الإجابة المختصرة: يحدث انعكاس منحنى العائد عندما تدفع السندات الحكومية قصيرة الأجل عائداً أعلى من السندات طويلة الأجل. المثال المعتاد هو ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين فوق عائد 10 سنوات. وتكمن أهميته في أن سوق السندات يسعّر تباطؤاً اقتصادياً وخفضاً مستقبلياً للفائدة. كما أنه سبق كل ركود أمريكي تقريباً خلال نحو خمسة عقود. وللمتداول في CFD في الفوركس والمؤشرات والمعادن والعملات الرقمية، فهو ليس إشارة بيع. إنه تغير في النظام يبدّل طريقة تحرك الدولار والمؤشرات والذهب والعملات الرقمية لعدة أشهر.
كيف يُبنى منحنى العائد وماذا يعني كل شكل
منحنى العائد هو خط يُرسم عبر عوائد السندات الحكومية ذات الجودة الواحدة عند آجال استحقاق مختلفة. في الولايات المتحدة يُبنى من سندات وأذون الخزانة الأمريكية. وعادةً ما يميل الخط إلى الصعود، لأن الإقراض لمدة عشر سنوات ينطوي على مخاطر تضخم أكبر من الإقراض لمدة سنتين. ويُعد شكله أحد أكثر المؤشرات الاقتصادية متابعة.
| الشكل | كيف يبدو | ما الذي يقوله سوق السندات |
|---|---|---|
| طبيعي | العوائد الطويلة أعلى بكثير من العوائد القصيرة | من المتوقع استمرار النمو الاقتصادي والتضخم |
| مسطح | العوائد القصيرة والطويلة ضمن بضع نقاط أساس | غموض بشأن الخطوة التالية للسياسة النقدية |
| منعكس | العوائد القصيرة أعلى من العوائد الطويلة | تباطؤ قادم، وخفض للفائدة متوقع |
| إعادة التحدب الصاعد | العوائد القصيرة تهبط أسرع من الطويلة | تصل التخفيضات، وغالباً مع بدء تباطؤ الاقتصاد في الضغط |
لنفترض أن عائد السند لأجل عامين هو 4.50 في المئة وعائد السند لأجل 10 سنوات هو 4.00 في المئة. يكون فارق 10 سنوات ناقص عامين سالب 50 نقطة أساس، وهو انعكاس واضح. وإذا قام Federal Reserve بعد ذلك بخفض الفائدة وهبط عائد السند لأجل عامين إلى 3.50 بينما بقي العائد لأجل 10 سنوات ثابتاً، يعود الفارق إلى موجب 50 ويتحول المنحنى إلى مزيد من التحدب الصاعد.
لماذا ينعكس المنحنى
العوائد القصيرة تتبع في الغالب سعر السياسة الذي يحدده Federal Reserve. أما العوائد الطويلة فيحددها المستثمرون بناءً على تخمينهم للتضخم والنمو الاقتصادي خلال العقد المقبل. عندما يرفع البنك المركزي الفائدة بعناد، يرتفع عائد السنتين معه. وإذا اعتقد المستثمرون أن تلك الزيادات ستبطئ الاقتصاد، فإنهم يشترون سندات 10 سنوات لتثبيت العائد قبل وصول التخفيضات. عندها يتحرك الطرفان نحو بعضهما ويتقاطعان. وهناك ثلاثة عوامل تقوم بمعظم العمل:
- بنك مركزي متشدد يرفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بوتيرة أسرع مما يمكن للنمو استيعابه. دليلنا عن إشارات السياسة المتشددة مقابل المتساهلة يغطي كيفية قراءة هذه النبرة.
- تراجع توقعات التضخم على المدى الطويل، ما يدفع عائد 10 سنوات إلى الانخفاض من تلقاء نفسه.
- سنوات من شراء السندات في إطار التيسير الكمي، وهو ما أبقى العوائد الطويلة منخفضة بشكل مصطنع وجعل الانعكاسات أسهل في التفعيل وأصعب في القراءة.
الانعكاسات السابقة وما تلاها
تراوحت الفجوة بين أول انعكاس وبداية الركود من نحو ستة أشهر إلى سنتين. وهذه نافذة واسعة بما يكفي لتكون مربكة لأي شخص يحاول توقيت صفقة.
- 1989: انعكس المنحنى، ووصل ركود في 1990 إلى جانب صدمة نفطية.
- 2000: سبق انعكاس مبكر في بداية العام ركود 2001 ونهاية طفرة التكنولوجيا.
- 2006 إلى 2007: جاء انعكاس طويل وضحل قبل الأزمة المالية في 2008.
- 2019: أعقب انعكاس قصير في أواخر الصيف ركود 2020، رغم أن الجائحة، لا المنحنى، هي التي جاءت به.
- 2022 إلى 2024: أعمق وأطول انعكاس منذ عقود، ثم عاد إلى الانحدار من جديد من دون إعلان ركود في الأثناء.
الخلاصة الأخيرة بسيطة: المنحنى يتنبأ بالظروف، لا بالجداول الزمنية. والتاريخ اليومي متاح مجانًا على سلسلة فرق عائد سندات الخزانة بين 10 سنوات و2 سنة على FRED، التي ترسم الفارق وتظلل فترات الركود السابقة.
ما الذي يفعله الانعكاس بالفوركس والمؤشرات والمعادن والعملات الرقمية
السندات ليست ضمن قائمة CFD، لذا فالسؤال هو كيف يظهر الانعكاس في الأسواق التي يمكنك تداولها. معظم استراتيجيات الاستثمار المبنية على منحنى طبيعي تفترض النمو، والانعكاس يزيل هذا الافتراض بهدوء.
الدولار: يميل إلى البقاء متماسكًا في الأشهر الأولى، لأن المعدلات القصيرة التي تقود حمل العملة لا تزال مرتفعة. والجزء غير المتوازن هنا هو التوقيت: فقد يواصل الدولار الصعود ببطء لمدة عام بينما ينتظر الجميع التحول.
المؤشرات: نادرًا ما تهبط الأسهم في يوم الانعكاس. وغالبًا ما ترتفع لعدة أشهر، ما يجعل البيع على الخبر صفقة غير مجزية. وتميل الضعف إلى الظهور مع إعادة الانحدار، عندما تتشقق الأرباح.
الذهب: يزيد الانعكاس من جاذبية الذهب، لأنه يشير إلى انخفاض العوائد الحقيقية لاحقًا. وغالبًا ما يكون أول من يتحرك بين الأربعة.
العملات الرقمية: يتتبع bitcoin وether المؤشرات صعودًا خلال الفترة الهادئة ثم يتراجعان بقوة أكبر عند تغير النظام.
الأداة العملية هي قراءة شهية المخاطرة مقابل العزوف عن المخاطرة في المعنويات بدلاً من المنحنى نفسه. المنحنى يخبرك بالموسم؛ أما اتجاهات السوق ولوحة المعنويات فتخبرك بالطقس.
القيود والأخطاء الشائعة
الإشارة خشنة، ويستخدمها المتداولون بشكل خاطئ بطرق يمكن التنبؤ بها.
- اعتبار الانعكاس أداة توقيت. الفجوة الزمنية طويلة ومتغيرة، وقد تبقى صفقة بيع فُتحت يوم الانعكاس مكشوفة لأكثر من عام.
- الخلط بين هبوط قصير تحت الصفر وبين انعكاس مستمر. بضعة أيام متذبذبة لا تحمل الوزن نفسه الذي تحمله فترة كاملة.
- الافتراض أنه يعمل بالطريقة نفسها في الخارج. فقد ظل منحنى Japan مثبتًا منذ 2013 تحت شراء كثيف من البنك المركزي ثم لاحقًا تحت التحكم في منحنى العائد، لذا فالإشارة هناك تكاد تكون غير مفيدة.
- نسيان تكلفة السبريد. تميل مراحل إعادة الانحدار إلى أن تكون متقلبة، كما أن السبريد على CFDs المؤشرات والذهب غالبًا ما يتسع في الجلسات المتقلبة، لذلك قد تكلف كل عملية دخول وخروج أكثر تحديدًا عندما تكون الأوامر الوقائية أكثر تعرضًا.
أكبر قيد هو حجم العينة. فأقل من عشرة انعكاسات في نصف قرن سجلٌ هزيل جدًا لقاعدة إحصائية، والنزعة ليست قانونًا.
قائمة مراجعة للتداول خلال الانعكاس
استخدم الانعكاس لتغيير إعداداتك، لا لاختيار الاتجاه.
- سجل تاريخ عبور الفارق للصفر وأي فارق تراقب.
- واصل تداول الاتجاه القائم في المؤشرات والدولار حتى تنقلب لوحة المعنويات.
- خفف حجمك المعتاد إلى النصف في صفقات عكس الاتجاه، لأن الارتفاعات المتأخرة في الدورة تكون قاسية بلا رحمة على البيع المبكر.
- فضّل الذهب عند التراجعات بينما تكون توقعات العوائد الحقيقية في هبوط.
- عندما يعيد المنحنى الانحدار بسرعة، خفف التعرض للمخاطر المرتبطة بشهية المخاطرة.
مثال على التحجيم. يتداول متداول بحساب 20,000 ويخاطر بنسبة 0.5 بالمئة في كل فكرة، أي 100 لكل صفقة. يريد بيع CFD لمؤشر US بسبب أن المنحنى انعكس للتو. ووفقًا للخطوة الثالثة، يخفض الخطر إلى 50، مع وقف على بعد 100 نقطة من المؤشر عند 0.5 لكل نقطة. يرتفع المؤشر 8 بالمئة خلال أربعة أشهر ويخسر 50. أما مركز الذهب الطويل، المحجّم عند 100 كاملة، فيربح. لم تجعلها القائمة الصحيحة بشأن المؤشر؛ لكنها جعلت الخطأ غير لافت.
الانقلابات وحدود التراجع في التقييم
يجلب منحنى العائد المقلوب شخصيتين إلى السوق. تبدأ الأولى بارتفاع بطيء ومزدحم ومترنّح في الأصول المحفوفة بالمخاطر يستمر لأشهر. ثم تأتي حركة كسر غير منظمة عندما تبدأ إعادة التحدب. حسابات التقييم تقيس الخسائر بعملة الحساب، لا وفق الأنظمة السوقية، لذا فإن لحظة الكسر هي التي يُختبر فيها حد الخسارة اليومية.
يرسم Pivex إجمالي التراجع كخط ثابت يبقى حيث تم ضبطه بدلًا من أن يتبع ارتفاع حقوق ملكيتك. وهذا يمنح المتداول الذي يواكب الحركة البطيئة ثم يبتعد أسبوعًا عندما يتغير النظام قدرًا من المرونة. يبدأ الحد اليومي من جديد كل صباح، ويتتبع المساعد المدمج الرقمين مع إضافة الصفقات. ومع عدم وجود وقت نهائي للتقييم وعدم اشتراط عدد محدد من أيام التداول، فإن انتظار التأكيد لا يكلف شيئًا سوى الصبر. كما يسمح Pivex بالاحتفاظ بالصفقات خلال عطلة نهاية الأسبوع والتداول أثناء الأخبار، بحيث يمكن لمركز الذهب أن يمتد عبر اجتماعات Federal Reserve دون مخالفة للقواعد.
الخطوة التالية: دوّن الفارق الحالي بين عائد 10 سنوات وعائد سنتين والتاريخ الذي عبر فيه الصفر آخر مرة، ثم صنّف كل مركز مفتوح على أنه risk-on أو risk-off. كرر هذه الروتين لمدة شهر قبل أن تخوض تقييمًا من خطوة واحدة لدى Pivex، حتى تكون العادة موجودة قبل أن يعتمد عليها حد التراجع.
أدلة ذات صلة: إشارات السياسة المتشددة مقابل الميسّرة و معنويات risk-on مقابل risk-off.
قبل المشاركة، استعرض قواعد البرنامج الحالية لـ Pivex وقرر ما إذا كان تقييم التداول المحاكي الحصري يناسب خبرتك وحدود المخاطر الخاصة بك. المشاركة لا تضمن مكافأة أو دخل أو أي نتيجة تداول معينة.