Trả lời so sánh nhanh
Trả lời ngắn: trong tranh luận sortino ratio vs sharpe ratio, Sharpe lấy lợi nhuận vượt trội chia cho tổng biến động. Sortino chỉ chia cho độ lệch xuống. Sharpe phạt mọi dao động, kể cả những dao động có lợi. Sortino chỉ phạt các giai đoạn thấp hơn mức lợi nhuận mục tiêu của bạn. Với trader có kết quả thất thường, lệch pha, Sortino thường là thước đo rủi ro và lợi nhuận trung thực hơn trong hai chỉ số. Với chuỗi lợi nhuận mượt và đối xứng, cả hai ratio đều kể gần như cùng một câu chuyện, và Sharpe là cái tên được nhiều người nhận ra hơn.
Trang này dành cho trader cá nhân trong forex, chỉ số, kim loại và CFD crypto đang theo dõi hiệu quả đầu tư của chính mình.
Cách mỗi ratio được xây dựng
Sharpe ratio lấy lợi nhuận trung bình của bạn, trừ đi lãi suất phi rủi ro, rồi chia cho độ lệch chuẩn của lợi nhuận. Độ lệch chuẩn tính mọi dao động lệch khỏi giá trị trung bình. Một tháng tăng 8% bị xem là thêm cùng một mức "rủi ro" như một tháng giảm 8%. Đó chính là mục đích của ratio này, đồng thời cũng là điểm yếu đáng kể nhất của nó khi trader đo lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro.
Đầu vào lãi suất phi rủi ro không nên bị cũ. Nhiều bàn giao dịch lấy nó từ trang tham chiếu New York Fed SOFR, một chuẩn cho lãi suất ngắn hạn phi rủi ro. Sau đó họ quy đổi nó theo kỳ dữ liệu.
Sortino ratio giữ nguyên tử số và thay mẫu số bằng độ lệch xuống: căn bậc hai của trung bình bình phương chỉ những khoản lợi nhuận thấp hơn mức mục tiêu. Mức mục tiêu có thể là lãi suất phi rủi ro, bằng 0, hoặc bất kỳ mức lợi nhuận tối thiểu chấp nhận được nào. Các kỳ thắng không làm tăng mẫu số, nên đây là thước đo rủi ro giảm giá sạch hơn.
Đây là phép tính trên sáu mức lợi nhuận tháng thông thường, +3%, +1%, -2%, +4%, -1%, +2%, với mức mục tiêu bằng 0.
- Chỉ có hai tháng thấp hơn mục tiêu: -2% và -1%. Bình phương chúng: 4 và 1. Tổng: 5.
- Chia cho cả sáu kỳ, không chỉ hai kỳ thua: 5 / 6 = 0.83.
- Lấy căn bậc hai: độ lệch xuống xấp xỉ 0.9%.
- Độ lệch chuẩn của cùng sáu tháng đó xấp xỉ 2.1%, lớn hơn gấp đôi.
Lợi nhuận tháng trung bình khoảng 1.17%. Sharpe là 1.17 / 2.1, khoảng 0.56 mỗi tháng. Sortino là 1.17 / 0.9, khoảng 1.3. Cùng giao dịch, cùng lợi nhuận, nhưng ratio cao hơn hơn gấp đôi. Có một điểm mơ hồ: một số bảng tính chia cho số kỳ thua thay vì cho tất cả các kỳ. Hãy chọn một quy ước và giữ nguyên nó.
Bảng so sánh song song
| Đặc điểm | Sharpe ratio | Sortino ratio |
|---|---|---|
| Tử số | Lợi nhuận trừ lãi suất phi rủi ro | Lợi nhuận trừ mức mục tiêu (phi rủi ro hoặc một mức tối thiểu đã chọn) |
| Mẫu số | Độ lệch chuẩn của tất cả lợi nhuận | Độ lệch xuống của chỉ các khoản lợi nhuận thấp hơn mục tiêu |
| Xem các giai đoạn thắng lớn như | Rủi ro | Trung tính |
| Phù hợp nhất cho | Chuỗi lợi nhuận đối xứng, ổn định | Chuỗi lệch với các khoản thắng lớn hiếm hoi |
| Mức độ nhạy cảm với kích thước mẫu | Trung bình | Cao, vì chỉ có ít kỳ được đưa vào mẫu số |
Dòng quan trọng nhất là mẫu số. Mọi thứ khác đều xuất phát từ thực tế rằng Sortino loại bỏ khoảng một nửa số điểm dữ liệu.
Tiêu chí ra quyết định
Hãy hỏi ba câu sau trước khi chọn một tỷ lệ cho một so sánh cụ thể.
- Phân phối lợi nhuận của bạn có đối xứng không? Một hình chuông gọn gàng của kết quả theo tháng sẽ thiên về Sharpe. Một cái đuôi phải dài, thường gặp ở chiến lược theo xu hướng, sẽ thiên về Sortino.
- Bạn có bao nhiêu kỳ dữ liệu? Dưới 30, Sortino dựa trên chỉ vài quan sát thua lỗ và trở nên chông chênh. Sharpe suy giảm một cách ổn định hơn.
- Chiến lược có chịu các khoản lỗ nhỏ thường xuyên để đổi lấy những khoản thắng lớn hiếm hoi không? Sharpe sẽ chấm thấp vì các khoản thắng. Sortino thì không.
Nếu câu trả lời bị chia đôi, hãy tính cả hai và xem khoảng chênh như một thông tin. Khoảng chênh lớn cho thấy biến động bị lệch về một phía, điều này tự nó đã đáng biết cho quản lý danh mục.
Khi nào nên chọn từng lựa chọn
Chọn tỷ lệ Sharpe khi:
- Kết quả của bạn có hình dạng không nổi bật: nhiều khoản thắng nhỏ, nhiều khoản lỗ nhỏ, ít ngoại lệ. Scalping và mean reversion thường trông như vậy.
- Bạn cần một con số mà đông đảo người đọc, kể cả nhà phân bổ vốn, có thể chấp nhận mà không cần giải thích.
Chọn tỷ lệ Sortino khi:
- Đường cong vốn của bạn ít lỗ và hào phóng với các khoản thắng, mô hình kinh điển của người theo xu hướng.
- Bạn đang đánh giá một chiến lược theo một ngưỡng cứng như giới hạn lỗ trong ngày, nơi chỉ biến động làm vượt ngưỡng mới thực sự quan trọng.
- Mục tiêu lợi nhuận của bạn là con số theo tháng cần để bù chi phí spread và hoa hồng, chứ không phải lãi suất phi rủi ro.
Nói thẳng: hãy tính cả hai, nêu Sharpe trước, và dùng Sortino để giải thích sự khác biệt. Chỉ đưa ra tỷ lệ đẹp hơn sẽ dễ dẫn đến câu hỏi khó xử rằng cái kia nói gì.
Một ví dụ tính toán trên tài khoản 10,000
Hai trader cùng vận hành một tài khoản 10,000 trong một năm. Cả hai kết thúc với 2,000 lợi nhuận ròng, tương đương lợi nhuận 20%. Với lãi suất phi rủi ro 4%, lợi nhuận vượt trội là 16 điểm phần trăm.
Trader A dùng một cách tiếp cận intraday nhiều nhiễu với các dao động theo tháng đối xứng. Độ lệch chuẩn là 16% và độ lệch xuống là 14%.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 14 = khoảng 1.14
Trader B dùng một hệ thống swing chậm hơn. Phần lớn các tháng là lỗ nhỏ hoặc đi ngang, và ba tháng tạo ra toàn bộ kết quả của cả năm. Độ lệch chuẩn cũng là 16%, vì ba tháng lớn đó kéo nó lên. Độ lệch xuống chỉ là 8%.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 8 = 2.0
Sharpe giống nhau, nhưng Sortino chênh gần hai so với một. Sharpe không thấy được rằng biến động của B chủ yếu là ở chiều tăng. Tuy nhiên, quỹ đạo của B lại mong manh theo một nghĩa khác: chuỗi chín tháng thua lỗ ít ỏi mới là thứ khiến trader bỏ một hệ thống vẫn đang hoạt động tốt. Bài viết của chúng tôi về công thức kỳ vọng giao dịch cho thấy cách kiểm tra liệu một chuỗi như vậy có nằm trong phạm vi bình thường hay không. Hãy kết hợp nó với rủi ro phá sản trong giao dịch tính toán để xem tài khoản có sống sót qua một giai đoạn suy giảm kéo dài hay không.
Đánh đổi và lưu ý
Cả hai tỷ lệ đều không khoan nhượng với dữ liệu đầu vào kém, và cả hai đều có những kiểu thất bại hiếm khi được nhắc tới.
- Mẫu nhỏ làm Sortino trở nên mong manh. Mười tháng lỗ trong sáu mươi tháng chỉ cho mười điểm dữ liệu ở mẫu số. Chỉ cần thêm một tháng xấu nữa là tỷ lệ có thể giảm một nửa.
- Sharpe xem một chuỗi thắng biến động mạnh là một khiếm khuyết. Điều đó cứng đầu mà sai đối với nhiều chiến lược đầu tư được xây dựng trên momentum, và đó là lý do Sortino ra đời.
- Chi phí thường bị bỏ qua. Spread, commission và phí swap khiến backtest trông tốt hơn sao kê tài khoản. Hãy tính mọi tỷ lệ trên lợi nhuận sau chi phí, nếu không phép so sánh sẽ bị tô hồng một cách không cần thiết.
- Không tỷ lệ nào đo được độ sâu drawdown. Một chiến lược ổn định một cách lặng lẽ với Sortino rất cao vẫn có thể chịu một drawdown đủ sâu để vi phạm quy tắc đánh giá. Khả năng chịu rủi ro xứng đáng có chỉ số riêng.
Quan điểm trung thực là đây là các công cụ xếp hạng. Chúng hầu như không cho bạn biết liệu bất kỳ lựa chọn nào có đủ tốt để giao dịch hay không.
Sử dụng các tỷ lệ này trong một bài đánh giá prop firm
Một bài đánh giá prop firm làm thay đổi ý nghĩa của "downside". Trên tài khoản Pivex, giới hạn lỗ trong ngày được đặt lại mỗi ngày và drawdown tổng là cố định chứ không trailing. Ràng buộc thực sự là khoản lỗ lớn nhất bạn có thể chịu mà không vượt qua một ngưỡng. Đây là bài toán chỉ về phía bất lợi, vì vậy Sortino khớp với nó tự nhiên hơn Sharpe.
Một quy trình thực tế: đặt mục tiêu Sortino về 0, dùng lợi nhuận theo ngày, và theo dõi chỉ số độ lệch downside. Nếu nó trôi dần về mức bằng một phần tư giới hạn lỗ trong ngày, việc vi phạm đang đến gần ngay cả khi ngày giao dịch trung bình vẫn có lãi. Pivex công bố bằng văn bản giới hạn lỗ trong ngày và tổng của mình trước khi bạn bắt đầu, và trợ lý tích hợp của nó theo dõi các giới hạn khi bạn giao dịch. Hướng dẫn về win rate tốt trong giao dịch là gì giải thích vì sao win rate cao nhưng Sortino thấp là một cảnh báo chứ không phải sự an tâm.
Bước tiếp theo: lấy 60 ngày giao dịch gần nhất từ nền tảng của bạn và tính cả hai tỷ lệ với mục tiêu bằng 0. Nếu Sortino đẹp hơn thực tế và Sharpe tỏ ra kém thuận lợi, bạn đang có một hệ thống lệch cần không gian để chờ những tháng tăng mạnh của mình. Một bài đánh giá Pivex một bước, không giới hạn thời gian và không có số ngày giao dịch tối thiểu, cho một hệ thống kiên nhẫn đúng khoảng không đó.
Các hướng dẫn liên quan: công thức trading expectancy và risk of ruin trong giao dịch.
Trước khi tham gia, hãy xem xét các quy tắc chương trình hiện tại của Pivex và quyết định xem việc đánh giá giao dịch giả định của riêng bạn có phù hợp với kinh nghiệm và giới hạn rủi ro của bạn hay không. Tham gia không đảm bảo một phần thưởng, thu nhập, hoặc bất kỳ kết quả giao dịch cụ thể nào.