Trả lời ngắn: giao dịch carry yen vay đồng yên Nhật với lãi suất thấp rồi đem tiền đó đầu tư vào một đồng tiền hoặc tài sản sinh lợi cao hơn. Lợi nhuận là chênh lệch lãi suất, được tích lũy chừng nào yen còn yếu. Khi yen tăng, các vị thế đó bị đóng đồng loạt, và USD/JPY, AUD/JPY cùng các chỉ số cổ phiếu có thể rơi rất mạnh chỉ trong vài ngày. Với trader CFD, giao dịch này chính là swap trên các cặp JPY, còn tháo gỡ là nhịp biến động giá nhanh nhất trong năm.
Vì sao yen là đồng tiền tài trợ được ưa chuộng nhất thế giới
Một giao dịch carry có thể vay bất kỳ đồng tiền nào có lãi suất thấp. Yen đảm nhiệm vai trò này vì ba lý do.
- Nhiều thập kỷ lãi suất chính sách gần bằng 0. Nhật Bản đã dành phần lớn giai đoạn từ cuối thập niên 1990 để chống giảm phát, nên chi phí vay yen gần như không đáng kể.
- Thanh khoản sâu. Các vị thế lớn có thể được xây dựng và đóng lại một cách âm thầm trong những giai đoạn yên ổn.
- Tính dự đoán. Bank of Japan đã di chuyển chậm và báo hiệu các bước đi của mình từ khá sớm. Trang chính sách tiền tệ của Bank of Japan tổng hợp các tuyên bố sau cuộc họp chính sách và các thông cáo liên quan, và tính dự đoán đó bị thử thách ở mọi cuộc họp được liệt kê tại đó.
Sức hấp dẫn của yen như một đồng tiền đi vay đạt đỉnh khi lãi suất ở nơi khác cao. Đó cũng chính là lúc giao dịch trở nên đông đúc, và đông đúc là từ cần nhớ.
Cách giao dịch carry yen hoạt động, từng bước một
Cơ chế dựa trên chênh lệch lãi suất và việc quy đổi tiền tệ. Một quỹ vay yen, bán yen lấy đô la Mỹ, đô la Úc hoặc peso Mexico, rồi gửi số tiền đó vào trái phiếu của đồng tiền tương ứng. Kết quả phụ thuộc vào hai yếu tố: phần chênh lệch lãi suất tích lũy dọc đường, và tỷ giá tại thời điểm quy đổi ngược lại.
Một trader CFD cá nhân không bao giờ vay yen trực tiếp. Mua AUD/JPY theo chiều mua vào thực chất làm điều tương tự: bạn nắm giữ đô la Úc được tài trợ bằng yen, và broker ghi có phần chênh lệch lãi suất mỗi đêm dưới dạng swap. Hướng dẫn của chúng tôi về cách tính phí swap forex giải thích vì sao phần cộng thêm của broker làm khoản ghi có đó nhỏ hơn khoản phí của giao dịch ngược lại. Phần cộng thêm này là một chi phí nằm trên spread.
Giả sử một trader giữ một lot tiêu chuẩn AUD/JPY, tức 100,000 đô la Úc, và chênh lệch lãi suất là 4 điểm phần trăm. Carry xấp xỉ 4,000 mỗi năm, hoặc khoảng 11 mỗi ngày trước phần khấu trừ của broker. Bây giờ giả sử AUD/JPY giảm 5 phần trăm trong một tuần. Vị thế lỗ khoảng 5,000, và chỉ một tuần tệ đã xóa đi nhiều hơn cả một năm carry. Cái lợi nhuận lệch hẳn một bên như vậy chính là toàn bộ câu chuyện: thu nhập nhỏ, đều đặn nhưng tẻ nhạt, rồi một khoản lỗ lớn và bất ngờ.
Rủi ro và tác động tài chính của một đợt tháo gỡ carry trade
Tháo gỡ là khi carry không còn hợp lý nữa và tất cả cùng tìm đường thoát ra qua cùng một cánh cửa. Có ba chất xúc tác chính. Nhật Bản tăng lãi suất, quốc gia đích cắt lãi suất, hoặc một cú sốc biến động thị trường buộc những người dùng đòn bẩy cao phải giảm rủi ro. Các cú sốc địa chính trị cũng thuộc nhóm thứ ba. Xung đột hiếm khi làm thay đổi chênh lệch lãi suất, nhưng nó làm tăng biến động, và chính biến động khiến một vị thế carry trở nên quá đắt đỏ để giữ.
Vòng phản hồi chính là điều khiến nó nguy hiểm. Việc mua yen để trả nợ đẩy yen tăng lên, điều đó tạo ra thua lỗ cho mọi vị thế carry khác, và điều đó lại buộc phải mua thêm yen. Động thái diễn ra hỗn loạn vì không ai muốn là người cuối cùng rời đi. Xu hướng lịch sử luôn có cùng một hình dạng: nhiều tháng USD/JPY nhích lên chậm chạp, rồi một cú giảm trả lại phần lớn thành quả đó chỉ trong vài ngày. Nền tảng vốn đã mong manh chính xác vì nó trông quá yên ổn.
Tác động tài chính không chỉ dừng ở tiền tệ. Yen vay được dùng để tài trợ cho việc mua cổ phiếu, nên các chỉ số cổ phiếu cũng giảm, và một trader không có tiếp xúc với JPY vẫn có thể bị ảnh hưởng thông qua một CFD chỉ số.
Hai lần tháo gỡ trong quá khứ và tác động của chúng lên giá
Tháng 10 năm 1998. Sau khi một quỹ phòng hộ lớn sụp đổ và Nga vỡ nợ, các vị thế carry bị cắt giảm trong hoảng loạn. USD/JPY giảm hơn 10 phần trăm chỉ trong vài ngày. Chênh lệch lãi suất không thay đổi; nhưng mức độ sẵn sàng nắm giữ rủi ro thì có.
Tháng 8 năm 2024. Bank of Japan đã nâng lãi suất chính sách vào cuối tháng 7, và vài ngày sau đó xuất hiện một số liệu việc làm yếu của Mỹ. Yen tăng bền bỉ, USD/JPY giảm từ trên 160 xuống vùng thấp của 140, và Nikkei 225 mất hai chữ số phần trăm chỉ trong một phiên. Phần lớn mức giảm đó được phục hồi trong vài ngày, khiến cả trader đang giữ vị thế lẫn trader đuổi theo đều bị thiệt.
Cách tháo gỡ tác động đến các cặp JPY và chỉ số, theo thứ tự
Các biến động xuất hiện theo một trình tự khá đúng lúc, và việc nắm được thứ tự đó giúp bạn xác định vị thế nào thực chất là cùng một cược. Phần tổng quan của chúng tôi về các cặp tiền chính và cách chúng vận động giải thích vì sao các cặp chéo yen phản ứng trước tiên.
| Công cụ (CFD) | Diễn biến khi unwind | Vì sao |
|---|---|---|
| USD/JPY | Giảm trước và nhanh nhất | Cặp carry lớn nhất, nơi các khoản vay được hoàn trả |
| AUD/JPY, NZD/JPY, MXN/JPY | Giảm mạnh hơn USD/JPY | Đồng tiền lợi suất cao bị bán ra và đồng yên được mua vào cùng lúc |
| Nikkei 225 | Giảm mạnh, giật cục | Yên mạnh hơn gây bất lợi cho các nhà xuất khẩu, dòng tiền nước ngoài rút ra |
| Các chỉ số công nghệ của Mỹ | Giảm với độ trễ ngắn | Những người mua bằng tiền vay bán ra để hoàn trả yên |
| BTC, ETH, SOL | Bán tháo cùng với cổ phiếu công nghệ | Chân rủi ro nhất của cùng một cược |
Hãy xem một vị thế long USD/JPY, một vị thế long AUD/JPY và một vị thế long Nasdaq CFD như một mức phơi nhiễm duy nhất. The risk on risk off guide cho thấy cách đánh giá chế độ thị trường và quy mô cụm vị thế thay vì từng lệnh riêng lẻ.
Danh sách kiểm tra chiến lược giao dịch quanh yen carry
Các chiến lược đầu tư cho carry rơi vào hai nhóm: thu lợi từ nó hoặc giao dịch ngược xu hướng. Chiến lược của nhà đầu tư ở cả hai nhóm đều cần quản trị rủi ro được thiết kế cho một cấu trúc lợi nhuận lệch hẳn về một phía. Danh sách kiểm tra quyết định này phù hợp cho cả hai.
- Biết mình đang ở phía nào của swap trước khi vào lệnh. Vị thế long một cặp JPY chéo thường được nhận swap dương; vị thế short thường phải trả.
- Giới hạn phần carry ở mức bằng một nửa kích thước thông thường của bạn. Thu nhập thì đều đặn nhưng thua lỗ thì đột ngột, nên chỉ dùng sizing dựa trên stop là quá rộng tay.
- Đánh dấu lịch. Các cuộc họp của Bank of Japan, số liệu việc làm của Mỹ và bất kỳ dấu hiệu nào về can thiệp vào yên đều là thời điểm mà chênh lệch hoặc tâm lý có thể thay đổi.
- Theo dõi USD/JPY như một chiếc nhiệt kế. Một cú giảm nhanh 2 phần trăm trong khi các chỉ số Mỹ yếu đi là tín hiệu sớm cho thấy một đợt unwind đã bắt đầu.
- Hãy có quy tắc thoát dựa trên biến động, không chỉ dựa trên giá. Nếu biên độ dao động trong ngày của cặp tiền tăng gấp đôi, hãy giảm một nửa vị thế hoặc đóng hẳn.
- Đừng bao giờ cộng thêm vào một vị thế carry đang lỗ chỉ vì swap trông có vẻ hào phóng. Một vị thế lớn hơn sẽ nhận được khoản credit qua đêm lớn hơn trong khi nó vẫn đang bào mòn tài khoản.
Sizing trung thực giúp giao dịch trở nên bình thường thay vì mang tính hủy diệt.
Các vị thế yen carry trong một bài đánh giá prop firm
Tài khoản đánh giá đo rủi ro theo đồng tiền của tài khoản, với giới hạn lỗ trong ngày và drawdown tổng. Một cụm yen carry có thể đánh vào cả hai cùng lúc. Khoản credit swap thì nhỏ và nhận mỗi đêm. Khoản lỗ khi unwind thì lớn và xảy ra trong một phiên duy nhất, thường là qua đêm đối với nhà giao dịch ở châu Âu hoặc Mỹ.
Pivex chạy một bài đánh giá một bước trên Match-Trader với mức drawdown được cố định ngay từ đầu và một giới hạn trong ngày được làm mới mỗi ngày. Giữ lệnh qua cuối tuần và giao dịch trong lúc có tin tức đều được phép, và trợ lý tích hợp cho thấy các lệnh mở của bạn đang nằm cách giới hạn bao xa. Trước khi giữ một cụm carry qua quyết định của Bank of Japan, hãy tính xem một biến động ngược 5 phần trăm sẽ làm gì với giới hạn trong ngày. Nếu câu trả lời là vi phạm, vị thế đang quá lớn.
Bước tiếp theo: liệt kê mọi vị thế mở sẽ thua lỗ nếu yên tăng mạnh, rồi so sánh mức phơi nhiễm cộng gộp đó với hạn mức lỗ trong ngày của bạn. Pivex không đặt thời hạn cho một lần thử và cho phép một vị thế swing JPY được giữ qua cuối tuần. Kỷ luật đó có thể được thực hành ở đó, với sizing tôn trọng mức drawdown cố định.
Hướng dẫn liên quan: cách tính phí swap forex và các cặp tiền tệ chính và cách chúng biến động.
Trước khi tham gia, hãy xem xét các quy tắc chương trình hiện tại của Pivex và quyết định xem việc đánh giá giao dịch giả định của riêng bạn có phù hợp với kinh nghiệm và giới hạn rủi ro của bạn hay không. Tham gia không đảm bảo một phần thưởng, thu nhập, hoặc bất kỳ kết quả giao dịch cụ thể nào.