Margin call เกิดขึ้นเมื่อส่วนของผู้ถือบัญชี (equity) ในบัญชีมาร์จิ้นลดลงต่ำกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำในการคงสถานะ (maintenance requirement) ช่องว่างดังกล่าวอาจเกิดตามมาจากราคาลดลง ความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ข้อกำหนดที่เข้มงวดขึ้น หรือการขาดทุนในสถานะที่มีความสัมพันธ์กัน โบรกเกอร์อาจขอหลักประกันที่มีสิทธิ์เพิ่มเติม ลดสถานะ หรือขายหลักทรัพย์ตามข้อตกลงของบัญชีได้ และอาจดำเนินการโดยไม่ต้องรอการตอบสนองจากนักลงทุน ดังนั้น margin call จึงไม่ใช่แค่ข้อความแจ้งเตือนเท่านั้น แต่เป็นหลักฐานว่าการใช้เลเวอเรจได้กินเข้าไปในกันชนความปลอดภัยของบัญชีแล้ว
ผู้อ่านที่ถามว่า margin call คืออะไร ควรให้ความสำคัญกับเปอร์เซ็นต์ของ equity กระบวนการบังคับปิดสถานะ และกำหนดเวลาตอบกลับที่ระบุไว้ในเอกสารบัญชีปัจจุบันของตน
คำตอบสั้นๆ: margin call ใช้จริงอย่างไร?
มาร์จิ้นเปิดโอกาสให้เทรดเดอร์หรือนักลงทุนควบคุมการเปิดรับความเสี่ยงได้ด้วยเงินน้อยกว่ามูลค่าตำแหน่งเต็มจำนวน Equity คือส่วนที่เจ้าของบัญชีรับภาระไว้หลังจากคำนึงถึงจำนวนเงินที่ยืมมาแล้ว Maintenance margin คือระดับ equity ขั้นต่ำที่ต้องคงไว้
การเรียกเกิดขึ้นเมื่อความสัมพันธ์นี้แตกลง:
เปอร์เซ็นต์ equity = equity ของบัญชี หารด้วยมูลค่าตำแหน่งปัจจุบัน.
หากเปอร์เซ็นต์ equity ลดลงต่ำกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำ บัญชีจะเกิดส่วนขาด ผู้ให้บริการอาจกำหนดให้ฝากเงินเพิ่มหรือขายการเปิดรับความเสี่ยงบางส่วนเพื่อให้กลับมาปฏิบัติตามข้อกำหนดได้ SEC ระบุว่าบริษัทสามารถขายหลักทรัพย์ได้โดยไม่ต้องปรึกษาเจ้าของบัญชีก่อนใน คำแนะนำเกี่ยวกับบัญชีมาร์จิ้น.
มีสามประเด็นที่สำคัญทันที:
- ข้อกำหนดขั้นต่ำอาจแตกต่างกันไปตามหลักทรัพย์และภาวะตลาด
- คำสั่ง stop order ไม่รับประกันว่าจะได้ราคาปิดสถานะตามที่ต้องการ
- ไม่จำเป็นต้องมีการเตือนด้วยวาจาก่อนการบังคับปิดสถานะทุกครั้ง
ข้อตกลงที่ใช้อยู่และหนังสือแจ้งของบัญชีเป็นสิ่งกำกับการตอบสนองเฉพาะกรณี บทความทั่วไปไม่สามารถแทนที่เอกสารเหล่านั้นได้
margin call ทำงานอย่างไร ตั้งแต่เปิดสถานะจนถึงการบังคับปิด
การเทรดด้วยมาร์จิ้นเริ่มจากการวาง equity เริ่มต้น จากนั้นบัญชีจะถือสถานะที่มีมูลค่าตลาดรวมสูงกว่ายอดเงินนั้น เมื่อราคาของหลักทรัพย์เปลี่ยนไป ทั้งมูลค่าของสถานะและ equity ของบัญชีก็เปลี่ยนตาม
ข้อกำหนดขั้นต่ำทำหน้าที่เหมือนเส้นขอบที่เคลื่อนที่ไปมา การเคลื่อนไหวที่เป็นบวกจะเพิ่มพื้นที่เหนือเส้นนั้น ส่วนการเคลื่อนไหวที่เป็นลบจะลดพื้นที่ดังกล่าว ดอกเบี้ย สเปรด ค่าคอมมิชชั่น และการขาดทุนในสถานะอื่นอาจทำให้กันชนลดลงเพิ่มเติม
ลำดับเหตุการณ์
- เทรดเดอร์เปิดสถานะ long หรือ short แบบใช้เลเวอเรจ
- บัญชีสำรองมาร์จิ้นเริ่มต้นตามกฎของผลิตภัณฑ์
- ราคาเคลื่อนไหวและผลลัพธ์ที่ยังไม่ปิดทำให้ equity ของบัญชีเปลี่ยนไป
- เปอร์เซ็นต์ equity แตะระดับเกณฑ์ขั้นต่ำในการคงสถานะ
- บัญชีบันทึกส่วนขาดของมาร์จิ้น
- ผู้ให้บริการดำเนินการตามข้อตกลง ซึ่งอาจรวมถึงการเรียกให้วางหลักประกันเพิ่มหรือการบังคับปิดสถานะ
การตัดสินใจขายสามารถทำแบบอัตโนมัติได้ ในช่วงที่ตลาดเคลื่อนไหวเร็ว บัญชีอาจทะลุระดับที่กำหนดและเข้าสู่การบังคับปิดสถานะก่อนที่เทรดเดอร์จะสามารถฝากเงินเพิ่มแยกต่างหากได้
นี่คือเหตุผลที่ margin call คืออะไร จึงเป็นคำถามที่เกี่ยวกับจังหวะเวลาอยู่บางส่วน นักลงทุนต้องรู้ว่าบัญชีคำนวณ equity อย่างไร ตรวจสอบข้อกำหนดเมื่อใด และคำสั่งที่เปิดอยู่หรือกิจกรรมที่ยังไม่ชำระมีผลต่อการคำนวณหรือไม่
ตัวกระตุ้นและผลที่ตามมาของส่วนขาดมาร์จิ้น
ราคาที่ลดลงเป็นตัวกระตุ้นที่พบได้บ่อย แต่ไม่ใช่เพียงอย่างเดียว
| ตัวกระตุ้น | ผลกระทบต่อบัญชี |
|---|---|
| การเคลื่อนไหวของตลาดที่ไม่เป็นผลดี | ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นที่เปิดอยู่ลดลง |
| สเปรดกว้างขึ้นหรือเกิดสลิปเพจ | ทำให้ราคาปิดจริงแย่กว่าค่าประมาณบนกราฟ |
| การขาดทุนที่มีความสัมพันธ์กันหลายรายการ | กระจุกความเสี่ยงไว้ในหลายออเดอร์ |
| ข้อกำหนดรักษามาร์จิ้นที่เพิ่มขึ้น | เพิ่มส่วนของผู้ถือหุ้นที่ต้องใช้สำหรับตำแหน่งเดียวกัน |
| ดอกเบี้ยเงินกู้หรือค่าธรรมเนียมที่เกิดขึ้นสะสม | ทำให้กันชนที่เหลือลดลง |
| เพิ่มการเปิดรับความเสี่ยง | ใช้มาร์จิ้นว่างและทำให้ระยะห่างไปสู่การถูกบังคับปิดแคบลง |
การเพิกเฉยต่อการเรียกมาร์จิ้นไม่ได้ทำให้บัญชีหยุดนิ่งได้ ตำแหน่งอาจถูกขายในเวลาที่ไม่เอื้ออำนวย ผู้ถือบัญชีอาจสูญเสียความสามารถในการเลือกด้วยว่าหลักทรัพย์ใดจะถูกลดก่อน การบังคับขายอาจรับรู้ผลขาดทุนและทิ้งการกระจุกตัวแบบหนึ่งไว้ซึ่งแตกต่างจากพอร์ตเดิม
SEC ระบุว่ามาร์จิ้นสามารถก่อให้เกิดการขาดทุนเกินกว่าจำนวนเงินที่ลงทุนไว้เริ่มแรกได้ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับบัญชีและการเคลื่อนไหวของตลาด ข้อมูลเกี่ยวกับ เอกสารความเสี่ยงของการเดย์เทรด ยังเตือนด้วยว่าการใช้เงินกู้เปิดรับความเสี่ยงอาจขยายการขาดทุนระยะสั้นได้
ผลทางภาษีอาจเกิดขึ้นตามมาจากการขายแบบบังคับ ข้อมูลทั่วไปเกี่ยวกับกำไรและขาดทุนจากทุนมีอยู่ใน IRS Topic 409. การพิจารณาเป็นกรณีไปขึ้นอยู่กับตราสารและสถานการณ์
ภาระผูกพันทางกฎหมายและตามสัญญา
บริษัทโบรกเกอร์ดำเนินงานภายใต้กฎที่เกี่ยวข้องและข้อตกลงบัญชีที่ลงนามไว้ โดยปกติข้อตกลงจะระบุวิธีคำนวณมาร์จิ้น ทรัพย์สินใดที่มีคุณสมบัติ และสิทธิในการบังคับขายที่ใช้บังคับ
ผู้ถือบัญชีไม่ควรคิดว่าการโทรศัพท์จะทำให้มีเวลาเพิ่มขึ้น ให้อ่านประกาศล่าสุดและติดต่อผู้ให้บริการผ่านช่องทางสนับสนุนอย่างเป็นทางการเมื่อสถานะบัญชีไม่ชัดเจน อย่ารอให้บทความทั่วไปมาแก้ปัญหาการขาดดุลที่กำลังเกิดขึ้น
ความแตกต่างระหว่างคำเตือนกับกฎ
คำเตือนบนแดชบอร์ดอาจปรากฏก่อน ระหว่าง หรือหลังจากมี การละเมิดการรักษามาร์จิ้นอย่างเป็นทางการ ขึ้นอยู่กับระบบของบัญชี สัญญาณนี้เป็นเพียงสัญญาณจากส่วนติดต่อผู้ใช้ ไม่ใช่ช่วงผ่อนผันสากล ข้อกำหนดรักษามาร์จิ้นและสิทธิในการบังคับขายมาจากกฎและข้อตกลงที่ใช้บังคับ
ความแตกต่างนั้นส่งผลต่อวิธีที่นักลงทุนควรเตรียมตัว อย่าสร้างแผนโดยคาดว่าจะได้รับการแจ้งเตือนใดเป็นพิเศษ ให้สร้างจากสัดส่วนของส่วนของผู้ถือหุ้นและข้อกำหนดที่ระบุไว้ของบัญชี เตรียมข้อมูลติดต่ออย่างเป็นทางการไว้ให้พร้อม แต่ให้ถือว่าตลาดอาจเคลื่อนไหวในขณะที่คำขอรับการช่วยเหลือกำลังถูกพิจารณา
ข้อกำหนดที่เปลี่ยนแปลงไปสมควรได้รับความสนใจไม่ต่างจากราคาที่เปลี่ยนแปลงไป หากผู้ให้บริการเพิ่มมาร์จิ้นที่ต้องการสำหรับหลักทรัพย์ที่มีความผันผวน ตำแหน่งที่ถืออยู่เดิมอาจใช้กันชนที่มีอยู่มากขึ้น ทบทวนประกาศก่อนเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยง
ตัวอย่างการทำงาน: กันชนหายไปเป็นลำดับ
สมมติว่าบัญชีถูกวัดเป็นดัชนีส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 100 ผู้เทรดเปิดหลายตำแหน่งโดยมีการเปิดรับความเสี่ยงของตลาดรวมเท่ากับ 250 จุดดัชนี ดังนั้นส่วนของผู้ถือหุ้นเริ่มต้นจึงรองรับการเปิดรับความเสี่ยงได้ที่ 2.5 เท่าของดัชนีบัญชี
แผนความเสี่ยงของผู้เทรดคาดว่าจะขาดทุนไม่เกิน 1% ของส่วนของผู้ถือหุ้นสำหรับแนวคิดการเทรดใดแนวคิดหนึ่ง ตำแหน่งสามรายการตอบสนองต่อเหตุการณ์ตลาดเดียวกัน แม้จะใช้ตราสารต่างกัน
ลำดับเหตุการณ์พัฒนาไปดังนี้:
- ตำแหน่งแรกขาดทุน 3% ของส่วนของผู้ถือหุ้นในบัญชีหลังจากเกิดช่องว่างราคา
- ตำแหน่งที่สองขาดทุน 2% เมื่อสภาพคล่องลดลง
- ตำแหน่งที่สามขาดทุน 2% หลังจากคำสั่งหยุดขาดทุนถูกจับที่ระดับที่แย่กว่าระดับที่สั่งไว้
- ค่าธรรมเนียมการจัดหาเงินทุนและสเปรดหักออกไปอีก 1%.
- อิควิตี้รวมของบัญชีลดจาก 100 เหลือ 92.
สถานะถูกระบุแยกกัน แต่ผลขาดทุนรวมของพวกมันกลับมีพฤติกรรมเหมือนการเทรดก้อนเดียวที่กระจุกตัวอยู่ อัตราส่วนอิควิตี้เปอร์เซ็นต์ลดลง ขณะที่มูลค่าตลาดยังคงสูง บัญชีเข้าสู่ขอบเขตมาร์จิ้นรักษาสภาพ
ตอนนี้ให้เปรียบเทียบสองการตอบสนอง เทรดเดอร์ A ลดการเปิดรับความเสี่ยงก่อนถึงขอบเขต โดยยอมรับผลขาดทุนตามแผน เทรดเดอร์ B เพิ่มสถานะอีกหนึ่งไม้เพราะตลาดดูยืดตัวมากเกินไป ข้อกำหนดที่เพิ่มขึ้นกินมาร์จิ้นว่างที่เหลืออยู่ทั้งหมด การปรับตัวลงอีก 1% จะกระตุ้นการล้างพอร์ต
บทเรียนนี้ไม่ใช่เกณฑ์ตายตัวสากล ข้อกำหนดแตกต่างกันไป บทเรียนคือความสัมพันธ์กันของสถานะและการเพิ่มขนาดสามารถทำให้ถึงขอบเขตได้เร็วกว่าแผนภูมิหนึ่งเส้นจะบอก
การทดสอบความทนทานของบัญชีเดียวกัน
ตอนนี้ให้ทดสอบแผนก่อนเข้าเทรด สมมติว่าทุกสถานะถูกเติมในราคาที่แย่กว่าสต็อปของมัน 1 tick และสเปรดขยายเป็นสองเท่าระหว่างเหตุการณ์ ลดทุกสถานะที่เปิดอยู่ลงในสัดส่วนเท่ากัน จากนั้นคำนวณกันชนอิควิตี้ใหม่
ถัดไป สมมติว่าข้อกำหนดมาร์จิ้นรักษาสภาพเพิ่มขึ้นในขณะที่สถานะยังคงเปิดอยู่ หากสถานการณ์ใดสถานการณ์หนึ่งไปถึงขอบเขต แสดงว่าการเปิดรับความเสี่ยงเริ่มต้นใกล้ระดับสูงสุดเกินไป การปรับที่เหมาะสมคือขนาดที่เล็กลงหรือจำนวนสถานะที่มีความสัมพันธ์กันน้อยลง ไม่ใช่การหวังว่า volatility จะยังสงบ
การทดสอบความทนทานไม่ได้ทำนายการเคลื่อนไหวครั้งถัดไป แต่จะระบุโครงสร้างบัญชีที่ไม่สามารถรองรับความผิดพลาดในการเติมออเดอร์ตามปกติได้
ทำแบบฝึกหัดนี้ซ้ำทุกครั้งที่เครื่องมือ ขนาดสถานะ, หรือสภาวะตลาดเปลี่ยนไป กันชนที่เพียงพอในช่วงที่ตลาดสงบอาจกลายเป็นบางมากในสัปดาห์ที่ผันผวน บันทึกกันชนอิควิตี้ต่ำสุดที่พบในการทดสอบ เปรียบเทียบค่านั้นกับจุดลดขนาดที่วางแผนไว้ก่อนส่งคำสั่ง
การทดสอบควรรวมออเดอร์ที่เปิดรออยู่ด้วย ออเดอร์ที่พักไว้สามารถกลายเป็นสถานะใหม่ได้ในขณะที่เทรดเดอร์กำลังโฟกัสอย่างอื่น ซึ่งทำให้ข้อกำหนดเพิ่มขึ้นในจังหวะที่ไม่เหมาะสม
ประสบการณ์ผลิตภัณฑ์ คอร์ส แอป และแพลตฟอร์ม
กลไกมาร์จิ้นจะเข้าใจได้ง่ายขึ้นเมื่อสามารถหาทุกตัวเลขได้ก่อนส่งคำสั่ง
ประสบการณ์ของแพลตฟอร์มและแอป
ระบุตำแหน่งของอิควิตี้ในบัญชี มาร์จิ้นที่ต้องใช้ มาร์จิ้นรักษาสภาพ มาร์จิ้นว่าง และมูลค่าการเปิดรับความเสี่ยงรวม ตรวจสอบว่าแพลตฟอร์มอัปเดตข้อมูลเหล่านี้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ หน้าจอมือถือขนาดเล็กอาจซ่อนรายละเอียดสัญญา จึงควรยืนยันก่อนใช้แอปส่งคำสั่งใหม่
มุมมองความเสี่ยงที่เป็นประโยชน์จะจัดกลุ่มสถานะที่มีความสัมพันธ์กัน สองสามแถวแยกกันไม่ควรทำให้เห็นไม่ชัดว่าแท้จริงแล้วเป็นการเปิดรับความเสี่ยงในตลาดร่วมกันเพียงก้อนเดียว
ประสบการณ์คอร์สและการเริ่มต้นใช้งาน
การเริ่มต้นใช้งานที่มีประโยชน์จะคำนวณการเทรดมาร์จิ้นหนึ่งรายการตั้งแต่เข้าไปจนถึงออกจากสถานะ ควรแสดงให้เห็นว่าจะเกิดอะไรขึ้นหลังการเคลื่อนไหวที่เป็นผลเสียอย่างไร ต้นทุนส่งผลต่ออิควิตี้อย่างไร และการแจ้งเตือนในบัญชีปรากฏที่จุดใด
ผู้เรียนควรฝึกอ่านข้อตกลงปัจจุบันด้วย ข้อกำหนดและสิทธิในการล้างพอร์ตเป็นกฎการปฏิบัติงาน ไม่ใช่เรื่องจุกจิก
ประสบการณ์ผลิตภัณฑ์บนบัญชีจำลอง
เมื่อบันทึกดูเหมือนเป็นกระบวนการ Pivex จะดำเนินการประเมินอย่างเป็นระบบด้วยกฎที่ชัดเจนและเผยแพร่ไว้ การจำลองช่วยสร้างนิสัยในการตรวจสอบการเปิดรับความเสี่ยงและมาร์จิ้นว่างได้ แต่ไม่สามารถจำลองแรงกดดันของการตัดสินใจล้างพอร์ตจริงได้
กรอบการตัดสินใจ: การป้องกัน Margin Call
การป้องกันเริ่มก่อนเข้าออเดอร์ ใช้เช็กลิสต์นี้กับทุกสถานะที่ใช้เลเวอเรจ
- รู้ระดับ stop loss ในแง่ของบัญชี แปลงระยะ stop ให้เป็นเปอร์เซ็นต์ของอิควิตี้รวม
- วัดการเปิดรับความเสี่ยงรวม จัดการเทรดที่มีความสัมพันธ์กันเป็นกลุ่มความเสี่ยงเดียว
- รักษากันชนไว้ อย่าใช้มาร์จิ้นทุกหน่วยที่บัญชีอนุญาต
- จำลองการเติมคำสั่งที่แย่กว่า เผื่อพื้นที่สำหรับช่องว่างราคา slippage และสเปรดที่กว้างขึ้น
- ตรวจสอบเหตุการณ์ตามกำหนดการ ความผันผวนสามารถเปลี่ยนแปลงได้เร็วกว่าที่เงินฝากจะเข้ามา
- อ่านข้อกำหนดปัจจุบัน หลักทรัพย์ที่คุ้นเคยอาจมีข้อกำหนดต่างออกไปภายใต้เงื่อนไขใหม่
- กำหนดกฎการลดพอร์ต ตัดสินใจว่าจะลดการเปิดรับความเสี่ยงเมื่อใดก่อนที่ระดับเกณฑ์จะถูกแตะ
ของ SEC รายการตรวจสอบการตัดสินใจของนักลงทุน แนะนำให้พิจารณาความสามารถในการรับความเสี่ยงและเงินสำรองฉุกเฉินก่อนนำเงินไปลงทุน เงินที่จำเป็นสำหรับค่าครองชีพไม่ควรกลายเป็นหลักประกันสำหรับการเทรดมาร์จิ้น
ข้อผิดพลาดที่พบบ่อย ได้แก่ การเพิ่มสถานะที่กำลังขาดทุน การคำนวณแต่ละรายการแยกกัน และการคิดว่าคำสั่ง stop จะได้รับการจับคู่แน่นอน อีกความผิดพลาดคือการสับสนระหว่างวงเงินฝากที่มีอยู่กับระดับความเสี่ยงที่เหมาะสม
การตอบสนองต่อ Margin Call ที่ยังคงอยู่
เริ่มจากโบรกเกอร์และหนังสือแจ้งบัญชีปัจจุบัน ยืนยันให้ชัดเจนถึงส่วนขาด ด้านกำหนดเวลา หลักประกันที่มีสิทธิ์ใช้ได้ และสถานะการบังคับขาย ตรวจสอบเอกสารบัญชีแทนการอ้างอิงจากระดับเกณฑ์ที่จำได้
จากนั้นลดความไม่แน่นอน ยกเลิกคำสั่งเปิดที่ไม่เกี่ยวข้องซึ่งอาจเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยง ระบุว่าสถานะใดมีส่วนทำให้เกิดข้อกำหนดมากที่สุด เก็บบันทึกหนังสือแจ้งและการดำเนินการไว้เป็นลายลักษณ์อักษร
อย่าตอบสนองด้วยการเปิดการเทรดเก็งกำไรใหม่เพื่อกู้ส่วนขาด เพราะนั่นจะเพิ่มความเสี่ยงจากตลาดในขณะที่บัญชียังต่ำกว่าระดับกันชนที่วางแผนไว้
หลังจากบัญชีมีเสถียรภาพแล้ว ให้ทบทวนว่า margin call เกิดขึ้นได้อย่างไร เปรียบเทียบความเสี่ยงเปิดรวม สหสัมพันธ์ คุณภาพการจับคู่คำสั่ง และระยะห่างจาก maintenance ณ ตอนเข้า หากไม่ได้บันทึกข้อมูลเหล่านั้นไว้ กระบวนการนี้จำเป็นต้องมีเช็กลิสต์ก่อนเทรดใหม่
คำตอบที่ปลอดภัยที่สุดต่อ margin call คืออะไร คือคำเตือนเกี่ยวกับโครงสร้าง บัญชีได้มาถึงขอบเขตที่ข้อตกลงสามารถควบคุมการปิดสถานะแทนเทรดเดอร์ได้
ก่อนเข้าร่วมตรวจสอบกฎโปรแกรมปัจจุบันของ Pivex และตัดสินใจว่าการประเมินการซื้อขายเฉพาะที่จำลองเหมาะสมกับประสบการณ์และขีดจำกัดความเสี่ยงของคุณหรือไม่ การเข้าร่วมไม่ได้รับประกันว่าจะมีรางวัล, รายได้, หรือผลการซื้อขายที่เฉพาะเจาะจง.