짧게 말하면, 양적완화는 금리 인하 여력이 다 소진됐을 때 쓰는 통화정책 수단이다. 중앙은행은 새로 발행한 지급준비금을 만들어 국채와 기타 자산을 대량으로 매입한다. 목표는 정책금리가 0에 가까운 상태에서 장기 금리를 낮추고 금융 여건을 완화하는 것이다. 트레이더에게 중요한 이유는 발표 당일만이 아니라 수개월 동안 채권 수익률, 통화 가치, 지수 수준, 금속 가격을 바꾸기 때문이다.
이 페이지는 외환, 지수, 금속, 암호화폐를 거래하는 CFD 개인 트레이더가 이 표현이 차트에 어떤 영향을 주는지 알고 싶을 때를 위한 것이다. 여기서는 작동 원리, 역사, 솔직한 한계, 그리고 이를 둘러싸고 거래하는 간단한 방법을 다룬다.
양적완화의 작동 방식
일반적인 통화정책은 단기 정책금리를 통해 작동한다. 그 금리가 0에 가까워지면 더 내릴 여지가 거의 없다. 양적완화는 그 한계를 우회한다. 중앙은행은 은행과 다른 투자자들로부터 채권을 사는데, 주로 국채, 때로는 주택저당증권이나 회사채를 매입한다. 대가는 새로 만든 지급준비금으로 지급하므로 통화량과 중앙은행 대차대조표가 함께 늘어난다. 그 결과 세 가지가 뒤따른다:
- 큰 규모의 가격 비민감적 매수세가 시장에 들어오면 채권 가격은 오르고 장기 수익률은 내려간다.
- 은행은 더 많은 지급준비금을 보유하게 되고, 이론상 실물경제에 대출하거나 더 위험한 자산을 매수하도록 유도된다.
- 수익률이 낮아지면 보유 매력이 떨어지므로 통화는 약세를 보이는 경향이 있다.
금리 인하와의 차이는 분명하다. 금리 인하는 돈의 가격을 바꾼다. 양적완화는 돈의 양과, 다른 경제주체들에게 남아 있는 안전자산의 공급을 바꾼다. 그래서 이는 일반적인 완화가 아니라 경기부양으로 분류된다.
어디에서 사용됐나: 일본, 미국, 영국, 유로존
Bank of Japan은 성장 둔화와 물가 하락이 오래 이어진 뒤 2001년에 처음 이를 시도했다. 결과는 들쭉날쭉했다. 은행들은 지급준비금을 쌓아두었고, 인플레이션은 좀처럼 나타나지 않았다. 2008년 위기는 이 실험을 전 세계적 표준으로 바꿔 놓았다. Federal Reserve는 2008년 말에 매입을 시작했고 Bank of England는 2009년 초 뒤따랐다. European Central Bank는 오랜 망설임 끝에 2015년에 자체 대규모 프로그램을 시작했다. 2020년에는 이들 모두가 몇 주 만에 훨씬 더 큰 규모로 다시 시작했다.
| 중앙은행 | 첫 대규모 프로그램 | 주요 매입 자산 | 트레이더가 주목한 점 |
|---|---|---|---|
| Bank of Japan | 2001 | 국채, 이후 주식형 펀드 | 엔화 약세, 수년간 정체된 수익률 |
| Federal Reserve | 2008 | 국채, 주택저당증권 | 달러 약세, 강한 주가지수 |
| Bank of England | 2009 | 길트, 일부 회사채 | 파운드 약세, 국채 수익률 하락 |
| 유럽중앙은행 | 2015 | 회원국 전반의 국채 | 유로 하락, 주변국 스프레드 축소 |
미국과 유로존을 비교하는 것이 가장 유용합니다. Federal Reserve는 일찍, 그리고 대규모로 움직였고, 미국 지수는 몇 년 안에 회복했습니다. European Central Bank는 늦게, 그리고 불균형한 방식으로 움직였으며, 어느 나라 국채를 보유할 수 있는지에 대한 규정에 제약을 받았습니다. 유로존 성장세는 그 뒤로도 훨씬 더 오랫동안 부진했습니다. 결국 중요한 것은 시기와 규모였습니다.
금리, 인플레이션, 금융시장에 미치는 영향
금리: 장기 금리가 가장 먼저, 가장 크게 하락하므로 전체 수익률 곡선이 평평해집니다. 주택담보대출과 기업 차입비용은 시차를 두고 따라옵니다.
인플레이션: 이 부분의 기록은 솔직하지만 불편합니다. 2008년 이후 여러 해 동안의 자산 매입은 미국, 영국, 일본에서 눈에 띄는 인플레이션을 만들어내지 못했습니다. 2020년 이후에는 매입이 재정이전과 공급 충격과 결합했고, 인플레이션은 급격히 치솟았습니다. 주변 여건이 결정하며, 도구 하나만으로는 설명되지 않습니다.
금융시장: 값싼 돈과 부족한 안전자산은 투자자들을 주식, 금, 그리고 최근에는 암호화폐로 몰아갑니다. 지수 CFD는 낮은 변동성 속에서 서서히 상승하는 경향이 있고, 금은 실질금리 하락의 수혜를 받습니다. 자산을 매입하는 중앙은행의 통화는 자산을 매입하지 않는 다른 통화에 비해 약세를 보입니다.
그 규모는 Federal Reserve 대차대조표 추세 페이지에서에서 쉽게 확인할 수 있습니다. 이 페이지는 각 프로그램을 통해 Fed의 보유 자산이 어떻게 늘었고 이후 어떻게 줄었는지 보여줍니다. 반대 과정인 양적 긴축은 준비금을 흡수하고 금융시장에서 유동성을 빼냅니다. 그래서 보통 출구가 진입보다 더 복잡합니다.
트레이더가 알아야 할 장점, 위험, 한계
장점은 분명하지만 효과는 초기에 집중됩니다. QE는 2008년과 2020년 3월의 무질서한 채권시장을 멈춰 세웠고, 진입이 다소 부정확해도 버틸 만한 긴 상승 추세를 지수에 만들어냈습니다. 위험은 나중에 나타납니다:
- 한계효용 감소. 첫 번째 프로그램은 의미가 크지만, 네 번째는 대부분 소음에 가깝습니다.
- 불평등. 자산 보유자가 먼저 이익을 얻고 임금소득자는 뒤늦게 따라오므로, 다음 라운드는 정치적으로 더 어려워집니다.
- 취약한 출구. 2013년 테이퍼 텐트럼은 매입 속도만 느려져도 채권과 통화시장이 얼마나 예민해지는지 보여줬습니다.
- 자원 배분 왜곡. 값싼 돈은 이미 허약한 기업을 연명시키고, 자본을 이미 상승 중인 자산으로 몰아넣습니다.
- 불확실성. 트레이더는 한 프로그램이 이미 가격에 반영됐는지, 아니면 아직 시작도 안 했는지 거의 알 수 없습니다.
CFD 트레이더에게 가장 중요한 한계는 QE가 명확한 신호가 아니라 느린 국면에서 시장을 움직인다는 점입니다. QE 주도 랠리를 "어차피 버블일 것"이라며 역방향으로 베팅하는 것은 몇 년씩 보상 없는 거래가 되기 쉽습니다. 결과는 달라질 수 있지만, 경험이 주는 교훈은 단순합니다. 아직 매입을 계속하는 중앙은행과 맞서지 마십시오.
QE 발표와 테이퍼링 사이클을 위한 트레이딩 전략
QE를 세 단계, 세 가지 역할로 나누어 보십시오.
- 발표 단계. 시작 또는 확대는 예정된 이벤트입니다. 스프레드는 넓어지고 유동성은 얇아지며 첫 움직임은 신뢰하기 어렵습니다. 가이드의 FOMC 발표 거래 에 대한 준비가 그대로 적용됩니다.
- 지속 매입 단계. 이때가 국면을 따라가는 구간입니다. 지수와 금은 추세 추종, 매입하는 통화는 약세에 베팅, 포지션 규모는 평소대로 가져가십시오.
- 테이퍼링과 긴축 단계. 가장 불안한 구간입니다. 수익률은 오르고, 지수는 흔들리며, 암호화폐는 예민해집니다. 새로운 국면이 분명해질 때까지 포지션 크기를 절반으로 줄이십시오.
1단계의 실전 예시입니다. 10,000 계좌로 EUR/USD를 거래하며 1회 거래당 1퍼센트를 위험에 노출하므로, 아이디어당 100을 리스크로 둡니다. European Central Bank가 예상보다 더 큰 매입 프로그램을 발표합니다. 계획은 이렇습니다. 첫 급등이 진정되기를 기다린 뒤, 발표 전 가격 수준의 재시험을 50핍 손절로 매도합니다. 위험 100과 50핍 기준이면 0.2랏, 핍당 약 2입니다. 스프레드가 1핍에서 4핍으로 넓어졌다면, 포지션이 움직이기도 전에 거래 비용이 4배가 됩니다. 0.1랏으로 줄이거나 기다리십시오. 랏 크기를 맞추려고 손절을 넓히면 안 됩니다.
계획을 성실하게 유지하려면 두 가지 규칙이 더 필요합니다. 진입 전에 호가창 깊이를 확인하십시오. 왜냐하면 발표 중 유동성은 차트가 보여주는 것보다 더 얇기 때문입니다. 또 평가 과정에서 거래한다면, 날짜가 아니라 평가 계좌로 뉴스 트레이딩 규정을 미리 읽어 두십시오.
prop firm 평가 과정에서의 양적 완화
QE 국면은 인내심 있는 트레이더에게는 후하고, 서두르는 트레이더에게는 가혹하다. 느리게 이어지는 구간에서는 작은 되돌림을 견디며 보유하는 전략이 보상받지만, 발표와 축소(taper) 구간에서는 과도한 포지션이 몇 분 만에 손실로 이어진다. 여기에 평가 제한까지 더해진다.
- 일일 손실 한도는 어설픈 발표 매매 한 번으로 강제 휴식일을 맞게 만든다. 평소 스프레드가 아니라 벌어진 스프레드에 맞춰 포지션 크기를 정해야 한다.
- 고정 총 손실 한도는 느린 구간을 버티기 쉽게 만든다. 계좌의 최고치가 올라가더라도 바닥선은 함께 올라가지 않기 때문이다.
- 최소 거래일이 없으면 발표를 아예 건너뛸 수 있고, 기회 하나를 놓치는 것 외에는 아무것도 잃지 않는다.
Pivex는 뉴스 트레이딩을 허용하고 주말까지 포지션을 유지할 수 있게 해주므로, 발표를 관통해 추세 매매를 이어가는 것은 규정 위반이 아니라 선택이다. 일일 손실과 총 드로다운을 추적하는 내장 어시스턴트는 이런 빠른 국면에서 제 몫을 한다. 일회성 수수료는 환불 가능하고 시간 제한도 없으므로, 변동성이 큰 단일 발표에 기회를 낭비할 이유가 없다.
다음 단계: 각 주요 중앙은행의 현재 국면이 매수, 보유, 축소 중 무엇인지 적어 두고 차트 위에 붙여라. 그런 다음 소문이 아니라 국면을 거래하라. 규칙 기반 평가 안에서 이를 하려면, 시간 제한이 없는 Pivex의 원스텝 모델이 올바른 국면을 기다릴 여유를 준다.
관련 가이드: FOMC 발표를 트레이딩하는 방법 그리고 트레이딩에서 유동성이 의미하는 것.
참여하기 전, Pivex의 현재 프로그램 규칙을 검토하고 시뮬레이션 독점 트레이딩 평가가 당신의 경험과 위험 한도에 적합한지 결정하십시오. 참여는 보상, 수익 또는 특정 거래 결과를 보장하지 않습니다.