תשובה קצרה: האם אפשר לסחור באופציות בחשבון ממומן? רק אצל מספר קטן של חברות, ורק תחת כללים נוקשים. רוב חברות ה-prop לא מציעות אופציות כלל, וזו בחירה מכוונת. אופציות יוצרות רווח והפסד לא סימטריים ולא ליניאריים, וזה מתנגש עם מגבלות ההפסד היומיות ועם ה-drawdown הסטטי שעליו פועלים חשבונות מסחר ממומנים. המדריך הזה נכתב עבור סוחר שכבר מבין calls, puts ו-spreads ורוצה לדעת היכן הון של החברה משתלב. הוא מסביר למה התשובה היא בדרך כלל לא, מה תוכניות הידידותיות לאופציות דורשות ממך, ואיך CFD על מדד נותנים חשיפה כיוונית למדד בתוך הערכה סטנדרטית.
מהו חשבון מסחר ממומן, בפשטות
חשבון מסחר ממומן הוא הון שחברת prop מאפשרת לך לסחור בו אחרי שעברת הערכה. אתה משלם עמלה חד-פעמית, עומד ביעד הרווח בלי להפר את כללי ההפסד, ומקבל את החלק הגדול יותר ממה שהרווחת. חברות מממנות סוחרים כך משום שהכללים, ולא ההון, הם המוצר האמיתי.
מגבלת הפסד יומית מגבילה עד כמה ההון יכול לרדת בסשן אחד. drawdown מקסימלי מגביל את הירידה הכוללת מהיתרה ההתחלתית. חלק מהחברות מוסיפות כלל עקביות כך שאף יום או עסקה בודדת לא נושאים את כל היעד. כל אחד מהכללים האלה נכתב עבור כלים ליניאריים: פורקס, CFD על מדדים, חוזים עתידיים, מתכות. נקודת תנועה במחיר שווה סכום כסף קבוע אחד, בכל פעם. מסחר באופציות שובר את ההנחה הזו, ומשם מתחילות הבעיות.
סיכונים: למה אופציות מתנגשות עם מגבלות הפסד יומיות ו-drawdown סטטי
הערך של אופציה לא נע בקו ישר עם הנכס הבסיסי. הוא מתכופף עם דלתא, מואץ עם גאמא, נשחק עם תטא וקופץ עם תנודתיות גלומה. מנוע ניהול סיכונים שנבנה למוצרים ליניאריים קורא זאת כרעש שאינו יכול לשלוט בו. מכאן נובעות ארבע בעיות.
סיכון gap הוא הרבה יותר משמעותי. put short על מניה שמפרסמת דוחות במשך הלילה יכול להיפתח נמוך מאוד. מגבלת הפסד יומית של 2 percent מציעה כמעט שום כרית נגד זה, ולכן חברות מתמחרות את ה-gap בתוך הכללים שלהן או בתוך הסירוב שלהן.
assignment יוצר פוזיציות שאיש לא הסכים להן. call או put short בפקיעה הופכים לפוזיציית מניה, וגם מימוש מוקדם יכול לעשות את אותו הדבר באמצע השבוע. בחשבון ברוקראז' אישי, הנחיות ה-margin של ה-SEC קובעות שחברה יכולה למכור ניירות ערך בחשבונך כדי לעמוד בקריאת margin בלי ליצור איתך קשר קודם. דסק הסיכון של חברת prop מתנהג באותו אופן, רק מהר יותר, והיציאה הכפויה עדיין נחשבת נגד ה-drawdown שלך.
רווח והפסד לא ליניארי מסתיר את הסיכון האמיתי. סוחר יכול להיות בתוך כל כלל בפתיחה ומחוץ למגבלת ההפסד היומית שעתיים אחר כך. לא נדרש שהמדד יקרוס. מספיק שתנודתיות גלומה תזוז.
ה-markים גושיים. Strikes לא נזילים מתומחרים לפי spread רחב בין קנייה למכירה. הפרה יכולה להופיע על הנייר בזמן שהפוזיציה בפועל בסדר גמור, ואז להיעלם בסגירה. העמימות הזו חסרת רחמים כלפי הסוחר ומייגעת לחברה כשצריך להכריע בה.
כך ספר הכללים הסטנדרטי ואופציות מתנגשים, שורה אחר שורה.
| כלל | מה הוא מניח | מה אופציות עושות לו |
|---|---|---|
| מגבלת הפסד יומית | ההפסדים גדלים ביחס ישר למחיר | פרמיה יכולה להיחתך בחצי או להכפיל את עצמה בתנועה קטנה של הבסיס |
| drawdown סטטי | תרחיש גרוע ביותר קבוע וידוע | פוזיציות שורט באופציות נושאות תרחיש גרוע ביותר בלתי מוגבל |
| כלל העקביות | הרווחים מגיעים בחלקים יציבים | פקיעה אחת יכולה להשיג את כל היעד ביום אחד |
| Mark-to-market | מחיר יחיד וברור לכל מכשיר | ספרדים רחבים הופכים את ה-MARK למקוטע ולנתון למחלוקת |
| החזקה overnight | סיכון GAP מוגבל על ידי מיקום ה-stop-loss | Gaps מדלגים מעל stop-loss לחלוטין, ו- assignment מוסיפה פוזיציה שנייה |
קחו הערכת אופציות של 50K עם מגבלת הפסד יומית של 2 אחוז, כלומר 1,000 דולר לסשן. סוחר קונה שמונה debit spreads של call על מוצר אינדקס גדול ב-3.00 כל אחד, תוך סיכון של 2,400 דולר אם יפוגו ללא ערך. עד הצהריים האינדקס ירד ב-0.8 אחוז וה-spreads מתומחרים ב-1.20. ההפסד הבלתי ממומש הוא 1,440 דולר, והחשבון מופר במסגרת אחר צהריים שגרתית. פוזיציה ליניארית בגודל המתאים ל-stop של 1,000 דולר הייתה נסגרת ב-1,000 ומשאירה את החשבון חי.
מה שבודדות מהתוכניות הידידותיות לאופציות בדרך כלל דורשות
קומץ חברות אכן מפעילות הערכות לאופציות, וכללי המשחק שלהן דומים בצורתם כי הן פותרות את אותן בעיות. צפו לרוב הדברים הבאים.
- מבני סיכון מוגדר בלבד: verticals, iron condors ו-debit spreads. שורט naked על calls ו-puts אסור כמעט בכל מקום.
- רשימת נכס בסיס נזיל, בדרך כלל מוצרי אינדקס גדולים ורשימה מצומצמת של מניות בודדות בעלות מסחר כבד.
- סגירה כפויה לפני הפקיעה, לעיתים עד שעה קבועה ביום הפקיעה, כך שהחברה לעולם לא נושאת pin risk או assignment.
- אין פוזיציות שמוחזקות דרך פרסום דוחות רווח מתוכנן או נתונים כלכליים מרכזיים על נכס הבסיס.
- תקרת חוזים לכל נכס בסיס ותקרה על סך הפרמיה בסיכון, לרוב 1 עד 2 אחוזים מהחשבון.
- מגבלת הפסד יומית שנמדדת לפי השווי המתומחר, לא לפי עסקאות שנסגרו, כך ש-spread פתוח יכול להפר אותה.
- הערכה ארוכה יותר, לעיתים 30 ימים או יותר, עם מספר מינימלי של ימי מסחר.
- עלות הערכה גבוהה יותר מאשר אתגר forex או index באותו גודל, משום שעבודת הסיכון של החברה כבדה יותר.
תוכנית שמתירה אופציות שורט naked עם מגבלה יומית דקה היא שבירה. תוכנית שאוסרת אותן ומפקחת על הפקיעה היא משעממת אך יציבה, ויציב הוא מה שאתם רוצים מהחברה שמשלמת לכם.
מס הוא הדרישה האחרונה, והוא שלכם ולא של החברה. תגמולים מרוב חברות prop firm משולמים בדרך כלל כהכנסה של קבלן ולא כרווחי מסחר. איש מקצוע מוסמך בתחום המס חייב לאשר את הטיפול המתאים במקום מגוריכם.
רשימת בדיקה לפני שאתם משלמים על הערכת אופציות
האטרקטיביות של אופציות על הון של חברה היא אמיתית: סיכון מוגדר, מינוף בלי הלוואת margin, והכנסה מפרמיה. רוב אסטרטגיות המסחר באופציות נופלות לאחת משלוש הקטגוריות האלה. השאלה היא האם היתרון שלכם שורד את הכללים. עברו על הנקודות האלה לפני שאתם משלמים.
- האם האסטרטגיה שלכם צריכה להישאר פתוחה עד הפקיעה, דוחות רווח או overnight? אם כן, רוב התוכניות לא יאפשרו לכם להפעיל אותה.
- האם היתרון שלכם מגיע ממכירת פרמיה? איסור על אופציות short naked עשוי לחצות לשניים את סט הכלים השימושי שלכם.
- איך התוכנית שלכם מתנהגת במהלך תנועה של 1 אחוז בנכס הבסיס? אם ההפסד לפי MARK יכול לחרוג ממגבלת היומית, הקטינו גודל או ותרו.
- האם ההערכה ארוכה מספיק כדי להציג מדגם אמיתי של עסקאות, וקצרה מספיק כך ש-decay של theta לא יבזבז אותה?
- האם מגבלת ההפסד נמדדת על עסקאות סגורות או על MARK פתוח? MARK פתוח מעניש spreads שנמצאים זמנית במינוס.
- מה מדיניות הגידור אומרת לגבי החזקה של long ו-short על אותו נכס בסיס? עמימות כאן היא סימן לעבור לחברה אחרת.
אם שלוש תשובות או יותר מצביעות בכיוון הלא נכון, התוכנית היא התאמה גרועה בלי קשר לכמה נדיבה החלוקה. היסוס בשלב הזה זול. חשבון שנפרץ אחרי GAP רווחים עצבני אינו זול.
הגשר: חשיפה כיוונית לאינדקס דרך CFDs במקום
סוחרים ששואלים על אופציות על הון של חברה בדרך כלל רוצים אחד משני דברים: חשיפה מוגדרת וממונפת לתנועה של אינדקס, או הכנסה מפרמיה. לשני אין מקבילה ב-CFD. לראשון יש.
CFD על אינדקס עוקב אחרי נכס הבסיס נקודה מול נקודה. אין delta להתכופף, אין gamma להאיץ את ההפסד ואין פקיעה לאכוף. התרחיש הגרוע ביותר שלכם נקבע על ידי ה-stop שלכם והגודל שלכם, וזה בדיוק מה שמגבלת הפסד יומית ו-drawdown סטטי נועדו למדוד. מימון overnight מחליף את theta כעלות הזמן. אם חוזים להפרש חדשים לכם, התחילו עם המדריך ל מהו מסחר ב-CFD. המדריך המשלים על איך לסחור במדדים מסביר על תזמון הסשנים וגודל הפוזיציה בשווקי המדדים המרכזיים.
Pivex היא prop firm שמגבה סוחרים מיומנים בפורקס, מדדים, מתכות וקריפטו, כולם כ-CFD דרך Match-Trader. תהליך ההערכה שלה הוא שלב אחד בלי מגבלת זמן ועם יעד רווח של 10 אחוז. ה-drawdown הוא 6 אחוז וקבוע, ומגבלת ההפסד היומית של 4 אחוז מתאפסת בכל יום. Pivex אינה מציעה אופציות, מניות או חוזים עתידיים בבורסה. זהו ספר החוקים הליניארי, והוא מתגמל את המשמעת שכבר קיימת אצל סוחר אופציות טוב: גודל פוזיציה, stop-loss קשיח ותוכנית כתובה.
CFD של קריפטו יושבים בתוך אותו סוג של חשבון, עם כללי סוף שבוע ותנודתיות משלהם. המדריך הנפרד על מסחר בקריפטו בחשבון ממומן מסביר כיצד הכללים הללו שונים מכללי המדדים. למדו קודם את כללי המדדים; הם הפשוטים מבין השניים.
השלב הבא: רשמו את שלושת הדברים שתוכנית האופציות שלכם באמת צריכה: כיוון, מינוף, פרמיה. אם פרמיה אינה ברשימה, CFD על מדדים מכסים את השניים האחרים בתוך הערכה סטנדרטית עם כללים ליניאריים. Pivex מפעילה את המודל הזה ב-Match-Trader, עם חלוקת תגמול של 80 אחוז, מחזור משיכה של 14 יום ועמלה חד-פעמית שמוחזרת. בדקו את התנאים העדכניים לפני שתחליטו, ושמרו את המדריך הזה כקו ההגנה האחרון לשאלה שהובילה אליו.
מדריכים קשורים: איך לסחור במדדים ו מהו מסחר ב-CFD.
לפני ההשתתפות, עיין בכללי התכנית הנוכחיים של Pivex והחליט אם הערכת המסחר הסימולטיבית הייחודית מתאימה לניסיון ולגבולות הסיכון שלך. השתתפות אינה מבטיחה פרס, הכנסה או תוצאה מסחרית ספציפית.