त्वरित तुलना उत्तर
संक्षिप्त उत्तर: sortino ratio vs sharpe ratio की बहस में, Sharpe excess return को total volatility से भाग देता है। Sortino इसे सिर्फ downside deviation से भाग देता है। Sharpe हर उतार-चढ़ाव को दंडित करता है, जिनमें लाभकारी moves भी शामिल हैं। Sortino केवल उन periods को दंडित करता है जो आपके target return से नीचे रहे। जिन traders के results uneven और lopsided हों, उनके लिए Sortino आम तौर पर risk और return का अधिक ईमानदार metric होता है। यदि return stream smooth और symmetric हो, तो दोनों ratios लगभग एक ही कहानी बताते हैं, और Sharpe वह है जिसे अधिक लोग पहचानते हैं।
यह पृष्ठ forex, indices, metals और crypto CFDs के retail traders के लिए है जो अपने investment performance को track करते हैं।
हर ratio कैसे बनाया जाता है
Sharpe ratio आपके average return को लेता है, risk-free rate घटाता है, और उसे returns के standard deviation से भाग देता है। Standard deviation mean से हर move को गिनता है। जो महीना 8% बढ़ा, वह उतना ही "risk" जोड़ता है जितना 8% गिरा महीना। यही इस ratio का पूरा उद्देश्य है, और traders जब risk-adjusted returns मापते हैं तो यही इसकी सबसे महत्वपूर्ण कमी भी है।
Risk-free input पुराना नहीं होना चाहिए। कई desks इसे the New York Fed SOFR reference rate pageसे लेते हैं, जो risk-free short-term rate के लिए benchmark है। फिर वे इसे data की अवधि के अनुसार scale करते हैं।
Sortino ratio वही numerator रखता है और denominator को downside deviation से बदल देता है: केवल उन returns का root mean square जो target से नीचे रहे। Target risk-free rate, zero, या कोई भी minimum acceptable return हो सकता है। Winning periods denominator में कुछ नहीं जोड़ते, इसलिए यह downside risk का अधिक साफ माप है।
यहाँ छह सामान्य monthly returns पर calculation है, +3%, +1%, -2%, +4%, -1%, +2%, और target zero है।
- केवल दो महीने target से नीचे हैं: -2% और -1%। इन्हें square करें: 4 और 1। जोड़: 5।
- सभी छह periods से भाग दें, सिर्फ दो losers से नहीं: 5 / 6 = 0.83.
- Square root लें: downside deviation लगभग 0.9% है।
- उन्हीं छह महीनों का standard deviation लगभग 2.1% है, यानी दोगुने से भी अधिक।
Mean monthly return लगभग 1.17% है। Sharpe = 1.17 / 2.1, यानी लगभग 0.56 प्रति माह। Sortino = 1.17 / 0.9, यानी लगभग 1.3। वही trades, वही profit, लेकिन ratio दोगुने से भी अधिक। एक अस्पष्टता: कुछ spreadsheets सभी periods के बजाय losing periods की संख्या से भाग देती हैं। एक convention चुनें और उसी पर टिके रहें।
साइड-बाय-साइड comparison table
| Feature | Sharpe ratio | Sortino ratio |
|---|---|---|
| Numerator | Return minus risk-free rate | Return minus target (risk-free or a chosen minimum) |
| Denominator | Standard deviation of all returns | Downside deviation of below-target returns only |
| Treats big winning periods as | Risk | तटस्थ |
| सबसे उपयुक्त है | सममित, स्थिर रिटर्न धाराएँ | झुकी हुई धाराएँ जिनमें कभी-कभार बड़े लाभ मिलते हैं |
| सैंपल आकार के प्रति संवेदनशीलता | मध्यम | उच्च, क्योंकि हर अवधि का थोड़ा-सा डेटा ही हर denominator में जाता है |
सबसे महत्वपूर्ण पंक्ति denominator है। बाकी सब इस तथ्य से निकलता है कि Sortino लगभग आधे डेटा बिंदुओं को हटा देता है।
निर्णय मानदंड
किसी दिए गए comparison के लिए ratio चुनने से पहले ये तीन प्रश्न पूछें।
- क्या आपका return distribution सममित है? मासिक परिणामों का साफ-सुथरा bell shape Sharpe के पक्ष में जाता है। लंबी दाईं tail, जो trend-following में आम है, Sortino के पक्ष में जाती है।
- आपके पास कितनी अवधि हैं? 30 से कम होने पर, Sortino कुछ ही loss observations पर टिका रहता है और डगमगाने लगता है। Sharpe अधिक सहजता से degrade होता है।
- क्या रणनीति में छोटे-छोटे बार-बार होने वाले नुकसान के बदले कभी-कभार बड़े लाभ आते हैं? Sharpe लाभों के लिए इसे कम अंक देता है। Sortino नहीं देता।
अगर उत्तर अलग-अलग हों, तो दोनों की गणना करें और अंतर को जानकारी मानें। बड़ा अंतर बताता है कि volatility एकतरफा है, और portfolio management के लिए यह अपने-आप में जानने लायक बात है।
कब कौन-सा विकल्प चुनें
Sharpe ratio तब चुनें जब:
- आपके परिणाम आकार में साधारण हों: कई छोटे लाभ, कई छोटे नुकसान, और बहुत कम outliers। Scalping और mean reversion अक्सर ऐसे ही दिखते हैं।
- आपको ऐसा नंबर चाहिए जिसे fund allocators सहित व्यापक दर्शक बिना व्याख्या के स्वीकार कर लें।
Sortino ratio तब चुनें जब:
- आपकी equity curve नुकसान के मामले में कंजूस और लाभ के मामले में उदार हो, यानी क्लासिक trend-follower profile।
- आप किसी strategy को daily loss limit जैसी सख्त सीमा के खिलाफ परख रहे हों, जहाँ केवल वही volatility मायने रखती है जो उस सीमा को तोड़ती है।
- आपका target return risk-free rate नहीं, बल्कि spread और commission cost को पूरा करने के लिए आवश्यक monthly figure है।
सीधे शब्दों में: दोनों की गणना करें, Sharpe को पहले रखें, और अंतर समझाने के लिए Sortino का उपयोग करें। केवल वह ratio दिखाना जो अच्छा लगे, यह असहज सवाल बुलाता है कि दूसरा क्या कहता है।
10,000 account पर एक worked example
दो trader एक-एक 10,000 account को पूरे साल चलाते हैं। दोनों 2,000 का net profit, यानी 20% return, के साथ समाप्त करते हैं। 4% risk-free rate के साथ, excess return 16 percentage points है।
Trader A एक jittery intraday approach अपनाता है जिसमें monthly swings सममित हैं। Standard deviation 16% है और downside deviation 14% है।
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 14 = लगभग 1.14
Trader B एक धीमा swing system चलाता है। अधिकतर महीने छोटे नुकसान या flat रहते हैं, और तीन महीने पूरे साल का भार उठाते हैं। Standard deviation भी 16% है, क्योंकि वे तीन बड़े महीने इसे ऊपर ले जाते हैं। Downside deviation केवल 8% है।
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 8 = 2.0
एक जैसा Sharpe, और Sortino में लगभग दो के मुकाबले एक का अंतर। Sharpe यह नहीं देख पाता कि B की volatility अधिकतर upside थी। फिर भी B का path एक अलग मायने में नाजुक था: नौ losing months की कमजोर श्रृंखला ही trader को काम कर रही system छोड़ने पर मजबूर करती है। हमारे लेख trading expectancy formula में बताया गया है कि कैसे जाँचा जाए कि ऐसा run सामान्य सीमा के भीतर है या नहीं। इसे साथ में risk of ruin in trading यह देखने के लिए गणना कि क्या खाता एक लंबे सूखे दौर में टिक पाता है।
समझौते और सावधानियाँ
दोनों अनुपात खराब इनपुट के प्रति उदार नहीं हैं, और दोनों में ऐसे विफलता-रूप होते हैं जिनका बहुत कम उल्लेख किया जाता है।
- छोटे सैंपल Sortino को नाज़ुक बना देते हैं। साठ में से दस हारने वाले महीने, हर घटक के लिए केवल दस डेटा पॉइंट देते हैं। एक और बुरा महीना अनुपात को आधा कर सकता है।
- Sharpe एक उतार-चढ़ाव वाले जीत के सिलसिले को दोष मानता है। मोमेंटम पर आधारित कई निवेश रणनीतियों के लिए यह जिद्दी तौर पर गलत है, और यही कारण है कि Sortino अस्तित्व में है।
- लागतें अक्सर शामिल नहीं की जातीं। Spread, कमीशन और swap शुल्क backtest को खाता स्टेटमेंट की तुलना में बेहतर दिखाते हैं। हर अनुपात को net-of-cost रिटर्न पर ही गणना करें, वरना तुलना अनावश्यक रूप से चापलूसी करने वाली होगी।
- दोनों अनुपात drawdown की गहराई नहीं मापते। एक शांत रूप से स्थिर रणनीति, जिसका Sortino बहुत अच्छा हो, फिर भी इतना गहरा एक drawdown झेल सकती है कि evaluation नियम का उल्लंघन हो जाए। जोखिम सहनशीलता के लिए अपना अलग मीट्रिक होना चाहिए।
ईमानदार निष्कर्ष यह है कि ये रैंकिंग टूल हैं। ये शायद ही बताते हैं कि क्या कोई भी विकल्प ट्रेड करने लायक पर्याप्त अच्छा है।
prop-firm evaluation के भीतर अनुपातों का उपयोग
एक prop evaluation में "downside" का अर्थ बदल जाता है। Pivex खाते में daily loss limit हर दिन रीसेट होता है और total drawdown trailing के बजाय static होता है। असली बाधा वह सबसे बड़ा नुकसान है जिसे आप सीमा पार किए बिना सहन कर सकते हैं। यह केवल downside की समस्या है, इसलिए Sortino उस पर Sharpe की तुलना में अधिक स्वाभाविक रूप से लागू होता है।
एक व्यावहारिक तरीका: Sortino target को zero पर सेट करें, daily returns का उपयोग करें, और downside deviation आंकड़े पर नज़र रखें। अगर यह daily loss limit के एक चौथाई के आसपास drift करने लगे, तो breach करीब है, भले ही average day लाभदायक हो। Pivex शुरू करने से पहले अपने daily और total loss limits लिखित रूप में बताता है, और उसका built-in assistant ट्रेड करते समय limits को ट्रैक करता है। trading में अच्छा win rate क्या है समझाता है कि कम Sortino के साथ ऊँचा win rate, सांत्वना नहीं बल्कि चेतावनी है।
अगला कदम: अपने platform से पिछले 60 trading days निकालें और zero target के साथ दोनों अनुपातों की गणना करें। अगर Sortino बहुत अच्छा दिखे और Sharpe निराश करे, तो आपका system skewed है और उसे अपने बड़े महीनों का इंतज़ार करने के लिए जगह चाहिए। बिना समय सीमा और बिना minimum trading days वाली one-step Pivex evaluation patient system को वह जगह देती है।
संबंधित गाइड्स: trading expectancy formula और risk of ruin in trading।
भाग लेने से पहले, Pivex के वर्तमान कार्यक्रम के नियमों की समीक्षा करें और निर्णय लें कि क्या एक अनुकरणीय स्वामित्व व्यापार मूल्यांकन आपकी अनुभव और जोखिम सीमाओं के अनुकूल है। भाग लेना एक पुरस्कार, आय या किसी विशेष व्यापार परिणाम की गारंटी नहीं देता है।