תשובה להשוואה מהירה
תשובה קצרה: בוויכוח בין sortino ratio vs sharpe ratio, Sharpe מחלק את התשואה העודפת בתנודתיות הכוללת. Sortino מחלק אותה רק בסטיית התקן כלפי מטה. Sharpe מעניש כל תנודה, כולל תנודות רווחיות. Sortino מעניש רק את התקופות שמתחת לתשואת היעד שלך. עבור סוחר עם תוצאות קופצניות ולא סימטריות, Sortino הוא בדרך כלל המדד הישיר יותר מבין שני מדדי הסיכון והתשואה. עבור זרם תשואות חלק וסימטרי, שני היחסים מספרים בערך את אותו הסיפור, ו-Sharpe הוא זה שיותר אנשים מזהים.
העמוד הזה מיועד לסוחרים קמעונאיים בפורקס, מדדים, מתכות ו-CFD של קריפטו, שעוקבים אחר ביצועי ההשקעה שלהם.
איך כל יחס בנוי
יחס Sharpe לוקח את התשואה הממוצעת שלך, מפחית ממנה שיעור חסר סיכון, ומחלק בסטיית התקן של התשואות. סטיית התקן סופרת כל תנועה הרחק מהממוצע. חודש שהניב 8% מוסיף בדיוק אותו "סיכון" כמו חודש שהפסיד 8%. זה כל הרעיון של היחס, וגם החיסרון המשמעותי ביותר שלו כאשר סוחרים מודדים תשואה מתואמת סיכון.
הנתון חסר הסיכון לא צריך להיות מיושן. הרבה חדרי מסחר לוקחים אותו מ- עמוד הייחוס SOFR של New York Fed, מדד לשיעור חסר סיכון לטווח קצר. לאחר מכן הם מתאימים אותו לתקופת הנתונים.
יחס Sortino שומר על אותו מונה ומחליף את המכנה בסטיית התקן כלפי מטה: השורש הריבועי הממוצע רק של אותן תשואות שירדו מתחת ליעד. היעד יכול להיות השיעור חסר הסיכון, אפס, או כל תשואה מינימלית מקובלת. תקופות רווחיות אינן מוסיפות דבר למכנה, ולכן זהו המדד הנקי יותר לסיכון כלפי מטה.
הנה החישוב על שש תשואות חודשיות רגילות, +3%, +1%, -2%, +4%, -1%, +2%, עם יעד של אפס.
- רק שני חודשים יורדים מתחת ליעד: -2% ו--1%. בריבוע: 4 ו-1. סכום: 5.
- מחלקים בכל שש התקופות, לא רק בשני המפסידים: 5 / 6 = 0.83.
- מוציאים שורש ריבועי: סטיית התקן כלפי מטה היא בערך 0.9%.
- סטיית התקן של אותם שישה חודשים היא בערך 2.1%, יותר מפי שניים.
התשואה החודשית הממוצעת היא בערך 1.17%. Sharpe הוא 1.17 / 2.1, בערך 0.56 לחודש. Sortino הוא 1.17 / 0.9, בערך 1.3. אותן עסקאות, אותו רווח, יחס גבוה ביותר מפי שניים. עמימות אחת: חלק מגיליונות החישוב מחלקים במספר התקופות המפסידות במקום בכל התקופות. בחרו מוסכמה אחת והיצמדו אליה.
טבלת השוואה זו לצד זו
| מאפיין | Sharpe ratio | Sortino ratio |
|---|---|---|
| מונה | תשואה בניכוי שיעור חסר סיכון | תשואה בניכוי יעד (חסר סיכון או מינימום שנבחר) |
| מכנה | סטיית התקן של כל התשואות | סטיית התקן כלפי מטה של תשואות שמתחת ליעד בלבד |
| מתייחס לתקופות רווח גדולות כאל | סיכון | ניטרלי |
| ההתאמה הטובה ביותר עבור | זרמי תשואה סימטריים ויציבים | זרמים מוטים עם זכיות גדולות ונדירות |
| רגישות לגודל המדגם | בינונית | גבוהה, משום שמעט תקופות בלבד מזינות את המונה |
השורה המשמעותית ביותר היא המכנה. כל השאר נובע מהעובדה ש-Sortino זורק בערך חצי מנקודות הנתונים.
קריטריוני החלטה
שאלו את שלוש השאלות הבאות לפני שאתם בוחרים יחס להשוואה מסוימת.
- האם התפלגות התשואות שלך סימטרית? צורת פעמון מסודרת של תוצאות חודשיות מעדיפה Sharpe. זנב ימני ארוך, נפוץ במעקב מגמה, מעדיף Sortino.
- כמה תקופות יש לכם? מתחת ל-30, Sortino נשען על קומץ תצפיות מפסידות ונעשה תנודתי. Sharpe מידרדר בצורה חלקה יותר.
- האם האסטרטגיה סופגת הפסדים קטנים ותכופים כדי להשיג זכיות גדולות ונדירות? Sharpe מעניש אותה על הזכיות. Sortino לא.
אם התשובות חלוקות, חשבו את שני המדדים והתייחסו לפער כאל מידע. פער גדול מעיד שהתנודתיות אינה סימטרית, וזה כשלעצמו כדאי לדעת לניהול תיק.
מתי לבחור בכל אפשרות
בחרו ב-Sharpe ratio כאשר:
- התוצאות שלכם אינן חריגות בצורתן: הרבה זכיות קטנות, הרבה הפסדים קטנים, מעט חריגים. scalping ו-mean reversion נראים לעיתים כך.
- אתם צריכים מספר שקהל רחב, כולל מקצי הון של קרנות, יקבל בלי צורך בהסבר.
בחרו ב-Sortino ratio כאשר:
- עקומת ההון שלכם קמצנית בהפסדים ונדיבה בזכיות, הפרופיל הקלאסי של עוקב מגמה.
- אתם מעריכים אסטרטגיה מול רצפה קשיחה כמו מגבלת הפסד יומית, שבה רק התנודתיות ששוברת את הרצפה חשובה.
- יעד התשואה שלכם הוא הנתון החודשי הנדרש לכיסוי עלות spread ועמלה, לא הריבית חסרת הסיכון.
בצורה ישירה: חשבו את שניהם, הובילו עם Sharpe, והשתמשו ב-Sortino כדי להסביר את ההבדל. הצגת המדד המחמיא בלבד מזמינה את השאלה המביכה מה אומר המדד האחר.
דוגמה מפורטת על חשבון של 10,000
שני סוחרים מנהלים כל אחד חשבון של 10,000 במשך שנה. שניהם מסיימים עם רווח נקי של 2,000, תשואה של 20%. עם ריבית חסרת סיכון של 4%, התשואה העודפת היא 16 נקודות אחוז.
סוחר A מפעיל גישה תנודתית תוך-יומית עם תנודות חודשיות סימטריות. סטיית התקן היא 16% וסטיית downside היא 14%.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 14 = בערך 1.14
סוחר B מפעיל מערכת swing איטית יותר. רוב החודשים הם הפסדים קטנים או אפסיים, ושלושה חודשים נושאים את כל השנה. סטיית התקן גם היא 16%, משום שאותם שלושה חודשים גדולים דוחפים אותה כלפי מעלה. סטיית downside היא רק 8%.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 8 = 2.0
Sharpe זהה, ופער ב-Sortino של כמעט שניים לאחד. Sharpe אינו רואה שהסטייה של B הייתה ברובה כלפי מעלה. ובכל זאת, המסלול של B היה מסוכן במובן אחר: רצף דל של תשעה חודשי הפסד הוא מה שדוחף סוחרים לנטוש מערכת שעובדת. המאמר שלנו על נוסחת expectancy במסחר מראה כיצד לבדוק אם רצף כזה נמצא בתוך הטווח הנורמלי. שלבו אותו עם הסיכון לפשיטת רגל במסחר חישוב כדי לראות אם החשבון שורד תקופת דעיכה ממושכת יותר.
פשרות ואזהרות
אף אחד מהיחסים אינו סלחני לקלט גרוע, ולשניהם מצבי כשל שנזכרים בהם לעיתים רחוקות.
- מדגמים קטנים הופכים את Sortino לשביר. עשרה חודשי הפסד מתוך שישים נותנים עשר נקודות נתונים למכנה. עוד חודש גרוע אחד יכול לחצות את היחס לשניים.
- Sharpe מתייחס לרצף ניצחונות תנודתי כפגם. זה שגוי בעקשנות עבור אסטרטגיות השקעה רבות הבנויות על מומנטום, וזה מסביר למה Sortino קיים.
- לעיתים קרובות מתעלמים מעלויות. ספראד, עמלה ודמי swap גורמים ל-backtest להיראות טוב יותר מדף החשבון. יש לחשב כל יחס על בסיס תשואה נטו מעלויות, אחרת ההשוואה מחמיאה שלא לצורך.
- אף אחד מהיחסים אינו מודד את עומק ה-drawdown. אסטרטגיה יציבה ושקטה עם Sortino מצוין עדיין יכולה לשאת drawdown אחד עמוק מספיק כדי להפר כלל בהערכה. סבילות לסיכון ראויה למדד משלה.
העמדה הכנה היא שאלו כלי דירוג. הם כמעט לא אומרים לך אם אחת מהאפשרויות טובה מספיק למסחר.
שימוש ביחסים בתוך הערכת prop firm
הערכת prop משנה מה פירוש "downside". בחשבון Pivex מגבלת ההפסד היומית מתאפסת בכל יום, וה-drawdown הכולל הוא קבוע ולא נגרר. האילוץ האמיתי הוא ההפסד המרבי שאפשר לספוג בלי לחצות קו. זו בעיה של downside בלבד, ולכן Sortino מתאים אליה באופן טבעי יותר מ-Sharpe.
שגרה מעשית: קבעו את יעד Sortino לאפס, השתמשו בתשואות יומיות, ועקבו אחרי נתון סטיית ה-downside. אם הוא נסחף לעבר רבע ממגבלת ההפסד היומית, הפרה מתקרבת אפילו כאשר היום הממוצע רווחי. Pivex מציגה בכתב את מגבלות ההפסד היומית והכוללת לפני שמתחילים, והעוזר המובנה שלה עוקב אחרי המגבלות בזמן המסחר. המדריך על מהו שיעור ניצחון טוב במסחר מסביר מדוע שיעור ניצחון גבוה עם Sortino נמוך הוא אזהרה ולא נחמה.
השלב הבא: שלפו את 60 ימי המסחר האחרונים מהפלטפורמה שלכם וחשבו את שני היחסים עם יעד אפס. אם Sortino מחמיא ו-Sharpe מתלונן, יש לכם מערכת מוטה שזקוקה למרחב כדי להמתין לחודשים הגדולים שלה. הערכת Pivex חד-שלבית בלי מגבלת זמן ובלי מינימום ימי מסחר מעניקה למערכת סבלנית את המרחב הזה.
מדריכים קשורים: נוסחת expectancy במסחר ו risk of ruin in trading.
לפני ההשתתפות, עיין בכללי התכנית הנוכחיים של Pivex והחליט אם הערכת המסחר הסימולטיבית הייחודית מתאימה לניסיון ולגבולות הסיכון שלך. השתתפות אינה מבטיחה פרס, הכנסה או תוצאה מסחרית ספציפית.