Các prop firm cho phép hedging cho phép các vị thế bù trừ được chỉ định theo quy tắc bằng văn bản của họ. Việc cho phép không bao giờ mang tính phổ quát. Nó có thể khác nhau theo tài khoản, công cụ, chiều giao dịch, khung sự kiện, thời gian nắm giữ, hoặc hoạt động phối hợp giữa các tài khoản. Việc vé lệnh có thể chấp nhận các giao dịch ngược chiều không chứng minh rằng chương trình cho phép hành vi đó.
Sổ tay này theo dõi một lệnh hedge từ mục đích đến khi đóng. Nó xem hedging là quản lý mức độ tiếp xúc rủi ro, không phải một kẽ hở để né drawdown hoặc các hạn chế giao dịch.
Bắt đầu với Mục đích của Hedge
Viết một câu giải thích vì sao hedge tồn tại. Mục đích hợp lệ có thể gồm giảm mức tiếp xúc với sự kiện tạm thời, giới hạn một yếu tố của danh mục, hoặc làm mượt một quá trình chuyển đổi đã lên kế hoạch. “Tôi không muốn đóng lệnh thua” không phải là một mục đích. Đó là sự né tránh.
So sánh chính sách hedging với toàn bộ quy tắc giao dịch. Một quỹ hoặc chương trình có thể cho phép một cấu trúc nhưng cấm một cấu trúc khác. Các chiến lược hedging có thể làm thay đổi tổng mức tiếp xúc, trong khi chia lợi nhuận cấu trúc không làm cho hành vi bị cấm trở nên chấp nhận được.
Mục đích cần bốn ranh giới: thời gian tối đa, mức bù trừ mục tiêu, mức tổng tiếp xúc tối đa, và sự kiện kết thúc hedge. Nếu không có chúng, một công cụ tạm thời có thể trở thành một chiến lược thứ hai không được lên kế hoạch.
Sau đó đọc thỏa thuận theo năm khía cạnh:
- Cùng công cụ hay công cụ liên quan.
- Một tài khoản hay nhiều tài khoản.
- Vị thế ngược chiều đồng thời hay đảo chiều tuần tự.
- Phiên giao dịch bình thường hay các giai đoạn tin tức, qua đêm, và cuối tuần.
- Giảm rủi ro độc lập hay né tránh quy tắc có phối hợp.
Bất kỳ khía cạnh nào không được đề cập đều vẫn chưa được chấp thuận cho đến khi được làm rõ.
Lượt 1: Xác định mức tiếp xúc ban đầu
Ghi lại chiều giao dịch, khối lượng, giá trị tick hoặc point, stop, thời gian nắm giữ dự kiến, và yếu tố chi phối vị thế. Quy đổi stop sang R. Nếu nhiều giao dịch phản ứng với cùng một yếu tố, gộp chúng lại trước khi tính hedge.
Một danh mục có thể long một chỉ số, short một chỉ số khác, nhưng vẫn có rủi ro tổng rất lớn. Tổng mức tiếp xúc là tổng rủi ro vị thế trước khi bù trừ. Mức tiếp xúc ròng ước tính phần còn lại theo hướng sau khi tính đến mối quan hệ giữa các lượt. Cả hai thước đo đều quan trọng.
Ví dụ, một vị thế ban đầu có rủi ro 1R. Một hedge đề xuất có 0.6R theo chiều ngược lại. Nếu các công cụ di chuyển hoàn toàn đồng pha, mức tiếp xúc ròng ước tính là 0.4R và tổng mức tiếp xúc là 1.6R. Chúng sẽ không di chuyển hoàn toàn như vậy, nên ước tính cần có một dải kiểm tra stress.
Không hedge một lệnh ban đầu có kích thước quá lớn. Hãy giảm vị thế ban đầu trước. Một hedge nên quản lý một vị thế hợp lệ, chứ không che giấu lỗi sizing.
Lượt 2: Xác định quy mô bù trừ
Ước tính mối quan hệ trong khung thời gian nắm giữ dự kiến. Một hedge có vẻ hiệu quả trên dữ liệu ngày có thể hành xử khác trong một sự kiện kéo dài năm phút. Hãy dùng nhiều chế độ thị trường, bao gồm cả một giai đoạn khi mối quan hệ suy yếu.
Tạo ba ước tính bù trừ: kỳ vọng, yếu, và thất bại. Nếu mức bù trừ kỳ vọng là sáu mươi phần trăm, mức yếu có thể là ba mươi phần trăm và mức thất bại là bằng không. Tính mức tiếp xúc ròng và tổng mức tiếp xúc theo cả ba kịch bản. Trường hợp thất bại phải vẫn nằm trong các giới hạn cá nhân và giới hạn chính thức.
| Trạng thái. | Rủi ro ban đầu. | Rủi ro hedge. | Mức bù trừ ước tính. | Rủi ro ròng theo kế hoạch. |
|---|---|---|---|---|
| Kỳ vọng. | 1.0R. | 0.6R. | 60%. | 0.4R cộng với rủi ro basis. |
| Yếu. | 1.0R. | 0.6R. | 30%. | 0.7R cộng chi phí. |
| Thất bại. | 1.0R. | 0.6R. | 0%. | Tối đa 1.6R gộp. |
Bảng này là một công cụ kiểm tra sức chịu đựng, không phải là dự báo. Giá thực, khớp lệnh và tương quan thực tế có thể khác.
Bản đồ quy tắc
Một hedge có thể hợp lý về mặt thị trường nhưng vẫn vi phạm quy tắc tài khoản. Hãy xây dựng bản đồ quy tắc trước khi mở bất kỳ chân nào.
Quy tắc về mức độ tiếp xúc
Xác nhận xem giới hạn được tính theo hợp đồng, quy mô danh nghĩa, ký quỹ ban đầu, lỗ mở hay một thước đo khác. Một vị thế ròng bằng 0 vẫn có thể vượt quá giới hạn hợp đồng gộp.
Quy tắc về thời điểm
Kiểm tra ranh giới phiên giao dịch, khung thời gian tin tức, quyền giao dịch qua đêm và các giai đoạn bảo trì. Một chân có thể giao dịch trong khi chân còn lại không khả dụng, tạo ra hướng tạm thời.
Quy tắc giữa các tài khoản
Các lệnh ngược chiều trong tài khoản riêng biệt có thể bị xem khác với một hedge trong cùng một tài khoản. Không bao giờ suy diễn quyền giao dịch giữa các tài khoản từ cách diễn đạt của một tài khoản đơn lẻ.
Quy tắc khớp lệnh
Làm rõ khớp lệnh một phần, hủy lệnh, dừng bảo vệ và điều gì xảy ra khi một chân bị từ chối. Một kế hoạch đòi hỏi khớp lệnh đồng thời cần có phương án dự phòng cho thời điểm chúng không còn đồng thời nữa.
Quy tắc rà soát
Xác định những hồ sơ nào được dùng trong quá trình rà soát tuân thủ. Giữ lại mã lệnh và ủy quyền bằng văn bản để có thể giải thích mục đích và trình tự mà không cần kể lại theo kiểu hồi tưởng.
Đóng Hedge mà Không Tạo Ra Một Giao Dịch Mới
Đóng vị thế là giai đoạn thường bị bỏ qua nhất. Chân đầu tiên bị loại bỏ sẽ ngay lập tức làm thay đổi mức độ tiếp xúc ròng. Hãy quyết định trình tự trước khi vào lệnh.
Một hedge theo thời gian sẽ kết thúc tại một thời điểm cụ thể sau khi xác nhận cả hai thị trường đều mở. Một hedge theo sự kiện sẽ kết thúc khi cửa sổ sự kiện qua đi và chênh lệch giá trở lại bình thường. Một hedge theo rủi ro sẽ kết thúc khi mức độ tiếp xúc ban đầu giảm xuống hoặc mối quan hệ basis đạt đến mức dừng.
Sử dụng phiếu đóng vị thế:
- Mức độ tiếp xúc gộp và ròng hiện tại.
- Chân nào đóng trước.
- Rủi ro tạm thời tối đa sau khi khớp lệnh đầu tiên.
- Kế hoạch lệnh giới hạn so với lệnh thị trường.
- Hành động sau khi khớp một phần hoặc bị từ chối.
- Đối chiếu cuối cùng các vị thế và lệnh chờ.
Sau khi đóng, hãy xác minh rằng không còn khối lượng dư hoặc lệnh bảo vệ nào. Một lệnh bị quên có thể tái tạo mức độ tiếp xúc sau này.
Các Kịch Bản Vi Phạm và Biện Pháp Khắc Phục
Kịch bản đầu tiên là trung tính giả. Trader nhìn thấy hai hướng ngược nhau và tăng khối lượng, quên rằng cả hai chân đều phát sinh chi phí và có thể phân kỳ. Khắc phục: giới hạn mức độ tiếp xúc gộp trước khi ước tính bất kỳ sự bù trừ nào.
Kịch bản thứ hai là sao chép tài khoản. Các vị thế đối ứng giữa các tài khoản được dùng để đảm bảo rằng một tài khoản thắng. Điều này có thể bị xem là phối hợp bị cấm thay vì hedging. Sửa: chỉ sử dụng hành vi được thỏa thuận cho phép một cách rõ ràng.
Kịch bản thứ ba là legging. Một phía được khớp trong khi phía còn lại thì không. Sửa: xác định khoảng thời gian chưa phòng hộ tối đa và quy tắc hủy hoặc giảm.
Kịch bản thứ tư là hedge creep. Một trạng thái bù trừ tạm thời trở thành vĩnh viễn vì đóng bất kỳ phía nào cũng hiện thực hóa một khoản lỗ. Sửa: thực thi thời hạn tối đa ban đầu và đóng theo ủy quyền, không theo cảm xúc.
Kịch bản thứ năm là basis shock. Các công cụ ngừng di chuyển cùng nhau. Sửa: theo dõi mối quan hệ và giới hạn quy mô của trường hợp bù trừ thất bại trong ranh giới cá nhân.
Nhật ký hedge
Dùng một dòng cho mỗi quyết định thay vì một dòng cho mỗi lệnh. Một dòng quyết định liên kết vị thế gốc, chân bù trừ, ủy quyền, mối quan hệ kỳ vọng, rủi ro gộp, rủi ro ròng ước tính, mức dừng basis và điều kiện đóng. Các mã lệnh nằm bên dưới dòng đó. Cấu trúc này ngăn hai lệnh liên quan bị xem như các giao dịch không liên quan khi rà soát.
Ghi lại ước tính bù trừ tại lúc vào lệnh và mối quan hệ thực tế khi đóng. Chênh lệch là lỗi hedge. Tách lỗi hedge khỏi kết quả giao dịch. Một cặp có lãi vẫn có thể kiểm soát hedge kém nếu mức phơi nhiễm vượt quá phạm vi đã lên kế hoạch.
Thêm điểm chú ý từ một đến năm. Các vị thế nhiều chân đòi hỏi phải theo dõi nhiều hơn, đặc biệt quanh các sự kiện và lúc mở cửa thị trường. Khi yêu cầu chú ý vượt quá khả năng của trader trong việc xác minh cả hai chân, quy mô đúng phải nhỏ hơn hoặc bằng không.
Bài tập khung sự kiện
Mô phỏng một sự kiện qua ba giai đoạn. Mười phút trước khi công bố, spread nới rộng và hedge nhận ước tính bù trừ yếu. Khi công bố, một chân bị gap trong khi chân còn lại chỉ khớp một phần. Sau công bố, mối quan hệ trở lại bình thường nhưng thanh khoản vẫn không đồng đều.
Trader tuân theo vé đóng lệnh thay vì ứng biến. Phơi nhiễm gộp vẫn dưới mức trần, khoảng thời gian chưa phòng hộ có điểm dừng, và không thêm vị thế thứ ba. Nếu bài tập không thể giữ trong trường hợp rủi ro bù trừ thất bại, hedge đó không phù hợp với khung sự kiện ấy.
Lặp lại bài tập với lịch nghỉ bảo trì hoặc ngày lễ ảnh hưởng đến một công cụ. Mục đích là phát hiện rủi ro giao dịch không đồng bộ. Một hedge không thể hoạt động khi phần bù trừ dự kiến không khả dụng.
Phân bổ sau giao dịch
Chia kết quả cuối cùng thành bốn thành phần: biến động của vị thế gốc, biến động của chân hedge, chi phí giao dịch, và chênh lệch khớp lệnh so với mức giá đã lên kế hoạch. Sau đó đo xem hedge có giảm mức biến động bất lợi tối đa như dự định hay không.
Một hedge đã giảm biến động bất lợi nhưng tiêu tốn quá nhiều chi phí có thể kém hiệu quả. Một hedge tạo ra lợi nhuận trong khi làm tăng phơi nhiễm gộp có thể đã thành công vì lý do sai. Phân bổ giúp việc đánh giá bám sát ủy quyền.
Kết thúc bằng một phán quyết: hiệu quả, hiệu quả một phần, không hiệu quả, hoặc không tuân thủ. Ghi lại bằng chứng và quy tắc tiếp theo. Đừng viết lại mục đích ban đầu sau khi thấy kết quả.
Trải nghiệm Sản phẩm, Khóa học, Ứng dụng và Nền tảng
Trải nghiệm nền tảng và ứng dụng
Giao diện nên hiển thị cả hai chân, khối lượng gộp, giá trung bình, lệnh bảo vệ, kết quả mở, và trạng thái quy tắc của tài khoản trên cùng một màn hình. Gộp các vị thế đối ứng thành một con số ròng có thể che khuất phơi nhiễm gộp vốn quan trọng đối với giới hạn và chi phí. Xuất cả hai luồng lệnh để xem xét.
Trải nghiệm khóa học và onboarding
Đào tạo nên minh họa trường hợp bù trừ thất bại, khớp một phần, hạn chế giữa các tài khoản, và thứ tự đóng lệnh. Một lệnh vào hai chân hoàn hảo dạy rất ít về rủi ro vận hành. Học viên nên tự tính phơi nhiễm gộp và ròng bằng tay trước khi dùng tự động hóa.
Trải nghiệm sản phẩm trên tài khoản mô phỏng
Pivex được xây dựng cho bước tiếp theo đó: một quy trình đánh giá có cấu trúc với các quy tắc và điều khoản rõ ràng, được công bố. Thực hành giúp tăng kỷ luật; nó không loại bỏ rủi ro thị trường.
Khung ra quyết định: Cần biết gì trước khi quyết định: Quyền cho phép và Mục đích
Một chương trình chỉ nên vào danh sách rút gọn khi cấu trúc hedge được phép một cách rõ ràng và trường hợp bù trừ thất bại phù hợp với tài khoản. Dùng bài kiểm tra cuối cùng này:
- Mục đích được viết ra trước khi vào lệnh.
- Cả phơi nhiễm gộp và ròng đều được đo.
- Cách xử lý giữa các tài khoản là rõ ràng.
- Chi phí và rủi ro basis được đưa vào.
- Thứ tự đóng lệnh và phản ứng khi khớp một phần được xác định.
- Giới hạn cá nhân bảo vệ quy tắc chính thức.
Chi phí giao dịch và rủi ro ngắn hạn được thảo luận trong hướng dẫn giao dịch chủ động. Thông tin margin giải thích vì sao các vị thế có thể bị thanh lý khi mức hỗ trợ của tài khoản không đủ. Thành công trong quá khứ không thể đảm bảo mối quan hệ phòng hộ tiếp theo, phù hợp với cảnh báo về hiệu suất trong quá khứ. Hãy lưu giữ hồ sơ và tham khảo ý kiến chuyên gia về xử lý thuế đối với hoạt động của nhà giao dịch.
Phòng hộ chỉ hữu ích khi nó làm giảm một rủi ro đã xác định mà không tạo ra rủi ro về quy tắc, basis, chi phí hoặc khớp lệnh lớn hơn.
Trước khi sử dụng bộ quy tắc, hãy nhờ một người đánh giá độc lập khôi phục cặp giao dịch từ nhật ký. Họ phải có thể xác định mục đích, rủi ro gộp, ước tính ròng, rủi ro bù trừ thất bại, thời điểm và thứ tự đóng vị thế mà không cần giải thích bằng lời. Bất kỳ câu trả lời nào còn thiếu đều cho thấy sự phụ thuộc vận hành bị ẩn. Hãy chỉnh lại hồ sơ, lặp lại bài tập sự kiện, và chỉ phê duyệt phương pháp sau khi hai lần diễn tập liên tiếp vẫn nằm trong cả giới hạn cá nhân lẫn giới hạn chính thức. Một vị thế đơn giản hơn là lựa chọn tốt hơn bất cứ khi nào chân bổ sung làm tăng sự mơ hồ nhiều hơn là mức bảo vệ. Hãy lên lịch một đợt xem xét khác sau mười mô phỏng thời gian thực đầu tiên và so sánh hành vi basis dự kiến với thực tế. Giữ nguyên quy mô trong khi thu thập bằng chứng đó. Nếu phần bù trừ nhiều lần suy yếu đúng vào những giai đoạn cần được bảo vệ nhất, hãy dừng thiết kế phòng hộ thay vì làm nó phức tạp hơn. Ghi lại quyết định dừng đó để cấu trúc không phù hợp này không bị khôi phục sau một khoản lỗ hoặc một phiên biến động về sau mà không có bằng chứng mới và một bài kiểm tra thất bại của phần bù trừ mới.
Trước khi tham gia, hãy xem xét các quy tắc chương trình hiện tại của Pivex và quyết định xem việc đánh giá giao dịch giả định của riêng bạn có phù hợp với kinh nghiệm và giới hạn rủi ro của bạn hay không. Tham gia không đảm bảo một phần thưởng, thu nhập, hoặc bất kỳ kết quả giao dịch cụ thể nào.