Ano ang Stagflation? Mga Sanhi, Palatandaan at Ano ang Kahulugan Nito para sa mga Trader

Maikling sagot: ang stagflation ay ang hindi magandang kumbinasyon ng mataas na inflation, mahina o negatibong paglago ng ekonomiya at tumataas na unemployment sa parehong panahon. Ang ordinaryong inflation ay dumarating kasabay ng mainit na ekonomiya; ang stagflation ay dumarating kasabay ng malamig na ekonomiya. Karaniwan itong nagsisimula sa isang supply shock, gaya ng biglang pagtaas ng presyo ng langis, at lumalala kapag nanatiling maluwag ang polisiya nang masyadong matagal. Para sa isang CFD trader, mahalaga ito dahil nababasag ang karaniwang playbook: ang bonds, indices at currency ay puwedeng sabay-sabay bumagsak, habang ang ginto at enerhiya ay tahimik na nananatiling matatag.

Ano ang sanhi ng stagflation at bakit ito naiiba sa karaniwang inflation

Ang karaniwang inflation ay kuwento ng demand: masyadong maraming pera ang humahabol sa kakaunting produkto, at pinapalamig ng central bank ang sitwasyon sa mas mataas na rates. Ang ikalawang kondisyon ay higit na kuwento ng supply. May bagay na nagpapamahal o nagpapakapos sa produksyon: isang energy embargo, sirang shipping network, pagkabigo ng ani, biglaang taripa. Tumataas ang presyo dahil tumataas ang gastos, hindi dahil sagana ang mga customer. Bumabagsak ang output dahil ang parehong shock ay nagpapagawa sa mga kumpanya na mas kaunti ang iprodyus, kaya tumataas ang unemployment.

Karaniwang lumilitaw nang magkakasama ang tatlong sangkap:

• Isang bagong supply shock na nagtutulak pataas sa input costs sa buong ekonomiya, hindi lang sa isang sektor.
• Maluwag na economic policy na nagpapanatiling mura ang pera habang gumugulong ang shock, kaya nananatili ang pagtaas ng presyo sa halip na mawala.
• Mga inaasahang hindi na nakaangkla, kaya humihingi ng mas mataas na sahod ang mga manggagawa at maagap na nagtataas ng presyo ang mga kumpanya, na nagpapakain sa wage-price spiral.

Ang lumang ideya ng Phillips curve, na ang inflation at unemployment ay maayos na nagkakaroon ng trade-off, ay ipinagpapalagay na demand lamang ang nagtutulak. Binabasag ng supply shock ang trade-off na ito, at pareho silang tumataas. Ang simpleng recession ay may bumabagal na presyo at bumabagsak na trabaho; pinananatiling matigas ang mga presyo ng kundisyong ito habang nawawala ang mga trabaho. Ang hindi pantay na kombinasyong iyon ang buong problema.

Stagflation sa kasaysayan: ang 1970s at ang mga pangyayaring nalilimutan ng mga tao

Ang textbook case ay ang Estados Unidos mula 1973 hanggang 1982. Ang oil embargo noong 1973 ay halos nag-quadruple sa presyo ng crude, ang ikalawang oil shock noong 1979 ay muling nagdoble nito, at mabagal ang Federal Reserve na higpitan ang polisiya. Ang CPI inflation ay umabot sa higit 10 percent sa ilang bahagi, ang unemployment ay umakyat lampas 8 percent sa kalagitnaan ng 1970s, at ang real GDP ay lumiit sa dalawang magkahiwalay na recession.

Ang paghahambing sa iba't ibang bansa ang bahaging madalas laktawan ng mga nagpapaliwanag. Mas malala ang sinapit ng United Kingdom: lumampas ang inflation sa 20 percent noong 1975 habang ang mga strike, paghina ng pound at maluwag na fiscal policy ay lalo pang nagpalala sa oil shock. Tinamaan ng parehong oil shock ang West Germany at Japan pero mas maaga silang naghigpit at nanatiling mas mababa ang inflation sa karamihan ng dekada. Parehong shock, magkaibang tugon sa polisiya, napakaibang kinalabasan.

Isang tinatayang timeline:

• 1973: unang oil embargo; bumibilis ang inflation sa US at UK habang bumabagal ang paglago.
• 1975: tumataas ang inflation ng UK sa higit 20 percent; halos 9 percent ang unemployment sa US.
• 1979: ikalawang oil shock; nagsisimula ang Federal Reserve sa ilalim ni Volcker ng matitinding pagtaas ng rates.
• 1982: umabot sa halos 11 percent ang unemployment sa US, at saka tuluyang nabasag ang inflation.
• 2021 hanggang 2022: ang mga supply chain ng pandemya at isang energy shock ay muling nagbalik sa salita. Nanatiling malakas ang hiring, kaya tinawag ito ng karamihan sa mga ekonomista na takot sa inflation at hindi ang tunay na bagay.

Mga ekonomikong indicator na nagpapahiwatig ng stagflation

Walang iisang bilang na nag-aanunsyo nito. Kailangan mo ng tatlong seryeng gumagalaw sa maling direksyon nang sabay, at malinaw ang pattern sa isang talahanayan:

Subaybayan ang buwanang bilang sa ang BLS consumer price index news release, na naghahati sa index sa mga kategoryang food, energy, shelter at core. Ipinapakita ng paghahating iyon kung nagmumula ba ang pagtulak sa mga item na hinihimok ng supply. Pagsamahin ito sa preferred gauge ng Federal Reserve, na tinalakay sa aming gabay sa kung paano sinusukat ang inflation ng PCE, pati ang quarterly GDP release at ang unemployment rate. Ang mga survey sa purchasing manager ang maagang babala: kapag kumokontrata ang output habang tumataas ang prices-paid component, iyon ang palatandaan ng ganitong kapaligiran.

Epekto sa mga consumer, negosyo at merkado: mga panganib na dapat malaman

Nagbabago ang pag-uugali ng consumer sa isang madaling makilalang paraan. Lumilipat ang mga sambahayan sa mas murang brand, ipinagpapaliban ang malalaking pagbili at mas malaking bahagi ng kita ang ginagastos sa gasolina at pagkain. Kalkulahin natin ang isang manggagawang kumikita ng 40,000 sa isang taon. Tumataas ang mga presyo ng 9 percent at ang employer ay nagkakaloob lamang ng 4 percent na dagdag-sahod. Bumabagsak ang tunay na sahod ng humigit-kumulang 5 percent, na katumbas ng 2,000 na nawawalang purchasing power sa loob ng isang taon. Kapag pinalawak ito sa buong bansa, numinipis ang discretionary spending.

Nahahati ang mga negosyo sa panalo at talo sa iisang linya: pricing power. Ang mga energy producer, discount retailer at mga kumpanyang may kontratang naka-index sa inflation ay kadalasang nakapanatili ng lakas noong 1970s. Ang mga airline, gumagawa ng sasakyan at sinumang may fixed-price contracts at tumataas na fuel bills ay naiipit; ang ilan ay nangangailangan ng tulong ng gobyerno o tuluyang naglaho. Ang manipis na margins at input costs na hindi mo maipapasa sa customer ay isang delikadong posisyon.

May sarili ring mga panganib ang mga merkado, at ang klasikong mga estratehiya sa pamumuhunan na nakabatay sa pag-offset ng bonds sa equities ay tumitigil sa paggana:

• Maaaring sabay na bumagsak ang bonds at equities, kaya nawawala ang 60/40 na panangga.
• Ang Index CFDs ay unti-unting bumababa habang mahina ang kita, samantalang nananatiling magulo ang volatility.
• Karaniwang nananatiling matatag ang ginto at mga currency na kaugnay ng energy; nahihirapan ang mga currency ng energy importer.
• Nagiging pabagu-bago ang carry trades dahil hindi malinaw ang direksyon ng rate sa magkabilang panig.

Mga tugon sa polisiya at ang dilemma ng central bank

Ang dahilan kung bakit kinatatakutan ang kombinasyong ito ay dahil ang karaniwang mga tool ay humihila sa magkasalungat na direksyon. Ang pagtaas ng interest rates ay lumalaban sa inflation pero lalong nagpapalalim sa pagbagal. Ang pagbabawas ng rates o muling pagsisimula ng bond purchases ay sumusuporta sa paglago pero nagpapakain sa pagtaas ng presyo. Tinalakay sa aming paliwanag sa kung paano gumagana ang quantitative easing kung bakit napakatukso at napakapeligroso ng ikalawang opsyong iyon kapag supply, at hindi demand, ang problema.

Ang episodyo mula 1979 hanggang 1982 ay nagpapakita ng tuwirang lunas. Itinulak ng Federal Reserve ang policy rate nito pataas sa 20 percent, tinanggap ang matinding resesyon, at bumaba ang inflation mula sa double digits tungo sa ilalim ng 4 percent pagsapit ng 1983. Umepekto ito, pero ang kabayaran ay dalawang taon ng nawawalang output at mga trabaho. Mas gusto ng mga modernong policymaker ang isang mapagpakumbabang gitnang landas: panatilihing mas mataas ang rates nang mas matagal, magsalita nang matapang, at umasang ang expectations ay hihupa bago mabiyak ang paglago. Iyon ang dahilan kung bakit napakahalaga ng tono ng bawat meeting. Ang pagkakaiba sa mga salitang hawkish kumpara sa dovish ng central bank ang nagiging pinakakinasang bagay sa kalendaryo.

Nakakatulong lang ang fiscal policy nang bahagya, at ang maling nakatutok na suporta ay nagdadagdag lang ng demand sa isang problema sa supply.

Isang trading checklist para sa stagflation sa loob ng isang evaluation

Nakakapagod ang mga ganitong regime para sa mga trend follower at walang patawad sa sobrang laking posisyon. Lumalawak ang ranges, nagbabaligtad ang correlations, at ang isang release na mukhang banayad ay puwedeng magpagalaw nang marahas sa presyo dahil nakahilig ang market sa kabaligtaran. Mas mabisa rito ang checklist kaysa sa instinct:

1. Mag-size laban sa pinakamalawak na recent daily range, hindi sa average nito. Kung ang EUR/USD ay gumagalaw ng 120 pips sa isang araw, ang 30 pip stop ay halos hindi na maituturing na stop.
2. Paboran ang mga pares na may malinaw na policy gap: isang central bank na humihigpit habang mahina ang ekonomiya laban sa isa na nag-atubili na.
3. Ituring ang gold bilang default long kapag may inflation surprise at ang dollar bilang default long kapag may growth scare; bihirang sabay na mali ang dalawa sa iisang araw.
4. Maghawak ng mas kaunting overnight positions. Ang halaga ng paghawak ng CFD nang ilang linggo ay ang swap charge, at kapag mataas ang policy rates, kinakain ng singil na iyon ang isang swing trade.
5. Panatilihin ang nakasulat na listahan ng susunod na CPI, GDP at jobs na mga petsa at bawasan ang exposure bago ang bawat isa.

Mga numerong halimbawa para sa daily limit. Isipin ang isang 50,000 evaluation account na may daily loss cap na 2,000 at total drawdown na 3,000. Dalawang posisyon na tig-1 percent ang panganib, 500 bawat isa, ay nag-iiwan ng sapat na puwang sa karaniwang araw. Sa isang release day kung saan dumodoble ang slippage sa realised loss, ang parehong dalawang trade ay maaaring umabot sa 2,000. Doon ubos na ang buong daily cap sa iisang umaga. Bawasan sa 0.5 percent bawat trade sa paligid ng data at bababa ang pinakamasamang kaso sa humigit-kumulang 1,000.

Binibigyan ng Pivex ang isang trader ng espasyo para iwasan ang magulong mga linggo. Walang deadline ang evaluation at walang kinakailangang bilang ng trading days. Ang total drawdown ay sinusukat mula sa nakapirming panimulang punto at hindi mula sa trailing peak. Pinapayagan ang weekend holding at news trading. Ipinapakita ng built-in assistant kung gaano pa karami ang natitira sa daily limit, kaya ang pag-size sa umaga ng CPI ay nagiging aritmetika kaysa hula-hula.

Susunod na hakbang: buksan ang huling labindalawang buwan ng CPI, unemployment at GDP prints at markahan ang anumang buwan kung saan dalawa sa tatlo ang gumalaw sa maling direksyon. Isang oras lang ang aabutin ng ehersisyong iyon at malinaw nitong ipinapakita kung aling regime ang iyong tine-trade. Kung gusto mong i-apply ang checklist sa loob ng isang rules-based account na may refundable one-time fee at walang deadline, ang one-step evaluation ng Pivex sa Match-Trader ay babagay. Ginawa ito para sa mga trader na mas gustong maghintay kaysa sayangin ang isang pagtatangka.

Mga kaugnay na gabay: kung paano gumagana ang quantitative easing at mga salitang hawkish kumpara sa dovish ng central bank.

Bago makilahok, suriin ang mga kasalukuyang panuntunan ng programa ng Pivex at magpasya kung ang isang simulated proprietary trading evaluation ay akma sa iyong karanasan at mga limitasyon sa panganib. Ang pakikilahok ay hindi nagbibigay ng garantiya ng gantimpala, kita, o anumang partikular na resulta ng trading.