简短回答：趋势跟随是一种系统化方法，在市场上涨时买入、在市场下跌时卖出，并持有直到行情结束。它不试图预测，只是对价格作出反应，接受较低的胜率，并完全依赖少数几个大的赢家来覆盖许多小亏损。
其前提以及为何会让人感到不适
趋势跟随建立在一个单一假设之上：市场有时会朝一个方向走很长一段路，而且这些走势持续的时间比大多数参与者预期的更久。
其他一切都由此而来。如果利润来自罕见的大波动，那么系统就必须在这些波动中待很久，这意味着每次退出时都要放弃一部分浮动盈利。与此同时，由于大多数入场不会演变成趋势，它还必须在等待过程中承受许多小亏损。
由此产生的体验与直觉相反。一个构建良好的趋势跟随系统，出错的次数往往多于正确的次数，大部分时间都处于小幅回撤中，而且一年中的大部分收益来自寥寥几个时段。无法忍受这种模式的交易者，恰恰会在那些为后续行情铺垫的横盘阶段放弃这种方法。
系统的核心组成部分
无论多么简单或复杂，每个趋势跟随系统都包含同样的五个决策。
| 组成部分 | 它回答的问题 | 常见方法 |
|---|---|---|
| 市场选择 | 我交易什么？ | 一个多元化的篮子，而不是单一工具 |
| 入场规则 | 我什么时候进场？ | N周期高点或低点的突破，或者均线交叉 |
| 仓位规模 | 多少？ | 按波动率调整，每个仓位承担相同风险 |
| 止损规则 | 我什么时候判断自己错了？ | 低于入场价若干倍波动率的位置 |
| 退出规则 | 我什么时候止盈？ | 跟踪规则，而不是固定目标 |
退出规则是决定结果的组成部分，也是大多数交易者最容易出错的地方。固定目标会封顶系统所依赖的大赢家，这会悄无声息地破坏整个前提。
有效的入场方式
突破入场。 当价格突破回看区间内的最高水平时买入，通常为二十五到五十五个周期。简单、稳健，也是大多数经典系统的基础。
均线交叉。 当较短均线向上穿过较长均线时入场。比突破更平滑，但时机稍晚。
结构型入场。 当价格在某个参考位之上形成更高的高点和更高的低点时买入。更依赖主观判断，也更难测试。
这些差异的重要性远没有许多讨论所暗示的那么大。一个稳健的趋势跟随系统，在一系列合理的入场规则下通常会产生相近的结果，这本身就是一个有用的信号：如果入场方式稍作改变就会破坏结果，那么这个系统就是对历史进行了拟合，而不是在描述市场行为。
仓位规模与风险管理
仓位规模决定了趋势跟随系统究竟是成是败。
标准做法是按波动率的反向比例来调整仓位大小，因此无论标的有多活跃，每个仓位承担的预期风险都相同。波动较大的市场会采用更小的仓位，较平静的市场则会采用更大的仓位，而止损距离会设为近期平均波幅的某个倍数。
两条投资组合规则完善了这一框架。其一是单笔风险上限，通常为资金的一个较小固定百分比；其二是相关仓位的总风险上限，因为当相关性上升时，一个看似分散的组合也可能变成一笔大赌注。
杠杆贯穿其中。借入资金会同时放大盈亏，而趋势系统中长期的小幅亏损，在每次都被放大时就会变得危险。
对于在 prop firm 评估下交易的人来说，确实存在一个值得明确指出的结构性矛盾。趋势跟随预期的是长时间横盘和偶尔的大额收益，而带有固定日亏损上限和静态总回撤限制的评估更青睐稳定、可控的结果。Pivex 会在尝试开始前公布这些限制，因此更诚实的做法，要么是使用这种方法的短周期版本，要么接受经典的长周期版本需要更小的仓位大小，才能符合规则。
哪些市场适合这种方法
在经典趋势跟随中，分散化不是可选项。单一品种产生的趋势太少，难以让数学期望成立，而由彼此无关的市场组成的投资组合则能显著平滑收益曲线。
货币 会因政策分化而形成趋势，并可能持续数月。像 Federal Reserve FOMC schedule 和 European Central Bank decisions page 这样的央行日历会标记出许多趋势的起点和终点。
指数 的趋势通常比个别品种更平稳，因为它们会平均掉特异性噪音。
金属 会在实际利率和风险情绪的推动下形成较长趋势，而当驱动因素改变时，则可能出现剧烈反转。
加密货币 趋势强劲且反转剧烈，因此按波动率调整仓位大小不是可选项，而是必需项。
在多个此类市场中交易一个投资组合，是标准实现方式，因为某一年在一个市场表现平淡，往往在另一个市场却是强势年份。
风险与诚实的提醒
- 长时间横盘。 系统可能连续很多个月都无法创出新高。这是正常的，而在这些阶段放弃是最常见的失败原因。
- 区间震荡中的来回止损。 区间波动条件会按设计带来反复的小额亏损。
- 回吐浮动盈利。 移动止盈离场总会把峰值利润的一部分还回市场。为了避免这一点而收紧出场条件的交易者，会限制自己的赢面。
- 相关性聚集。 看似分散的仓位在压力时期往往会一起波动。
- 曲线拟合。 不断优化回看周期，直到历史结果看起来很好，只会得到一个描述过去而非未来的系统。
- 成本拖累。 频繁的小额亏损会累积点差和佣金成本，这必须纳入任何现实的评估中。
如何衡量它是否有效
用胜率来判断趋势系统毫无意义，因为一个优秀的系统可能连一半都不到的交易是盈利的。更重要的是看三个指标。
平均盈利与平均亏损的比率。 这应该明显大于 1。若不是这样，说明退出规则正在削减盈利单。
最严重回撤的深度和持续时间。 不是平均值，而是最差值。这个数字会告诉你，该系统对你个人而言是否可交易。
对参数的敏感性。 在两个方向上适度调整回看期。结果应当是温和恶化。若出现崩塌，则说明这些参数经过了拟合。
像以下这样的长期免费价格历史数据： 圣路易斯联储发布的 S&P 500 日线序列 让这些检查在无需数据订阅的情况下也能实际执行。
下一步：选取一个简单规则，例如在 50 日高点买入、在 20 日低点退出，然后将其手动应用于两个不相关市场的三年数据。统计交易次数并测量最严重回撤，会比任何方法描述更能告诉你，你是否能以这种方式交易。任何考虑在 Pivex 评估中采用这种方法的人，首先都应按横盘阶段来设置仓位规模：平台限制会在尝试前公布，以便提前完成计算。关于实际操作，请参见我们的指南： 波段交易是否有利可图。
相关指南： 回测策略 以及 适合波段交易的自营交易公司。
在参与之前，请查看 Pivex 当前的项目规则，并决定模拟专有交易评估是否符合您的经验和风险限制。参与并不保证奖励、收入或任何特定的交易结果。