짧게 답하면, 마켓 메이커는 특정 상품에 대해 매수·매도 호가를 지속적으로 제시하고, 그 호가를 받아들이는 상대방과 해당 가격에 거래하는 회사다. 마켓 메이커가 무엇인지 쉽게 말하면, 새벽 3시에 다른 어떤 트레이더도 당신의 포지션을 원하지 않을 때도 청산을 가능하게 해 주는 상대방을 떠올리면 된다. 그 서비스의 대가로 매수·매도 스프레드를 벌고, 그 사이에는 재고 리스크를 부담한다. 외환과 지수 CFD에서 만나는 마켓 메이커는 딜러 은행, 비은행 트레이딩 회사, 그리고 자신이 이용하는 CFD 제공업체의 프라이싱 데스크다.
마켓 메이커가 실제로 하는 일
공항의 환전소를 떠올려 보자. 그곳은 유로를 사는 환율과 파는 환율을 조금 다르게 제시하고, 당신이 어느 방향으로 거래하든 신경 쓰지 않는다. 그런 환전소가 바로 소박한 의미의 마켓 메이커다.
전문적인 버전도 같은 일을 하지만, 훨씬 더 촘촘한 가격과 훨씬 큰 거래량으로 수행한다. 대형 금융기관은 현물 외환 시장에서 딜링 데스크를 운영한다. 전문 트레이딩 회사들은 알고리즘을 사용해 금융시장의 수천 개 금융상품에 호가를 낸다. 증권거래소의 지정 마켓 메이커는 내키지 않더라도 계속 호가를 제시해야 하는 공식 의무를 진다. 어느 시장이든 역할은 같다. 언제나 양쪽 호가를 제시해 유동성을 공급하는 것이다. 마켓 메이커는 대체로 방향성에 무관심하며, 거의 항상 포지션이 완전히 비어 있지는 않다.
마켓 메이커의 운영 방식: 호가, 재고, 헤지
EUR/USD 데스크가 1.1000 bid, 1.1001 ask를 제시한다고 해 보자. 고객 한 명이 100만 유로를 1.1000에 매도하면, 데스크는 원치 않던 100만 유로 롱 포지션을 떠안게 된다. 몇 초 뒤 다른 고객이 100만 유로를 1.1001에 매수하면, 데스크는 포지션이 중립이 되고 1 pip, 즉 약 100달러를 벌게 된다. 이것이 깔끔한 버전이다.
실제는 더 지저분한 경우가 훨씬 흔하다. 주문 흐름은 불균형하게 몰린다. 매도자가 열 명 들어오고 매수자는 없다. 그러면 데스크는 1천만 유로 롱 포지션을 안게 되고, 가격은 더 아래로 밀린다. 이에 대해 다음 세 가지 방식 중 하나로 대응한다:
- 호가를 아래로 비틀어 bid는 덜 매력적으로, ask는 더 매력적으로 만들어 다음 고객이 반대편을 받도록 한다.
- 다른 딜러와 헤지하며, 그 대가로 다른 누군가의 스프레드를 지불한다.
- 자체 스프레드를 넓혀, 새로 체결되는 각 거래가 더 큰 불확실성의 대가를 치르게 한다.
현대의 마켓 메이킹은 대부분 소프트웨어로 이뤄진다. 프라이싱 엔진은 여러 출처의 호가를 결합해 마진을 더한 뒤 초당 수천 번 재게시하고, 그 위에 리스크 한도를 얹는다. 대형 주문이 오더북을 따라 어떻게 움직이는지 읽는 방법은 우리의 오더 फ्ल로우 트레이딩가이드에서 다루며, 두 주제는 서로 잘 맞물린다.
유동성 공급자가 시장 안정성에 중요한 이유
지속적으로 제시되는 호가가 없으면 모든 거래는 같은 순간에 정확히 맞아떨어지는 상대방을 찾아야 한다. 이는 질서가 없는 상태다. 가격은 듬성듬성한 주문 사이를 뛰어다니고, 체결은 들쭉날쭉하며, 그리 크지 않은 주문도 가격을 크게 움직일 수 있다. 마켓 메이커는 이런 불균형을 자기 장부에 흡수하는데, 이것이 바로 트레이딩에서의 유동성 이 실제로 의미하는 바다.
변동성이 큰 시장이 시험대다. 예기치 않은 중앙은행 결정이 나왔을 때 마켓 메이커는 계속 호가를 내지만, 신중해진다. 평소 1포인트 스프레드를 제시하던 주요 지수 CFD가 5 또는 10으로 벌어질 수 있고, 호가 수량도 줄어든다. 예를 들어, 계좌 10,000달러로 해당 지수에서 50포인트 손절에 100달러를 위험에 두는 트레이더를 생각해 보자. 10포인트 스프레드는 거래가 움직이기도 전에 그 위험 예산의 5분의 1을 잠식한다. 이는 상당히 중요한 문제이며, 그래서 한산하고 조용한 시간대가 활발한 시간대보다 더 저렴할 수 있다.
경쟁은 또 다른 안정장치다. 경쟁이 치열한 시장에서는 박한 스프레드가 몇 초 만에 더 후한 경쟁자에게 주문 흐름을 빼앗긴다. 호가를 내는 곳이 한두 군데뿐인 시장에서는 스프레드가 완고하게 넓게 유지된다.
마켓 메이커 규제 설명
규제 기관은 시장별로 마켓 메이커를 다르게 다룬다. 주식이나 옵션 거래소에서는 등록된 마켓 메이커에게 명시적 의무가 부과된다. 양쪽 호가를 제시하고, 최대 스프레드 이내를 유지하며, 장 대부분 동안 계속 호가를 내야 한다. 현물 외환에는 중앙거래소가 없으므로 의무가 더 가볍지만, 은행 딜러들은 여전히 행위 규정과 자본 요건을 따른다.
CFD 트레이더에게 관련 규정은 자신의 제공업체에 적용된다. 공정한 가격 책정, 최선집행, 그리고 호가가 어떻게 구성되는지에 대한 명확한 공시가 그것이다. 마켓 메이커, 헤저, 투기자 같은 용어의 평이한 정의는 CFTC 거래 용어집에서 확인할 수 있으며, 브로커 문서가 어떤 단어를 느슨하게 사용할 때 유용한 참고자료가 된다. 어떤 규제도 마켓 메이커가 리스크가 더 높다고 판단할 때 스프레드를 넓히는 것을 막지는 못한다. 단도직입적으로 말해, 그것이 언제나 호가를 유지하는 대가다.
마켓 메이커와 다른 참가자 비교
| 참가자 | 양쪽 호가를 제시하나? | 주요 수익원 | 의도적으로 리스크를 떠안는가? |
|---|---|---|---|
| 마켓 메이커 | 네, 지속적으로 | 매수-매도 호가 스프레드 | 재고로 보유할 때만, 그다음 헤지 |
| 에이전시 브로커 | 아니요, 주문을 라우팅합니다 | 수수료 | 아니요 |
| 유동성 테이커(당신) | 아니요, 호가를 체결합니다 | 방향성 이익 | 네 |
리테일 트레이더는 세 번째 줄에 앉아 있습니다. 모든 진입은 스프레드를 가로지르므로, 매수-매도 호가 스프레드 는 결과와 무관하게 모든 거래에 부과되는, 가장 평범한 비용입니다. 스캘핑과 다른 단기 보유 매매 전략은 이를 가장 자주 지불합니다.
마켓 메이커에 대해 리테일 트레이더가 자주 하는 위험과 흔한 실수
- 스톱 헌트의 책임을 마켓 메이커에게 돌리기. 스톱은 눈에 띄는 수준에 몰리기 쉽고, 가격이 그곳에 도달하는 데 꼭 악역이 필요하지는 않습니다. 음모론은 스톱 배치가 서툴렀다는 사실을 어설프게 설명할 뿐입니다.
- 뉴스 발표 직후 첫 몇 초에 거래하기. 그 순간 호가는 가장 취약하며, 1분만 기다려도 비용을 대략 절반으로 줄일 수 있습니다.
- 호가 크기를 무시하기. 스프레드가 좁아 보여도 그 뒤에 있는 수량이 작다면 그 제안은 불안정하며, 큰 주문은 그 안으로 곧장 미끄러져 들어갑니다.
- 조급함 때문에 유동성이 낮은 세션에서 거래하기. 유럽 지수의 아시아 시간대는 스캘퍼에게 가혹한데, 이는 주로 마켓 메이커들이 충분한 수량을 호가하지 않기 때문입니다.
prop 평가에서 마켓 메이커를 상대로 거래할 때의 체크리스트
일일 손실 한도는 손실이 나쁜 아이디어에서 왔는지, 아니면 나쁜 시간대의 넓은 호가에서 왔는지 신경 쓰지 않습니다. 매 세션 전에 이 목록을 확인하세요:
- 거래하려는 시간대의 일반적인 스프레드를 확인하고, 스프레드가 평소의 2배라면 거래를 건너뛰세요.
- 예정된 발표 일정을 메모하고, 한발 물러서거나 몇 분 동안 체결이 불리하게 치우칠 수 있음을 받아들이세요.
- 일시적으로 넓어진 스프레드만으로 일일 손실 한도를 넘지 않도록 포지션 규모를 조절하세요.
- 조용한 장세에서는 리밋 주문을 우선해, 스프레드를 지불하기보다 호가를 내는 쪽이 되세요.
Pivex는 최소 보유 시간이 없는 스캘핑을 허용하고 뉴스 거래도 허용하므로, 이 가운데 금지되는 것은 없습니다. 고정형 총 드로우다운과 매일 초기화되는 일일 한도는 단지 마찰에 예산을 낭비하지 않는 트레이더에게 보상을 줍니다. 결과는 다를 수 있지만, 제 경험상 오래 버티는 트레이더들은 마켓 메이커의 호가를 날씨처럼 다룹니다. 읽고, 맞서 싸우지 않습니다.
다음 단계: 메인 종목의 가장 한산한 시간대와 가장 활발한 시간대에 플랫폼을 열고, 각 시간대의 스프레드와 호가 수량을 기록하세요. Match-Trader에서 Pivex 평가를 진행 중이라면, 실제로 거래하는 통화쌍과 지수에서도 같은 작업을 하고, 더 저렴한 시간대에 맞춰 세션을 계획하세요.
관련 가이드: 매수-매도 호가 스프레드 및 트레이딩에서의 유동성.
참여하기 전, Pivex의 현재 프로그램 규칙을 검토하고 시뮬레이션 독점 트레이딩 평가가 당신의 경험과 위험 한도에 적합한지 결정하십시오. 참여는 보상, 수익 또는 특정 거래 결과를 보장하지 않습니다.