ตอบสั้น ๆ: mark to market คือการประเมินมูลค่าสินทรัพย์หรือสถานะที่เปิดอยู่ตามราคาตลาดปัจจุบัน แทนที่จะใช้ราคาที่คุณซื้อมา นักบัญชีใช้วิธีนี้เพื่อการรายงานทางการเงิน ताकि งบดุลสะท้อนมูลค่าปัจจุบันของสินทรัพย์ที่ถืออยู่ เทรดเดอร์เจอสิ่งนี้ทุกวินาที เพราะแพลตฟอร์มเทรดจะ mark สถานะที่เปิดอยู่ทุกสถานะตาม quote ล่าสุด และแสดงผลเป็น equity ตัวเลขสดนี้ ไม่ใช่ราคาเข้าเทรดของคุณ คือสิ่งที่ใช้พิจารณาการตรวจ margin และกฎ drawdown
เขียนสำหรับเทรดเดอร์ CFD ใน forex, indices, metals และ crypto ที่พบคำนี้ทั้งในข่าวและบนแพลตฟอร์มของตนเอง คุณจะได้เข้าใจว่ากลไกนี้ทำงานอย่างไร จุดอ่อนของมันอยู่ตรงไหน และมันตัดสินว่าอีวาลูเอชันครั้งหนึ่งจะผ่านช่วงที่ยากลำบากได้หรือไม่อย่างไร
mark to market ทำงานอย่างไร ทีละขั้นตอน
กลไกนี้เรียบง่ายอย่างตรงไปตรงมา นำปริมาณที่ถืออยู่คูณด้วยราคาปัจจุบัน แล้วนำค่านั้นไปเทียบกับมูลค่าที่บันทึกไว้ล่าสุด ส่วนต่างคือกำไรหรือขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ และจะถูกบันทึกทันที แม้ว่าจะยังไม่ได้ขายอะไรเลย
ตัวอย่างคำนวณด้วยตัวเลขกลม ๆ คุณมีบัญชี 10,000 และซื้อสถานะ gold CFD มูลค่า 10 ต่อจุดที่ 2,000 ทองคำปิดเซสชันที่ 1,950 ซึ่งต่ำลง 50 จุด แพลตฟอร์มจะ mark สถานะที่ราคาตัวใหม่: floating loss 500 ยอด balance ของคุณยังแสดง 10,000 แต่ equity ที่ mark แล้วแสดง 9,500 เซสชันถัดมาทองคำฟื้นขึ้นไปที่ 2,020 ตอนนี้ mark แสดงกำไร 200 equity คือ 10,200 และ balance ไม่ได้ขยับเลยแม้ครั้งเดียว คู่มือของเราเกี่ยวกับ balance กับ equity ในการเทรด อธิบายว่าทำไมตัวเลขที่สองเท่านั้นจึงสำคัญต่อความเสี่ยง
มีรายละเอียดสามข้อที่พลาดได้ง่าย:
- การ mark ใช้ด้าน exit ของ quote ดังนั้นสถานะ long จะประเมินที่ bid และสถานะ short ที่ ask
- ต้นทุน spread และ commission จะถูกหักในการ mark ด้วย ซึ่งเป็นเหตุผลที่สถานะใหม่เริ่มต้นติดลบนิดหน่อย
- ค่าธรรมเนียม swap จะถูกบันทึกในยอดรวมที่กำลังคำนวณอยู่เดียวกัน ดังนั้นสถานะที่ถือหลายสัปดาห์จะสะสมแรงกดดันเป็นก้อน ๆ ซึ่งราคาเข้าเทรดไม่มีวันแสดงให้เห็น
Mark to market เทียบกับ historical cost
historical cost บันทึกตามราคาที่คุณจ่าย และปล่อยให้ตัวเลขนั้นคงเดิมจนกว่าสินทรัพย์จะถูกขาย ส่วน mark to market จะอัปเดตอยู่ตลอด ทั้งสองวิธีเป็นวิธีประเมินมูลค่าที่ถูกต้อง และข้อถกเถียงคือแบบไหนเล่าเรื่องได้ตรงไปตรงมามากกว่า
| คำถาม | historical cost | mark to market |
|---|---|---|
| บันทึกตัวเลขใด | ราคาซื้อเดิม | ราคาตลาดปัจจุบัน |
| ความถี่ที่เปลี่ยน | เฉพาะตอนขายหรือมีการด้อยค่า | ทุก quote หรือทุกวันที่รายงาน |
| พฤติกรรมในช่วงตลาด crash | ล้าสมัยแต่ดูนิ่ง | แม่นยำแต่แกว่งแรง |
| ใครมักชอบใช้ | ผู้ถือระยะยาว, สินทรัพย์สภาพคล่องต่ำ | เทรดเดอร์, ดีลเลอร์, หน่วยงานกำกับดูแล |
| จุดอ่อนหลัก | ซ่อนการขาดทุนไว้เป็นปีๆ | บันทึกการขาดทุนที่อาจไม่เคยเกิดขึ้นจริง |
สำหรับเทรดเดอร์ ทางเลือกนี้ไม่ใช่สิ่งที่คุณต้องตัดสินใจเอง โบรกเกอร์หรือ prop firm ไม่มีใครตีมูลค่าตำแหน่งที่เปิดอยู่ด้วยราคาเปิด ดังนั้นคำถามเดียวคือคุณจะดูตัวเลขที่ mark ไว้ หรือจะดูตัวเลขเก่าที่ล้าสมัย
ประโยชน์และข้อจำกัดของการตีมูลค่าตามราคาตลาด
ประโยชน์มีอยู่จริง การตีมูลค่าทำให้มูลค่าของสินทรัพย์เป็นปัจจุบันอยู่เสมอ ดังนั้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนจึงตั้งอยู่บนตัวเลขที่มีความหมาย มันช่วยไม่ให้บริษัทค่อยๆ แบกพอร์ตที่ผอมบางอยู่ด้วยราคาดีๆ แบบเก่า และสถานะที่ถูก mark ต้องสอดคล้องกับราคาที่ใครก็ตรวจสอบได้
ข้อจำกัดก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน ในตลาดที่บางมาก ราคาในปัจจุบันอาจกระจัดกระจายหรือไม่มีเลย และ mark ก็กลายเป็นการคาดเดาที่แต่งตัวมาเป็นข้อเท็จจริง ในช่วงที่ตลาดผันผวนรุนแรง วิธีนี้เปลี่ยนการย่อตัวชั่วคราวให้กลายเป็นการขาดทุนที่บันทึกแล้ว และการขาดทุนนั้นอาจกระตุ้น margin call การบังคับขาย และทำให้ราคาย่อลงต่อไปอีก สำหรับสถาบันการเงิน วงจรป้อนกลับนี้คือความกังวลหลัก ธนาคารที่พอร์ตสินเชื่อถูก mark ลงจะสูญเสียเงินกองทุนตามเกณฑ์กำกับดูแล และสภาพคล่องจะหายไปในช่วงเวลาที่ต้องการมากที่สุด นักวิจารณ์บอกว่า mark to market ทำให้การขาดทุนที่รายงานในปี 2008 รุนแรงขึ้นโดยไม่จำเป็น ผู้สนับสนุนตอบตรงๆ ว่าความขาดทุนมีอยู่แล้ว เพียงแต่การบัญชีไม่ยอมปกปิดมัน
มาตรฐานการบัญชี: FASB, IFRS และ GAAP
ในสหรัฐอเมริกา Financial Accounting Standards Board (FASB) เป็นผู้กำหนดกฎเกณฑ์ จากนั้น U.S. Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) ก็อธิบาย fair value ด้วยลำดับขั้นสามระดับ Level 1 ใช้ราคาที่อ้างอิงได้ในตลาดที่มีการซื้อขายคึกคัก Level 2 ใช้ข้อมูลที่สังเกตได้ เช่น ราคาของสินทรัพย์ที่คล้ายกัน Level 3 ใช้แบบจำลองเมื่อไม่มีราคาที่สังเกตได้ International Financial Reporting Standards (IFRS) ใช้โครงสร้างที่คล้ายกัน ดังนั้นธนาคารระดับโลกจึงรายงานบนพื้นฐานที่เปรียบเทียบกันได้
มาตรฐานเหล่านี้เปลี่ยนไปมากกว่าหนึ่งครั้ง หลังวิกฤตปี 2008 FASB ผ่อนคลายแนวทางเกี่ยวกับการตีมูลค่าสินทรัพย์ในตลาดที่ไร้ระเบียบ โดยเปิดให้ใช้ดุลยพินิจมากขึ้นเมื่อมีการซื้อขายน้อย การผ่อนคลายนั้นได้รับการต้อนรับจากธนาคาร และถูกยอมรับอย่างไม่เต็มใจจากผู้วิจารณ์ที่มองว่านี่คือการถอยกลับไปสู่ตัวเลขเก่าๆ แพลตฟอร์มของคุณอยู่ที่ Level 1 อย่างชัดเจน: mark คือราคาเรียลไทม์ จบ สำหรับคำจำกัดความพื้นฐานของ margin, settlement และคำที่เกี่ยวข้อง อภิธานศัพท์คำเทรดของ CFTC เป็นแหล่งอ้างอิงที่น่าเชื่อถือ
กรณีศึกษา: เมื่อการตีมูลค่าตามราคาตลาดช่วย และเมื่อมันทำร้าย
พอร์ตพลังงานที่ประเมินสูงเกินจริง บริษัทเทรดพลังงานในช่วงต้นทศวรรษ 2000 ตีมูลค่าสัญญาระยะยาวตามแบบจำลองของตนเอง แทนที่จะใช้ราคาที่สังเกตได้ การประมาณค่าแบบ Level 3 บันทึกกำไรที่คาดหวังล่วงหน้าหลายปี เมื่อสมมติฐานล้มเหลว กำไรที่ mark ไว้ก็หายไป และบริษัทก็ล่มสลาย บทเรียนคือ mark to market จะซื่อสัตย์ได้เท่ากับราคาที่ป้อนให้มันเท่านั้น
ธนาคารในตลาดที่หยุดนิ่ง ระหว่างปี 2008 ธนาคารหลายแห่งถือครองหลักทรัพย์จำนองที่แทบไม่มีผู้ซื้อ เมื่อ mark ตามดีลที่ distressed เพียงไม่กี่รายการที่มีอยู่ การด้อยค่าก็รุนแรงมาก และภายหลังก็มีการกลับรายการขาดทุนบางส่วนเมื่อราคาฟื้นตัว วิธีนี้ถูกต้องในแง่ของช่วงเวลานั้น แต่ผิดในแง่ของผลลัพธ์ ซึ่งเป็นคู่ที่ชวนอึดอัด
เทรดเดอร์รายย่อยที่มีอคติฝังแน่น เทรดเดอร์คนหนึ่งดื้อถือ CFD ดัชนีที่ขาดทุนเป็นเวลาสามสัปดาห์ ยืนยันว่าเข้าซื้อถูกแล้ว แพลตฟอร์ม mark ตำแหน่งนั้นต่ำลงทุกวัน equity ลดลง และในบ่ายวันที่ตลาดพุ่งขึ้นแรงก็ทำให้ daily loss limit ถูกละเมิด ไม่มีอะไรถูกขาย และก็ไม่มีอะไรที่ "ขาดทุนจริง" แต่ความพยายามนั้นจบแล้ว นี่คือกรณีที่สำคัญที่สุดสำหรับผู้อ่านที่นี่
mark to market กับ drawdown limit ของ prop firm
กฎการประเมินทุกข้อที่สามารถทำให้ความพยายามจบลงได้ จะวัดจากมูลค่าที่ mark ของบัญชีคุณ ไม่ใช่จากเฉพาะออเดอร์ที่ปิดแล้วเท่านั้น นั่นทำให้ daily loss limit และ total drawdown เป็นกฎแบบ mark to market โดยปริยาย บัญชี 10,000 ที่มี daily limit 500 จะถือว่าละเมิดเมื่อ marked equity แตะ 9,500 ไม่ว่าคุณจะปิดอะไรหรือไม่ก็ตาม คู่มือของเราเรื่อง วิธีเทรดภายในขีดจำกัด drawdown จะวางระบบการเทรดรอบข้อเท็จจริงนี้
Pivex ใช้ total drawdown แบบคงที่ ดังนั้นพื้นจะไม่ไล่ตาม equity ของคุณให้สูงขึ้น และ daily loss limit จะรีเซ็ตทุกวัน ไม่มี time limit และไม่มีจำนวนวันเทรดขั้นต่ำ ซึ่งช่วยลดความลังเลที่ผลักให้คนเทรดเกินตัวและเสียสมดุล ผู้ช่วยในระบบจะติดตาม marked equity แบบเรียลไทม์เทียบกับขีดจำกัดเหล่านั้น ดังนั้นคุณจึงไม่ต้องมานั่งคำนวณเองระหว่างข่าวที่ผันผวนแรง
จุดที่ mark to market กระทบหนักที่สุดคือสถานะที่ถือข้ามคืน ช่องว่างของราคาช่วงสุดสัปดาห์ที่แกว่งแรงบน CFD ดัชนีจะถูก mark ทันทีที่ตลาดเปิด หาก mark นั้นลงมาต่ำกว่าพื้น กฎก็จะทำงานก่อนที่คุณจะตอบสนองได้ นั่นคือกลไกเดียวกับ margin call ที่อธิบายไว้ในบทความของเราว่า margin call คืออะไร.
เช็กลิสต์สำหรับการอ่าน mark to market ของคุณเอง
สำหรับเทรดเดอร์ส่วนใหญ่ ตัวเลขที่ mark ถูกใช้น้อยเกินไป และราคาเข้าเทรดถูกใช้มากเกินไป รูทีนสั้นๆ ช่วยแก้ได้
- ก่อนเทรดทุกครั้ง ให้จด equity ที่ mark ปัจจุบัน ไม่ใช่ balance
- แปลง daily loss limit ของคุณให้เป็นพื้น equity ที่ mark สำหรับวันนั้น และจดไว้ข้างๆ การเทรด
- กำหนดขนาดสถานะให้ stop loss เต็มจำนวนใช้ระยะทางไปถึงพื้นนั้นไม่เกินครึ่งหนึ่ง
- ตรวจดูว่า mark จะออกมาเป็นอย่างไรหลังจาก spread, commission และ swap หนึ่งคืน
- มองกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงว่าเปราะบางจนกว่าจะปิดได้ และอย่าเพิ่มขนาดเพียงเพราะกำไรนั้น
- เมื่อตลาดเริ่มไร้ระเบียบ ให้ลดขนาดลงครึ่งหนึ่งจนกว่าความผันผวนจะชะลอลง
ผลลัพธ์อาจแตกต่างกัน แต่จากประสบการณ์ของฉัน เทรดเดอร์ที่ทำแบบนี้แทบไม่ค่อยประหลาดใจกับการละเมิด limit ส่วนที่น่าเบื่อคือการจดบันทึก ส่วนที่ไม่ค่อยมีใครขอบคุณคือการยอมรับว่า mark ไม่ใช่ entry ต่างหากคือความจริง
ขั้นตอนถัดไป: เปิดแพลตฟอร์มของคุณ หาเลข equity ที่ mark แล้วตั้งพื้นแข็งๆ สำหรับมันก่อนเซสชันถัดไป แทนที่จะรอหลังถูกละเมิด หากคุณวางแผนจะทำการประเมินแบบหนึ่งขั้น Pivex ระบุ daily และ total limits ไว้ก่อนเริ่ม และค่าธรรมเนียมสามารถขอคืนได้ ต้นทุนเพียงอย่างเดียวของการให้ความสำคัญกับ mark คือวินัยเล็กน้อย
คู่มือที่เกี่ยวข้อง: ยอดคงเหลือเทียบกับอิควิตี้ในการเทรด และ วิธีเทรดภายใต้ข้อจำกัดของ drawdown.
ก่อนเข้าร่วมตรวจสอบกฎโปรแกรมปัจจุบันของ Pivex และตัดสินใจว่าการประเมินการซื้อขายเฉพาะที่จำลองเหมาะสมกับประสบการณ์และขีดจำกัดความเสี่ยงของคุณหรือไม่ การเข้าร่วมไม่ได้รับประกันว่าจะมีรางวัล, รายได้, หรือผลการซื้อขายที่เฉพาะเจาะจง.