Nói ngắn gọn: triple witching là phiên giao dịch hàng quý khi quyền chọn cổ phiếu, quyền chọn chỉ số cổ phiếu và hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu đều đáo hạn vào cùng một ngày, tức thứ Sáu thứ ba của tháng Ba, tháng Sáu, tháng Chín và tháng Mười Hai. Vì ba nhóm hợp đồng thanh toán cùng lúc, nhà giao dịch và nhà tạo lập thị trường phải đóng, chuyển kỳ hạn hoặc phòng hộ một khối lượng vị thế bất thường chỉ trong vài giờ. Khối lượng giao dịch tăng vọt, sổ lệnh dày lên và biên độ giá mở rộng về cuối phiên.
Lịch hàng quý mà nhà giao dịch theo dõi
Triple witching diễn ra bốn lần mỗi năm vào thứ Sáu thứ ba của tháng cuối cùng trong mỗi quý. Phiên giao dịch chứng khoán Mỹ thông thường diễn ra từ 9:30 a.m. đến 4:00 p.m. giờ Eastern, và lịch của sàn sẽ dời ngày đáo hạn sang thứ Năm khi thứ Sáu đó rơi vào ngày nghỉ của thị trường, như trang giờ giao dịch và lịch của NYSE nêu.
| Quý | Tháng đáo hạn | Ngày điển hình | Những gì đáo hạn |
|---|---|---|---|
| Q1 | Tháng Ba | Thứ Sáu thứ ba | Quyền chọn cổ phiếu, quyền chọn chỉ số, hợp đồng tương lai chỉ số |
| Q2 | Tháng Sáu | Thứ Sáu thứ ba | Quyền chọn cổ phiếu, quyền chọn chỉ số, hợp đồng tương lai chỉ số |
| Q3 | Tháng Chín | Thứ Sáu thứ ba | Quyền chọn cổ phiếu, quyền chọn chỉ số, hợp đồng tương lai chỉ số |
| Q4 | Tháng Mười Hai | Thứ Sáu thứ ba | Quyền chọn cổ phiếu, quyền chọn chỉ số, hợp đồng tương lai chỉ số |
60 phút cuối của phiên, khoảng từ 3:00 p.m. đến 4:00 p.m. giờ Eastern, là khoảng thời gian mà nhà giao dịch gọi là witching hour. Các phiên đấu giá đóng cửa tập trung một phần lớn số cổ phiếu trong ngày vào một mức giá khớp duy nhất, vì vậy vài phút cuối có thể trông hoàn toàn khác so với phần còn lại của phiên.
Những hợp đồng nào đáo hạn cùng nhau
Ba nhóm hợp đồng đến ngày giao dịch cuối cùng cùng lúc, và mỗi nhóm hành xử khác nhau khi thanh toán.
- Quyền chọn cổ phiếu đơn lẻ. Các hợp đồng này được thanh toán bằng giao nhận vật chất, nên khi quyền chọn mua và bán được thực hiện thì chúng biến thành vị thế cổ phiếu thực tế mà ai đó phải phòng hộ hoặc tất toán.
- Quyền chọn chỉ số cổ phiếu. Các hợp đồng này được thanh toán bằng tiền mặt dựa trên mức của chỉ số, nghĩa là không có cổ phiếu nào được chuyển giao nhưng các vị thế phòng hộ phía sau chúng vẫn phải được tất toán.
- Hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu. Các hợp đồng này được thanh toán dựa trên một mức giá mở cửa hoặc đóng cửa đặc biệt, và các vị thế được giữ tiếp sẽ được chuyển sang quý tiếp theo.
Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận tiêu chuẩn hóa để mua hoặc bán một tài sản ở mức giá xác định vào một ngày xác định, và sàn giao dịch quy định mọi điều khoản, bao gồm cả tháng đáo hạn, như Hướng dẫn cơ bản về thị trường futures của CFTC giải thích. Chính sự chuẩn hóa đó là lý do vì sao rất nhiều hoạt động lại tập trung vào một ngày thay vì dàn trải ra.
Các bài viết cũ dùng thuật ngữ quadruple witching vì trước đây single stock futures từng tạo thành một nhóm đáo hạn thứ tư. Những sản phẩm đó đã bị hủy niêm yết tại Hoa Kỳ, nên “chân” thứ tư âm thầm biến mất và hai thuật ngữ hiện nay mô tả cùng một sự kiện.
Vì sao khối lượng và biến động tăng
Bốn dòng lệnh riêng biệt va chạm trong cùng một buổi chiều, và không dòng nào trong số đó là một cược theo hướng thị trường.
- Giải tỏa phòng hộ. Các market maker đã bán quyền chọn đang nắm các vị thế cổ phiếu và futures đối ứng. Khi quyền chọn đáo hạn, các vị thế phòng hộ đó không còn cần thiết và sẽ bị bán ra hoặc mua bù lại.
- Đảo vị thế. Những trader muốn giữ trạng thái sau ngày đáo hạn sẽ đóng hợp đồng gần nhất và mở hợp đồng tiếp theo, khiến mức độ giao dịch của họ tăng gấp đôi trong một ngày.
- Bảo trì chỉ số. Các nhà cung cấp chỉ số lớn lên lịch tái cân bằng hàng quý vào cùng một thời điểm, vì vậy các quỹ thụ động phải giao dịch khối lượng lớn các mã được thêm vào và loại bỏ.
- Pinning. Giá đôi khi trôi dần về các mức strike có open interest lớn, rồi bung ra một khi các hợp đồng được thanh toán.
Kết quả là một phiên mà turnover có thể gấp nhiều lần ngày bình thường trong khi mức biến động ròng vẫn khiêm tốn. Khối lượng lớn không đồng nghĩa với một xu hướng lớn.
Rủi ro và các sai lầm thường gặp vào thứ Sáu đáo hạn
- Đọc khối lượng như là sự tin tưởng. Phần lớn dòng lệnh trong witching mang tính cơ học. Một cổ phiếu giao dịch với khối lượng gấp bốn lần mức trung bình vẫn có thể chốt phiên đi ngang.
- Giữ lệnh qua thời điểm đóng cửa. Các lệnh khớp theo phiên auction có thể khiến một mã di chuyển rất xa chỉ trong vài giây, và một stop đặt bên trong vùng đó có thể khớp xa hơn nhiều so với kỳ vọng của bạn.
- Bỏ qua nhịp đảo chiều vào thứ Hai. Những biến động chỉ do cơ chế đáo hạn thường phai nhạt trong phiên kế tiếp, khiến những trader đuổi theo phần mở rộng của thứ Sáu bị bất lợi.
- Giao dịch quá nhiều theo nhiễu. Biên độ rộng hơn dễ khiến trader mở thêm nhiều vị thế hơn, đúng vào lúc slippage và chi phí spread đang tệ nhất.
- Quên giới hạn tài khoản. Nếu bạn giao dịch trong một chương trình evaluation có giới hạn thua lỗ trong ngày, thì một phiên đáo hạn là ngày không phù hợp để dùng phần lớn ngân sách đó cho một ý tưởng duy nhất.
Index CFDs theo dõi cùng các benchmark cơ sở, vì vậy trader giao dịch sản phẩm chỉ số vẫn cảm nhận được biến động ngay cả khi họ không chạm vào hợp đồng sắp đáo hạn. Pivex là một trong những prop firm có chương trình evaluation chạy trên mức total drawdown cố định, không trailing, và việc biết con số đó trước một ngày thứ Sáu biến động còn hữu ích hơn bất kỳ dự báo nào về hướng đi trong ngày.
Một checklist thực tế cho các ngày triple witching
Hãy rà soát điều này trước khi phiên mở cửa thay vì trong lúc giao dịch.
- Đánh dấu ngày. Ghi ngày thứ Sáu thứ ba của tháng 3, 6, 9 và 12 vào lịch ngay từ đầu năm.
- Kiểm tra lịch của sàn để phát hiện các điều chỉnh do ngày lễ khiến đáo hạn chuyển sang thứ Năm.
- Giảm quy mô. Cắt giảm kích thước vị thế thông thường của bạn khi biên độ bị nới rộng.
- Nới stop hoặc rút ngắn thời gian giữ lệnh. Chỉ làm một trong hai, không phải cả hai cũng không phải không làm gì.
- Tránh mười lăm phút cuối cùng trừ khi cơ chế auction là một phần lợi thế của bạn.
- Ghi chú nơi open interest tập trung, rồi coi các mức strike đó như nam châm hơn là mục tiêu.
- Lên kế hoạch cho ngày hôm sau. Quyết định trước bạn sẽ xử lý một nhịp đảo chiều vào thứ Hai như thế nào.
- Ghi lại phiên giao dịch. Những ngày đáo hạn rất phù hợp để ghi nhật ký vì cùng một cơ chế lặp lại theo quý.
So sánh triple witching với quadruple witching
| Đặc điểm | Triple witching | Quadruple witching |
|---|---|---|
| Các nhóm hợp đồng sắp đáo hạn | Ba | Bốn, theo lịch sử |
| Lớp hợp đồng thứ tư | Không có | Hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ |
| Cách dùng hiện nay tại Mỹ | Thuật ngữ tiêu chuẩn | Thuật ngữ cũ |
| Tần suất | Bốn lần một năm | Bốn lần một năm |
| Khác biệt thực tế | Không có ngày nay | Không có ngày nay |
Nếu một nguồn dùng nhãn cũ hơn, hãy xem đó là cùng một sự kiện theo quý chứ không phải một sự kiện riêng biệt.
Bước tiếp theo: hãy tự mở bốn ngày thứ Sáu đáo hạn gần nhất trên biểu đồ của bạn, đánh dấu giờ đóng cửa ở mỗi ngày, và so sánh biên độ với các phiên xung quanh. Các trader đang chuẩn bị cho một đánh giá Pivex có thể dùng chính bài rà soát đó để đặt ngân sách rủi ro hằng ngày thực tế trước khi kỳ đáo hạn theo quý tiếp theo đến. Kết hợp điều này với hướng dẫn của chúng tôi về giao dịch chỉ số trước phiên tiếp theo của bạn.
Các hướng dẫn liên quan: thanh khoản thị trường và quản lý rủi ro trong một bài challenge.
Trước khi tham gia, hãy xem xét các quy tắc chương trình hiện tại của Pivex và quyết định xem việc đánh giá giao dịch giả định của riêng bạn có phù hợp với kinh nghiệm và giới hạn rủi ro của bạn hay không. Tham gia không đảm bảo một phần thưởng, thu nhập, hoặc bất kỳ kết quả giao dịch cụ thể nào.