Respuesta breve: la relajación cuantitativa es una herramienta de política monetaria para cuando ya se han agotado los recortes de tipos. Un banco central crea nuevas reservas y las utiliza para comprar bonos del Estado y otros activos en grandes cantidades. El objetivo es empujar a la baja los tipos de interés a largo plazo y relajar las condiciones financieras mientras el tipo de referencia se mantiene cerca de cero. Para un trader, importa porque cambia los rendimientos de los bonos, el valor de las divisas, los niveles de los índices y los precios de los metales durante meses, no solo el día del anuncio.
Esta página está dirigida a traders minoristas de CFD en forex, índices, metales y criptomonedas que quieren saber qué efecto tiene esta expresión en sus gráficos. Aquí encontrarás el mecanismo, la historia, los inconvenientes reales y una forma sencilla de operar en torno a ello.
Cómo funciona la relajación cuantitativa
La política monetaria ordinaria actúa a través del tipo de interés de corto plazo. Una vez que ese tipo se sitúa cerca de cero, apenas queda margen para recortarlo. La relajación cuantitativa salva ese límite. El banco central compra bonos a bancos y otros inversores, sobre todo bonos del Estado y, en ocasiones, deuda hipotecaria o corporativa. Paga con reservas de nueva creación, de modo que tanto la oferta monetaria como su balance crecen. De ello se derivan tres cosas:
- Los precios de los bonos suben y los rendimientos a largo plazo bajan, porque ha entrado en el mercado un comprador grande e insensible al precio.
- Los bancos mantienen más reservas y, en teoría, se ven empujados a prestar a la economía real o a comprar activos más arriesgados.
- La moneda suele debilitarse, ya que unos rendimientos más bajos la hacen menos atractiva para mantenerla.
La diferencia con un recorte de tipos es contundente. Un recorte de tipos cambia el precio del dinero. La relajación cuantitativa cambia la cantidad de dinero y la oferta de activos seguros que queda para el resto. Por eso se considera estímulo económico y no una simple relajación.
Dónde se ha utilizado: Japón, EE. UU., el Reino Unido y la eurozona
El Bank of Japan fue el primero en intentarlo, en 2001, tras años de crecimiento débil y precios a la baja. Los resultados fueron irregulares. Los bancos se quedaron con las reservas y la inflación se negó obstinadamente a aparecer. La crisis de 2008 convirtió ese experimento en la norma global. La Federal Reserve comenzó a comprar a finales de 2008 y el Bank of England le siguió a comienzos de 2009. El European Central Bank lanzó su propio programa a gran escala en 2015, tras un largo periodo de indecisión. En 2020, todos ellos lo reanudaron a un ritmo mucho mayor en cuestión de semanas.
| Banco central | Primer gran programa | Principales activos comprados | Lo que observaron los traders |
|---|---|---|---|
| Bank of Japan | 2001 | Bonos del Estado, más tarde fondos de renta variable | Debilidad del yen, rendimientos planos durante años |
| Federal Reserve | 2008 | Treasuries, valores respaldados por hipotecas | Debilidad del dólar, fuertes índices bursátiles |
| Bank of England | 2009 | Gilts, algunos bonos corporativos | Debilidad de la libra, menores rendimientos de los gilts |
| Banco Central Europeo | 2015 | Bonos soberanos en todos los estados miembros | Caída del euro, estrechamiento de los diferenciales de la periferia |
La comparación entre EE. UU. y la zona euro es la más útil. La Federal Reserve actuó pronto y a gran escala, y los índices de EE. UU. se recuperaron en un par de años. El Banco Central Europeo actuó tarde y de forma desigual, limitado por normas sobre qué bonos de cada país podía mantener. El crecimiento de la zona euro siguió débil durante mucho más tiempo. Lo que importó fue el momento y la magnitud.
Qué hace con los tipos de interés, la inflación y los mercados financieros
Tipos de interés: los rendimientos a largo plazo caen primero y más rápido, de modo que toda la curva se aplana. Los costes hipotecarios y de financiación corporativa les siguen con retraso.
Inflación: el historial aquí es honesto, pero incómodo. Tras 2008, años de compras generaron una inflación nada destacable en EE. UU., el Reino Unido y Japón. Tras 2020, las compras se combinaron con transferencias fiscales y shocks de oferta, y la inflación subió con fuerza. Las condiciones circundantes deciden; no la herramienta por sí sola.
Mercados financieros: el dinero barato y la escasez de activos seguros empujan a los inversores hacia las acciones, el oro y, más recientemente, las criptomonedas. Los CFD sobre índices suelen ir subiendo poco a poco en entornos de baja volatilidad y el oro recibe apoyo de los rendimientos reales negativos. La divisa del banco central comprador se debilita frente a pares que no están comprando.
La escala se ve fácilmente en la página de tendencias del balance de la Federal Reserve, que muestra cómo crecieron las tenencias de la Fed en cada programa y cómo luego se redujeron. El proceso inverso, el endurecimiento cuantitativo, drena reservas y saca liquidez de los mercados financieros. Por eso la salida suele ser más caótica que la entrada.
Beneficios, riesgos y limitaciones que los traders deben conocer
Los beneficios son reales, pero se concentran al principio. El QE frenó un mercado de bonos desordenado en 2008 y otra vez en marzo de 2020, y produjo tendencias alcistas largas y ordenadas en los índices, muy tolerantes con entradas deficientes. Los riesgos aparecen más tarde:
- Menor rentabilidad marginal. El primer programa es decisivo; el cuarto es, en gran parte, ruido.
- Desigualdad. Los propietarios de activos ganan primero y los asalariados esperan, lo que hace políticamente más difícil la siguiente ronda.
- Salidas frágiles. El taper tantrum de 2013 mostró lo nerviosos que se vuelven los mercados de bonos y divisas cuando las compras solo se ralentizan.
- Mala asignación. El dinero barato mantiene con vida empresas muy debilitadas y concentra capital en todo lo que ya está subiendo.
- Ambigüedad. Rara vez los traders saben si un programa ya está descontado o si aún está por llegar.
La limitación más importante para un trader de CFD es que el QE mueve los mercados en regímenes lentos, no en señales limpias. Ir en contra de un rally impulsado por QE porque "debe de ser una burbuja" ha sido durante años una operación ingrata. Los resultados varían, pero la lección de la experiencia es simple: no te enfrentes a un banco central que sigue comprando.
Una estrategia de trading para anuncios de QE y ciclos de reducción gradual
Trata el QE como tres fases con tres tareas distintas.
- Fase de anuncio. Un lanzamiento o una ampliación es una publicación programada: los spreads se amplían, la liquidez se reduce y el primer movimiento no es fiable. La preparación de la guía sobre operar los anuncios del FOMC se aplica directamente.
- Fase de compras constantes. Este es el régimen que se opera. Sigue la tendencia en índices y oro, favorece los cortos en la divisa compradora y usa un tamaño normal.
- Fase de reducción gradual y endurecimiento. El tramo más delicado. Los rendimientos suben, los índices se vuelven inestables y las criptomonedas se muestran nerviosas. Reduce a la mitad el tamaño de la posición hasta que el nuevo régimen quede claro.
Un ejemplo práctico para la primera fase. Operas EUR/USD con una cuenta de 10,000 y arriesgas 1 percent por operación, así que 100 por idea. El Banco Central Europeo anuncia un programa de compras mayor de lo esperado. Tu plan: espera a que se asiente el primer pico y luego vende un retroceso al nivel previo al anuncio con un stop de 50 pips. Con 100 de riesgo y 50 pips, eso equivale a 0.2 lotes, aproximadamente 2 por pip. Si el spread ha pasado de 1 pip a 4, tu coste por operación se ha cuadruplicado antes de que la posición se mueva. Reduce a 0.1 lotes o espera; no amplíes el stop para mantener el tamaño del lote.
Dos reglas más mantienen el plan honesto. Comprueba la profundidad del libro antes de entrar, porque la liquidez durante una publicación es menor de lo que sugiere el gráfico. Y si operas dentro de una evaluación, lee las normas sobre operativa con noticias en una cuenta de evaluación antes de la fecha, no después.
Expansión cuantitativa dentro de una evaluación de prop firm
Los regímenes de QE son generosos con un trader paciente e implacables con uno apresurado. La fase de avance lento recompensa mantener posiciones a través de pequeños retrocesos; la fase de anuncio y reducción gradual castiga las posiciones sobredimensionadas en minutos. Los límites de evaluación se superponen a todo ello.
- Un límite de pérdida diaria convierte una sola operación torpe en un día de descanso forzoso. Dimensiona la posición para el spread ampliado, no para el normal.
- Un drawdown total estático hace que la fase lenta sea más fácil de soportar, porque el suelo no sube con tu máximo de equity.
- No tener días mínimos de trading significa que puedes saltarte por completo la publicación y no perder nada salvo una oportunidad.
Pivex permite operar con noticias y dejar las posiciones abiertas durante el fin de semana, así que mantener una operación de tendencia durante un anuncio es una elección y no una infracción de las reglas. El asistente integrado que controla tu pérdida diaria y tu drawdown total se gana su coste en estas fases rápidas. La comisión única es reembolsable y no hay límite de tiempo, así que no hay motivo para desperdiciar un intento en una sola publicación volátil.
Siguiente paso: anota la fase actual de cada gran banco central — compra, mantener o reducir — y colócala encima de tus gráficos. Luego opera el régimen, no el rumor. Si quieres hacerlo dentro de una evaluación basada en reglas, el modelo de un solo paso de Pivex, sin límite de tiempo, te da margen para esperar la fase adecuada.
Guías relacionadas: cómo operar los anuncios del FOMC y qué significa la liquidez en trading.
Antes de participar, revisa las reglas vigentes del programa de Pivex y decide si una evaluación de trading propietario simulado se ajusta a tu experiencia y a tus límites de riesgo. La participación no garantiza una recompensa, ingresos ni ningún resultado de trading en particular.