简短回答：持仓交易是一种长期交易风格，基于对主趋势的判断，持仓时间通常为数周、数月，甚至更久，而不是依据短期价格波动。它位于光谱的另一端，和 scalping 形成对比：交易更少、止损更宽、目标更大，盯盘时间也少得多。
持仓交易如何运作
持仓交易者分析的核心单位是周线或月线图。日内噪音会被刻意忽略，关注的不是本周价格会走到哪里，而是主趋势是否仍然完好。
这种框架会改变每一个机械性决策。止损放在更高周期的结构性 swing 点之外，因此从绝对数值上看会很宽。仓位规模也会相应缩小。目标通常按该宽止损的倍数来衡量，所以一笔交易可能需要几个月才能达到目标。
市场分析通常会结合两个输入。技术结构提供入场和失效位。更宏观的逻辑，无论是政策方向、大宗商品供需格局，还是持续性的资金流，都提供了趋势可能延续的理由。单独依靠任何一项都不够：没有逻辑的图表只会产生缺乏延续性的交易，没有图表的逻辑则无法提供明确的失效位。
| 属性 | 持仓交易 | 波段交易 | 日内交易 |
|---|---|---|---|
| 持有周期 | 数周到数月 | 数天到数周 | 数分钟到数小时 |
| 使用的图表 | 周线、月线 | 日线、4小时图 | 1到15分钟图 |
| 每年交易次数 | 屈指可数 | 几十次 | 数百次 |
| 止损宽度 | 非常宽 | 中等 | 较紧 |
| 屏幕时间 | 最少 | 中等 | 持续不断 |
| 主要成本 | 融资成本和跳空 | 点差和跳空 | 点差和佣金 |
头寸交易者的关键策略
- 顺着主要趋势交易。 先在月线图上确定方向，再在周线图上寻找入场点。逆势的头寸交易很少值得承担持仓成本。
- 在回调时入场，而不是在延伸时入场。 在已经延伸的行情中设置过宽的止损，会导致极差的风险回报比。等待回撤到结构位可以解决这个问题。
- 根据结构性止损来确定仓位大小。 用固定风险除以失效点距离。这样得出的仓位通常会比直觉上感觉到的小。
- 不仅要设定价格预期，也要设定时间预期。 如果观点在一个明确的时间窗口内还没有开始发挥作用，即使止损尚未触发，推理也可能是错误的。
- 提前为事件做好计划。 央行决议和重大数据发布会在持仓期间发生。 Federal Reserve FOMC 日历 会提前很久公布，并且应该纳入计划。
- 在入场前就决定加仓规则。 给盈利仓位加仓和给亏损仓位加仓是完全不同的决定，把它们混为一谈，正是头寸交易者爆仓的原因。
我们关于 趋势跟随 的指南，介绍了同一理念的系统化版本，其中入场和出场规则是机械化的，而不是依赖主观判断。
优势以及适合的人群
最明显的好处是时间。每月只需做几次决策的风格适合有工作的人，而且它消除了会破坏大多数散户交易结果的日内噪音。
不那么明显的好处是成本。更少的交易意味着点差和佣金几乎可以忽略不计，而当目标以数百点计时，滑点也几乎无关紧要。我们关于 波段交易是否盈利 的指南，说明了这种成本优势从哪里开始真正发挥作用。
第三个好处是，判断主要趋势是否正确，确实比判断下一小时是否正确更容易。更少但质量更高的判断，适合以交易逻辑为核心思考的交易者。
风险与挑战
- 隔夜和周末跳空风险。 持有数月的头寸会暴露在这段时间内的每一次跳空之中，而没有任何止损能够保护你免受跳空影响。
- 融资成本。 杠杆仓位会按夜计费。几个月下来，这会成为一项实实在在的负担，而短线交易者从不会感受到。
- 机会成本。 投入到一个缓慢思路中的资金，就无法去追逐其他机会。
- 心理回撤。 宽止损意味着你要眼看着较大的浮亏却不能轻举妄动，这比听起来更难。
- 交易逻辑漂移。 当仓位仍然持有时，交易的理由却悄悄发生了变化，而交易者不是离场，而是在自我合理化。
- 事件风险。 一次政策意外就可能终结一个花了数月才建立起来的交易逻辑。
一个仓位交易的实战示例
数字能让仓位规模问题变得更具体。
假设某标的交易在100，月线图显示出明确的上升趋势，最近一个重要的波段低点在88。因此，结构性止损就设在88下方不远处，止损距离大约为12点，或价格的12%。
如果一名日内交易者用相同的固定金额去承担0.5%的止损，他会拿到一个大24倍的仓位。这个对比正体现了这种风格的全部纪律：止损越宽，仓位规模就必须越小，否则每笔交易的风险就会在无声中放大。
再加上时间因素。持有该仓位四个月，意味着对杠杆部分要支付大约120晚的融资成本。这也意味着要经历至少三次央行会议和四次就业数据发布，其中任何一次都可能造成跳空穿透止损。
目标必须足以证明这一切是值得的。如果交易逻辑的目标位是130，那么收益是30点，对比12点风险，而且还没算融资成本。如果目标位只有108，那么无论分析看起来多么有信心，这笔交易都不值得承担这样的暴露。在入场前先做这笔算术，能筛掉大多数仓位交易思路，而这正是重点。
这如何适用于 prop firm 规则
仓位交易与大多数评估计划并不契合，原因值得直接说明。评估通常设有固定的日亏损限制和静态总回撤限制，而仓位交易则有意接受长期内较大的未实现波动。一个为月线图设计的仓位，在单个波动剧烈的交易日里就可能触及日亏损限制。
Pivex 会提前公布这些参数，允许持仓过周末，并且对评估不设时间限制，从而消除了常见冲突中的一部分。剩下的冲突是仓位大小：在评估条件下做仓位交易，所用仓位必须比同样思路在个人账户中所能承受的规模小得多。我们的指南 允许隔夜持仓的公司 会说明在投入这种风格之前应检查哪些规则。
下一步：选一个标的，打开月线图，用一句话写出主要趋势以及什么会使它失效。Pivex 会在尝试开始前公布亏损限制，因此这句话可以直接转化为仓位规模，而不是凭感觉猜测。
在参与之前，请查看 Pivex 当前的项目规则，并决定模拟专有交易评估是否符合您的经验和风险限制。参与并不保证奖励、收入或任何特定的交易结果。