התשובה הקצרה: ההבדל בין CPI ליבה ל־CPI מסתכם בהוצאה אחת. CPI כולל, המכונה גם CPI כל הפריטים, מודד שינויים במחירים על פני כל סל הצריכה העירוני. CPI ליבה מסיר מזון ואנרגיה, ולכן הוא עוקב אחר החלק האיטי והדביק יותר של האינפלציה. שוקי הריבית, הדולר, הזהב ו-CFDs על מדדים מגיבים בעיקר ל-CPI ליבה, משום שזהו המדד ש-Federal Reserve קורא כמדריך למגמות האינפלציה הבסיסיות. CPI כל הפריטים עדיין חשוב. הוא מעצב ציפיות אינפלציה, דיוני שכר ועלות המחיה שמניעה התנהגות צרכנית. סוחר צריך את שני הנתונים על המסך כשהפרסום מגיע בשעה 8:30 New York time.
מה כל מדד מודד
מדד המחירים לצרכן הוא מדד האינפלציה ש-Bureau of Labor Statistics מפרסם מדי חודש. הוא מתמחר סל קבוע שנרכש בידי משקי בית עירוניים ומדווח על השינוי החודשי והשנתי. נתון כל הפריטים כולל הכול בתוך הסל הזה. נתון הליבה מסיר מזון, כלומר מצרכים וארוחות במסעדות, ואנרגיה, כלומר בנזין, חשמל וגז בצנרת. יחד הם מהווים בערך חמישית ממשקל הסל.
למה להוציא אותם? מחירי המזון והאנרגיה נעים בחדות בגלל מזג אוויר, יבולים ופוליטיקת נפט, ושום דבר מזה לא אומר לבנק מרכזי הרבה על הביקוש. מה שנשאר נשלט בידי דיור, שירותי בריאות, שירותי תחבורה ומוצרים לבית. לדיור לבדו יש משקל של בערך שליש מהמשקל ב-CPI הכולל ויותר ב-CPI ליבה, ולכן CPI ליבה נע באיטיות. ה הודעת Bureau of Labor Statistics על מדד המחירים לצרכן מפרסמת את שני המדדים זה לצד זה, עם פירוט הרכיבים מתחת. בין מדדים כלכליים, מעטים נקראים שורה אחר שורה כל כך מקרוב.
טבלת השוואה זה לצד זה
| מאפיין | CPI כל הפריטים (CPI כולל) | CPI ליבה |
|---|---|---|
| הסל | כל פריט שצרכנים עירוניים קונים | אותו סל פחות מזון ואנרגיה |
| חלק מהמשקל הכולל | 100 percent | בערך 80 percent |
| תנודה חודשית טיפוסית | גדולה יותר, מונעת בידי דלק ומצרכים | קטנה יותר, מונעת בידי דיור ושירותים |
| מקור הרעש העיקרי | נפט, בנזין, סחורות מזון | פיגור בשכר דירה, מכוניות משומשות, מחירי טיסות |
| מי נשען עליו | משקי בית, דיוני שכר, אג"ח צמודות לאינפלציה | צוות Federal Reserve, סוחרי ריבית |
| התפקיד במדיניות המוניטרית | הקשר לציפיות וליציבות הכלכלית | מדריך למגמה הבסיסית |
| תגובת השוק להפתעה | מתונה, לרוב דועכת בתוך שעה | החזקה ביותר, נוטה להימשך |
הטבלה חדה בכוונה. בחודש רגיל שתי הסדרות נוחתות בתוך 0.1 זו מזו, והפרסום אינו יוצא דופן. החודשים המשמעותיים הם אלה שבהם הן נפרדות.
קריטריונים להחלטה
ארבע שאלות קובעות איזה נתון ראוי לתשומת הלב שלכם ביום הפרסום.
- מאיפה הגיעה ההפתעה? אם הנתון הכולל היכה והליבה תאמה, ההפתעה נובעת ממזון או מאנרגיה, ושווקי הריביות בדרך כלל מושכים בכתפיים. הפתעה בליבה לבדה נובעת מביקוש ופוגעת חזק יותר.
- על מה ה-Federal Reserve מתווכח? כאשר בכירים מדברים על שירותים ושכר דירה, הליבה יכולה לשנות את עמדתם. כאשר הם חוששים שהציפיות נסחפות, הנתון הכולל מקבל משקל רב יותר.
- האם האנרגיה כבר היא הסיפור? אחרי תנועה גדולה בנפט, כולם יודעים ש-CPI הכולל יהיה מוטה. זה מתומחר מראש, ולכן ההחמצה בנתון הכולל כמעט שלא מזיזה דבר.
- כמה קרובה הפגישה המוניטרית הבאה? הפתעה בליבה שבוע לפני החלטה משמעותית הרבה יותר מזו שמגיעה שבוע אחריה. קראו את המאמר שלנו על מסחר בהודעות FOMC כדי להבין מה קורה מרגע שהנתונים פוגשים את ההחלטה.
עברו על אלה לפני הפרסום. לעשות זאת בדקה הראשונה זה מגושם, והמחיר לא יחכה.
איזה נתון מזיז את השווקים
נניח שהקונצנזוס מצפה גם ל-CPI הכולל וגם לליבה ברמה של 0.3 אחוז לחודש, והפרסום מראה נתון כולל של 0.5 וליבה של 0.2. הבנזין עלה בכ-6 אחוזים, ולאנרגיה יש משקל של כ-7 אחוזים בסל. הבנזין הוא רק חלק ממשקל האנרגיה, ולכן הזינוק הזה מוסיף לבדו בערך 0.2 נקודת אחוז לנתון הכולל. בפשטות, ההחמצה בנתון הכולל נובעת כולה מדלק, בעוד שההחמצה בליבה רכה. בתוך דקה או שתיים השוק קורא זאת כך: התשואות הקצרות יורדות, הדולר נחלש, הזהב מקבל ביקושים, ו-CFDs על מדדים עולים. סוחר שראה רק את ה-0.5 ומכר EUR/USD נדרס בגל השני.
אם הופכים את המספרים, ל-0.2 בנתון הכולל ול-0.4 בליבה, התגובה היא hawkish בעוצמה ועקשנית. דלק זול לא משנה את מה ש-Federal Reserve חושב על המדיניות הכלכלית; אינפלציית שירותים דביקה כן. גל הפקודות הראשון הוא לעיתים קרובות תגובה עצבנית למספר הכולל, משום שזרימות הנתונים דוחפות את הנתון הזה ראשונות. הגל השני מגיע בעקבות הליבה. חלון הפתיחה עצמו, ולמה פקודות stop-loss פגיעות בו, מוסבר במדריך שלנו על מסחר בפרסום ה-CPI.
מתי לבחור בכל אפשרות
הישענו על CPI הכולל כאשר:
- אתם סוחרים בזהב או במטבעות הקשורים לנפט, שבהם רכיב הדלק מזין ישירות את הציפיות ואת התשואות הריאליות;
- מדדי סקר של ציפיות לאינפלציה נעים, משום שמשקי הבית מרגישים את הנתון הכולל, לא את הליבה;
- השאלה היא יציבות כלכלית, כמו משא ומתן על שכר, ולא המהלך הבא בריבית.
הישענו על CPI הליבה כאשר:
- אתם סוחרים במוצרים רגישים לריבית, כלומר הדולר, CFDs על מדדים והתשואות הקצרות;
- Federal Reserve דן בשאלה האם האינפלציה מואטת מספיק מהר כדי להצדיק הורדת ריבית;
- אתם רוצים קלט מוקדם לתחזית ה-core PCE, שכן רבות מקטגוריות ה-core CPI מזינות את הסדרה הזו, כפי שמוסבר בהערה שלנו על PCE inflation explained.
התשובה הכנה עבור רוב סוחרי ה-CFD: ה-core קובע את הכיוון, ו- all-items קובע כמה רעש תצטרכו לספוג בדרך.
פשרות ואזהרות
ה-core אינו נקי. רכיב הדיור מגיב לשכר הדירה בשוק בהשהיה ארוכה, ולכן ה-core יכול להיראות מיושן במשך שנה לאחר שהשכירות בפועל כבר השתנתה. קטגוריה אחת כמו מכוניות משומשות יכולה להזיז את ה-core ב-0.1 בחודש אחד, שבימים רבים זה כל ההפתעה. הדפסה לא אחידה של core, שהדיווח הבא הופך, היא אות שביר, וסוחרים שרודפים אחריו מבזבזים סיכון על עמימות.
ה-all-items אינו רעש בלבד. משקי הבית קובעים דרישות שכר מול הנתון הכולל, ואם הציפיות מאבדות את העוגן שלהן ה-Federal Reserve מגיב, בלי קשר למה שה-core אומר. ה דף תוכנית מדד המחירים לצרכן של ה-BLS מסביר את המתודולוגיה והמשקולות, וזו דרך טובה לראות כמה כל רכיב שמוציאים אכן מפחית.
שתי אזהרות עבור דסק CFD. ראשית, spread ו-slippage מרכיבים את רוב העלות של המסחר בחלון הנתון. הציטוטים מתרחבים לקראת הפרסום, כך ש-stop שנבנה עבור אחר צהריים שקט יהיה דקיק מדי בזמן ההודעה. שנית, מגבלות ההערכה אינן סלחניות כשקוראים את הנתון לא נכון, וזינוק אחד יכול לחצות לשניים את קצבת ההפסד היומית. Pivex מאפשרת מסחר בחדשות, והעוזר המובנה שלה מציג את המגבלה היומית ואת ה-drawdown הכולל בזמן המסחר, כך שחישובי הגודל נשארים מול העיניים. צמצמו גודל כאשר שני הפרסומים סותרים זה את זה, משום שבבקרים כאלה יש הכי הרבה היסוס במחיר.
השלב הבא: עבור ששת הפרסומים האחרונים, ערכו זה מול זה את נתוני ה-all-items וה-core החודשיים מול המרחק שבו צמד המסחר העיקרי שלכם נע ברבע השעה הראשונה. שש שורות זה טרחני, אבל זה מראה איזה פרסום הכלי שלכם באמת עוקב אחריו. בתוך הערכת Pivex, גודל העסקה לפרסום הבא מול המגבלה היומית שהעוזר מציג, והישארו צנועים בחודשים שבהם שני הסדרות סותרות זו את זו.
מדריכים קשורים: מסחר בפרסום ה-CPI ו מסחר בהודעות FOMC.
לפני ההשתתפות, עיין בכללי התכנית הנוכחיים של Pivex והחליט אם הערכת המסחר הסימולטיבית הייחודית מתאימה לניסיון ולגבולות הסיכון שלך. השתתפות אינה מבטיחה פרס, הכנסה או תוצאה מסחרית ספציפית.