간단 비교 답변
짧게 답하면: sortino ratio vs sharpe ratio 논쟁에서 Sharpe는 초과수익을 총 변동성으로 나눕니다. Sortino는 그것을 하방 편차로만 나눕니다. Sharpe는 수익이 난 변동까지 포함해 모든 흔들림을 벌합니다. Sortino는 목표수익률 아래에 있는 기간만 벌합니다. 결과가 들쭉날쭉하고 비대칭적인 트레이더에게는, Sortino가 보통 두 위험 대비 수익 지표 중 더 정직합니다. 수익 흐름이 매끄럽고 대칭적이라면 두 비율은 대체로 비슷한 이야기를 하며, 더 많은 사람이 알아보는 쪽은 Sharpe입니다.
이 페이지는 외환, 지수, 금속, 암호화폐 CFD를 거래하며 자신의 투자 성과를 추적하는 소매 트레이더를 위한 것입니다.
각 비율은 어떻게 구성되나
Sharpe ratio는 평균 수익에서 무위험 이자율을 뺀 뒤, 이를 수익률의 표준편차로 나눕니다. 표준편차는 평균에서 벗어난 모든 움직임을 계산합니다. 8% 오른 한 달은 8% 잃은 한 달과 똑같이 많은 "위험"을 더합니다. 이것이 이 비율의 핵심이며, 트레이더가 위험조정수익을 측정할 때 가장 중요한 약점이기도 합니다.
무위험 입력값은 오래된 값이면 안 됩니다. 많은 데스크는 이를 the New York Fed SOFR reference rate page에서 가져옵니다. 이는 무위험 단기 금리의 기준입니다. 그런 다음 이를 데이터의 기간에 맞게 환산합니다.
Sortino ratio는 같은 분자를 유지하고, 분모를 하방 편차로 바꿉니다. 즉, 목표치 아래로 떨어진 수익률만의 제곱평균제곱근입니다. 목표치는 무위험 이자율, 0, 또는 허용 가능한 최소수익률일 수 있습니다. 이익이 난 기간은 분모에 아무것도 더하지 않으므로, 하방 위험을 더 깔끔하게 측정합니다.
다음은 목표치를 0으로 두고, 평범한 월간 수익률 여섯 개 +3%, +1%, -2%, +4%, -1%, +2%로 계산한 예입니다.
- 목표치 아래로 내려간 달은 두 번뿐입니다: -2%와 -1%. 이를 제곱하면 4와 1입니다. 합계는 5입니다.
- 두 번의 손실 월만이 아니라 전체 여섯 기간으로 나눕니다: 5 / 6 = 0.83.
- 제곱근을 취하면 하방 편차는 대략 0.9%입니다.
- 같은 6개월의 표준편차는 대략 2.1%로, 두 배가 넘습니다.
월평균 수익률은 약 1.17%입니다. Sharpe는 1.17 / 2.1로, 월 기준 약 0.56입니다. Sortino는 1.17 / 0.9로, 약 1.3입니다. 거래는 같고, 이익도 같은데, 비율은 두 배 이상 높게 나옵니다. 한 가지 모호점이 있습니다. 일부 스프레드시트는 전체 기간이 아니라 손실 기간 수로 나눕니다. 하나의 관례를 정하고 일관되게 사용하세요.
나란히 비교한 표
| 항목 | Sharpe ratio | Sortino ratio |
|---|---|---|
| 분자 | 수익률에서 무위험 이자율을 뺀 값 | 수익률에서 목표치(무위험 이자율 또는 선택한 최소수익률)를 뺀 값 |
| 분모 | 모든 수익률의 표준편차 | 목표치 아래 수익률의 하방 편차만 |
| 큰 이익 구간을 어떻게 보는가 | 위험 | 중립적 |
| 가장 적합한 대상 | 대칭적이고 안정적인 수익 흐름 | 드물게 큰 수익이 나오는 비대칭적 흐름 |
| 표본 크기에 대한 민감도 | 보통 | 높음, 분모에 들어가는 기간이 적기 때문 |
가장 중요한 행은 분모입니다. 그 밖의 모든 내용은 Sortino가 데이터 포인트의 거의 절반을 버린다는 사실에서 비롯됩니다.
판단 기준
특정 비교에 어떤 비율을 선택할지 결정하기 전에 다음 세 가지 질문을 하세요.
- 수익 분포가 대칭적인가요? 월간 결과가 깔끔한 종 모양이라면 Sharpe가 더 유리합니다. 추세추종에서 흔한 긴 우측 꼬리는 Sortino에 유리합니다.
- 기간 수는 얼마나 되나요? 30개 미만이라면 Sortino는 몇 안 되는 손실 관측치에 의존하게 되어 불안정해집니다. Sharpe는 더 완만하게 악화됩니다.
- 전략이 드물게 큰 수익을 얻기 위해 작고 잦은 손실을 감수하나요? Sharpe는 그 수익 구간을 깎아내립니다. Sortino는 그렇지 않습니다.
답이 엇갈리면 둘 다 계산하고, 그 차이를 정보로 보세요. 큰 차이는 변동성이 한쪽으로 치우쳐 있다는 뜻이며, 이는 포트폴리오 관리 측면에서 알아둘 가치가 있습니다.
각 옵션을 선택해야 할 때
다음과 같은 경우 Sharpe ratio를 선택하세요:
- 결과의 형태가 평범할 때: 작은 수익이 많고, 작은 손실도 많으며, 극단값은 적습니다. 스캘핑과 평균회귀 전략이 종종 이런 모습을 보입니다.
- 운용자산 배분자(fund allocators)를 포함한 폭넓은 독자가 설명 없이도 받아들일 수 있는 수치가 필요할 때.
다음과 같은 경우 Sortino ratio를 선택하세요:
- 손실은 아끼고 수익은 크게 내는 equity curve, 전형적인 추세추종자 유형일 때.
- 일간 손실 한도처럼 딱 잘라 정해진 하한선과 비교해 전략을 평가할 때. 이 경우 하한선을 깨뜨리는 변동성만 중요합니다.
- 목표 수익률이 무위험수익률이 아니라 스프레드와 수수료를 충당하는 데 필요한 월간 수치일 때.
단도직입적으로 말해: 둘 다 계산하고, Sharpe를 앞세우며, 차이는 Sortino로 설명하세요. 좋은 쪽 하나만 보여주면 다른 쪽이 무엇을 말하는지 묻게 되는 난처한 상황을 부를 수 있습니다.
10,000 계좌의 예시
두 트레이더가 각각 10,000 계좌를 1년간 운용한다고 합시다. 둘 다 순이익 2,000을 올려 20% 수익률을 기록합니다. 무위험수익률이 4%라면 초과수익률은 16%포인트입니다.
Trader A는 월간 등락이 대칭적인, 변동이 큰 데이 트레이딩 방식을 사용합니다. 표준편차는 16%이고 하방편차는 14%입니다.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 14 = 약 1.14
Trader B는 더 느린 스윙 시스템을 운용합니다. 대부분의 달은 소폭 손실이거나 보합이고, 세 달이 1년 전체 성과를 이끕니다. 이 세 달의 큰 수익이 표준편차를 끌어올리기 때문에 표준편차도 16%입니다. 하지만 하방편차는 8%에 불과합니다.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 8 = 2.0
Sharpe는 같지만 Sortino는 거의 두 배 차이입니다. Sharpe는 B의 변동성이 대부분 상방이었다는 사실을 보지 못합니다. 그러나 B의 경로는 다른 의미에서 불안정했습니다. 아홉 달 연속 손실처럼 초라한 구간은 트레이더가 작동하는 시스템을 포기하게 만드는 요인입니다. 우리의 trading expectancy formula 관련 글에서는 이런 연속 손실이 정상 범위 안에 있는지 확인하는 방법을 설명합니다. 여기에 trading에서의 위험 파산 계좌가 더 긴 침체기를 버틸 수 있는지 확인하기 위한 계산.
장단점과 주의할 점
두 비율 모두 잘못된 입력값에 관대하지 않으며, 거의 언급되지 않는 실패 모드도 각각 있다.
- 표본이 너무 작으면 Sortino는 불안정해진다. 60개월 중 10개월이 손실이면 분모에 들어갈 데이터 포인트는 10개뿐이다. 나쁜 달이 한 달만 더 추가돼도 비율은 절반으로 떨어질 수 있다.
- Sharpe는 변동성이 큰 연승 구간을 결함으로 본다. 모멘텀을 바탕으로 한 많은 투자 전략에서는 이는 고집스럽게도 잘못된 해석이며, 바로 그 이유 때문에 Sortino가 존재한다.
- 비용은 अक्सर 빠지곤 한다. 스프레드, 커미션, 스왑 비용은 백테스트를 실제 계좌 명세서보다 더 좋아 보이게 만든다. 모든 비율은 비용 차감 후 수익률로 계산해야 하며, 그렇지 않으면 비교가 불필요하게 과장된다.
- 두 비율 모두 최대 낙폭의 깊이를 측정하지는 않는다. Sortino가 매우 뛰어난, 조용히 안정적인 전략이라도 평가 규정을 위반할 만큼 깊은 한 번의 drawdown을 겪을 수 있다. 위험 감내도는 별도의 지표가 필요하다.
솔직히 말하면 이 둘은 순위 매기는 도구다. 어느 쪽이 실제로 거래할 만큼 충분히 좋은지에 대해서는 거의 알려주지 않는다.
prop firm 평가에서 이 비율들을 활용하기
prop 평가에서는 "하방 위험"의 의미가 달라진다. Pivex 계좌에서는 일일 손실 한도가 매일 초기화되고, 총 drawdown은 추적형이 아니라 고정형이다. 실제 제약은 선을 넘지 않으면서 감내할 수 있는 최대 손실이다. 이는 하방 전용 문제이므로 Sharpe보다 Sortino가 더 자연스럽게 들어맞는다.
실용적인 방법은 다음과 같다. Sortino 목표값을 0으로 두고 일간 수익률을 사용해 하방 표준편차 수치를 살펴본다. 그 값이 일일 손실 한도의 4분의 1 수준에 가까워지면, 평균 일간 수익이 플러스여도 규정 위반이 가까워지고 있다는 뜻이다. Pivex는 시작 전에 일일 및 총 손실 한도를 문서로 명시하며, 내장 어시스턴트가 거래 중 한도를 추적한다. 가이드 트레이딩에서 좋은 승률이란 무엇인가 에서는 높은 승률에 낮은 Sortino가 왜 안심이 아니라 경고인지 설명한다.
다음 단계: 지난 60거래일을 플랫폼에서 추출해 목표값을 0으로 두고 두 비율을 모두 계산해 보자. Sortino는 과도하게 좋게 보이는데 Sharpe가 좋지 않다면, 큰 수익이 나는 몇 달을 기다릴 여유가 필요한 왜곡된 시스템을 가지고 있는 것이다. 시간 제한도 없고 최소 거래일 수도 없는 1-step Pivex 평가는 그런 인내심 있는 시스템에 필요한 여유를 준다.
관련 가이드: 트레이딩 기대값 공식 그리고 트레이딩에서 파산 위험.
참여하기 전, Pivex의 현재 프로그램 규칙을 검토하고 시뮬레이션 독점 트레이딩 평가가 당신의 경험과 위험 한도에 적합한지 결정하십시오. 참여는 보상, 수익 또는 특정 거래 결과를 보장하지 않습니다.