คำตอบสั้นๆ: yen carry trade คือการกู้เงินเยนญี่ปุ่นในอัตราดอกเบี้ยต่ำ แล้วนำเงินไปลงทุนในสกุลเงินหรือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า กำไรคือส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะเก็บได้ตราบเท่าที่เยนยังอ่อนค่า เมื่อเยนแข็งค่า สถานะเหล่านั้นจะถูกปิดพร้อมกัน และ USD/JPY, AUD/JPY และดัชนีหุ้นอาจร่วงแรงภายในไม่กี่วัน สำหรับผู้เทรด CFD การเทรดนี้คือ swap ของคู่เงินที่มี JPY และการคลายตัวคือการเคลื่อนไหวของราคาที่เร็วที่สุดของปี
ทำไมเยนจึงเป็นสกุลเงิน funding ที่ตลาดนิยมที่สุดในโลก
Carry trade สามารถกู้สกุลเงินที่มีดอกเบี้ยต่ำได้ทุกสกุล แต่เยนกลายเป็นตัวหลักด้วย 3 เหตุผล
- นโยบายดอกเบี้ยใกล้ศูนย์มาหลายทศวรรษ ญี่ปุ่นใช้เวลาส่วนใหญ่ตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1990 ต่อสู้กับภาวะเงินฝืด ดังนั้นการกู้เยนจึงแทบไม่มีต้นทุน
- สภาพคล่องลึก สามารถเปิดและปิดสถานะขนาดใหญ่ได้อย่างเงียบๆ ในช่วงที่ตลาดสงบ
- คาดการณ์ได้ Bank of Japan เคลื่อนไหวช้าและส่งสัญญาณล่วงหน้าอย่างชัดเจน หน้าโยบายการเงินของ Bank of Japan รวบรวมแถลงการณ์หลังการประชุมนโยบายและข่าวที่เกี่ยวข้อง และความคาดการณ์ได้นั้นถูกทดสอบในทุกการประชุมที่ระบุไว้ที่นั่น
ความน่าดึงดูดของเยนในฐานะสกุลเงินสำหรับกู้ยืมจะพุ่งสูงสุดเมื่อดอกเบี้ยในที่อื่นอยู่ในระดับสูง นั่นคือช่วงเวลาที่การเทรดเริ่มแออัด และคำว่าแออัดคือสิ่งที่ต้องจำไว้
yen carry trade ทำงานอย่างไร ทีละขั้นตอน
กลไกของมันตั้งอยู่บนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและการแปลงสกุลเงิน กองทุนกู้เยน ขายเยนเป็นดอลลาร์ ดอลลาร์ออสเตรเลีย หรือเปโซเม็กซิโก แล้วนำเงินไปพักในพันธบัตรของสกุลเงินนั้น สองปัจจัยเป็นตัวกำหนดผลลัพธ์ ได้แก่ ส่วนต่างดอกเบี้ยที่เก็บได้ระหว่างทาง และอัตราแลกเปลี่ยน ณ เวลาที่แปลงกลับ
ผู้เทรด CFD รายย่อยไม่เคยกู้เยนโดยตรง การเข้า Long AUD/JPY ทำหน้าที่เดียวกัน: คุณถือดอลลาร์ออสเตรเลียที่ถูกจัดหาเงินทุนด้วยเยน และโบรกเกอร์จะเครดิตส่วนต่างดอกเบี้ยให้ทุกคืนในรูปแบบ swap คู่มือของเราเรื่อง วิธีคำนวณค่าธรรมเนียม forex swap อธิบายว่าทำไมส่วนบวกของโบรกเกอร์ทำให้เครดิตนั้นน้อยกว่าค่าธรรมเนียมของฝั่งตรงข้าม ส่วนบวกนั้นเป็นต้นทุนที่ซ้อนอยู่เหนือ spread
สมมติว่าผู้เทรดถือหนึ่ง standard lot ของ AUD/JPY ซึ่งเท่ากับ 100,000 ดอลลาร์ออสเตรเลีย และส่วนต่างดอกเบี้ยอยู่ที่ 4 จุดเปอร์เซ็นต์ ผลตอบแทน carry จึงประมาณ 4,000 ต่อปี หรือราว 11 ต่อวันก่อนหักส่วนแบ่งของโบรกเกอร์ ตอนนี้สมมติว่า AUD/JPY ร่วง 5 percent ในหนึ่งสัปดาห์ สถานะจะขาดทุนราว 5,000 และสัปดาห์เดียวที่แย่กว่าปกติสามารถลบผลตอบแทน carry ได้มากกว่าหนึ่งปี นี่คือภาพรวมทั้งหมดของการจ่ายผลตอบแทนที่ไม่สมดุล: รายได้เล็กๆ น่าเบื่อ แล้วตามมาด้วยการขาดทุนก้อนใหญ่และฉับพลัน
ความเสี่ยงและนัยทางการเงินของการคลายตัวของ carry trade
การคลายตัวเกิดขึ้นเมื่อ carry เริ่มไม่มีเหตุผลอีกต่อไป และทุกคนต้องออกทางประตูเดียวกัน ตัวกระตุ้นมีอยู่ 3 แบบ ญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ย ประเทศปลายทางลดดอกเบี้ย หรือความผันผวนในตลาดที่กระตุกขึ้นทำให้ผู้เล่นที่ใช้มาร์จิ้นสูงต้องลดความเสี่ยง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ก็อยู่ในกลุ่มที่สามเช่นกัน ความขัดแย้งแทบไม่เปลี่ยนส่วนต่างดอกเบี้ย แต่จะเพิ่มความผันผวน และความผันผวนคือสิ่งที่ทำให้การถือสถานะ carry มีต้นทุนสูงเกินไป
สิ่งที่ทำให้มันอันตรายคือ feedback loop การซื้อเยนเพื่อคืนเงินกู้ดันให้เยนแข็งขึ้น ซึ่งทำให้ทุกสถานะ carry อื่นๆ ขาดทุน และบังคับให้มีการซื้อเยนเพิ่มขึ้นอีก การเคลื่อนไหวจึงไร้ระเบียบ เพราะไม่มีใครอยากเป็นคนสุดท้ายที่ออกจากตลาด แนวโน้มในอดีตแสดงรูปแบบเดิมทุกครั้ง: หลายเดือนของการไต่ขึ้นอย่างเชื่องช้าใน USD/JPY จากนั้นร่วงลงจนคืนกำไรที่สะสมมาส่วนใหญ่ภายในไม่กี่วัน รากฐานของมันเปราะบางก็เพราะมันดูสงบเกินไป
ผลทางการเงินไม่ได้จำกัดอยู่แค่สกุลเงิน เงินเยนที่กู้มาถูกนำไปซื้อหุ้นด้วย ดังนั้นดัชนีหุ้นก็ร่วงลงเช่นกัน และผู้เทรดที่ไม่มี exposure ต่อ JPY ก็ยังได้รับผลกระทบผ่าน index CFD ได้
สองครั้งของการคลายตัวในอดีตและผลที่มีต่อราคา
ตุลาคม 1998 หลังการล้มของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ขนาดใหญ่และการผิดนัดชำระหนี้ของรัสเซีย สถานะ carry ถูกปิดอย่างตื่นตระหนก USD/JPY ร่วงลงมากกว่า 10 percent ภายในเวลาเพียงไม่กี่วัน ส่วนต่างดอกเบี้ยไม่ได้เปลี่ยน แต่ความเต็มใจที่จะถือความเสี่ยงเปลี่ยนไป
สิงหาคม 2024 Bank of Japan ขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม และตัวเลขการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอก็มาถึงไม่กี่วันต่อมา เยนแข็งค่าขึ้นอย่างดื้อดึง USD/JPY ร่วงจากเหนือ 160 ลงสู่ช่วงต่ำ 140 และ Nikkei 225 สูญเสียมูลค่าเป็นเปอร์เซ็นต์เลขสองหลักภายในหนึ่งเซสชัน ส่วนใหญ่ของการร่วงนั้นถูกดึงกลับภายในไม่กี่วัน ซึ่งลงโทษทั้งผู้เทรดที่ถือค้างและผู้เทรดที่ไล่ราคา
การคลายตัวกระทบคู่เงิน JPY และดัชนีอย่างไร ตามลำดับ
การเคลื่อนไหวมักมาถึงเป็นลำดับค่อนข้างตรงเวลา และการรู้ลำดับจะช่วยให้คุณระบุได้ว่าสถานะใดกำลังเดิมพันแบบเดียวกัน ภาพรวมของเราเกี่ยวกับ คู่สกุลเงินหลักและพฤติกรรมของพวกมัน อธิบายว่าทำไมคู่เงินที่มีเยนจึงตอบสนองก่อน
| เครื่องมือ (CFD) | พฤติกรรมเมื่อมีการ unwind | ทำไม |
|---|---|---|
| USD/JPY | ปรับลงก่อนและเร็วที่สุด | คู่ carry ที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งเป็นจุดที่มีการชำระคืนเงินกู้ |
| AUD/JPY, NZD/JPY, MXN/JPY | ร่วงแรงกว่า USD/JPY | ขายสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงและซื้อเยนพร้อมกัน |
| Nikkei 225 | ย่อลงแรงและเป็นช่วงๆ | เยนที่แข็งค่าขึ้นกระทบผู้ส่งออกอย่างหนัก เงินทุนต่างชาติไหลออก |
| ดัชนีเทคโนโลยีสหรัฐ | ปรับลงโดยมีจังหวะหน่วงเล็กน้อย | ผู้ซื้อที่ใช้เงินกู้ขายออกเพื่อชำระคืนเป็นเยน |
| BTC, ETH, SOL | เทขายตามหุ้นเทคโนโลยี | ขาที่มีความเสี่ยงมากที่สุดของการเดิมพันแบบเดียวกัน |
ให้มอง long USD/JPY, long AUD/JPY และ long Nasdaq CFD เป็นความเสี่ยงก้อนเดียว The risk on risk off guide อธิบายวิธีประเมินภาวะตลาดและกำหนดขนาดของกลุ่มสถานะ แทนที่จะดูทีละไม้
เช็กลิสต์กลยุทธ์สำหรับการเทรดรอบๆ yen carry
กลยุทธ์การลงทุนสำหรับ carry แบ่งได้เป็นสองแนวทาง: รับ carry ไว้ หรือเล่นสวนมัน กลยุทธ์ของนักลงทุนไม่ว่าอยู่ในแนวทางใดต้องมีการบริหารความเสี่ยงที่ออกแบบมาสำหรับผลตอบแทนที่ไม่สมดุล เช็กลิสต์การตัดสินใจนี้ใช้ได้กับทั้งสองแบบ
- รู้ก่อนเข้าเทรดว่าคุณอยู่ฝั่งไหนของ swap การถือ long คู่ที่อิง JPY มักได้ดอกเบี้ย ในขณะที่การ short มักต้องจ่าย
- จำกัดฝั่งที่รับ carry ไว้ที่ครึ่งหนึ่งของขนาดปกติของคุณ รายได้เกิดสม่ำเสมอ แต่การขาดทุนเกิดฉับพลัน ดังนั้นการกำหนดขนาดด้วย stop เพียงอย่างเดียวจึงใจกว้างเกินไป
- ทำเครื่องหมายปฏิทินไว้ การประชุม Bank of Japan, ตัวเลขการจ้างงานสหรัฐ และสัญญาณใดๆ ของการแทรกแซงค่าเงินเยน คือช่วงที่ gap หรือบรรยากาศตลาดอาจเปลี่ยนได้
- จับตา USD/JPY เป็นเหมือนเทอร์โมมิเตอร์ การร่วงลงเร็ว 2 percent ขณะที่ดัชนีสหรัฐอ่อนแรง เป็นสัญญาณเริ่มต้นว่า unwind ได้เริ่มขึ้นแล้ว
- มีกฎออกจากตลาดสำหรับความผันผวน ไม่ใช่แค่สำหรับราคาเท่านั้น หากกรอบการแกว่งรายวันของคู่นี้เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ให้ลดสถานะลงครึ่งหนึ่งหรือปิดออก
- อย่าเพิ่มสถานะ carry ที่ติดลบเพียงเพราะ swap ดูน่าดึงดูด ขนาดสถานะที่ใหญ่ขึ้นจะได้เครดิตรายคืนมากขึ้น ในขณะที่มันกำลังไหลเลือดออก
การกำหนดขนาดอย่างซื่อตรงทำให้การเทรดเป็นเรื่องธรรมดาแทนที่จะกลายเป็นหายนะ
สถานะ yen carry ภายใต้การประเมินของ prop firm
บัญชีประเมินวัดความเสี่ยงเป็นสกุลเงินของบัญชี โดยมีขีดจำกัดขาดทุนรายวันและ drawdown รวม กลุ่มสถานะ yen carry กระทบทั้งสองอย่างพร้อมกัน เครดิต swap นั้นน้อยและเกิดทุกคืน ส่วนการขาดทุนจาก unwind มีขนาดใหญ่และเกิดในเซสชันเดียว มักเกิดขึ้นข้ามคืนสำหรับเทรดเดอร์ยุโรปหรืออเมริกัน
Pivex ใช้การประเมินแบบขั้นตอนเดียวบน Match-Trader โดยมี drawdown ที่กำหนดตายตัวตั้งแต่ต้น และมีขีดจำกัดรายวันที่รีเซ็ตทุกวัน การถือข้ามสุดสัปดาห์และการเทรดระหว่างข่าวได้รับอนุญาตทั้งคู่ และผู้ช่วยในแพลตฟอร์มจะแสดงให้เห็นว่าออเดอร์ที่เปิดอยู่ของคุณเข้าใกล้ขีดจำกัดมากแค่ไหน ก่อนจะถือกลุ่ม carry ผ่านการตัดสินใจของ Bank of Japan ให้คำนวณว่าการเคลื่อนไหวสวนทางคุณ 5 percent จะส่งผลต่อขีดจำกัดรายวันอย่างไร หากคำตอบคือทำให้ผิดกฎ แปลว่าสถานะใหญ่เกินไป
ขั้นต่อไป: รวบรวมทุกสถานะที่เปิดอยู่ซึ่งจะขาดทุนหากเยนแข็งค่าขึ้นอย่างแรง แล้วเปรียบเทียบความเสี่ยงรวมดังกล่าวกับวงเงินขาดทุนรายวันของคุณ Pivex ไม่กำหนดเส้นตายสำหรับการพยายาม และอนุญาตให้สถานะ swing ของ JPY ค้างข้ามสุดสัปดาห์ได้ คุณสามารถฝึกวินัยนั้นที่นี่ได้ โดยกำหนดขนาดที่เคารพ drawdown คงที่
คู่มือที่เกี่ยวข้อง: วิธีคำนวณค่า swap forex และ คู่สกุลเงินหลักและพฤติกรรมของพวกมัน.
ก่อนเข้าร่วมตรวจสอบกฎโปรแกรมปัจจุบันของ Pivex และตัดสินใจว่าการประเมินการซื้อขายเฉพาะที่จำลองเหมาะสมกับประสบการณ์และขีดจำกัดความเสี่ยงของคุณหรือไม่ การเข้าร่วมไม่ได้รับประกันว่าจะมีรางวัล, รายได้, หรือผลการซื้อขายที่เฉพาะเจาะจง.