Trả lời ngắn: Sharpe ratio là mức lợi nhuận trung bình của bạn vượt trên một mức phi rủi ro, chia cho độ lệch chuẩn của các mức lợi nhuận đó. Nó đo lường bạn thu được bao nhiêu phần thưởng trên mỗi đơn vị rủi ro và biến động, thay vì bạn kiếm được bao nhiêu tổng cộng. Một giá trị hàng năm gần 1.0 là khá tốt đối với một retail trader giao dịch theo quyết định cá nhân. Các giá trị trên 2.0 là hiếm và đáng để xem kỹ cỡ mẫu. Giá trị dưới 0 nghĩa là chỉ cần gửi tiền mặt đơn thuần cũng đã tốt hơn bạn.
Sharpe ratio thực sự đo lường gì
Ý tưởng này lần đầu được William F. Sharpe đề xuất vào những năm 1960 như một cách so sánh lợi nhuận danh mục sau khi đã tính đến rủi ro. Nó trả lời một câu hỏi thẳng thắn: số tiền bạn kiếm được có xứng đáng với những biến động bạn phải chịu không? Chỉ nhìn tổng lợi nhuận sẽ cho một bức tranh lệch. Hai trader có thể cùng kết thúc một năm với mức tăng 20 phần trăm. Một người đạt được điều đó với các dao động hàng tháng 2 hoặc 3 phần trăm. Người kia có những tháng cộng 15 và trừ 12. Hiệu quả đầu tư của họ trông giống hệt nhau trên sao kê. Lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro thì không.
Tỷ lệ này không có đơn vị tiền tệ, nên tài khoản 10,000 và tài khoản 1,000,000 có thể cho ra cùng một con số. Và nó thưởng cho sự nhất quán một cách rất rõ ràng: một chuỗi lợi nhuận nhỏ, đều đặn và không có gì nổi bật sẽ tốt hơn một chuỗi bùng nổ dù có cùng mức trung bình.
Công thức, từng phần một
Phiên bản tiêu chuẩn là: Sharpe ratio = (lợi nhuận danh mục trung bình trừ đi lãi suất phi rủi ro) chia cho độ lệch chuẩn của lợi nhuận danh mục. Mỗi phần đều có ý nghĩa trong quyết định.
- Lợi nhuận trung bình. Giá trị trung bình của các mức lợi nhuận theo kỳ, tất cả đều được đo ở cùng một tần suất. Trộn dữ liệu theo tuần và theo tháng sẽ cho ra vô nghĩa.
- Lãi suất phi rủi ro. Mức lợi nhuận bạn có thể kiếm được mà không chịu rủi ro thị trường, thường là lợi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn hoặc lãi suất chính sách qua đêm. Chuỗi FRED cho lãi suất quỹ liên bang hiệu dụng là một đại diện phổ biến và được cập nhật hằng ngày.
- Độ lệch chuẩn. Mức các lợi nhuận của bạn thường lệch khỏi chính giá trị trung bình của chúng. Nó nằm ở mẫu số, nên dao động càng lớn thì tỷ lệ càng nhỏ.
- Quy đổi theo năm. Một tỷ lệ được xây từ dữ liệu theo tháng sẽ được nhân với căn bậc hai của 12. Dữ liệu theo ngày dùng căn bậc hai của số ngày giao dịch.
Quy đổi lãi suất phi rủi ro sang cùng kỳ với lợi nhuận của bạn. Một mức 4 phần trăm mỗi năm xấp xỉ 0.33 phần trăm mỗi tháng, và với một trader ngắn hạn thì phần trừ đó hiếm khi thay đổi nhiều.
Cách tính Sharpe ratio từ mười hai tháng kết quả
Hãy lấy một tài khoản 10,000 với mức lợi nhuận hàng tháng bên dưới. Giả sử lãi suất phi rủi ro là 4 phần trăm một năm, tức khoảng 0.33 phần trăm một tháng.
| Tháng | Lợi nhuận (%) | Độ lệch so với trung bình | Độ lệch bình phương |
|---|---|---|---|
| 1 | 7 | 5 | 25 |
| 2 | -3 | -5 | 25 |
| 3 | 6 | 4 | 16 |
| 4 | -2 | -4 | 16 |
| 5 | 5 | 3 | 9 |
| 6 | -1 | -3 | 9 |
| 7 | 4 | 2 | 4 |
| 8 | 0 | -2 | 4 |
| 9 | 2 | 0 | 0 |
| 10 | 2 | 0 | 0 |
| 11 | 2 | 0 | 0 |
| 12 | 2 | 0 | 0 |
Việc tính toán diễn ra qua năm bước:
- Cộng các mức lợi nhuận. Tổng là 24, nên lợi nhuận trung bình hàng tháng là 2.0 phần trăm.
- Trừ đi lãi suất phi rủi ro hàng tháng. 2.0 trừ 0.33 còn lại lợi nhuận vượt trội là 1.67 phần trăm.
- Cộng các độ lệch bình phương. Tổng là 108. Chia cho 12 được phương sai 9.0.
- Lấy căn bậc hai. Độ lệch chuẩn hàng tháng là 3.0 phần trăm.
- Chia lợi nhuận vượt trội cho độ lệch chuẩn. 1.67 chia cho 3.0 cho ra tỷ lệ hàng tháng là 0.56.
Nhân 0.56 với căn bậc hai của 12, khoảng 3.46, và Sharpe ratio theo năm gần 1.9. Năm đó biến 10,000 thành khoảng 12,600 với tháng tệ nhất là âm 3 phần trăm, rõ ràng là một kết quả mạnh đối với nhà giao dịch cá nhân.
Một điểm cần làm rõ trước khi so sánh các con số: bảng tính có hai hàm độ lệch chuẩn. Phiên bản tổng thể chia cho 12, như trên. Phiên bản mẫu chia cho 11 và ở đây làm tỷ lệ giảm xuống khoảng 1.8. Hãy luôn dùng cùng một cách.
Đọc con số: Sharpe ratio tốt trông như thế nào
Không có mức đạt chuẩn chung, vì tần suất dữ liệu, thị trường và chi phí đều làm thay đổi thang đo. Tuy vậy, đa số trader và nhà phân bổ vốn đọc các giá trị theo năm trong những khoảng tương tự.
| Sharpe ratio theo năm | Cách đọc | Đường vốn chủ sở hữu thường trông như thế nào |
|---|---|---|
| Dưới 0 | Lợi nhuận thấp hơn tiền mặt | Xu hướng giảm, hoặc đi ngang với các dao động thất thường |
| 0 đến 1.0 | Dương nhưng biến động lớn | Tăng dần, nhưng drawdown lớn hơn cảm giác về phần tăng |
| 1.0 đến 2.0 | Tốt đối với trader quyết định theo cảm tính | Đi lên ổn định với các nhịp giảm rải rác nhưng có thể phục hồi |
| 2.0 đến 3.0 | Rất tốt, hãy kiểm tra lại mẫu | Gần như một đường thẳng, thường là trong một khoảng thời gian ngắn |
| Trên 3.0 | Đáng ngờ cho đến khi được chứng minh là đúng | Backtest ngắn, mẫu dữ liệu cũ hoặc rủi ro đuôi ẩn |
Phần lớn trader nhỏ lẻ sống trong khoảng từ 0 đến 1, thường là vì vài tháng biến động thất thường kéo độ lệch chuẩn lên. Một giá trị trên 3 từ một backtest ba tháng chủ yếu chỉ là nhiễu. Hãy xem mức hấp dẫn ở đầu bảng như một gợi ý để kiểm tra dữ liệu, tuyệt đối không phải lý do để tin vào nó.
Sharpe ratio so với Sortino, profit factor và expectancy
Nhiều thước đo đánh giá hiệu suất đầu tư, và mỗi thước đo trừng phạt một “tội” khác nhau.
| Thước đo | Nó lấy gì làm mẫu số | Nó phạt điều gì | Cách dùng tốt nhất |
|---|---|---|---|
| Sharpe ratio | Lợi nhuận vượt trội chia cho tổng độ lệch chuẩn | Mọi biến động, cả tăng lẫn giảm | So sánh các chiến lược hoặc quỹ có lợi nhuận đối xứng |
| Sortino ratio | Lợi nhuận vượt trội chia cho chỉ độ lệch giảm | Chỉ các giai đoạn thua lỗ | Các chiến lược có phần tăng mạnh, chẳng hạn như theo xu hướng |
| Profit factor | Tổng lợi nhuận chia cho tổng thua lỗ | Các giao dịch thua lớn | Rà soát từng giao dịch của một hệ thống |
| Expectancy | Lợi nhuận trung bình trên mỗi giao dịch | Những lần thắng nhỏ so với các khoản lỗ | Xác định quy mô vị thế và dự phóng qua nhiều giao dịch |
Sortino ratio là “anh em họ” gần nhất. Nó loại biến động tăng khỏi mẫu số, nên vài tháng rất tốt nhưng biến động mạnh không còn bị tính là bất lợi cho bạn nữa.
Expectancy và profit factor hoạt động ở cấp độ từng giao dịch và cho bạn biết liệu có lợi thế hay không. Sharpe ratio cho bạn biết liệu lợi thế đó xuất hiện đủ mượt mà để đáng nắm giữ hay không. Nếu bạn chưa từng đo lợi thế theo từng giao dịch, hãy bắt đầu với công thức expectancy trong giao dịch rồi quay lại xem ratio sau một trăm giao dịch.
Có một biến thể đáng nhắc tới. Geometric Sharpe ratio dùng lợi nhuận kép bình quân ở tử số thay vì trung bình số học. Việc cộng dồn bị biến động kéo xuống, nên nó cho ra một con số thấp hơn, thận trọng hơn đối với bất kỳ chuỗi nào gập ghềnh. Nó phù hợp với các tài khoản tái đầu tư lợi nhuận, vốn là phần lớn tài khoản retail.
Hạn chế và các lỗi phổ biến
Tỷ lệ này là một công cụ thô, và nó không khoan nhượng với dữ liệu đầu vào cẩu thả. Đây là những lỗi tôi thấy thường xuyên nhất.
- Nó giả định lợi nhuận có dạng gần giống hình chuông. Các chiến lược kiếm lợi nhỏ đều đặn rồi chịu các khoản lỗ lớn hiếm gặp, như giao dịch ngược các cú spike do tin tức, thường cho ra ratio đẹp trong nhiều tháng. Rồi một tháng làm tài khoản giảm một nửa. Độ lệch chuẩn không hề đoán trước được, vì gần như không có dữ liệu thua lỗ.
- Nó trừng phạt biến động tốt. Một tháng lãi 15 percent làm mẫu số tăng lên không khác gì một tháng lỗ 15. Nếu lợi thế của bạn thiên về những pha tăng mạnh rời rạc, tỷ lệ Sortino sẽ mô tả nó tốt hơn.
- Mẫu ngắn thường không đáng tin. Mười hai điểm dữ liệu theo tháng nhiều lắm cũng chỉ cho một ước lượng thô. Một tỷ lệ từ tám tuần giao dịch chỉ là phỏng đoán được khoác áo thống kê.
- Lệch tần suất làm con số bị phóng đại. Lợi nhuận theo ngày được annualised bằng quy tắc căn bậc hai thường cho ra con số cao hơn lợi nhuận theo tháng từ cùng một tài khoản. Hãy so sánh những thứ cùng loại với nhau.
- Lợi nhuận đã được làm mượt. Giữ các lệnh lỗ mở đến cuối tháng khiến chuỗi số trông êm hơn thực tế, một nền tảng khá mong manh để xác định khối lượng.
Điểm chung là tỷ lệ này đo bất cứ mẫu nào bạn đưa vào nó, và trader thường hào phóng một cách không cần thiết khi ghép mẫu đó lại. Hãy ghi lại mọi giao dịch đã đóng và bao gồm spread cùng hoa hồng. Chi phí là một phần của tử số dù bạn có ghi nhận hay không, và tỷ lệ của một scalper có thể giảm một nửa khi các chi phí giao dịch được tính trung thực.
Đòn bẩy, giới hạn drawdown và tỷ lệ Sharpe trong một bài đánh giá prop firm
Đòn bẩy tác động khá khó xử lên chỉ số này. Nhân đôi mọi vị thế thì lợi nhuận vượt trội của bạn về cơ bản cũng tăng gấp đôi, cùng với độ lệch chuẩn. Tỷ lệ gần như không đổi. Nhưng tháng tệ nhất của bạn cũng tăng gấp đôi. Giới hạn lỗ trong ngày hoặc drawdown tổng cố định là một ngưỡng sàn cứng, và một tỷ lệ đẹp không bảo vệ bạn khỏi nó.
Hãy áp dụng ví dụ trên dưới giới hạn lỗ trong ngày 5 percent. Giả sử biến động ngày gần 0.7 percent, và nhớ rằng những ngày lệch ba sigma vẫn xảy ra vài lần mỗi năm. Một ngày ba sigma là khoản lỗ 2.1 percent, vẫn nằm thoải mái trong giới hạn. Tăng gấp đôi quy mô và ngày đó thành 4.2 percent, chỉ cần một lần khớp lệnh xấu là vi phạm. Cùng một tỷ lệ Sharpe, nhưng rủi ro cháy tài khoản khác hẳn.
Vì vậy, hãy xác định mức lỗ trong ngày lớn nhất bạn có thể chịu và chia nó cho xấp xỉ ba độ lệch chuẩn. Đó là ngân sách biến động trong ngày của bạn. Hướng dẫn của chúng tôi về rủi ro cháy tài khoản trong giao dịch cho thấy xác suất chạm ngưỡng drawdown tăng lên như thế nào khi quy mô tăng, ngay cả khi vẫn có lợi thế dương.
Pivex phù hợp với cách làm này vì mọi quy tắc đều được công bố trước khi bắt đầu một lần thử. Bài đánh giá là một bước duy nhất, không có giới hạn thời gian, drawdown tổng là cố định, và giới hạn lỗ trong ngày được đặt lại mỗi ngày. Không có chiếc đồng hồ nào thúc bạn tăng quy mô, một trader với tỷ lệ khiêm tốn có thể giảm nhịp qua những tuần chậm thay vì đánh mất một lần thử trong một thị trường giật cục.
Danh sách kiểm tra để cải thiện tỷ lệ Sharpe của bạn
Phần lớn trader theo đuổi mức lợi nhuận trung bình cao hơn. Mẫu số thường là đòn bẩy dễ điều chỉnh hơn. Hãy đối chiếu danh sách này với 100 giao dịch gần nhất của bạn.
- Giới hạn các khoản lỗ lớn nhất. Hai hoặc ba khoản lỗ quá cỡ mỗi năm có thể chiếm phần lớn độ lệch chuẩn của bạn. Hãy cố định khoảng cách stop-loss và tôn trọng nó.
- Điều chỉnh lại tỷ lệ risk-reward. Chốt lời quá sớm và để lỗ chạy tạo ra một phân phối lệch mà tỷ lệ này không thích. Hướng dẫn của chúng tôi về tỷ lệ risk-reward giải thích cách đặt mục tiêu tương ứng với mức stop.
- Xác định khối lượng theo biến động, không theo cảm tính. Rủi ro cố định theo tỷ lệ phần trăm của vốn cho mỗi giao dịch sẽ giữ lợi nhuận theo kỳ trong một biên hẹp hơn so với việc tăng khối lượng sau một lệnh thắng.
- Bỏ qua những phiên giao dịch ì ạch. Những lệnh vào trong điều kiện mỏng thanh khoản, chập chờn sẽ thêm nhiễu cho cả hai vế của phân số, và chi phí sẽ ăn nốt phần còn lại.
- Đa dạng hóa qua các thị trường không tương quan. Xây dựng danh mục vẫn quan trọng ngay cả với tài khoản nhỏ. Một vị thế vàng và một vị thế chỉ số di chuyển độc lập sẽ làm đường cong tổng hợp mượt hơn.
- Đo sau chi phí, ở một tần suất duy nhất, trên một cửa sổ dài. Một cải thiện chỉ xuất hiện trong một bài kiểm tra ngược ngắn và không tính chi phí thì không phải là cải thiện.
Không điều nào trong số này đòi hỏi một chiến lược mới. Chúng đòi hỏi sự dè dặt về quy mô và sự kiên nhẫn về độ dài mẫu: công việc tẻ nhạt, ít được ghi nhận, nhưng lặng lẽ phản ánh trong tỷ lệ.
Hai ví dụ điển hình: một năm có xu hướng và một năm biến động giằng co
Hãy xem xét hai trader giả định trên các tài khoản 10,000, cả hai đều được đo hàng tháng so với cùng mức lãi suất phi rủi ro 0.33 percent.
Trader A, người theo xu hướng, một năm có xu hướng. Lợi nhuận trung bình hàng tháng 2.5 phần trăm, độ lệch chuẩn 6 phần trăm. Lợi nhuận vượt trội 2.17, chia cho 6, cho ra 0.36 mỗi tháng, hay khoảng 1.25 quy năm. Đường cong khá gồ ghề, với ba tháng vượt trên cộng 10.
Trader B, scalper hồi quy về trung bình, một năm biến động thất thường. Lợi nhuận trung bình hàng tháng 1.2 phần trăm, độ lệch chuẩn 1.5 phần trăm. Lợi nhuận vượt trội 0.87, chia cho 1.5, cho ra 0.58 mỗi tháng, hay khoảng 2.0 quy năm. Ít tiền hơn, nhưng tỷ lệ cao hơn nhiều. Trong một năm mà xu hướng đi ngược mạnh với scalper, một chiến lược xây dựng trên một chế độ thị trường đã lỗi thời sẽ bộc lộ mặt mong manh của nó.
Chỉ số này xếp A dưới B về độ mượt, điều đó là hợp lý. Nó không nói gì về việc lợi thế nào bền vững hơn qua các chế độ thị trường, và cũng không thể nói.
Xuất dữ liệu kết quả đã đóng của 12 tháng gần nhất, tính tỷ lệ sau chi phí, và ghi kèm ngày tệ nhất. Nếu tỷ lệ vượt 1.0 và ngày tệ nhất vẫn nằm khá xa trong giới hạn giảm 5 phần trăm mỗi ngày, bạn có một tài khoản có thể sống sót qua một bài đánh giá dựa trên quy tắc. Pivex là một nơi để áp dụng nó theo một bộ quy tắc mà bạn có thể đọc đầy đủ trước khi bắt đầu.
Các hướng dẫn liên quan: rủi ro cháy tài khoản trong giao dịch và tỷ lệ lợi nhuận rủi ro.
Trước khi tham gia, hãy xem xét các quy tắc chương trình hiện tại của Pivex và quyết định xem việc đánh giá giao dịch giả định của riêng bạn có phù hợp với kinh nghiệm và giới hạn rủi ro của bạn hay không. Tham gia không đảm bảo một phần thưởng, thu nhập, hoặc bất kỳ kết quả giao dịch cụ thể nào.