدنى كل يوم، وتنخفض حقوق الملكية، ويُخرق حد الخسارة اليومي عند قفزة واحدة بعد الظهر. لم يُبع شيء ولم تُفقد أي أموال "فعليًا"، ومع ذلك انتهت المحاولة. هذه هي الحالة الأكثر أهمية لقراء هذا المقال.

التقييم إلى السوق وحدود التراجع في prop firm

كل قاعدة تقييم يمكن أن تنهي محاولة تُقاس على قيمة الحساب المُعلَّمة، وليس على الصفقات المغلقة وحدها. وهذا يجعل حد الخسارة اليومي وحد التراجع الكلي في الواقع قواعد تقييم إلى السوق. فإذا كان لديك حساب بقيمة 10,000 وحدّ خسارة يومي 500، تُخرق القاعدة عندما تلامس حقوق الملكية المُعلَّمة 9,500، سواء أغلقت أي صفقة أم لا. ودليلنا حول كيفية التداول ضمن حدود التراجع يبني روتينًا على هذه الحقيقة.

يستخدم Pivex تراجعًا كليًا ثابتًا، لذا لا يلاحق الحد الأدنى لحقوق الملكية صعود حسابك، كما يُعاد ضبط حد الخسارة اليومي كل يوم. ولا يوجد حد زمني ولا حد أدنى لعدد أيام التداول، ما يزيل التردد الذي يدفع الناس إلى صفقات غير متوازنة وكبيرة أكثر من اللازم. ويتابع المساعد المدمج حقوق الملكية المُعلَّمة الحية مقابل هذه الحدود، لذا تُنجز الحسابات نيابةً عنك أثناء صدور خبر متقلب.

ويظهر أثر التقييم إلى السوق بأشد صوره على المراكز المحتفظ بها لليلة واحدة. فالفجوة المتذبذبة في عطلة نهاية الأسبوع على عقد CFD على مؤشر تُعلَّم فور فتح السوق. وإذا هبط هذا التقييم دون الحد الأدنى، تُفعَّل القاعدة قبل أن تتمكن من الرد. وهذه أيضًا هي الآلية الكامنة وراء نداء الهامش الموصوف في شرحنا حول ما هو نداء الهامش.

قائمة مراجعة لقراءة التقييم إلى السوق الخاص بك

بالنسبة لمعظم المتداولين، يُستخدم الرقم المُعلَّم أقل من اللازم بينما يُستخدم سعر الدخول أكثر من اللازم. والروتين القصير حل جيد.

• قبل كل صفقة، دوّن حقوق الملكية المُعلَّمة الحالية، لا الرصيد.
• حوّل حد الخسارة اليومي إلى حد أدنى لحقوق الملكية المُعلَّمة لذلك اليوم، واكتبه بجانب الصفقة.
• حدد حجم المركز بحيث لا يستهلك وقف الخسارة الكامل أكثر من نصف المسافة إلى ذلك الحد.
• تحقق من شكل التقييم بعد السبريد والعمولة وليلة واحدة من swap.
• تعامل مع الربح غير المحقق على أنه متقلب إلى أن يُغلق، وامتنع عن زيادة الحجم اعتمادًا عليه.
• عندما يصبح السوق مضطربًا، خفّض الحجم المعتاد إلى النصف حتى تهدأ التقلبات.

تختلف النتائج، لكن من واقع خبرتي فإن المتداولين الذين يفعلون ذلك نادرًا ما يفاجَؤون بخرق الحد. والجزء الممل هو كتابة هذه الأرقام. والجزء غير المشكور هو الاعتراف بأن التقييم، لا سعر الدخول، هو الحقيقة.

الخطوة التالية: افتح منصتك، وابحث عن رقم حقوق الملكية المُعلَّمة، وحدد له حدًا صارمًا قبل الجلسة التالية بدلًا من ذلك بعد حدوث خرق. وإذا كنت تخطط لإجراء تقييم من خطوة واحدة، فإن Pivex يذكر حدوده اليومية والإجمالية قبل أن تبدأ، والرسوم قابلة للاسترداد. إن التكلفة الوحيدة لأخذ التقييم بجدية هي القليل من الانضباط.

أدلة ذات صلة: الرصيد مقابل حقوق الملكية في التداول و كيفية التداول ضمن حدود التراجع.

قبل المشاركة، استعرض قواعد البرنامج الحالية لـ Pivex وقرر ما إذا كان تقييم التداول المحاكي الحصري يناسب خبرتك وحدود المخاطر الخاصة بك. المشاركة لا تضمن مكافأة أو دخل أو أي نتيجة تداول معينة.