Sharpe Oranı: Ne Ölçer ve Trader'lar Nasıl Kullanmalı

Kısa cevap: Sharpe oranı, risksiz faiz oranının üzerindeki ortalama getirinizin, bu getirilerin standart sapmasına bölünmesidir. Toplamda ne kadar kazandığınızı değil, risk ve volatilite birimi başına ne kadar ödül topladığınızı ölçer. Yıllık değeri 1.0 civarında olan bir oran, bireysel perakende trader için saygın kabul edilir. 2.0 üzerindeki değerler nadirdir ve örneklem büyüklüğüne dikkatle bakmayı hak eder. Sıfırın altındaki bir değer, düz bir nakit mevduatın sizi geçmiş olacağı anlamına gelir.

Sharpe oranı aslında neyi ölçer

Bu fikir ilk kez 1960'larda William F. Sharpe tarafından, portföy getirilerini risk hesaba katılarak karşılaştırmanın bir yolu olarak ortaya atıldı. Basit bir soruya yanıt verir: Kazandığınız para, maruz kaldığınız dalgalanmalara değdi mi? Sadece toplam getiri, tek taraflı bir tablo sunar. İki trader da yılı yüzde 20 artıda kapatabilir. Biri bunu aylık yüzde 2 veya 3'lük hareketlerle yapar. Diğerinin ayları artı 15 ve eksi 12 ile geçer. Yatırım performansları bir hesap özetinde aynı görünür. Risk düzeltilmiş getirileri ise aynı değildir.

Oranın bir para birimi yoktur; bu yüzden 10,000 büyüklüğünde bir hesap ile 1,000,000 büyüklüğünde bir hesap aynı sayıyı üretebilir. Ve tutarlılığı inatla ödüllendirir: Aynı ortalamaya sahip dramatik bir seri yerine, düzenli ve gösterişsiz küçük kazançlar daha iyidir.

Formül, parça parça

Standart versiyon şöyle okunur: Sharpe oranı = (ortalama portföy getirisi eksi risksiz faiz oranı) bölü portföy getirilerinin standart sapması. Her bir parça bir karar içerir.

• Ortalama getiri. Periyodik getirilerinizin ortalaması; hepsi aynı frekansta ölçülmelidir. Haftalık ve aylık verileri karıştırmak anlamsız sonuç üretir.
• Risksiz faiz oranı. Piyasa riski almadan elde edebileceğiniz getiri; genellikle kısa vadeli bir devlet tahvili getirisi veya gecelik politika faizidir. etkin federal fonlar faizi için FRED serisi günlük güncellenen yaygın bir vekil seridir.
• Standart sapma. Getirilerinizin kendi ortalamalarından tipik olarak ne kadar saptığı. Paydada yer alır; bu yüzden daha büyük dalgalanmalar oranı küçültür.
• Yıllıklandırma. Aylık veriden hesaplanan bir oran 12'nin karekökü ile çarpılır. Günlük veri, işlem gün sayısının karekökünü kullanır.

Risksiz faiz oranını, getirilerinizle aynı döneme göre ölçekleyin. Yıllık yüzde 4'lük bir oran, kabaca aylık yüzde 0.33'e karşılık gelir ve kısa vadeli bir trader için bu çıkarım çoğu zaman çok az fark yaratır.

On iki aylık sonuçlardan Sharpe oranı nasıl hesaplanır

Aşağıdaki aylık getirilerle 10,000 büyüklüğünde bir hesap düşünün. Risksiz faiz oranının yılda yüzde 4 olduğunu varsayın; bu da aylık yaklaşık yüzde 0.33 eder.

Hesaplama beş adımda ilerler:

1. Getirileri toplayın. Toplamları 24 eder, dolayısıyla aylık ortalama getiri yüzde 2.0 olur.
2. Aylık risksiz oranı çıkarın. 2.0 eksi 0.33, size yüzde 1.67’lik bir fazla getiri bırakır.
3. Kare sapmaların toplamını bulun. Toplam 108 eder. Varyansın 9.0 olması için 12’ye bölün.
4. Karekök alın. Aylık standart sapma yüzde 3.0’tür.
5. Fazla getiriyi standart sapmaya bölün. 1.67’nin 3.0’a bölümü aylık 0.56 oranını verir.

0.56’yı 12’nin karekökü olan yaklaşık 3.46 ile çarpın; yıllıklaştırılmış Sharpe oranı yaklaşık 1.9’a ulaşır. O yıl 10,000’i yaklaşık 12,600’e çevirmiş ve en kötü ayı eksi yüzde 3 olmuştu; bu da açıkça güçlü bir perakende sonucu demektir.

Rakamları karşılaştırmadan önce netleştirilmesi gereken bir belirsizlik var: elektronik tablolar iki standart sapma fonksiyonu sunar. Popülasyon versiyonu, yukarıda olduğu gibi, 12’ye böler. Örneklem versiyonu 11’e böler ve burada oranı yaklaşık 1.8’e indirir. Her seferinde aynı olanı kullanın.

Rakamı okuma: iyi bir Sharpe oranı nasıl görünür

Evrensel bir geçme eşiği yoktur, çünkü veri sıklığı, piyasa ve maliyetler ölçeği değiştirir. Yine de çoğu trader ve portföy tahsisçisi yıllık değerleri benzer bantlarda okur.

Çoğu perakende trader 0 ile 1 arasında yaşar; bunun nedeni çoğu zaman birkaç düzensiz ayın standart sapmayı yukarı çekmesidir. Üç aylık bir backtestten gelen 3 üzerindeki bir değer çoğunlukla gürültüdür. Tabloyun üst kısmındaki cazibeyi verileri kontrol etmek için bir işaret olarak görün, asla güvenmek için bir neden olarak değil.

Sharpe oranı ile Sortino, profit factor ve expectancy

Birden fazla metrik yatırım performansını değerlendirir ve her biri farklı bir kusuru cezalandırır.

Sortino oranı en yakın kuzenidir. Yukarı yönlü volatiliteyi paydadan çıkarır; bu nedenle birkaç sert iyi ay artık size karşı sayılmaz.

Expectancy ve profit factor, tek tek işlemler düzeyinde çalışır ve bir avantajın olup olmadığını söyler. Sharpe oranı ise bu avantajın elde tutulmaya değecek kadar akıcı gelip gelmediğini gösterir. İşlem başına avantajı hiç ölçmediyseniz, önce trading expectancy formula ile başlayın ve yüz işlemden sonra orana geri dönün.

Bir varyant ayrıca anılmayı hak eder. Geometrik Sharpe oranı, payda yerine getirilerin aritmetik ortalaması yerine bileşik ortalamasını kullanır. Bileşikleşme volatiliteden aşağı çekildiği için, dalgalı her seri için daha düşük ve daha muhafazakâr bir sayı üretir. Kazançlarını yeniden yatıran hesaplara uygundur; bu da perakende hesapların çoğudur.

Sınırlamalar ve yaygın hatalar

Bu oran kaba bir araçtır ve özensiz girdileri affetmez. En sık gördüğüm hatalar şunlardır.

• Getirilerin kabaca çan eğrisi şeklinde olduğunu varsayar. Haber kaynaklı ani hareketlere karşı işlem almak gibi, küçük kazançlar toplayıp nadir ama büyük kayıplar alan stratejiler aylarca düzgün oranlar gösterir. Sonra bir ay hesabın yarısını siler. Standart sapma bunu göremezdi; çünkü kayıp verisi neredeyse yoktu.
• İyi volatiliteyi cezalandırır. Artı 15 yüzdelik bir ay, eksi 15 yüzdelik bir ay kadar paydayı büyütür. Avantajınız yukarı yönde parçalıysa, Sortino oranı onu daha iyi tanımlar.
• Kısa örnekler yanıltır. On iki aylık veri noktası en iyi ihtimalle kaba bir tahmin verir. Sekiz haftalık işlemden çıkan bir oran, istatistik kılığında bir tahminden ibarettir.
• Frekans uyumsuzluğu sayıyı şişirir. Günlük getirileri karekök kuralıyla yıllıklaştırmak, genellikle aynı hesaptan elde edilen aylık getirilere göre daha yüksek bir rakam üretir. Aynı şeyleri aynı şeylerle karşılaştırın.
• Yumuşatılmış getiriler. Ay sonu zararları açıkta tutmak, seriyi olduğundan daha sakin gösterir; bu da pozisyon büyüklüğü belirlemek için sakıncalı bir temeldir.

Ortak nokta, oranın önüne hangi örnek veriyi koyarsanız onu ölçmesidir; tüccarlar ise o örnek veriyi oluştururken gereksiz yere cömert davranır. Kapanmış her işlemi kaydedin ve spread ile komisyonu dahil edin. Maliyeti yazsanız da yazmasanız da maliyet payın bir parçasıdır ve bir scalper'ın oranı, işlem maliyetleri dürüstçe hesaba katıldığında yarı yarıya düşebilir.

Kaldıraç, drawdown sınırları ve prop firm değerlendirmesinde Sharpe oranı

Kaldıraç bu metriğe tuhaf bir etki yapar. Her pozisyonu iki katına çıkarırsanız, standart sapmanızla birlikte fazlalık getiriniz de kabaca iki katına çıkar. Oran neredeyse yerinden oynamaz. Ama en kötü ayınız da ikiye katlanır. Günlük zarar limiti veya statik toplam drawdown, sert bir tabandır ve iyi bir oran sizi bundan korumaz.

Yukarıdaki örneği günlük yüzde 5 zarar limiti altında çalışın. Günlük volatilitenin yaklaşık yüzde 0.7 olduğunu varsayın ve üç sigma günlerinin yılda birkaç kez gerçekleştiğini unutmayın. Üç sigma bir gün, yüzde 2.1 kayıp demektir; limitin rahatça içindedir. Büyüklüğü ikiye katlayın ve o gün yüzde 4.2 olur; ihlale çok az kalır. Aynı Sharpe oranı, çok farklı bir sermaye kaybı riski.

O halde tolere edeceğiniz en büyük günlük kaybı belirleyin ve bunu kabaca üç standart sapmaya bölün. Bu, günlük volatilite bütçenizdir. Alttaki rehberimiz işlemde sermaye kaybı riski avantajınız pozitif olsa bile, drawdown tabanına ulaşma olasılığının büyüklük arttıkça nasıl yükseldiğini gösterir.

Pivex bu çalışma biçimine uygundur; çünkü her kural deneme başlamadan önce yayımlanır. Değerlendirme tek aşamalıdır ve süre sınırı yoktur, toplam drawdown sabittir ve günlük zarar limiti her gün sıfırlanır. Sizi büyüklüğü artırmaya zorlayan bir saat olmadığından, mütevazı bir orana sahip bir trader, huzursuz bir piyasada bir denemeyi heba etmek yerine yavaş haftalar boyunca tempoyu düşürebilir.

Sharpe oranınızı geliştirmek için bir kontrol listesi

Çoğu trader daha yüksek ortalama getiri peşine düşer. Payı büyütmek genellikle daha kolay kaldıracı sunar. Bu listeyi son 100 işleminize uygulayın.

1. En büyük kaybedenleri sınırlandırın. Yılda iki ya da üç aşırı büyük kayıp, standart sapmanızın büyük bölümünü oluşturabilir. Stop mesafesini belirleyin ve ona uyun.
2. Risk-ödül oranını yeniden dengeleyin. Kazananları erken kapatıp kaybedenlerin uzamasına izin vermek, oranın sevmediği çarpık bir dağılım yaratır. Rehberimiz risk-ödül oranı hedefin stop'a göre nasıl ayarlanacağını açıklar.
3. Pozisyonları hisseyle değil, volatiliteyle boyutlandırın. İşlem başına sabit kesirli risk, kazanç sonrası büyütmeye kıyasla dönem getirilerini daha dar bir bantta tutar.
4. Yavaş seansları atlayın. İnce ve tedirgin koşullarda alınan işlemler, oranın her iki tarafına da gürültü ekler ve geriye kalan her şeyi maliyetler yer.
5. Birbiriyle korelasyonsuz piyasalara yayılın. Küçük bir hesapta bile portföy yapısı önemlidir. Birbirinden bağımsız hareket eden bir altın pozisyonu ve bir endeks pozisyonu, birleşik eğriyi yumuşatır.
6. Maliyetten sonra, tek bir frekansta, uzun bir pencerede ölçün. Yalnızca kısa ve maliyetsiz bir backtest'te görünen bir iyileşme, iyileşme değildir.

Bunların hiçbiri yeni bir strateji gerektirmez. Gereken, büyüklük konusunda temkinli olmak ve örnek uzunluğu konusunda sabırlı olmaktır: sıkıcı, karşılık beklemeyen ama oranda sessizce kendini gösteren işler.

İki vaka çalışması: trendli bir yıl ve dalgalı bir yıl

10,000 hesap üzerinde iki varsayımsal trader düşünün; ikisi de aylık olarak aynı yüzde 0.33 risksiz oranına karşı ölçülüyor.

Trader A, trend takipçisi, trendli yıl. Aylık ortalama getiri yüzde 2.5, standart sapma yüzde 6. Fazla getiri 2.17, 6’ya bölünce ayda 0.36, ya da yıllıklandırılmış yaklaşık 1.25 eder. Eğri düzensizdi; üç ay artı 10’un üzerindeydi.

Trader B, ortalamaya dönüş yapan scalper, dalgalı bir yıl. Aylık ortalama getiri yüzde 1.2, standart sapma yüzde 1.5. Fazla getiri 0.87, 1.5’e bölünce ayda 0.58, ya da yıllıklandırılmış yaklaşık 2.0 eder. Daha az para, ama çok daha yüksek oran. Scalper’a sert biçimde karşı trendleyen bir yılda, eski bir rejime dayalı strateji kırılgan tarafını gösterir.

Bu metrik, düzgünlük açısından A’yı B’nin altına yerleştirir; bu adildir. Ancak farklı rejimler boyunca hangi avantajın daha dayanıklı olduğu konusunda hiçbir şey söylemez ve söyleyemez de.

Kapanmış işlemlerden son on iki ayınızı dışa aktarın, maliyetlerden sonra oranı hesaplayın ve yanına en kötü günü yazın. Oran 1.0’ın üzerine çıkıyor ve en kötü gün 5 yüzde günlük limitin oldukça içinde kalıyorsa, kural bazlı bir değerlendirmede ayakta kalabilecek bir kitapçığınız vardır. Pivex, başlamadan önce tamamını okuyabileceğiniz bir kural seti altında bunu uygulamak için uygun yerlerden biridir.

İlgili rehberler: işlemde iflas riski ve risk-ödül oranı.

Katılmadan önce, Pivex’in güncel program kurallarını gözden geçirin ve özel simüle edilmiş bir ticaret değerlendirmesinin deneyiminiz ve risk sınırlarınızla uyup uymadığına karar verin. Katılım ödül, gelir veya belirli bir ticaret sonucu garanti etmez.