Trả lời ngắn gọn: hiệu ứng tháng Một là xu hướng quan sát được của cổ phiếu, chủ yếu là cổ phiếu vốn hóa nhỏ, tăng mạnh hơn trong tháng Một so với các tháng khác trong năm. Nó được mô tả lần đầu vào thập niên 1940 và được nghiên cứu rất nhiều trong thập niên 1970 và 1980. Kể từ đó, mẫu hình này đã phai nhạt đến mức cao nhất cũng chỉ là rời rạc. Với một nhà giao dịch CFD trên chỉ số hoặc forex, đây là một ghi chú theo lịch, không phải tín hiệu. Phần hữu ích là hiểu vì sao đầu tháng Một diễn biến khác đi: dòng vốn mới, vị thế mới và lịch tin tức dày đặc.
Trang này dành cho ai? Các trader thấy cụm từ này vào mỗi đầu năm và muốn một kết luận thẳng thắn về việc có nên hành động theo nó hay không. Sau khi đọc xong, bạn sẽ có thể tách riêng lời khẳng định ban đầu khỏi những câu chuyện truyền miệng và quyết định tháng Một ảnh hưởng thế nào đến quy mô vị thế của bạn trên CFD chỉ số và các cặp tiền chính.
Hiệu ứng tháng Một thực sự nói gì
Lời khẳng định này khá hẹp. Cổ phiếu bị bán mạnh trong tháng Mười Hai, chủ yếu là các công ty nhỏ, thường bật lên trong hai đến ba tuần đầu tiên của tháng Một. Các công ty lớn trong S&P 500 nếu có thì chỉ cho thấy một phiên bản yếu hơn nhiều. Sự khác biệt này quan trọng vì hầu hết nhà giao dịch bán lẻ không giao dịch trực tiếp cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Họ giao dịch CFD trên một chỉ số rộng, vốn bị chi phối bởi các tên tuổi lớn nhất.
Có hai ý tưởng liền kề thường bị gom chung với nó và nên tách ra:
- Chỉ báo tháng Một. Ý này cho rằng diễn biến của tháng Một sẽ quyết định diễn biến của cả năm. Đây là một tuyên bố dự báo, không phải một tuyên bố về lợi nhuận, và hai thứ này chỉ giống nhau ở chỗ đều liên quan đến cùng một tháng.
- Đợt phục hồi Santa Claus bao gồm các phiên cuối cùng của tháng Mười Hai và hai phiên đầu của tháng Một, là một khoảng thời gian riêng biệt, khép lại khi hiệu ứng tháng Một bắt đầu.
Cả hai đều thuộc nhóm rộng hơn của các dị thường trên thị trường chứng khoán, tức những mẫu hình giá mà lý thuyết thị trường hiệu quả đơn giản cho rằng không nên tồn tại dai dẳng. Các chiến lược giao dịch theo mùa tìm cách khai thác chúng. Hiệu ứng tháng Một là thành viên lâu đời và nổi tiếng nhất của nhóm này, đồng thời cũng là mẫu hình đã “già” đi tệ nhất.
Ý tưởng này đến từ đâu
Một nhà phân tích đầu tư tên Sidney Wachtel đã công bố mô tả bằng văn bản đầu tiên vào đầu thập niên 1940. Ông nhận thấy cổ phiếu nhỏ có xu hướng tăng từ cuối tháng Mười Hai sang tháng Một và cho rằng nguyên nhân là động cơ thuế. Quan sát này nằm im lặng trong nhiều thập kỷ, được nhắc lại trên báo chí tài chính mỗi mùa đông và hầu như chẳng ai kiểm chứng.
Tài chính học thuật đã “tái phát hiện” nó trong thập niên 1970 và 1980. Phát hiện được trích dẫn nhiều nhất: một phần lớn của phần bù dành cho cổ phiếu vốn hóa nhỏ trong cả năm xuất hiện chỉ trong vài ngày giao dịch đầu tiên của tháng Một. Điều đó rất đáng chú ý. Hoặc là thị trường đang định giá sai điều gì đó, hoặc là phép đo có vấn đề.
Việc công bố đã làm thay đổi mẫu hình. Khi mọi nhà quản lý quỹ đều biết về hiệu ứng tháng Một, việc mua vào bắt đầu sớm hơn, đầu tiên là vào cuối tháng Mười Hai, rồi sau đó là giữa tháng Mười Hai. Một dị thường phụ thuộc vào việc không ai hành động theo nó thì về bản chất rất mong manh. Đây là vòng đời của phần lớn các dị thường trên thị trường chứng khoán: được phát hiện, công bố, bị giao dịch trước, rồi trở nên quá nhỏ để bù đắp chi phí.
Vì sao tháng Một có thể nghiêng về phía tăng: các lý thuyết chính
Không ai chốt được nguyên nhân, và một cách nhìn trung thực phải thừa nhận sự mơ hồ. Các giả thuyết gồm:
- Bán lỗ để giảm thuế. Nhà đầu tư bán các vị thế thua lỗ trước khi hết năm để ghi nhận khoản lỗ bù trừ lãi. Điều đó kéo các mã thua lỗ xuống trong tháng Mười Hai. Khi hoạt động này dừng lại, chính những mã đó bật lên vì nguồn cung nhân tạo đã biến mất.
- Trang điểm sổ sách. Các nhà quản lý quỹ làm đẹp báo cáo cuối năm bằng cách bán bớt những khoản nắm giữ gây xấu hổ và thêm vào các mã trông có vẻ đáng tin. Họ xây lại các vị thế thật trong tháng Một.
- Dòng tiền mới. Tiền thưởng, khoản đóng góp hưu trí và các phân bổ năm mới đổ về trong những tuần đầu năm rồi được đem đầu tư, chủ yếu vào cổ phiếu.
- Tâm lý thị trường. Một năm mới làm mới tâm lý. Hành vi nhà đầu tư chuyển từ phòng thủ sang kỳ vọng, và sự ngần ngại đối với những mã thua lỗ của năm trước dần tan đi.
- Thanh khoản thấp ở cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Sổ lệnh mỏng khiến chỉ một lượng mua vừa phải cũng có thể đẩy giá đi rất mạnh, làm phóng đại tất cả các yếu tố ở trên.
Giả thuyết số một và số năm giải thích phần lớn những gì dữ liệu ban đầu cho thấy. Không giả thuyết nào trong năm giả thuyết nói gì về tiền tệ, kim loại hay các chỉ số vốn hóa lớn, và chính khoảng trống đó là điều cốt lõi đối với một trader CFD.
Dữ liệu cho thấy điều gì, theo từng thập kỷ
Chỉ trích dẫn một mức trung bình sẽ che lấp nhiều hơn là tiết lộ, vì vậy dưới đây là hình dạng của bằng chứng theo từng giai đoạn thay vì một con số.
| Giai đoạn | Diễn biến tháng Một ở cổ phiếu vốn hóa nhỏ | Cổ phiếu vốn hóa lớn và S&P 500 | Điều gì đã thay đổi |
|---|---|---|---|
| Trước năm 1980 | Hồi phục mạnh và khá nhất quán | Yếu, gần như không nhìn thấy | Mẫu hình hầu như không được đa số người tham gia biết đến |
| Thập niên 1980 | Vẫn rõ, nay được nghiên cứu rất nhiều | Yếu | Được công bố rộng rãi, nên lực mua dịch chuyển sớm hơn |
| Thập niên 1990 | Nhỏ hơn và kém đáng tin cậy hơn | Xấp xỉ bình thường | Quỹ chỉ số và giao dịch rẻ hơn đã lan tỏa dòng tiền |
| Từ thập niên 2000 trở đi | Thất thường: có trong một số năm, vắng bóng ở những năm khác | Không thể phân biệt với các tháng khác | Bị giao dịch đón đầu rộng rãi; chi phí giảm, nhưng lợi thế cũng giảm theo |
Hai cách đọc thẳng thắn. Hiệu ứng này là có thật trong giai đoạn nó được đo lường, và cơ chế của nó - bán lỗ thuế ở các mã thanh khoản thấp - vẫn còn tồn tại, nên một phiên bản mờ nhạt có thể tái diễn. Nhưng phiên bản ở vốn hóa lớn chưa bao giờ đáng kể, và một CFD chỉ số rộng bám theo nhóm vốn hóa lớn. Ai trích dẫn mức trung bình tháng Một mà không nêu chỉ số, thập kỷ và giả định chi phí thì đang bán chuyện truyền miệng.
Phê bình: vì sao hiệu ứng này hầu như đã phai nhạt
- Giao dịch đón đầu. Khi mẫu hình được công khai, lực mua chuyển sang tháng Mười Hai, rồi sang tháng Mười Một. Hiệu ứng tháng Một trở thành hiệu ứng tháng Mười Hai rồi sau đó chẳng còn gì cụ thể.
- Quy định thuế đã thay đổi. Tài khoản hưu trí nắm giữ một phần lớn cổ phiếu vốn hóa nhỏ và không phải nộp thuế lãi vốn, nên bán lỗ thuế tạo ra ít nguồn cung tháng Mười Hai hơn.
- Chi phí. Lợi suất vượt trội đo được là nhỏ, và ở các cổ phiếu vốn hóa nhỏ thanh khoản mỏng, spread và phí hoa hồng cho một vòng giao dịch có thể ăn hết toàn bộ lợi thế.
- Cỡ mẫu. Mỗi năm chỉ có một quan sát, nên mẫu bốn mươi năm chỉ là bốn mươi điểm dữ liệu. Đó là cơ sở rất kém cho một quy tắc giao dịch.
Nói thẳng: hiệu ứng này có lẽ đã từng tồn tại, có lẽ đã bị khai thác hết, và phần còn lại hầu như không thể phân biệt với nhiễu đối với bất kỳ thứ gì mà một nhà giao dịch CFD cá nhân có thể tiếp cận.
Tháng Một có ý nghĩa gì đối với nhà giao dịch CFD chỉ số và forex
Dị thường gốc là ở các cổ phiếu đơn lẻ vốn hóa nhỏ. Một nhà giao dịch CFD không nắm giữ những mã đó. Điều mang theo sang đây là cấu trúc của tháng.
CFD chỉ số. US500 và NAS100 là các chuẩn vốn hóa lớn, nên nhịp hồi kinh điển hầu như không chạm tới chúng. Với CFD chỉ số vốn hóa nhỏ nếu có được cung cấp, hiệu ứng này hợp lý hơn nhưng vẫn thất thường. Điều thay đổi một cách đáng tin cậy là mức độ tham gia: các bàn giao dịch đầy đủ quay lại trong tuần làm việc trọn vẹn đầu tiên, khối lượng tăng vọt so với nhịp nghỉ lễ uể oải, và biên độ mở rộng. Hướng dẫn về cách giao dịch chỉ số bao gồm cách điều chỉnh khối lượng cho sự thay đổi biên độ, và đó mới là kỹ năng thực sự quan trọng ở đây.
Forex. Không có hiệu ứng tháng Một theo nghĩa học thuật trong tiền tệ. Có chăng là: tái định vị danh mục đầu năm của các quỹ và doanh nghiệp, lịch tin tức dày trong tuần đầu, và thanh khoản quay trở lại sau giai đoạn cuối tháng Mười Hai mỏng manh. Hướng đi thì không ai đoán chắc; biên độ thì có. Vàng đôi khi thu hút dòng phân bổ đầu năm, và crypto giao dịch theo lịch riêng, nhưng cả hai đều không có dị thường tháng Một đủ đáng để giao dịch.
Các hiệu ứng theo lịch khác là một phép so sánh hữu ích. Xếp hạng theo ngày trong tuần thì kém chắc chắn hơn câu chuyện tháng Một, và lập luận trong bài của chúng tôi về ngày tốt nhất trong tuần để giao dịch cũng áp dụng ở đây. Trường hợp đối nghịch là đáo hạn theo quý: triple witching là cơ chế, có lịch cụ thể và lặp lại được, đúng như điều mà hiệu ứng tháng Một không phải.
Khung ra quyết định và checklist cho đầu tháng Một
Hãy quyết định trong tuần cuối của tháng Mười Hai, chứ không phải vào ngày mùng hai tháng Một khi mọi thứ đã bắt đầu di chuyển.
- Hãy xác định đúng công cụ. Nếu đó là CFD chỉ số vốn hóa lớn hoặc một cặp tiền chính, bạn đang giao dịch trong điều kiện của tháng Một, chứ không phải hiệu ứng tháng Một.
- Giảm khối lượng cho hai phiên đầu tiên, rồi đánh giá lại khi biên độ thực sự đã hiện rõ.
- Đánh dấu các số liệu công bố trong tuần đầu. Con số việc làm của Mỹ thường ra vào thứ Sáu đầu tiên của tháng và định hướng cho cả tuần.
- Đặt ngân sách dựa trên stop-loss thay vì mục tiêu theo lịch. Không có gì trong hiện tượng này nói rõ nó kết thúc khi nào.
- Đừng giữ một lệnh thua của tháng Mười Hai sang tháng Một chỉ vì hy vọng hồi lại. Đó là chuyện truyền miệng của giới đầu tư, không phải kế hoạch.
Ví dụ minh họa trên tài khoản 10,000 giao dịch EUR/USD. Mức rủi ro mỗi lệnh là 1 phần trăm, tức 100. Một thiết lập cuối tháng Mười Hai với stop 25 pip, ở mức 10 mỗi pip cho mỗi lot chuẩn, cho phép 0.4 lot. Trong tuần đầy đủ đầu tiên của tháng Một, cùng thiết lập đó cần stop 50 pip vì biên độ ngày đã tăng gấp đôi. Stop rộng hơn sẽ giảm một nửa khối lượng xuống còn 0.2 lot. Giữ 0.4 lot với stop rộng hơn sẽ khiến rủi ro thành 200, một cú đặt cược lệch hẳn vào một tháng vốn hiếm khi thưởng cho cách làm đó. Khối lượng nhỏ hơn, stop rộng hơn, cùng số tiền rủi ro, và có chỗ cho những phiên đầu đầy nhiễu loạn.
Rủi ro, lưu ý và lỗi phổ biến
- Giao dịch mức trung bình như thể nó mô tả cả năm phía trước. Những mức trung bình cũ bao gồm cả các năm đã lao dốc mạnh trong tháng Một. Trung bình che khuất phương sai.
- Nhầm lẫn phép đo nhiệt kế với hiệu ứng. Một tháng Một mạnh không chứng minh cũng không dự báo được gì về tháng Hai.
- Đuổi theo nhịp điệu của tuần đầu. Dòng tiền mới có thể đảo chiều rất mạnh ở tuần hai khi việc phân bổ đầu năm đã xong.
- Bỏ qua chi phí. Spread rộng hơn trong hai phiên đầu làm tăng chi phí cho mỗi lệnh vào đúng lúc sự dè dặt nên ở mức cao nhất.
- Cho rằng lịch sẽ bảo vệ stop-loss. Một khoảng gap ở phiên đầu tiên cũng khắc nghiệt như mọi khoảng gap khác, và các sổ lệnh mỏng do kỳ nghỉ khiến nó càng dễ xảy ra hơn.
Cách tiếp cận ít được dùng nhưng hiệu quả là cách làm khiêm tốn: coi tháng Một là một tháng có sự thay đổi đã biết về mức độ tham gia và một cụm tin tức đã biết, rồi giao dịch theo đó. Câu chuyện về lợi suất theo mùa đã cũ.
Tháng Một trong một bài đánh giá của prop firm
Các giới hạn trong quá trình đánh giá không tự đặt lại cho năm mới. Giới hạn lỗ trong ngày rất dễ bị chạm trong tuần đầy đủ đầu tiên khi biên độ tăng và số liệu việc làm được công bố. Mức drawdown tổng cố định không quan tâm khoản lỗ đến từ luận điểm theo mùa hay một giao dịch ngẫu nhiên.
Pivex chạy đánh giá một bước, không có thời hạn và cũng không yêu cầu số ngày giao dịch tối thiểu, nên không có gì buộc bạn phải giao dịch trong những phiên đầu đầy nhiễu để kịp tiến độ. Giới hạn lỗ trong ngày được đặt lại mỗi ngày, nên một ngày thứ Hai vụng về sẽ không làm hỏng ngày thứ Ba, nhưng drawdown tổng cố định vẫn cộng dồn. Được phép giữ lệnh qua đêm cuối tuần, nên việc giữ một vị thế qua cuối tuần đầu tiên của năm là do bạn tự quyết chứ không phải quy định. Trợ lý của Pivex theo dõi các giới hạn thực sự phát huy tác dụng trong những tuần như thế này, khi spread rộng hơn có thể đẩy một vị thế bình thường tiến gần một ngưỡng hơn dự kiến.
Cách tiếp cận thực tế là: theo dõi hai phiên đầu với khối lượng giảm hoặc đứng ngoài, rồi tăng khối lượng trở lại khi biên độ đã ổn định. Việc giữ kích thước vị thế nhất quán mới là điều mà bên đánh giá âm thầm kiểm tra.
Bước tiếp theo: lấy mức thay đổi của tháng Một cho CFD chỉ số chính của bạn trong mười năm qua và so sánh với mức trung bình của các tháng còn lại. Sau đó so sánh biên độ ngày của tuần đầu với tuần cuối của tháng Mười Hai. Nếu chênh lệch lợi nhuận nhỏ hơn chênh lệch biên độ, bạn sẽ biết nên lập kế hoạch xoay quanh yếu tố nào. Một bài đánh giá Pivex không có số ngày giao dịch tối thiểu cho phép bạn đứng ngoài những phiên đầu cho đến khi kế hoạch đó sẵn sàng.
Các hướng dẫn liên quan: cách giao dịch chỉ số và triple witching.
Trước khi tham gia, hãy xem xét các quy tắc chương trình hiện tại của Pivex và quyết định xem việc đánh giá giao dịch giả định của riêng bạn có phù hợp với kinh nghiệm và giới hạn rủi ro của bạn hay không. Tham gia không đảm bảo một phần thưởng, thu nhập, hoặc bất kỳ kết quả giao dịch cụ thể nào.