Resposta curta: o afrouxamento quantitativo é uma ferramenta de política monetária para quando os cortes de juros já se esgotaram. Um banco central cria novas reservas e as usa para comprar títulos públicos e outros ativos em grande escala. O objetivo é reduzir os juros de longo prazo e aliviar as condições financeiras enquanto a taxa básica permanece perto de zero. Para um trader, isso importa porque altera os rendimentos dos títulos, os valores das moedas, os níveis dos índices e os preços dos metais por meses, e não apenas no dia do anúncio.
Esta página é para traders de CFD no varejo, em forex, índices, metais e cripto, que querem saber o que essa expressão faz aos seus gráficos. Você verá o mecanismo, a história, os pontos fracos honestos e uma forma simples de operar em torno disso.
Como o afrouxamento quantitativo funciona
A política monetária normal funciona por meio da taxa básica de curto prazo. Quando essa taxa fica perto de zero, quase não há espaço para cortar mais. O afrouxamento quantitativo contorna esse limite. O banco central compra títulos de bancos e outros investidores, sobretudo títulos públicos, às vezes títulos lastreados em hipotecas ou dívida corporativa. Ele paga com reservas recém-criadas, de modo que a base monetária e o balanço patrimonial crescem. Três coisas acontecem:
- Os preços dos títulos sobem e os rendimentos de longo prazo caem, porque entrou no mercado um comprador grande e insensível a preço.
- Os bancos passam a deter mais reservas e, em teoria, são estimulados a emprestar à economia real ou a comprar ativos mais arriscados.
- A moeda tende a se desvalorizar, já que juros menores a tornam menos atraente para retenção.
A diferença em relação a um corte de juros é direta. Um corte de juros altera o preço do dinheiro. O afrouxamento quantitativo altera a quantidade de dinheiro e a oferta de ativos seguros disponíveis para todos os demais. Por isso ele conta como estímulo econômico, e não como mero afrouxamento ordinário.
Onde foi usado: Japão, EUA, Reino Unido e zona do euro
O Bank of Japan foi o primeiro a tentar, em 2001, após anos de crescimento fraco e queda de preços. Os resultados foram irregulares. Os bancos ficaram com as reservas e a inflação teimou em não aparecer. A crise de 2008 transformou esse experimento em padrão global. O Federal Reserve começou a comprar no fim de 2008 e o Bank of England seguiu no início de 2009. O European Central Bank lançou seu próprio programa de grande escala em 2015, depois de uma longa hesitação. Em 2020, todos reiniciaram em ritmo muito maior, em poucas semanas.
| Banco central | Primeiro grande programa | Principais ativos comprados | O que os traders perceberam |
|---|---|---|---|
| Bank of Japan | 2001 | Títulos públicos, depois fundos de ações | Fraqueza do iene, rendimentos estáveis por anos |
| Federal Reserve | 2008 | Treasuries, títulos lastreados em hipotecas | Fraqueza do dólar, índices acionários fortes |
| Bank of England | 2009 | Gilts, alguns títulos corporativos | Fraqueza da libra esterlina, yields dos gilts mais baixos |
| Banco Central Europeu | 2015 | Títulos soberanos em todos os Estados-membros | Queda do euro, estreitamento dos spreads da periferia |
A comparação entre os Estados Unidos e a zona do euro é a mais útil. O Federal Reserve agiu cedo e em grande escala, e os índices dos EUA se recuperaram em poucos anos. O Banco Central Europeu agiu tarde e de forma desequilibrada, limitado por regras sobre os títulos de qual país poderia deter. O crescimento da zona do euro permaneceu moroso por muito mais tempo. O que importou foi o timing e a dimensão.
O que isso faz com as taxas de juros, a inflação e os mercados financeiros
Taxas de juros: os yields de longo prazo caem primeiro e mais rápido, de modo que toda a curva se achata. Os custos de financiamento hipotecário e corporativo acompanham com atraso.
Inflação: o histórico aqui é honesto, mas desconfortável. Depois de 2008, anos de compras produziram uma inflação pouco impressionante nos EUA, no Reino Unido e no Japão. Depois de 2020, as compras se combinaram com transferências fiscais e choques de oferta, e a inflação subiu violentamente. As condições ao redor é que decidem, não a ferramenta sozinha.
Mercados financeiros: dinheiro barato e ativos seguros escassos empurram os investidores para ações, ouro e, mais recentemente, cripto. Os CFDs de índice tendem a subir lentamente em baixa volatilidade, e o ouro recebe suporte de yields reais negativos. A moeda do banco central comprador enfraquece frente a pares que não estão comprando.
A escala é fácil de ver na página de tendências do balanço do Federal Reserve, que mostra como as posições do Fed cresceram em cada programa e depois encolheram. O processo inverso, o aperto quantitativo, drena reservas e retira liquidez dos mercados financeiros. É por isso que a saída costuma ser mais desordenada do que a entrada.
Benefícios, riscos e limitações que os traders devem conhecer
Os benefícios são reais, mas concentrados no início. O QE interrompeu um mercado de títulos desordenado em 2008 e novamente em março de 2020, e produziu tendências de alta longas e organizadas em índices, tolerantes a entradas ruins. Os riscos aparecem mais tarde:
- Retornos decrescentes. O primeiro programa é relevante; o quarto é, em grande parte, ruído.
- Desigualdade. Os detentores de ativos ganham primeiro e os assalariados esperam, o que torna a próxima rodada politicamente mais difícil.
- Saídas frágeis. O taper tantrum de 2013 mostrou como os mercados de títulos e moedas ficam nervosos quando as compras apenas desaceleram.
- Má alocação. O dinheiro barato mantém vivos negócios frágeis e concentra capital em tudo o que já está subindo.
- Ambiguidade. Raramente os traders sabem se um programa já está precificado ou ainda vai começar.
A limitação mais importante para um trader de CFD é que o QE move os mercados em regimes lentos, não em sinais limpos. Tentar vender uma alta impulsionada por QE porque "deve ser uma bolha" tem sido um trade ingrato durante anos a fio. Os resultados variam, mas a lição da experiência é simples: não enfrente um banco central que ainda está comprando.
Uma estratégia de trading para anúncios de QE e ciclos de redução de compras
Trate o QE como três fases com três funções diferentes.
- Fase do anúncio. Um lançamento ou expansão é uma divulgação agendada: os spreads aumentam, a liquidez diminui e o primeiro movimento não é confiável. A preparação no guia sobre trading de anúncios do FOMC se aplica diretamente.
- Fase de compras contínuas. Este é o trade de regime. Siga a tendência em índices e ouro, favoreça vendas a descoberto na moeda que está sendo comprada e use o tamanho normal.
- Fase de redução de compras e aperto. O trecho mais delicado. Os yields sobem, os índices ficam instáveis e o cripto se torna arisco. Reduza pela metade o tamanho da posição até que o novo regime fique claro.
Um exemplo prático para a fase um. Você negocia EUR/USD em uma conta de 10,000 e arrisca 1 por cento por trade, ou seja, 100 por ideia. O Banco Central Europeu anuncia um programa de compras maior do que o esperado. Seu plano: esperar o primeiro pico se acomodar e então vender um reteste do nível anterior ao anúncio com um stop de 50 pips. Com 100 de risco e 50 pips, isso equivale a 0.2 lotes, cerca de 2 por pip. Se o spread tiver aumentado de 1 pip para 4, seu custo por trade quadruplicou antes mesmo de a posição andar. Reduza para 0.1 lotes ou espere; não aumente o stop para manter o tamanho do lote.
Mais duas regras mantêm o plano honesto. Verifique a profundidade do book antes da entrada, porque a liquidez durante uma divulgação é mais fraca do que o gráfico sugere. E, se você negociar dentro de uma avaliação, leia as regras sobre trading de notícias com uma conta de avaliação antes da data, não depois.
Quantitative easing dentro de uma avaliação de prop firm
Os regimes de QE são generosos com o trader paciente e implacáveis com o apressado. A fase de desgaste lento recompensa manter posições apesar de pequenos recuos; a fase do anúncio e do taper pune posições excessivas em minutos. Os limites de avaliação ficam por cima disso.
- Um limite diário de perda transforma uma única operação mal executada no anúncio em um dia de folga forçado. Dimensione a posição para o spread alargado, não para o normal.
- Um drawdown total estático torna a fase lenta mais fácil de suportar, porque o piso não sobe com o pico do seu capital.
- Não haver número mínimo de dias de negociação significa que você pode ignorar totalmente a divulgação e não perder nada além de uma oportunidade.
A Pivex permite operar notícias e deixa as posições abertas durante o fim de semana, então manter uma operação de tendência durante um anúncio é uma escolha e não uma violação das regras. O assistente integrado que acompanha sua perda diária e o drawdown total vale seu peso em ouro nessas fases rápidas. A taxa única é reembolsável e não há limite de tempo, então não há motivo para desperdiçar uma tentativa em uma única divulgação volátil.
Próximo passo: anote a fase atual de cada grande banco central, comprando, mantendo ou reduzindo, e fixe isso acima dos seus gráficos. Depois, opere o regime, não o boato. Se você quiser fazer isso dentro de uma avaliação baseada em regras, o modelo de uma etapa da Pivex, sem limite de tempo, dá espaço para esperar pela fase certa.
Guias relacionados: como operar anúncios do FOMC e o que liquidez significa no trading.
Antes de participar, reveja as regras atuais do programa da Pivex e decida se uma avaliação proprietária de negociação simulada se encaixa em sua experiência e limites de risco. A participação não garante uma recompensa, rendimento ou qualquer resultado de negociação específico.