Trả lời ngắn gọn: lạm phát PCE, nếu giải thích trong một câu, là mức thay đổi của chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân, thước đo đứng sau mục tiêu 2 percent của Federal Reserve. Bureau of Economic Analysis công bố nó vào gần cuối tháng trong báo cáo thu nhập cá nhân và chi tiêu. Nó bao quát một rổ hàng hóa và dịch vụ rộng hơn chỉ số giá tiêu dùng, và trọng số của nó thay đổi khi mô hình chi tiêu thay đổi. Phiên bản core, loại trừ thực phẩm và năng lượng, là con số tác động đến kỳ vọng lãi suất, và qua đó là đồng USD, các CFD chỉ số và vàng.
Lạm phát PCE đo lường điều gì
Định nghĩa lạm phát PCE rất đơn giản. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân theo dõi mức giá trung bình của mọi thứ hộ gia đình tiêu dùng: hàng hóa, dịch vụ và cả khoản chi được thực hiện thay mặt họ, chẳng hạn như bảo hiểm y tế do chủ lao động chi trả. Lạm phát PCE là phần trăm thay đổi của chỉ số đó theo tháng hoặc theo năm.
Có ba đặc điểm khiến nó khác với các thước đo lạm phát khác.
- Phạm vi. Nó tính cả các khoản chi được bên thứ ba thực hiện cho người tiêu dùng, chứ không chỉ tiền mặt rời khỏi túi của chính hộ gia đình.
- Trọng số. Tỷ trọng của từng nhóm chủ yếu được lấy từ dữ liệu doanh số kinh doanh, và nó thay đổi theo hành vi của người tiêu dùng.
- Phiên bản core. Core PCE loại bỏ thực phẩm và năng lượng, vì giá của chúng biến động do các cú sốc nguồn cung hơn là do nhu cầu.
Một ví dụ đơn giản: nếu chỉ số ở mức 120 vào một tháng và 120.3 vào tháng kế tiếp, lạm phát PCE hàng tháng vào khoảng 0.25 percent. Quy đổi theo năm sẽ vào khoảng 3 percent, đó là cách một tháng trông có vẻ bình thường lại trở thành một con số đáng chú ý.
Vì sao Federal Reserve ưu tiên PCE
Tầm quan trọng của lạm phát PCE quy về một thực tế. Kể từ khi Federal Reserve áp dụng mục tiêu lạm phát chính thức, cơ quan này đã diễn đạt mục tiêu đó theo PCE thay vì theo chỉ số giá tiêu dùng. Khi các nhà hoạch định chính sách gọi lạm phát là "sticky," họ chủ yếu muốn nói core PCE đang giảm quá chậm.
Sự ưu tiên đó định hình chính sách kinh tế theo một chuỗi ngắn. Core PCE tăng nóng, Federal Reserve ít có khả năng cắt lãi suất hơn, lợi suất ngắn hạn tăng, và đồng USD trở nên hấp dẫn hơn so với các đồng tiền có lợi suất thấp hơn. Chuỗi này đảo ngược khi số liệu yếu. Vì con số này dẫn dắt quỹ đạo lãi suất, nó là một trong những chỉ báo kinh tế khiến thị trường được định giá lại từ rất lâu trước khi có bất kỳ quyết định nào. Hướng dẫn của chúng tôi về cách giao dịch các thông báo FOMC trình bày điều gì xảy ra khi quỹ đạo đó gặp một quyết định.
Tác động của nó lên chi phí vay trên toàn nền kinh tế cũng rất thực tế. Lãi suất thế chấp, phí thẻ tín dụng và các khoản vay doanh nghiệp đều bám theo cùng một kỳ vọng. Một bất ngờ 0.1 percent có thể khiến EUR/USD biến động mạnh hơn cả một báo cáo việc làm.
Cách tính lạm phát PCE
Cách tính lạm phát PCE có ba đầu vào và một công thức.
- Giá cả. Phần lớn các nhóm hàng mượn dữ liệu giá từ chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số giá nhà sản xuất, sau đó được ánh xạ lại sang các nhóm PCE.
- Số lượng. Khối lượng chi tiêu chủ yếu đến từ doanh số bán lẻ, khảo sát dịch vụ và tài khoản quốc gia.
- Trọng số. Tỷ trọng chi tiêu của từng nhóm trong tổng chi tiêu, được cập nhật mỗi kỳ thay vì cố định cho cả năm hoặc lâu hơn.
Công thức là một chỉ số Fisher kiểu chuỗi, tức là lấy trung bình giữa phép tính trên tỷ trọng chi tiêu của kỳ trước với phép tính trên tỷ trọng của kỳ hiện tại. Vì trọng số thay đổi, chỉ số này phản ánh được sự thay thế. Khi thịt bò đắt lên và các hộ gia đình chuyển sang mua thịt gà, PCE ghi nhận mức lạm phát thấp hơn so với một rổ cố định. Để xem mô tả chính thức về chuỗi số liệu và lịch công bố của nó, hãy xem trang chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân của BEA.
So sánh với CPI và PPI
So sánh với cpi là nơi nảy sinh phần lớn sự nhầm lẫn. Đây là cách diễn giải đúng.
| Đặc điểm | Chỉ số giá PCE | Chỉ số giá tiêu dùng |
|---|---|---|
| Thời điểm | Cuối tháng, khoảng hai tuần sau CPI | Giữa tháng, số liệu lạm phát đầu tiên |
| Rổ hàng hóa | Toàn bộ chi tiêu tiêu dùng của hộ gia đình, bao gồm cả chăm sóc y tế do bên thứ ba chi trả | Chi tiêu của người tiêu dùng đô thị tự chi trả từ tiền túi |
| Trọng số | Cập nhật mỗi kỳ từ dữ liệu doanh nghiệp | Cố định trong một giai đoạn nhất định từ các khảo sát hộ gia đình |
| Trọng số nhà ở | Nhỏ hơn | Lớn hơn |
| Công thức | Fisher kiểu chuỗi, phản ánh sự thay thế | Kiểu Laspeyres, rổ cố định |
| Mục tiêu của Fed | Có, 2 percent | Được tham chiếu, nhưng không phải mục tiêu |
PCE thường công bố thấp hơn CPI một chút trong các giai đoạn kéo dài, và khoảng cách này nới rộng khi giá thuê tăng nóng, vì nhà ở được tính trọng số lớn hơn trong CPI. PCE cũng phản ứng ít dữ dội hơn với cú tăng vọt ở một nhóm riêng lẻ. Vì hầu hết đầu vào giá đã được công bố công khai vào lúc PCE ra mắt, các dự báo thường rất sát. Số liệu bất ngờ hiếm khi lớn, nhưng khi có, biến động sẽ rất mạnh vì vị thế giao dịch đã tập trung đông quanh mức đồng thuận.
PPI xứng đáng có một đoạn ngắn. Chỉ số giá sản xuất công bố trong vòng một hoặc hai ngày trước hoặc sau CPI, và một số thành phần dịch vụ của nó, đặc biệt là quản lý danh mục và giá vé máy bay, được ánh xạ trực tiếp vào các nhóm của PCE. Các nhà phân tích điều chỉnh dự báo core PCE ngay sau PPI, đó là lý do vì sao bản công bố PCE tự nó thường không có gì quá nổi bật. Hai báo cáo sớm hơn đã âm thầm kể gần hết câu chuyện. Hướng dẫn của chúng tôi về giao dịch thời điểm công bố CPI đề cập đến phần ồn ào hơn trong hai báo cáo đó.
Những điều cần biết trước khi công bố: rủi ro và các sai lầm thường gặp
- Cho rằng PCE vận động giống CPI. Vì phần lớn có thể dự báo được, phản ứng thường nhỏ hơn và dễ vỡ hơn. Đuổi theo nhịp giá đầu tiên sẽ lãng phí rủi ro vào một cú đi thường tắt dần trong vòng mười phút.
- Quên mất gói dữ liệu đi kèm. PCE được công bố cùng thu nhập cá nhân, chi tiêu và tỷ lệ tiết kiệm. Một con số lạm phát yếu đi kèm chi tiêu mạnh là một thông điệp lệch nhau, và giá có thể đảo qua đảo lại khi trader cân nhắc cả hai.
- Chỉ nhìn vào con số năm. Số core theo tháng, lý tưởng là đến hai chữ số thập phân, mới là thứ bàn giao dịch theo dõi. Một mức 0.2 được làm tròn từ 0.24 sẽ khác với mức 0.2 được làm tròn từ 0.16.
- Bỏ qua số liệu điều chỉnh. Con số core của tháng trước có thể được sửa ngay trong cùng bản công bố, và việc một mức gọn gàng 0.2 trở thành một mức lộn xộn 0.3 làm thay đổi xu hướng nhiều hơn cả số mới.
- Đặt stop phù hợp cho giờ yên ả. Spread nới rộng trước khi công bố, nên stop 5 pip trên EUR/USD gần như không còn là stop nữa. Chi phí giao dịch trong cửa sổ này chủ yếu là spread và slippage, và chỉ hiếm khi là commission.
Một lưu ý về sự mơ hồ: PCE yếu nhưng chi tiêu mạnh là tín hiệu pha trộn, và sau đó sự do dự về giá là khá phổ biến. Đó không phải là setup. Đó là thị trường miễn cưỡng thừa nhận rằng nó vẫn chưa biết.
Một khung ra quyết định cho ngày công bố và các giới hạn đánh giá
Bắt đầu với một ví dụ tính sẵn. Giả sử tài khoản 10,000 trong một bài đánh giá một bước, với mức lỗ trong ngày cho phép là 400. Stop EUR/USD bình thường của bạn là 20 pip ở mức 1 mỗi pip cho mỗi mini lot. Quanh PCE, mức trượt hợp lý trên stop đó có thể là 10 pip, nên năm mini lot sẽ rủi ro gần 150 thay vì 100 nếu khớp xấu. Giảm một nửa quy mô xuống còn 2.5 mini lot và trường hợp xấu nhất giảm xuống khoảng 75, chưa tới một phần năm hạn mức trong ngày. Đó là toàn bộ kỷ luật: tính size theo khoảng trống giá, không phải theo biểu đồ.
| Tình huống của bạn | Mức mặc định hợp lý |
|---|---|
| Mới với macro, đang giữ một vị thế swing | Cắt xuống mức mà rủi ro gap thấp hơn một phần tư giới hạn trong ngày của bạn, hoặc đứng ngoài |
| Nhà giao dịch trong ngày không có lợi thế từ sự kiện | Đứng ngoài năm phút trước, vào lại khi spread ổn định trở lại |
| Nhà giao dịch sự kiện có kinh nghiệm | Giao dịch nhịp đi thứ hai, sau khi số liệu điều chỉnh và chi tiết về chi tiêu đã được hấp thụ |
| Đang chạy một bài đánh giá gần mức drawdown tổng tối đa | Bỏ qua đợt công bố; một mức drawdown tĩnh không còn chỗ cho một khớp lệnh chênh chao |
Một giới hạn lỗ trong ngày được đặt lại mỗi ngày sẽ khoan dung với một buổi sáng tồi tệ. Nhưng một mức drawdown tổng tĩnh thì không khoan dung với một chuỗi như vậy. Pivex cho phép giao dịch tin tức và không đặt số ngày giao dịch tối thiểu cũng như giới hạn thời gian. Không có gì trong lịch buộc bạn phải giao dịch ở một bản công bố mà bạn muốn chỉ quan sát. Trợ lý tích hợp của nó theo dõi giới hạn trong ngày khi bạn giao dịch. Điều đó biến câu hỏi "tôi còn bao nhiêu dư địa" thành một con số bạn có thể đưa vào phép tính khối lượng ở trên.
Báo cáo việc làm và PCE là hai mốc bao quanh chu kỳ dữ liệu hàng tháng. Nếu bạn đã từng tìm hiểu giao dịch NFP trong forex, thì cùng một quy trình cũng áp dụng ở đây, nhưng với biên độ kỳ vọng nhỏ hơn.
Bước tiếp theo: mở lại sáu lần công bố PCE gần nhất và ghi chú số liệu hàng tháng lõi, mức điều chỉnh và biên độ mười lăm phút đầu trên cặp tiền chính của bạn. Sau đó viết ra bạn đang ở hàng nào trong bảng. Làm việc đó một lần thì khá mất thời gian, nhưng nó giúp lần công bố tiếp theo bạn đã có sẵn kế hoạch. Nếu bạn đang giao dịch trong một bài đánh giá Pivex, hãy định cỡ kế hoạch đó theo con số lỗ trong ngày mà trợ lý hiển thị, và giữ nó ở mức thận trọng.
Các hướng dẫn liên quan: cách giao dịch CPI và cách giao dịch các thông báo FOMC.
Trước khi tham gia, hãy xem xét các quy tắc chương trình hiện tại của Pivex và quyết định xem việc đánh giá giao dịch giả định của riêng bạn có phù hợp với kinh nghiệm và giới hạn rủi ro của bạn hay không. Tham gia không đảm bảo một phần thưởng, thu nhập, hoặc bất kỳ kết quả giao dịch cụ thể nào.