トリプル・ウィッチングとは何か、そして取引にどう影響するのか？

簡単に言うと、トリプル・ウィッチングとは、株式オプション、株価指数オプション、株価指数先物の3つがすべて同じ日に満期を迎える四半期ごとの取引セッションのことで、3月、6月、9月、12月の第3金曜日にあたります。3つの契約ファミリーが一斉に決済されるため、トレーダーやマーケットメーカーは数時間のうちに通常とは異なる規模のポジションを手仕舞い、ロールし、またはヘッジします。出来高は膨らみ、板は厚くなり、引けにかけて値動きは大きくなります。

トレーダーが注目する四半期カレンダー

トリプル・ウィッチングは、四半期の最終月の第3金曜日に年4回発生します。通常の米国株式セッションは東部時間の午前9:30から午後4:00までで、NYSEの取引時間とカレンダーページにあるように、その金曜日が市場休場日に当たる場合は、取引所カレンダー上、満期が木曜日に前倒しされます。 NYSE取引時間とカレンダーページ に示されています。

取引セッションの最後の60分、おおよそ東部時間の午後3:00から午後4:00までが、トレーダーがウィッチング・アワーと呼ぶ時間帯です。引けのオークションでは、その日の出来高の大きな部分が1つの約定値に集約されるため、最後の数分間はそれまでのセッションとはまったく違って見えることがあります。

どの契約が同時に満期を迎えるのか

3つのファミリーが同時に最終取引日を迎え、それぞれ決済時の動きが異なります。

• 単一銘柄オプション。 これらは現物決済なので、行使されたコールとプットは実際の株式ポジションになり、誰かがそれをヘッジするか解消しなければなりません。
• 株価指数オプション。 これらは指数水準に対して現金決済されるため、株式の受け渡しは発生しませんが、その背後にあるヘッジは依然として解消されます。
• 株価指数先物。 これらは特別な始値または終値の気配に対して決済され、保有を継続するポジションは次の四半期へロールされます。

先物契約とは、あらかじめ定められた価格で、あらかじめ定められた日に資産を売買する標準化された契約であり、取引所は満期月を含むすべての条件を定めています。 CFTC先物市場の基礎ガイド はこう説明しています。標準化されているからこそ、活動の多くが日付を分散させずに1日に集中するのです。

古い記事では quadruple witching という用語が使われています。かつて個別株先物が4つ目の満期到来カテゴリーを形成していたためです。これらの商品は米国で上場廃止となったため、4つ目の要素は静かに消え、現在では2つの用語が同じ出来事を指しています。

なぜ出来高とボラティリティが上昇するのか

4つの異なるフローが同じ午後にぶつかり合いますが、そのどれもが市場の方向性に対するベットではありません。

1. ヘッジの解消。 オプションを売ったマーケットメーカーは、それに対応する株式および先物のポジションを保有しています。オプションが満期を迎えると、それらのヘッジは不要になり、売却または買い戻しされます。
2. ポジションのロール。 満期後もエクスポージャーを維持したいトレーダーは、期近限月を手仕舞いして次限月を建てるため、1日だけ持ち高が倍になります。
3. インデックスのメンテナンス。 大手指数提供会社は同じ日付前後に四半期ごとのリバランスを予定しているため、パッシブファンドは組入れと除外を大口で売買しなければなりません。
4. ピンニング。 価格は建玉が多いストライクへ向かってじりじり動くことがあり、契約が清算されるとその拘束が外れます。

その結果、出来高は通常日の数倍に達しうる一方で、純粋な値動きは比較的小さいままの取引となります。大きな出来高と大きなトレンドは同じではありません。

満期金曜日におけるリスクとよくあるミス

• 出来高を確信の表れと読むこと。 ほとんどの witching のフローは機械的です。平均出来高の4倍で取引されている銘柄でも、最終的に横ばいで終わることがあります。
• 引けまで保有すること。 オークションの約定は数秒で銘柄を大きく動かすことがあり、その範囲内に置いたストップは想定よりかなり不利な価格で約定することがあります。
• 月曜の反転を無視すること。 満期の仕組みによって純粋に動いた相場は、翌営業日に失速することが多く、金曜日の延長分を追いかけたトレーダーは痛手を負います。
• ノイズで過剰売買すること。 値幅が広がると、スリッページとスプレッドコストが最も悪化しているまさにそのタイミングで、トレーダーはより多くのポジションを取りたくなります。
• アカウントの上限を忘れること。 日次損失上限のある評価中に取引しているなら、満期日のセッションでその予算の大半を1つのアイデアに使うのは得策ではありません。

インデックスCFDは同じ原資産のベンチマークを追随するため、インデックス商品を取引するトレーダーは、満期を迎える契約に一切触れなくてもそのボラティリティを感じます。Pivexは、評価が静的でトレーリングのない総ドローダウンで運用されるプロップファームの1つであり、荒れやすい金曜日の前にその数値を把握しておくことは、その日の方向性を予想するよりもはるかに有用です。

トリプル・ウィッチング日の実践チェックリスト

これは、セッション開始前に済ませておきましょう。

1. 日付を記入する。毎年初めに、3月、6月、9月、12月の第3金曜日をカレンダーに入れておきます。
2. 祝日による変更で満期が木曜日に繰り上がる場合があるため、取引所のカレンダーを確認します。
3. ロットを小さくする。値幅が拡大している間は、通常のポジションサイズを縮小します。
4. ストップを広げるか、保有時間を短くするかのどちらかを行います。両方とも行わないのは避けましょう。
5. オークションの仕組みが自分の優位性の一部でない限り、最後の15分は避けます。
6. 建玉が集中している水準を確認し、それらのストライクを目標ではなく磁石として扱います。
7. 翌日を計画する。月曜の反転にどう対処するかを事前に決めておきます。
8. このセッションを記録しましょう。満期日は、同じメカニズムが四半期ごとに繰り返されるため、ジャーナル記録として非常に有用です。

トリプル・ウィッチングとクアドルプル・ウィッチングの比較

情報源が古い呼称を使っていても、別のイベントではなく、同じ四半期ごとのイベントとして扱ってください。

次のステップ: 自分のチャートで直近4回の満期日の金曜日を表示し、それぞれの引け時刻に印を付け、周辺セッションとレンジを比較しましょう。Pivexの評価に備えるトレーダーは、この同じ確認を使って、次の四半期満期が来る前に現実的な1日のリスク予算を設定できます。これを「 指数の取引 」に関するガイドと組み合わせて、次のセッションに臨みましょう。

関連ガイド: 市場の流動性 と チャレンジにおけるリスク管理。

参加する前に、Pivexの現在のプログラムルールを確認し、シミュレーションされた専有取引評価が自分の経験やリスク限度に合っているかを判断してください。参加は報酬、収入、または特定の取引結果を保証するものではありません。