简短回答：交易中的复利，是指每笔新交易的仓位规模都依据当前账户余额，而不是初始本金来计算，因此盈利会滚入盈利。当账户增长时，同样的固定风险百分比对应的美元风险会更大，收益也会在收益之上继续累积。它几乎是交易里最接近复利的东西，但它是双向运作的，因为亏损也会缩小本金基础。若配合经过验证的优势和严格的风控，它能把不起眼的月度回报转化为长期视角下的指数式增长。没有优势，复利只会加快回撤。
本页适合已经拥有有效交易方法、并希望账户在不增加不必要风险的情况下增长的交易者。如果你还在寻找优势，请先阅读我们的指南：让小型交易账户增长，然后再回来讨论仓位大小的问题。
交易中的复利究竟如何运作
复利本质上就是一个仓位管理决策。以一个 10,000 账户为例，单笔交易风险固定为 1%。第一笔交易的风险是 100。假设账户在一个月内净增长 5%，收于 10,500。继续按固定 100 风险的交易者，已经没有在复利；而现在按 105 风险的交易者，已经开始复利。美元风险上升，百分比不变，之后每一次盈利都会基于更大的本金。
假设这种稳定的每月 5% 继续下去，差距就会变得明显：
| 月份 | 每笔交易固定风险 100 | 每笔交易固定风险 1% |
|---|---|---|
| 0 | 10,000 | 10,000 |
| 3 | 11,500 | 11,576 |
| 6 | 13,000 | 13,401 |
| 12 | 16,000 | 17,959 |
相同的优势，相同的交易，相同的市场。唯一的区别是第二列把利润继续再投入。到一年结束时，复利账户大约领先 2,000，而且此后的差距每个月都会继续扩大。从更长的时间维度看，这就是指数式增长的来源：回报率保持平常，而作用其上的本金却在增长。
表格假设每个月都能稳定获得 5%，但真实交易很少如此。结果往往是参差不齐的，而且好月和坏月出现的先后顺序也很重要，所以真实曲线会远没有这么平滑。
复利的好处，以及你为此付出的代价
最大的好处是，你不必自己决定何时放大仓位。固定比例仓位管理会替你做这个决定，而且准时、无情绪化。盈利后仓位会变大，亏损后仓位会变小。后者常被忽视，但其实很有价值。连败会自动降低你的美元风险，这让坏行情比固定仓位方法更容易承受。
第二个好处是耐心。复利奖励的是一个朴素目标：重复获得小幅正收益，并且不再去追逐一次性、失衡的大胜。
代价也同样真实。点差和手续费会在每笔交易中收取，所以试图通过更频繁交易来更快复利的交易者，往往只是在更快地复利自己的费用。复利也会放大回撤的痛感，因为在复利后的账户上，20% 的亏损对应的美元金额，会比一年前同样的亏损更大。而且没有优势，复利对你毫无帮助。来自交易期望值公式的负结果，会向下复利，而且仓位越大，速度越快。
外汇、指数、贵金属和加密货币中的复利
合适的节奏取决于市场，因为风险和波动率不同，实际交易频率也不同。
| 市场 | 单笔交易的典型波动 | 合理的再调整仓位频率 | 复利的主要隐患 |
|---|---|---|---|
| 外汇主要货币对 | 波动小且稳定，日内常常均值回归 | 每周或每月 | 在市场风格变化后失效的旧优势 |
| 股指 | 趋势性强，数据发布前后容易出现跳空 | 每月 | 直接跳空穿过止损 |
| 金属（黄金、白银） | 受新闻影响时波动大且跳动频繁 | 每月 | 剧烈的波动会放大止损并缩小仓位 |
| 加密货币（BTC、ETH、SOL） | 波动极大，甚至包括周末 | 每月，或按回撤规则调整 | 一根失序的K线抹去数周收益 |
实用结论：波动剧烈的市场，复利应当更慢一些。两次加仓之间要等待更久，并限制每次加仓幅度，这样一周脆弱的行情就不会耗掉你四分之一的进度。在稳定的外汇主要货币对中，你可以更频繁地调整仓位，因为每笔交易对账户余额的影响都微乎其微，正负皆然。
再投资利润时的常见错误
复利出错的一些方式：
- 每笔交易后都调整仓位。这既繁琐又笨拙。它会让每次成交后的美元风险都变得摇摆不定，把原本清晰的计划变成混乱的计划。应该按固定时间表，或者在账户达到某个节点时再调整仓位。
- 在已有盈利头寸上继续加仓，并称之为复利。金字塔式加仓是一种单独的技巧，是在一个头寸内逐步叠加敞口。不要把两者混为一谈。
- 既提高百分比，又提高美元风险。一位交易者在好月份后把风险从1%提高到2%，那是在把风险翻倍，而不是在做复利。百分比才是锚点，不要动它。
- 忽视提现问题。每月提取利润是完全合理的选择，但那是另一套方案。如果没有规则，在两者之间来回漂移，结果就会很零散。
- 在未经验证的优势上做复利。把更大的仓位压在不稳定的策略上，只会更快走向归零。风险回报比以及你的交易设置的期望值，首先需要有真实交易样本来支撑。
- 忘记复原所需的数学。账户腰斩后，你必须翻倍才能回本。复利会放大每次回撤对应的美元规模，因此顽固地使用过宽止损和报复性交易的后果会严重得多。
这些问题都可以修正。大多数问题归根结底，都是因为不愿意写下一个简单规则并去执行它；必要时，哪怕勉强也要遵守。
复利交易策略检查清单
一个可行的计划只需要五个要素。在下一笔交易前把它们写下来。
- 每笔交易固定的风险百分比。对大多数零售交易者来说，这个数值通常在0.5%到1%之间。选一个，然后别再纠结。
- 一个重新调整仓位的时间表。每周、每月，或者每当账户余额较上次调整变化10%时。以上任何一种都胜过临时起意的改动。
- 一个回撤刹车机制。如果账户从峰值回落到某个预设幅度，比如8%，就把风险百分比减半，直到创出新高。这就是把风险管理反向运用于复利。
- 一个出金规则。提前决定有多少利润离开账户，以及有多少留在账户里继续增长。常见做法是在达到目标余额之前保留全部利润，然后每个周期提取固定比例。
- 一个复盘日期。每个季度检查一次，确认最近交易的期望值仍然为正。优势会过时，而给过时优势做复利，是件不讨好的事。
这与长期投资中使用的投资策略不同，在长期投资里，时间在市场中本身就完成了大部分工作。交易的复利来自反复决策，因此计划必须足够直接、足够简单，才能熬过严苛的一周。
在 prop-firm 评估限制内做复利
当你交易 prop-firm 账户时，复利会改变形态，因为你据以重新调整仓位的余额受到固定限制。评估规则会设定每日亏损上限和总回撤上限，两者都以美元计算。向上做复利没问题，但让你的美元风险朝着这些限制逼近就很危险。
一个算得出的例子。在一个100,000的评估账户上，如果每日亏损线折算为4,000，那么1%的风险意味着每笔1,000。三次亏损后，你仍然在限制之内，还剩1,000的缓冲。把账户增长到140,000，重新调整到1,400，同样三次亏损合计4,200，这就构成违规。账户增长了40%，但规则没有变，所以原本可承受的一天变成了失败的一天。
静态、非跟踪式的总回撤则是相反的情况。增长会在固定底线之上增加缓冲，因此在这一规则下，向上做复利比面对每日亏损线更安全。解决每日亏损线的方法，是按规则而不是按余额来确定仓位，并把增长视作缓冲。Pivex会在开始尝试之前把每日和总亏损上限都写明，包括固定不变的总回撤以及每个交易时段都会重置的每日亏损上限。这让交易者可以提前把这套算式算清楚。它内置的助手可跟踪你的规则和限制，在这里也很有帮助。复利在限制下最别扭的地方，就是在一段顺利行情后还要记得这些线在哪里。
如果你想认真做复利，诚实的第一步是确认你的优势在真实样本的交易中确实为正。如果你的计划涉及 prop-firm 账户，就在开始尝试前先按上面的每日限制公式算一遍。Pivex提供一次性评估，没有截止日期，也不要求固定的交易天数，所以缓慢而稳定的复利计划不会因为慢而受罚。
在参与之前，请查看 Pivex 当前的项目规则，并决定模拟专有交易评估是否符合您的经验和风险限制。参与并不保证奖励、收入或任何特定的交易结果。