תשובה קצרה: יחס שארפ הוא התשואה הממוצעת שלך מעל שיעור חסר סיכון, מחולקת בסטיית התקן של התשואות האלה. הוא מודד כמה תגמול אספת לכל יחידת סיכון ותנודתיות, ולא כמה הרווחת בסך הכול. ערך שנתי סמוך ל-1.0 נחשב מכובד עבור סוחר קמעונאי דיסקרציונרי. ערכים מעל 2.0 נדירים ומצדיקים בדיקה יסודית של גודל המדגם. ערך מתחת לאפס משמעו שהפקדת מזומן פשוטה הייתה מנצחת אותך.
מה יחס שארפ באמת מודד
הרעיון הוצע לראשונה על ידי William F. Sharpe בשנות ה-1960 כדרך להשוות תשואות של תיקי השקעות לאחר התאמה לסיכון. הוא עונה על שאלה ישירה: האם הכסף שהרווחת הצדיק את התנודות שספגת בדרך? תשואה כוללת לבדה נותנת תמונה מוטה. שני סוחרים יכולים לסיים שנה עם עלייה של 20 percent. אחד עשה זאת עם תנועות חודשיות של 2 או 3 percent. לשני היו חודשים של plus 15 ומינוס 12. ביצועי ההשקעה שלהם נראים זהים בדו״ח. התשואה המתואמת לסיכון שלהם לא.
ליחס אין יחידת מטבע, כך שחשבון של 10,000 וחשבון של 1,000,000 יכולים להציג אותו מספר. והוא מתגמל עקביות בעקשנות: רצף מסודר ולא דרמטי של רווחים קטנים עדיף על רצף מרשים עם אותו ממוצע.
הנוסחה, חלק אחר חלק
הגרסה הסטנדרטית קובעת: יחס שארפ = (התשואה הממוצעת של התיק פחות שיעור חסר סיכון) מחולקת בסטיית התקן של תשואות התיק. לכל חלק יש משמעות לקבלת החלטה.
- תשואה ממוצעת. הממוצע של התשואות התקופתיות שלך, כולן נמדדות באותה תדירות. ערבוב של נתונים שבועיים וחודשיים יוצר שטויות.
- שיעור חסר סיכון. התשואה שיכולתם להרוויח בלי לקחת סיכון שוק, בדרך כלל תשואת אג״ח ממשלתית קצרה או ריבית מדיניות ללילה. ה סדרת FRED עבור שיעור הקרנות הפדרליות האפקטיבי היא קירוב נפוץ שמתעדכן מדי יום.
- סטיית תקן. כמה התשואות שלך בדרך כלל חורגות מהממוצע שלהן. היא נמצאת במכנה, ולכן תנודות גדולות יותר מקטינות את היחס.
- המרה שנתית. יחס שנבנה מנתונים חודשיים מוכפל בשורש 12. נתונים יומיים משתמשים בשורש מספר ימי המסחר.
התאם את שיעור חסר הסיכון לאותה תקופה כמו התשואות שלך. שיעור שנתי של 4 percent הוא בערך 0.33 percent לחודש, ולסוחר קצר טווח החיסור הזה כמעט אף פעם לא משנה הרבה.
איך לחשב את יחס שארפ מתוך שנים עשר חודשי תוצאות
קחו חשבון של 10,000 עם התשואות החודשיות שלהלן. נניח שיעור חסר סיכון של 4 percent לשנה, כלומר בערך 0.33 percent לחודש.
| חודש | תשואה (%) | סטייה מהממוצע | סטייה בריבוע |
|---|---|---|---|
| 1 | 7 | 5 | 25 |
| 2 | -3 | -5 | 25 |
| 3 | 6 | 4 | 16 |
| 4 | -2 | -4 | 16 |
| 5 | 5 | 3 | 9 |
| 6 | -1 | -3 | 9 |
| 7 | 4 | 2 | 4 |
| 8 | 0 | -2 | 4 |
| 9 | 2 | 0 | 0 |
| 10 | 2 | 0 | 0 |
| 11 | 2 | 0 | 0 |
| 12 | 2 | 0 | 0 |
החישוב מתבצע בחמישה שלבים:
- מחברים את התשואות. הן מסתכמות ל־24, כך שהתשואה החודשית הממוצעת היא 2.0 אחוז.
- מחסרים את הריבית החודשית חסרת הסיכון. 2.0 פחות 0.33 משאירים תשואת עודפת של 1.67 אחוז.
- מסכמים את הסטיות בריבוע. הן מסתכמות ל־108. מחלקים ב־12 ומקבלים שונות של 9.0.
- לוקחים את השורש הריבועי. סטיית התקן החודשית היא 3.0 אחוז.
- מחלקים את התשואה העודפת בסטיית התקן. 1.67 חלקי 3.0 נותנים יחס חודשי של 0.56.
מכפילים את 0.56 בשורש של 12, בערך 3.46, ויחס Sharpe השנתי מגיע לכ־1.9. אותה שנה הפכה 10,000 לכ־12,600 עם חודש גרוע ביותר של מינוס 3 אחוז, וזה בבירור תוצאה חזקה למשקיע קמעונאי.
יש נקודה אחת שכדאי ליישב לפני שמשווים בין נתונים: בגיליונות אלקטרוניים קיימות שתי פונקציות לסטיית תקן. גרסת האוכלוסייה מחלקת ב־12, כפי שצוין למעלה. גרסת המדגם מחלקת ב־11 ומורידה כאן את היחס לכ־1.8. השתמשו תמיד באותה שיטה.
קריאת המספר: איך נראה יחס Sharpe טוב
אין סף מעבר אוניברסלי, משום שתדירות הנתונים, השוק והעלויות כולם משנים את הסקאלה. ועדיין, רוב הסוחרים והמשקיעים המוסדיים קוראים ערכים שנתיים בטווחים דומים.
| יחס Sharpe שנתי | קריאה | איך בדרך כלל נראה עקומת ההון |
|---|---|---|
| מתחת ל־0 | התשואות נותרו מאחור לעומת המזומן | נטייה כלפי מטה, או שטוחה עם תנודות לא יציבות |
| 0 עד 1.0 | חיובי אך תנודתי | מגמת עלייה, עם משיכות שירידותיהן מרגישות גדולות מהרווחים |
| 1.0 עד 2.0 | טוב עבור סוחר דיסקרציוני | עלייה יציבה עם ירידות מקוטעות, שניתן להתאושש מהן |
| 2.0 עד 3.0 | מצוין, יש לאמת את המדגם | כמעט קו ישר, בדרך כלל לאורך חלון זמן קצר |
| מעל 3.0 | חשוד עד שיוכח אחרת | בדיקת עבר קצרה, מדגם מיושן או סיכון זנב חבוי |
רוב הסוחרים הפרטיים חיים בין 0 ל-1, לעיתים משום שכמה חודשים מבולגנים מעלים את סטיית התקן. ערך מעל 3 מבדיקת עבר של שלושה חודשים הוא ברובו רעש. התייחסו לאטרקטיביות בראש הטבלה כהנחיה לבדוק את הנתונים, ולעולם לא כסיבה לסמוך עליהם.
יחס Sharpe לעומת Sortino, פקטור רווח ו-Expectancy
כמה מדדים מעריכים ביצועי השקעה, וכל אחד מעניש חטא אחר.
| מדד | מה הוא מחלק | מה הוא מעניש | שימוש מיטבי |
|---|---|---|---|
| יחס Sharpe | תשואה עודפת חלקי סטיית התקן הכוללת | כל תנודתיות, כלפי מעלה או מטה | השוואת אסטרטגיות או קרנות עם תשואות סימטריות |
| יחס Sortino | תשואה עודפת חלקי סטיית סטייה כלפי מטה בלבד | רק תקופות הפסד | אסטרטגיות עם עליות לא סדירות, כמו עקיבה אחר מגמה |
| פקטור רווח | רווח ברוטו חלקי הפסד ברוטו | עסקאות מפסידות גדולות | סקירה עסקה-אחר-עסקה של מערכת אחת |
| Expectancy | רווח ממוצע לעסקה | ניצחונות קטנים יחסית להפסדים | קביעת גודל ותחזית לאורך עסקאות רבות |
יחס Sortino הוא הקרוב ביותר מבחינת המשפחה. הוא מוציא מהמונה את התנודתיות כלפי מעלה, כך שכמה חודשים טובים במיוחד כבר לא נספרים נגדך.
Expectancy ופקטור רווח פועלים ברמת העסקאות הבודדות ואומרים לך אם קיים יתרון. יחס Sharpe אומר לך אם היתרון הזה מגיע בצורה חלקה מספיק כדי שיהיה כדאי להחזיק בו. אם עדיין לא מדדתם יתרון לכל עסקה, התחילו עם נוסחת Expectancy במסחר וחזרו ליחס אחרי מאה עסקאות.
יש גרסה אחת שמגיעה לציון. יחס Sharpe הגיאומטרי משתמש בממוצע המורכב של התשואות במונה במקום בממוצע האריתמטי. הרכבה נפגעת מתנודתיות, ולכן הוא מייצר מספר נמוך ושמרני יותר עבור כל סדרה לא חלקה. הוא מתאים לחשבונות שמשקיעים מחדש את הרווחים, וזה המצב ברוב החשבונות הקמעונאיים.
מגבלות ושגיאות נפוצות
היחס הוא כלי גס, והוא אינו סולח על קלט מרושל. אלה הכשלים שאני רואה הכי הרבה.
- הוא מניח שהתשואות הן בערך בצורת פעמון. אסטרטגיות שאוספות רווחים קטנים ולוקחות הפסדים גדולים ונדירים, כמו דהייה של קפיצות חדשות, מציגות יחסים נקיים במשך חודשים. ואז חודש אחד חותך את החשבון בחצי. סטיית התקן לא ראתה את זה מגיע, כי כמעט שלא היו נתוני הפסד.
- הוא מעניש תנודתיות טובה חודש של פלוס 15 percent מגדיל את המכנה באותה מידה שחודש של מינוס 15. אם היתרון שלך נוטה להופיע בקפיצות כלפי מעלה, יחס Sortino מתאר זאת טוב יותר.
- דגימות קצרות משקרות. שנים-עשר נתונים חודשיים נותנים לכל היותר אומדן גס. יחס המבוסס על שמונה שבועות של מסחר הוא ניחוש שמתחפש לסטטיסטיקה.
- אי-התאמה בתדירות מנפחת את המספר. תשואות יומיות שמחושבות על בסיס שנתי לפי כלל השורש בדרך כלל יוצרות מספר גבוה יותר מאשר תשואות חודשיות מאותו חשבון. השווה דומה לדומה.
- תשואות מוחלקות. השארת עסקאות מפסידות פתוחות בסוף החודש גורמת לסדרה להיראות רגועה יותר מכפי שהיא, וזה בסיס רעוע לקביעת גודל פוזיציה.
החוט המקשר הוא שהיחס מודד כל דגימה שתזין אליו, וסוחרים נוטים לנדיבות מיותרת כשמרכיבים את אותה דגימה. תעד כל עסקה שנסגרה וכולל spread ועמלה. עלות היא חלק מהמכנה בין אם תתעד אותה ובין אם לא, והיחס של סקאלפר יכול לרדת בחצי ברגע שעלות העסקאות מחושבת בכנות.
מינוף, מגבלות drawdown ויחס Sharpe בהערכת prop firm
למינוף יש השפעה לא נוחה על המדד הזה. הכפל כל פוזיציה, והתשואה העודפת שלך כמעט תכפיל את עצמה, יחד עם סטיית התקן שלך. היחס כמעט לא זז. אבל גם החודש הגרוע ביותר שלך מוכפל. מגבלת הפסד יומית או drawdown כולל סטטי היא רצפה קשיחה, ויחס טוב לא מגן עליך מפניה.
עבוד את הדוגמה שלמעלה תחת מגבלת הפסד יומית של 5 percent. הנח סטיית תקן יומית של קרוב ל-0.7 percent, וזכור שימי של שלוש סטיות תקן מתרחשים כמה פעמים בשנה. יום של שלוש סטיות תקן הוא הפסד של 2.1 percent, הרבה בתוך המגבלה. הכפל את הגודל, והיום הזה הופך ל-4.2 percent, מרחק טעות ביצוע אחת בלבד מהפרה. אותו Sharpe ratio, סיכון שונה מאוד להפסד מוחלט.
אז קבע מהו ההפסד היומי הגדול ביותר שאתה מוכן לסבול, וחלק אותו בערך בשלוש סטיות תקן. זהו תקציב התנודתיות היומי שלך. המדריך שלנו ל- סיכון להפסד מוחלט במסחר מראה כיצד הסיכוי לפגוע ברצפת drawdown עולה ככל שהגודל גדל, גם עם יתרון חיובי.
Pivex מתאימה לצורת עבודה כזאת משום שכל כלל מפורסם לפני שמתחיל ניסיון. ההערכה היא שלב אחד בלבד ללא מגבלת זמן, ה-drawdown הכולל סטטי, ומגבלת ההפסד היומית מתאפס כל יום. בלי שעון שדוחף אותך להגדיל גודל, סוחר עם יחס מתון יכול להאט בתקופות חלשות במקום לבזבז ניסיון בשוק עצבני.
צ'קליסט לשיפור Sharpe ratio שלך
רוב הסוחרים רודפים אחרי תשואה ממוצעת גבוהה יותר. המכנה הוא בדרך כלל המנוף הקל יותר לשינוי. עברו על הרשימה הזו מול 100 העסקאות האחרונות שלך.
- הגבל את המפסידים הגדולים ביותר. שתיים או שלוש עסקאות הפסד חריגות בשנה יכולות להסביר את רוב סטיית התקן שלך. קבע את מרחק ה-stop-loss וכבד אותו.
- איזון מחדש של יחס סיכון-סיכוי. סגירת מנצחים מוקדם ומתן למפסידים לרוץ יוצרת התפלגות מוטה שהיחס לא אוהב. המדריך שלנו ל- יחס סיכון-סיכוי מסביר כיצד לקבוע את היעד ביחס ל-stop.
- קבע את גודל הפוזיציה לפי תנודתיות, לא לפי תחושה. סיכון שברי קבוע לכל עסקה שומר על תשואות התקופה בתוך טווח צר יותר מאשר הגדלת גודל אחרי ניצחון.
- דלג על הסשנים האיטיים. עסקאות שמבוצעות בתנאים דלים ומטלטלים מוסיפות רעש לשני צדי השבר, והעלויות אוכלות את מה שנשאר.
- פזר בין שווקים לא מתואמים. בניית תיק חשובה גם בחשבון קטן. פוזיציה בזהב ופוזיציה במדד שנעות באופן עצמאי מחליקות את העקומה המשולבת.
- מדוד אחרי עלויות, בתדירות אחת, לאורך חלון זמן ארוך. שיפור שמופיע רק ב-backtest קצר וחסר עלויות הוא לא באמת שיפור.
אף אחד מהדברים האלה אינו דורש אסטרטגיה חדשה. הם דורשים זהירות לגבי גודל וסבלנות לגבי אורך המדגם: עבודה טורדנית ולא מתגמלת, שמופיעה בשקט ביחס.
שני מקרי מבחן: שנה מגמתית ושנה תנודתית
שקלו שני סוחרים היפותטיים על חשבונות של 10,000, שניהם נמדדים חודשי מול אותו שיעור חסר סיכון של 0.33 percent.
Trader A, עוקב מגמה, שנה מגמתית. תשואה חודשית ממוצעת 2.5 אחוז, סטיית תקן 6 אחוז. תשואה עודפת 2.17, חלקי 6, נותנת 0.36 בחודש, או בערך 1.25 במונחים שנתיים. העקומה הייתה משובשת, עם שלושה חודשים מעל plus 10.
Trader B, סקלפר mean-reversion, שנה תנודתית. תשואה חודשית ממוצעת 1.2 אחוז, סטיית תקן 1.5 אחוז. תשואה עודפת 0.87, חלקי 1.5, נותנת 0.58 בחודש, או בערך 2.0 במונחים שנתיים. פחות כסף, יחס הרבה יותר גבוה. בשנה שבה המגמה פועלת חזק נגד הסקלפר, אסטרטגיה שנבנתה על משטר שוק מיושן חושפת את הצד השברירי שלה.
המדד מדרג את A מתחת ל-B מבחינת החלקות, וזה הוגן. הוא לא אומר דבר על איזה יתרון הוא עמיד יותר לאורך משטרי שוק שונים, והוא גם לא יכול.
ייצא את שנים עשר החודשים האחרונים של התוצאות הסגורות, חשב את היחס אחרי עלויות, ורשום לידו את היום הגרוע ביותר. אם היחס עובר 1.0 והיום הגרוע ביותר נמצא היטב בתוך מגבלת יומית של 5 אחוז, יש לך ספר עסקאות שיכול לשרוד הערכה מבוססת כללים. Pivex היא מקום אחד ליישם זאת תחת מערכת כללים שתוכל לקרוא במלואה לפני שתתחיל.
מדריכים קשורים: סיכון להתרסקות בחשבון במסחר ו יחס סיכון-תגמול.
לפני ההשתתפות, עיין בכללי התכנית הנוכחיים של Pivex והחליט אם הערכת המסחר הסימולטיבית הייחודית מתאימה לניסיון ולגבולות הסיכון שלך. השתתפות אינה מבטיחה פרס, הכנסה או תוצאה מסחרית ספציפית.