תשובה קצרה: carry trade הוא פוזיציה שבה לווים מטבע בריבית נמוכה ומחזיקים מטבע בריבית גבוהה יותר. הסוחר גובה את הפער בין שתי הריביות עבור כל יום שבו הפוזיציה נשארת פתוחה. בשוק הספוט וב-CFD, הפער הזה מגיע כזיכוי swap לילי. הבעיה היא ששער החליפין נע הרבה יותר מהרווח מה-carry, כך ששבוע אחד סוער יכול למחוק הכנסה של חודשים. העמוד הזה מסביר מאיפה מגיע ה-carry, איך הוא מגיע לחשבון שלכם, ומהו סיכון הסגירה הכפויה שהופך אותו למסוכן.
מאיפה מגיע ה-carry: פער הריביות
לכל מטבע יש ריבית מדיניות שנקבעת על ידי הבנק המרכזי שלו. כשמחזיקים מטבע אחד מול אחר, למעשה מלווים את המטבע שקניתם ולווים את המטבע שמכרתם. ההפרש בין שתי הריביות, פער הריביות, הוא ה-carry. הוא חיובי כשאתם מחזיקים את הצד בעל הריבית הגבוהה ושלילי כשאתם מחזיקים את הצד בעל הריבית הנמוכה.
| התפקיד בצמד | ריבית מדיניות לדוגמה | התוצאה אם קונים אותו מול הצד השני |
|---|---|---|
| מטבע יעד, ריבית גבוהה | 5.0% | להרוויח בערך את הפער, בניכוי מרווח הרווח של הברוקר |
| מטבע ביניים | 2.5% | זיכוי קטן או חיוב קטן, בהתאם לשותף |
| מטבע מימון, ריבית נמוכה | 0.5% | לשלם בערך את הפער, בתוספת מרווח הרווח של הברוקר |
הנתונים הם דוגמאות עגולות, לא ציטוטים. ריביות מדיניות אמיתיות משתנות בישיבות מתוכננות, וה-carry של הצמד מתומחר מחדש כאשר אחד הבנקים מזיז את הריבית. עבור צמדי אירו, אחד משני הנתונים מתפרסם ב the ECB monetary policy decisions page, שם מתפרסמת כל החלטת ריבית של מועצת הנגידים. סוחרים שעוקבים אחרי לוחות הזמנים של שני הבנקים המרכזיים כמעט שלא מופתעים מ-swap שהשתנה בן לילה.
פערי ריביות גם מסבירים את האטרקטיביות של צמדים מסוימים לאורך פרקי זמן ארוכים. פער רחב מושך הון אל המטבע בעל הריבית הגבוהה, והזרימה האיטית הזו דוחפת בשקט את שער החליפין לטובת סוחר ה-carry. לכן carry הוא הפינה היחידה בשוק המטבעות שדומה להשקעה, ולמה הוא מרגיש בטוח לאורך תקופות ארוכות.
איך סוחר CFD מרוויח או משלם את ה-carry דרך swap
אף פעם לא מתקבלת אצלכם פיקדון בנקאי על CFD. ה-carry מגיע אליכם כ-swap לילה, מזוכה או מחויב בעת ה-rollover היומי. המדריך שלנו ל forex swap fees and the overnight charge מסביר את עיתוי ה-rollover ואת ה-Wednesday triple.
נניח שאתם מחזיקים לוט סטנדרטי אחד, נומינל של 100,000 יחידות, על צמד עם פער של 4 נקודות אחוז לטובתכם. ה-carry הגולמי הוא בערך 4,000 בשנה, או בערך 11 לכל לילה קלנדרי. מרווח הרווח של הברוקר מקטין את זה, אז נניח זיכוי של 8. עם pip ששווה בערך 10 על לוט סטנדרטי, זה 0.8 pip ללילה, או 24 pips לאורך שלושים לילות.
כעת הציבו את זה מול ההתנהגות הרגילה של הצמד. מטבע בעל ריבית גבוהה יכול לרדת 150 pips בסשן עצבני בלי שום חדשות משמעותיות. זה 1,500, או בערך שישה חודשי carry, שנעלמים אחר הצהריים אחד. ההכנסה לא אחידה בכניסה וההפסדים אלימים ביציאה. אם תעשו שורט על המטבע בעל הריבית הגבוהה, תשלמו יותר מ-8 ללילה, כי מרווח הרווח של הברוקר יושב בצד המשלם. החיוב הזה הוא עלות שנערמת על גבי spread ועמלה, ולכן שורט של הצד בעל הריבית הגבוהה הוא דרך יקרה להמתין.
מינוף מגביר את שני הצדדים. שני לוטים סטנדרטיים מכפילים את הזיכוי הלילי ל-16 ומכפילים גם את ההפסד של 150 pips ל-3,000, שהם 6% מחשבון של 50,000. בגודל כזה, ה-carry כמעט לא משנה וסיכון המטבע דומיננטי.
בחירת צמדי מטבעות לפוזיציית carry
לא כל צמד מציע קארי שימושי. אלה ששווים בדיקה חולקים שלושה מאפיינים. הדיפרנציאל מכסה את מרווח הרווח של הברוקר ונשאר עוד משהו, הנזילות שומרת על הספרד צר, והבנק המרכזי בעל הריבית הגבוהה נראה יציב. הפירוט שלנו של הצמדים המרכזיים של המטבעות ואופן המסחר שלהם מסביר אילו צמדים נזילים בדרך כלל נושאים פער משמעותי.
הין היה מטבע המימון הקלאסי במשך עשרות שנים, משום שריביות המדיניות ביפן ישבו כמעט על אפס בעוד שכלכלות אחרות שילמו כמה נקודות אחוז יותר. הלוואת ין כדי לקנות מטבעות עם תשואה גבוהה יותר הפכה לצפופה עד כדי כך שכל שינוי במדיניות Bank of Japan שלח את הפוזיציות האלה אל היציאה בבת אחת. אוגוסט 2024 הראה את הדפוס. העלאה מתונה בריבית ביפן התרחשה לצד נתוני ארצות הברית חלשים, וצמדי הין צנחו בעוצמה על פני כמה סשנים כאשר ההמון סגר את העסקאות. מטבע המימון הפופולרי ביותר הוא גם זה שנע הכי חזק כשהעסקה מתהפכת.
הצד בעל הריבית הנמוכה בעסקת קארי הוא לעיתים מטבע מקלט, והצירוף הזה הוא מה שהופך את הקארי לשביר. כשהשווקים נעשים עצבניים, מטבע המימון מתחזק ומטבע היעד נחלש, כך ששתי הרגליים מפסידות יחד. קרנות גידור מתייחסות לקארי כאחת מכמה אסטרטגיות פיננסיות ומקבלות את פשרות הסקייל הזה. סוחרי CFD קמעונאיים פוגשים את אותה אריתמטיקה על נומינל קטן יותר, עם swap קמצני בגלל markup. פרופילי המשקיעים שונים, אבל הסגירה הכפויה מגיעה לכולם באותו יום.
סיכון הסגירה הכפויה, סיכון המטבע ושאר ההסתייגויות
הסכנה העיקרית היא לא שהקארי יהפוך לשלילי. היא שכולם שמחזיקים בעסקה ייצאו בבת אחת. פוזיציות קארי נבנות בשקט כאשר התנודתיות בשוק נמוכה. ואז הבנק המרכזי בעל הריבית הנמוכה מרמז על העלאת ריבית, או שסכנת האטה בצמיחה גורמת למשקיעים להילחץ, וכל מוכר של מטבע היעד מפעיל את ה-stop של הסוחר הבא. שבועות של קארי נעלמים בתוך ימים, וצמדים שנראו בלתי תלויים נופלים יחד. ההתגבשות הזו היא הסיבה לכך ש הקורלציה בין מטבעות וכיצד למדוד אותה שייכת לכל בדיקה של תיק קארי. בדרך כלל שניים או שלושה צמדי קארי הם הימור אחד על תיאבון לסיכון.
הטעויות הנפוצות חוזרות על עצמן:
- התייחסות לזיכוי ה-swap כהכנסה והתעלמות מהמחיר. 8 לילי הוא זניח לעומת drawdown של 1,500.
- תמחור גודל הפוזיציה לפי הקארי ולא לפי ה-stop, מה שמפתה סוחרים להגדלת יתר מגושמת.
- החזקה עיקשת לאחר שהדיפרנציאל מצטמצם. ברגע שהפער חצוי, הסיבה לעסקה כבר איננה.
- התעלמות ממועדי החלטות הריבית. השארה מפתיעה או העלאה מחדש מתמחרת מחדש את ה-swap ואת שער הספוט באותה דקה.
שינויים בריבית הם הגרסה האיטית של אותו סיכון. אם הבנק של מטבע היעד מוריד ריבית פעמיים והבנק של מטבע המימון מעלה פעם אחת, פער של 4 נקודות יכול להאט ל-2 נקודות בתוך שנה. שער החליפין בדרך כלל מתמחר את השינוי הזה לפני שטבלת ה-swap עושה זאת.
רשימת בדיקה לפני שמחזיקים בשביל הקארי
- אמתו את ה-swap הארוך הנוכחי בפלטפורמה שלכם במטבע החשבון ללילה, לא בפיפסים.
- רשמו את תאריכי הישיבה הבאים של שני הבנקים המרכזיים ומה השוק מצפה מכל אחד מהם.
- הציבו את הטווח השבועי הטיפוסי של הצמד מול חודש של קארי. אם שבוע רגיל אחד יכול למחוק שלושה חודשי הכנסה, הפוזיציה אינה מאוזנת.
- מקמו את ה-stop לפי הגרף, ואז תנו גודל כך שהעלות של ה-stop תהיה מתחת ל-1% מההון. הקארי אינו נכנס לחישוב הגודל.
- כתבו מראש את תנאי היציאה: דיפרנציאל מצטמצם, בנק מימון שהופך ל-hawkish, או קפיצה מוגדרת בתנודתיות.
- בדקו קורלציה עם שאר הספר שלכם.
| תנאי | החלטה |
|---|---|
| דיפרנציאל רחב, שני הבנקים בהמתנה, תנודתיות נמוכה | להיכנס או להחזיק בגודל רגיל |
| בנק המימון הופך ל-hawkish | לחצות את הגודל ולהדק את ה-stop |
| בנק היעד מתחיל להוריד ריבית | לצאת בעלייה הבאה |
| התנודתיות מזנקת וצמדים מתואמים נופלים יחד | לצאת עכשיו; לא לחכות ל-swap |
הטבלה חדה בכוונה. קארי מתגמל סבלנות בשווקים רגועים ומעניש היסוס בשווקים כאוטיים, לכן יש להחליט על כללי היציאה בעוד הפוזיציה עדיין מרוויחה.
פוזיציות קארי בתוך הערכת prop-firm
עסקאות קארי הן איטיות, וכללי ההערכה נמדדים מדי יום. פוזיציה שמרוויחה 8 בלילה ומתנדנדת 1,500 ביום אחד מתנגשת קשות עם מגבלת הפסד יומית. זיכוי ה-swap כמעט לא תורם ל-drawdown הכולל.
Pivex נותנת לטריידר קארי מרחב נשימה. אין שעון על הניסיון ואין דרישה למספר מסוים של ימי מסחר, כך שפוזיציה איטית יכולה להתנהל לפי הקצב שלה. ניתן להחזיק גם במהלך סוף השבוע. ה-drawdown הכולל נשאר קבוע במקום לעקוב אחר ההון, כך ש-carry שבנה כרית ביטחון לא רואה את הרצפה עולה מתחתיו. מגבלת ההפסד היומית היא האילוץ המחייב, והיא מתחדשת בכל יום. יש לתמחר כל פוזיציית carry כך שיום סגירה כפויה רע יישאר בתוך המגבלה הזו עם מרווח ביטחון. ב-Pivex העוזר המובנה שומר ספירה מתעדכנת של המגבלות שלך, וכך מסיר את העמימות לגבי כמה מרחב נשאר.
השלב הבא: בחרו זוג אחד עם פער ריביות רחב, חשבו את הזיכוי הלילי במטבע החשבון, והשוו אותו לטווחי השבוע מהחודש שעבר. המספר הזה אומר לכם בצורה ברורה אם ה-carry שווה את סיכון המטבע. כדי לנהל את הפוזיציה במסגרת מגבלות ההערכה, ניסיון חד-שלבי עם Pivex מאפשר למסחר להמשיך בלי שעון. מגבלת ההפסד היומית הופכת לטיימר היחיד שעליכם לכבד.
מדריכים קשורים: עמלות swap בפורקס ו מתאם מטבעות.
לפני ההשתתפות, עיין בכללי התכנית הנוכחיים של Pivex והחליט אם הערכת המסחר הסימולטיבית הייחודית מתאימה לניסיון ולגבולות הסיכון שלך. השתתפות אינה מבטיחה פרס, הכנסה או תוצאה מסחרית ספציפית.