Trả lời ngắn: market maker là một công ty liên tục báo giá mua và bán cho một công cụ tài chính và giao dịch ở các mức giá đó với bất kỳ ai chấp nhận. Nếu bạn đang hỏi market maker là gì theo cách dễ hiểu, hãy nghĩ đến bên đối ứng cho phép bạn thoát lệnh lúc 3 a.m. khi không trader nào khác muốn vị thế của bạn. Họ kiếm chênh lệch bid-ask cho dịch vụ đó và đồng thời gánh rủi ro tồn kho ở giữa. Trong forex và CFD chỉ số, market maker mà bạn gặp là các ngân hàng giao dịch, các công ty giao dịch phi ngân hàng và bộ phận định giá của chính nhà cung cấp CFD của bạn.
Market maker thực sự làm gì
Hãy hình dung một quầy đổi tiền ở sân bay. Nó niêm yết tỷ giá mua euro và tỷ giá bán euro kém hơn một chút, và không quan tâm bạn giao dịch theo hướng nào. Quầy đó là một market maker rất bình thường.
Phiên bản chuyên nghiệp làm cùng công việc đó nhưng với mức giá chặt hơn nhiều và khối lượng lớn hơn rất nhiều. Các định chế tài chính lớn vận hành bàn giao dịch trên spot forex. Các công ty giao dịch chuyên biệt niêm yết giá cho hàng nghìn công cụ tài chính trên nhiều thị trường tài chính bằng thuật toán. Một designated market maker trên sở giao dịch chứng khoán có nghĩa vụ chính thức phải tiếp tục báo giá ngay cả khi họ không muốn. Dù ở nơi nào, công việc đều giống nhau: cung cấp thanh khoản bằng cách báo giá cả hai chiều, mọi lúc. Market maker nhìn chung trung lập với xu hướng, và hầu như không bao giờ ở trạng thái phẳng.
Market maker vận hành như thế nào: báo giá, tồn kho và phòng ngừa rủi ro
Hãy lấy một bàn EUR/USD đang báo giá 1.1000 bid và 1.1001 ask. Một khách hàng bán 1 million tại 1.1000, vì vậy bàn giao dịch đang long 1 million euro mà họ không muốn nắm giữ. Nếu vài giây sau một khách hàng khác mua 1 million tại 1.1001, bàn giao dịch trở về trạng thái phẳng và đã kiếm được một pip, xấp xỉ 100 dollars. Đó là phiên bản gọn gàng.
Phiên bản không gọn gàng mới là phổ biến hơn. Dòng lệnh thường dồn cục: mười người bán đến và không có người mua. Lúc này bàn giao dịch đang long 10 million và giá đang trôi xuống thấp hơn. Họ phản ứng theo một trong ba cách:
- Họ điều chỉnh báo giá thấp hơn, làm bid kém hấp dẫn hơn và ask hấp dẫn hơn, để khách hàng tiếp theo sẽ lấy bên đối ứng còn lại.
- Họ phòng ngừa rủi ro với một dealer khác, tức là trả spread của người khác để làm vậy.
- Họ nới rộng spread của chính mình, để mỗi lần khớp mới phải trả nhiều hơn cho phần bất định tăng thêm.
Market making hiện đại phần lớn là phần mềm: các công cụ định giá kết hợp báo giá từ nhiều nguồn, cộng thêm một mức biên lợi nhuận, rồi phát hành lại hàng nghìn lần mỗi giây, kèm theo các giới hạn rủi ro. Việc đọc cách các lệnh lớn đi qua sổ lệnh là chủ đề trong hướng dẫn của chúng tôi về giao dịch order flowvà hai chủ đề này kết hợp với nhau rất tự nhiên.
Vì sao nhà cung cấp thanh khoản quan trọng đối với sự ổn định của thị trường
Nếu không có báo giá sẵn, mỗi giao dịch đều cần một người xa lạ khớp đúng vào cùng thời điểm. Điều đó rất hỗn loạn: giá nhảy giữa các lệnh thưa thớt, khớp lệnh chắp vá, và một lệnh vừa phải cũng có thể làm giá biến động mạnh. Market maker hấp thụ những mất cân bằng đó vào sổ của họ, và đó chính là điều thanh khoản trong giao dịch thực sự có nghĩa là trong thực tế.
Thị trường biến động là phép thử. Trong một quyết định bất ngờ của ngân hàng trung ương, market maker vẫn tiếp tục báo giá, dù họ trở nên dè dặt hơn. Một CFD chỉ số lớn vốn thường báo spread 1 point có thể nới ra 5 hoặc 10, và khối lượng báo giá giảm xuống. Hãy lấy một trader có tài khoản 10,000, chấp nhận rủi ro 100 với stop 50 point trên chỉ số đó. Spread 10 point đã ăn mất một phần năm ngân sách rủi ro đó trước khi giao dịch kịp đi được gì. Điều đó rất đáng kể, và đó là lý do vì sao những giờ chậm và yên tĩnh đôi khi rẻ hơn những giờ sôi động.
Cạnh tranh là yếu tố ổn định khác. Trong một thị trường đông đúc, spread keo kiệt sẽ mất dòng lệnh vào tay đối thủ hào phóng hơn chỉ trong vài giây. Trong một thị trường thưa thớt với chỉ một hoặc hai bên báo giá, spread sẽ vẫn cứng đầu ở mức rộng.
Giải thích quy định đối với market maker
Cơ quan quản lý đối xử với market maker khác nhau tùy theo từng loại thị trường. Trên sở giao dịch cổ phiếu hoặc quyền chọn, market maker đã đăng ký chấp nhận các nghĩa vụ rõ ràng: báo giá cả hai chiều, giữ trong mức spread tối đa, tiếp tục báo giá trong phần lớn phiên giao dịch. Trên spot forex không có sở giao dịch trung tâm, nên nghĩa vụ nhẹ hơn, dù các dealer ngân hàng vẫn phải tuân theo quy tắc ứng xử và yêu cầu vốn.
Đối với trader CFD, các quy định liên quan áp dụng cho nhà cung cấp của bạn: định giá công bằng, thực thi tốt nhất và công bố rõ ràng cách báo giá được tạo ra. Các định nghĩa đơn giản về những thuật ngữ như market maker, hedger và speculator nằm trong bảng thuật ngữ giao dịch của CFTCmột tài liệu tham khảo hữu ích khi tài liệu của một broker dùng từ ngữ một cách lỏng lẻo. Không có quy định nào ngăn market maker nới spread khi họ cho rằng rủi ro cao hơn. Nói thẳng ra, đó là cái giá của việc luôn có sẵn báo giá.
Market maker so với các thành phần tham gia khác
| Thành phần tham gia | Có báo giá cả hai chiều? | Nguồn thu nhập chính | Có cố ý giữ rủi ro không? |
|---|---|---|---|
| Market maker | Có, liên tục | Chênh lệch bid-ask | Chỉ như hàng tồn kho, rồi được phòng hộ |
| Môi giới đại lý | Không, chuyển lệnh đi | Hoa hồng | Không |
| Bên taker thanh khoản (bạn) | Không, khớp vào báo giá | Lợi nhuận theo hướng giá | Có |
Nhà giao dịch cá nhân ngồi ở hàng ghế thứ ba. Mỗi lệnh vào đều đi qua spread, vì vậy chênh lệch bid-ask là chi phí bình thường nhất mà bạn phải trả, được tính trên mọi giao dịch bất kể kết quả ra sao. Scalping và các chiến lược giao dịch giữ lệnh ngắn khác phải trả khoản này thường xuyên nhất.
Rủi ro và những sai lầm phổ biến của nhà giao dịch cá nhân về market maker
- Đổ lỗi cho market maker vì bị quét stop. Các mức dừng lỗ thường tụ lại ở những vùng quá rõ ràng, và giá hiếm khi cần một kẻ phản diện để chạm tới chúng. Một âm mưu chỉ là cách giải thích vụng về cho việc đặt stop kém.
- Giao dịch trong vài giây đầu sau khi tin tức được công bố. Báo giá yếu nhất đúng vào lúc đó, và chờ một phút có thể giảm chi phí khoảng một nửa.
- Bỏ qua kích thước báo giá. Một spread chặt nhưng phía sau có khối lượng nhỏ là một mức chào dễ bị xuyên qua, và một lệnh lớn sẽ trượt thẳng qua nó.
- Giao dịch phiên kém thanh khoản vì thiếu kiên nhẫn. Giờ châu Á trên một chỉ số châu Âu rất khắc nghiệt với scalper, chủ yếu vì có ít market maker báo giá khối lượng.
Danh sách kiểm tra khi giao dịch quanh market maker trong một bài đánh giá prop firm
Giới hạn lỗ trong ngày không quan tâm khoản lỗ đến từ một ý tưởng tồi hay từ một báo giá rộng vào thời điểm xấu. Trước mỗi phiên, hãy đi qua danh sách này:
- Kiểm tra spread điển hình cho khung giờ bạn định giao dịch, và bỏ qua nếu spread gấp đôi mức bình thường.
- Ghi chú các lịch công bố đã lên lịch và либо đứng ngoài, либо chấp nhận rằng khớp lệnh sẽ lệch trong vài phút.
- Quy mô vị thế sao cho một spread tạm thời nới rộng cũng không thể một mình làm vượt giới hạn lỗ trong ngày.
- Ưu tiên lệnh limit trong điều kiện yên ắng để bạn đang báo giá thay vì trả spread.
Pivex cho phép scalping không có thời gian giữ lệnh tối thiểu và cho phép giao dịch tin tức, nên không có điều nào trong số này bị cấm. Mức drawdown tổng cố định và giới hạn trong ngày được đặt lại mỗi ngày đơn giản chỉ thưởng cho những nhà giao dịch biết tránh phung phí ngân sách vào chi phí ma sát. Kết quả khác nhau, nhưng theo kinh nghiệm của tôi, những nhà giao dịch bền lâu coi báo giá của market maker như thời tiết. Bạn đọc nó, chứ không chống lại nó.
Bước tiếp theo: mở nền tảng của bạn vào khung giờ yên ắng nhất và bận nhất đối với công cụ chính của bạn, rồi ghi lại spread và kích thước báo giá ở mỗi thời điểm. Nếu bạn đang làm bài đánh giá Pivex trên Match-Trader, hãy làm tương tự với các cặp và chỉ số mà bạn वास्तव sự giao dịch, rồi lên kế hoạch phiên giao dịch quanh những khung giờ rẻ hơn.
Các hướng dẫn liên quan: chênh lệch bid-ask và thanh khoản trong giao dịch.
Trước khi tham gia, hãy xem xét các quy tắc chương trình hiện tại của Pivex và quyết định xem việc đánh giá giao dịch giả định của riêng bạn có phù hợp với kinh nghiệm và giới hạn rủi ro của bạn hay không. Tham gia không đảm bảo một phần thưởng, thu nhập, hoặc bất kỳ kết quả giao dịch cụ thể nào.