Kısa cevap: mark to market, bir varlığı veya açık pozisyonu ödediğiniz fiyat yerine mevcut piyasa fiyatından değerlemektir. Muhasebeciler bunu finansal raporlama için kullanır; böylece bilançoda varlıkların bugün ne kadar ettiğini yansıtır. Traderlar ise bunu her saniye yaşar, çünkü bir trading platformu her açık pozisyonu en güncel kotasyona göre mark eder ve sonucu özsermaye olarak gösterir. Giriş fiyatınız değil, bu canlı rakam; marjin kontrolleri ve drawdown kurallarının dayanağıdır.
Forex, endeksler, metaller ve kriptoda CFD traderları için yazılmıştır; bu ifadeyi haberlerde ve kendi platformlarında görenler içindir. Mekaniğin nasıl çalıştığını, yöntemin nerede kırılgan olduğunu ve zorlu bir seanstan bir değerlendirme denemesinin geçip geçmeyeceğini nasıl belirlediğini öğreneceksiniz.
Mark to market nasıl çalışır, adım adım
Mekanik oldukça basittir. Tutulan miktarı alın, güncel fiyatla çarpın ve bu değeri son kayıtlı değerle karşılaştırın. Aradaki fark gerçekleşmemiş bir kâr ya da zarardır ve hiçbir şey satılmamış olsa bile hemen kaydedilir.
Yuvarlak rakamlarla bir örnek. 10,000 hesap tutuyorsunuz ve 2,000 seviyesinde, nokta başına 10 değerinde bir altın CFD pozisyonu açıyorsunuz. Altın seansı 1,950'de kapatıyor; bu 50 puan daha düşük. Platform pozisyonu yeni fiyattan mark eder: 500'lik floating loss. Bakiyeniz hâlâ 10,000 görünür, ancak mark edilmiş özsermayeniz 9,500 görünür. Sonraki seansta altın 2,020'ye toparlanır. Mark şimdi 200 kâr gösterir, özsermaye 10,200 olur ve bakiye hiç değişmemiştir. Bakiye ile tradingde özsermaye arasındaki farkı anlatan rehberimiz, risk açısından neden yalnızca ikinci rakamın önemli olduğunu açıklar.
Gözden kaçması kolay üç detay:
- Değerleme, kotasyonun çıkış tarafını kullanır; bu nedenle long pozisyon bid üzerinden, short pozisyon ise ask üzerinden değerlenir.
- Spread ve komisyon maliyeti mark sırasında düşülür; bu yüzden yeni açılan bir pozisyon hafifçe zararda başlar.
- Swap ücretleri aynı çalışan toplamına işlenir; bu nedenle haftalarca tutulan bir pozisyon, giriş fiyatının asla göstermediği düzensiz bir yük biriktirir.
Mark to market ile tarihsel maliyet
Tarihsel maliyet, ödediğiniz tutarı kaydeder ve varlık satılana kadar bu rakamı değiştirmez. Mark to market ise bunu sürekli yeniler. Her ikisi de meşru değerleme yöntemleridir ve tartışma, hangisinin daha dürüst bir resim sunduğu üzerinedir.
| Soru | Tarihsel maliyet | Mark to market |
|---|---|---|
| Hangi rakam kaydedilir | İlk alış fiyatı | Güncel piyasa fiyatı |
| Ne sıklıkla değişir | Sadece satışta veya değer düşüklüğünde | Her kotasyonda ya da her raporlama tarihinde |
| Krizde davranış | Eski ama sakin | Doğru ama sert dalgalanan |
| Kim tercih eder | Uzun vadeli yatırımcılar, likit olmayan varlıklar | Traderlar, dealerlar, düzenleyiciler |
| Temel zayıflık | Zararları yıllarca gizler | Hiç gerçekleşmeyebilecek zararları kayda geçirir |
Bir trader için seçim sizin yerinize yapılır. Hiçbir broker ya da prop firm açık pozisyonları giriş fiyatından değerlemez; bu yüzden tek soru, işaretlenmiş rakamı mı yoksa güncelliğini yitirmiş olanı mı okuyacağınızdır.
Mark to market’in faydaları ve sınırlamaları
Faydaları gerçektir. Değerleme varlık fiyatlamasını güncel tutar; böylece yatırımcı güveni, anlamı olan rakamlara dayanır. Bir şirketin zayıf bir portföyü eski ve cömert fiyatlarla sessizce taşımaya devam etmesini engeller ve işaretlenmiş bir pozisyon, herkesin bakıp doğrulayabileceği bir fiyatla eşleşmek zorundadır.
Sınırlamalar da en az bunun kadar önemlidir. Sığ piyasalarda "güncel fiyat" parçalıdır ya da hiç yoktur ve mark, bir gerçek gibi giydirilmiş bir tahmine dönüşür. Sert piyasa dalgalanmaları sırasında yöntem, geçici bir düşüşü kayda geçmiş bir zarara çevirir; bu zarar da margin call'ları, zorunlu satışları ve daha fazla düşüşü tetikleyebilir. Finansal kurumlar için bu geri besleme döngüsü asıl endişedir. Kredi portföyü aşağı işaretlenen bir banka, düzenleyici sermayesini kaybeder ve likidite en çok gerektiği anda kurur. Eleştirmenler, mark to market'in 2008 boyunca bildirilen zararları gereksiz yere derinleştirdiğini söyler. Destekleyenler ise açık konuşur: zararlar zaten oradaydı ve muhasebe bunları gizlemeyi reddetmişti.
Muhasebe standartları: FASB, IFRS ve GAAP
Amerika Birleşik Devletleri'nde Financial Accounting Standards Board (FASB) kuralları belirler. U.S. Generally Accepted Accounting Principles (GAAP), gerçeğe uygun değeri üç seviyeli bir hiyerarşi içinde tanımlar. Level 1, aktif piyasalardaki kote fiyatları kullanır. Level 2, benzer varlıkların fiyatları gibi gözlemlenebilir girdileri kullanır. Level 3, gözlemlenebilir fiyat bulunmadığında bir model kullanır. International Financial Reporting Standards (IFRS) de benzer bir yapı kullanır; böylece küresel bankalar karşılaştırılabilir terimlerle raporlama yapar.
Standartlar birden fazla kez değişti. 2008 krizinden sonra FASB, düzensiz piyasalarda varlıkların nasıl işaretleneceğine ilişkin rehberliği gevşetti ve işlemlerin az olduğu durumlarda daha fazla takdir payına izin verdi. Bu esnetme bankalar tarafından memnuniyetle karşılandı; eleştirmenler ise bunu eski rakamlara geri dönüş yönünde bir adım olarak isteksizce kabul etti. Sizin platformunuz ise sağlam biçimde Level 1'de yer alır: mark, canlı kotasyondur, nokta. Teminat, takas ve ilgili terimlerin sade tanımları için, CFTC trading terms sözlüğü sakin bir başvuru kaynağıdır.
Vaka incelemeleri: mark to market ne zaman yardımcı oldu, ne zaman zarar verdi
Şişirilmiş enerji defteri. 2000'lerin başında bir enerji ticaret şirketi, uzun vadeli kontratları gözlemlenebilir fiyatlar yerine kendi modelleriyle işaretledi. Level 3 tahminleri, yıllar sürecek beklenen kârı peşinen kayda aldı. Varsayımlar boşa çıkınca işaretlenmiş kazançlar yok oldu ve şirket çöktü. Ders şudur: mark to market, ona girdi sağlayan fiyat kadar dürüsttür.
Donmuş piyasadaki banka. 2008 sırasında birçok banka, neredeyse hiç alıcısı olmayan mortgage menkul kıymetleri taşıyordu. Mevcut birkaç sıkıntılı işlem üzerinden işaretlendiğinde değer düşüşleri çok büyüktü ve zararın bir kısmı daha sonra fiyatlar toparlanınca geri çevrildi. Yöntem anı doğru yakalamıştı ama sonucu yanlış değerlendirmişti; bu da tuhaf bir ikilidir.
İnatçı eğilimi olan bireysel trader. Bir trader, girişin doğru olduğu konusunda ısrar ederek kaybeden bir endeks CFD'sini üç hafta boyunca inatla tutar. Platform pozisyonu her gün daha aşağı işaretler, equity düşer ve günlük zarar limiti bir öğleden sonra yaşanan sıçramada aşılır. Hiçbir şey satılmadı ve aslında "gerçekten" hiçbir şey kaybedilmedi; yine de deneme biter. Burada okuyucular için en önemli örnek budur.
Mark to market ve prop-firm drawdown limitleri
Bir denemeyi sona erdirebilecek her değerlendirme kuralı, yalnızca kapatılmış işlemlere değil, hesabınızın işaretlenmiş değerine göre ölçülür. Bu da günlük zarar limitini ve toplam drawdown'ı fiilen mark to market kuralları haline getirir. 10,000 hesabında 500 günlük limit, marked equity 9,500'e dokunduğunda ihlal edilir; hiçbir şeyi kapatmış olmanız gerekmez. Drawdown limitleri içinde nasıl işlem yapılır rehberimiz drawdown limitleri içinde nasıl işlem yapılır gerçeğine dayalı bir rutin kurar.
Pivex statik bir toplam drawdown kullanır; bu yüzden taban seviye equity'nizin peşinden yukarı gitmez ve günlük zarar limiti her gün sıfırlanır. Zaman sınırı yoktur ve asgari işlem günü sayısı bulunmaz; bu da insanları dengesiz, aşırı büyük işlemlere iten tereddüdü ortadan kaldırır. Dahili asistan, canlı işaretlenmiş equity'nizi bu limitlerle karşılaştırır; böylece çalkantılı bir haber akışı sırasında aritmetik sizin yerinize yapılır.
Mark to market'in en sert vurduğu yer, gece taşınan pozisyonlardır. Bir endeks CFD'sindeki dengesiz hafta sonu gap'i, piyasa açılır açılmaz işaretlenir. Bu mark tabanın altına inerse, kural siz tepki veremeden devreye girer. Bu aynı zamanda, açıklayıcımızda anlattığımız margin call mekanizmasının da temelidir: margin call nedir.
Kendi mark to market'inizi okumak için bir kontrol listesi
Çoğu trader için işaretlenmiş rakam yeterince kullanılmaz, giriş fiyatı ise aşırı kullanılır. Kısa bir rutin bunu düzeltmek için iyidir.
- Her işlemden önce, bakiye değil mevcut işaretlenmiş equity'yi yazın.
- Günlük zarar limitinizi o gün için işaretlenmiş bir equity tabanına çevirin ve işlemin yanına not edin.
- Pozisyonu, tam bir stop loss'un bu tabana olan mesafenin en fazla yarısını kullanacağı şekilde boyutlandırın.
- Mark'ın spread, komisyon ve bir gecelik swap sonrasında nasıl görüneceğini kontrol edin.
- Gerçekleşmemiş bir kazancı kapatılana kadar geçici sayın ve bunun gücüyle pozisyon büyütmeyi reddedin.
- Piyasa düzensizleştiğinde, dalgalanmalar yavaşlayana kadar normal boyutu yarıya indirin.
Sonuçlar değişebilir, ancak deneyimime göre bunu yapan traderlar limit ihlaliyle nadiren şaşırır. Zor kısmı not almaktır. Minnetsiz olan kısım ise, gerçeğin giriş fiyatı değil mark olduğunu kabul etmektir.
Sonraki adım: platformunuzu açın, marked equity rakamını bulun ve bir sonraki seans için, bir ihlalden sonra değil, öncesinde onun için katı bir taban belirleyin. Tek adımlı bir değerlendirme denemeyi planlıyorsanız, Pivex günlük ve toplam limitlerini başlamadan önce belirtir ve ücret iade edilebilir. Markı ciddiye almanın tek bedeli biraz disiplindir.
İlgili rehberler: tradingde bakiye ile özsermaye arasındaki fark ve drawdown limitleri içinde nasıl işlem yapılır.
Katılmadan önce, Pivex’in güncel program kurallarını gözden geçirin ve özel simüle edilmiş bir ticaret değerlendirmesinin deneyiminiz ve risk sınırlarınızla uyup uymadığına karar verin. Katılım ödül, gelir veya belirli bir ticaret sonucu garanti etmez.