Jawaban perbandingan cepat
Jawaban singkat: dalam perdebatan sortino ratio vs sharpe ratio, Sharpe membagi excess return dengan volatilitas total. Sortino membaginya hanya dengan downside deviation. Sharpe menghukum setiap pergerakan, termasuk yang menguntungkan. Sortino hanya menghukum periode di bawah target return Anda. Bagi trader dengan hasil yang tidak merata dan cenderung timpang, Sortino biasanya lebih jujur di antara dua metrik risk dan return ini. Untuk stream return yang mulus dan simetris, kedua rasio ini menceritakan kisah yang kurang lebih sama, dan Sharpe adalah yang lebih dikenal banyak orang.
Halaman ini ditujukan untuk trader ritel di forex, indeks, metals, dan crypto CFD yang melacak kinerja investasinya sendiri.
Bagaimana masing-masing rasio dibangun
Sharpe ratio mengambil rata-rata return Anda, mengurangkan risk-free rate, lalu membaginya dengan standard deviation dari return. Standard deviation menghitung setiap pergerakan menjauh dari mean. Satu bulan yang naik 8% menambahkan "risiko" sebesar bulan yang turun 8%. Itulah inti rasio ini, dan juga kelemahan terbesarnya saat trader mengukur risk-adjusted returns.
Input risk-free tidak boleh usang. Banyak desk mengambilnya dari halaman referensi New York Fed SOFR, sebuah benchmark untuk tingkat jangka pendek yang bebas risiko. Lalu mereka menskalakannya sesuai periode datanya.
Sortino ratio mempertahankan pembilang yang sama dan mengganti penyebut dengan downside deviation: root mean square dari hanya return yang berada di bawah target. Targetnya bisa berupa risk-free rate, nol, atau minimum acceptable return apa pun. Periode yang menang tidak menambah apa pun ke penyebut, sehingga ini adalah ukuran risiko penurunan yang lebih bersih.
Berikut perhitungannya pada enam return bulanan biasa, +3%, +1%, -2%, +4%, -1%, +2%, dengan target nol.
- Hanya dua bulan yang berada di bawah target: -2% dan -1%. Kuadratkan: 4 dan 1. Jumlah: 5.
- Bagi dengan semua enam periode, bukan hanya dua yang rugi: 5 / 6 = 0.83.
- Ambil akar kuadrat: downside deviation kira-kira 0.9%.
- Standard deviation dari enam bulan yang sama kira-kira 2.1%, lebih dari dua kali lipat.
Rata-rata return bulanan sekitar 1.17%. Sharpe adalah 1.17 / 2.1, sekitar 0.56 per bulan. Sortino adalah 1.17 / 0.9, sekitar 1.3. Trade yang sama, profit yang sama, rasio yang lebih dari dua kali lebih tinggi. Satu ambiguitas: beberapa spreadsheet membagi dengan jumlah periode rugi, bukan semua periode. Pilih satu konvensi dan konsistenlah.
Tabel perbandingan berdampingan
| Fitur | Sharpe ratio | Sortino ratio |
|---|---|---|
| Pembilang | Return dikurangi risk-free rate | Return dikurangi target (risk-free atau minimum yang dipilih) |
| Penyebut | Standard deviation dari semua return | Downside deviation hanya dari return di bawah target |
| Memperlakukan periode menang besar sebagai | Risiko | Netral |
| Paling cocok untuk | Aliran imbal hasil yang simetris dan stabil | Aliran yang condong ke satu sisi dengan kemenangan besar yang jarang |
| Sensitivitas terhadap ukuran sampel | Moderat | Tinggi, karena hanya sedikit periode yang masuk ke penyebut |
Baris yang paling menentukan adalah penyebutnya. Semua hal lainnya mengalir dari fakta bahwa Sortino membuang kira-kira setengah dari titik data.
Kriteria keputusan
Ajukan tiga pertanyaan ini sebelum Anda memilih rasio untuk perbandingan tertentu.
- Apakah distribusi imbal hasil Anda simetris? Bentuk lonceng yang rapi dari hasil bulanan lebih cocok memakai Sharpe. Ekor kanan yang panjang, umum pada trend-following, lebih cocok memakai Sortino.
- Berapa banyak periode yang Anda miliki? Di bawah 30, Sortino bertumpu pada segelintir observasi rugi dan menjadi goyah. Sharpe menurun kualitasnya dengan lebih mulus.
- Apakah strategi mengambil kerugian kecil yang sering untuk kemenangan besar yang jarang? Sharpe memberi nilai lebih rendah karena kemenangan itu. Sortino tidak.
Jika jawabannya terpecah, hitung keduanya dan anggap selisihnya sebagai informasi. Selisih besar menunjukkan volatilitas yang tidak seimbang, dan itu sendiri layak diketahui untuk manajemen portofolio.
Kapan memilih masing-masing opsi
Pilih rasio Sharpe ketika:
- Hasil Anda tidak terlalu menonjol dalam bentuk: banyak kemenangan kecil, banyak kerugian kecil, sedikit pencilan. Scalping dan mean reversion sering terlihat seperti ini.
- Anda membutuhkan angka yang dapat diterima oleh audiens luas, termasuk pengalokasi dana, tanpa penjelasan.
Pilih rasio Sortino ketika:
- Kurva ekuitas Anda pelit terhadap kerugian dan dermawan terhadap kemenangan, profil klasik trend-follower.
- Anda menilai strategi terhadap batas keras seperti batas kerugian harian, di mana hanya volatilitas yang menembus batas itu yang penting.
- Target imbal hasil Anda adalah angka bulanan yang diperlukan untuk menutup biaya spread dan komisi, bukan risk-free rate.
Secara blak-blakan: hitung keduanya, utamakan Sharpe, dan gunakan Sortino untuk menjelaskan perbedaannya. Menampilkan hanya yang paling menguntungkan mengundang pertanyaan canggung tentang apa yang dikatakan oleh yang lain.
Contoh perhitungan pada akun 10,000
Dua trader masing-masing menjalankan akun 10,000 selama setahun. Keduanya menutup tahun dengan laba bersih 2,000, yaitu imbal hasil 20%. Dengan risk-free rate 4%, imbal hasil berlebihnya adalah 16 poin persentase.
Trader A menjalankan pendekatan intraday yang bergerigi dengan ayunan bulanan simetris. Simpangan baku adalah 16% dan downside deviation adalah 14%.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 14 = sekitar 1.14
Trader B menjalankan sistem swing yang lebih lambat. Sebagian besar bulan merupakan kerugian kecil atau datar, dan tiga bulan menanggung seluruh tahun. Simpangan baku juga 16%, karena tiga bulan besar itu mendorongnya naik. Downside deviation hanya 8%.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 8 = 2.0
Sharpe yang identik, dan selisih Sortino hampir dua banding satu. Sharpe tidak dapat melihat bahwa volatilitas B sebagian besar berada di sisi kenaikan. Namun lintasan B tetap rapuh dalam arti lain: rangkaian sembilan bulan rugi yang tipis itulah yang mendorong trader meninggalkan sistem yang sebenarnya bekerja. Artikel kami tentang rumus ekspektansi trading menunjukkan cara memeriksa apakah rangkaian seperti itu masih berada dalam kisaran normal. Padukan dengan risiko kebangkrutan dalam trading perhitungan untuk melihat apakah akun mampu bertahan melewati masa surut yang lebih panjang.
Kompromi dan catatan penting
Tidak ada rasio yang memaafkan input yang buruk, dan keduanya memiliki mode kegagalan yang jarang disebutkan.
- Sampel kecil membuat Sortino rapuh. Sepuluh bulan rugi dari enam puluh hanya memberi sepuluh data poin untuk penyebut. Satu bulan buruk tambahan bisa memangkas rasio menjadi setengahnya.
- Sharpe menganggap rangkaian kemenangan yang volatil sebagai cacat. Itu jelas keliru bagi banyak strategi investasi yang dibangun di atas momentum, dan itulah alasan mengapa Sortino ada.
- Biaya sering diabaikan. Spread, komisi, dan biaya swap membuat backtest terlihat lebih baik daripada laporan akun. Hitung setiap rasio berdasarkan return bersih setelah biaya, atau perbandingan itu akan menyanjung secara berlebihan.
- Tidak ada rasio yang mengukur kedalaman drawdown. Strategi yang stabil dan tenang dengan Sortino yang sangat baik tetap bisa mengalami satu drawdown yang cukup dalam untuk melanggar aturan evaluasi. Toleransi risiko layak memiliki metriknya sendiri.
Posisi yang jujur adalah bahwa ini adalah alat pemeringkat. Keduanya hampir tidak memberi tahu apakah salah satu opsi cukup baik untuk diperdagangkan.
Menggunakan rasio ini dalam evaluasi prop firm
Evaluasi prop mengubah arti "downside". Pada akun Pivex, batas kerugian harian direset setiap hari dan drawdown total bersifat statis, bukan trailing. Kendala sebenarnya adalah kerugian terbesar yang bisa Anda serap tanpa melanggar batas. Itu adalah masalah downside saja, jadi Sortino lebih selaras dengannya daripada Sharpe.
Rutinitas praktis: tetapkan target Sortino ke nol, gunakan return harian, dan perhatikan angka deviasi downside. Jika nilainya merayap mendekati seperempat dari batas kerugian harian, pelanggaran sudah semakin dekat meskipun hari rata-rata tetap untung. Pivex menetapkan batas kerugian harian dan total secara tertulis sebelum Anda mulai, dan asisten bawaannya melacak batas tersebut saat Anda trading. Panduan tentang apa itu win rate yang baik dalam trading menjelaskan mengapa win rate tinggi dengan Sortino yang rendah adalah peringatan, bukan penghiburan.
Langkah berikutnya: ambil 60 hari trading terakhir dari platform Anda dan hitung kedua rasio dengan target nol. Jika Sortino terlalu bagus dan Sharpe kurang menarik, Anda punya sistem yang miring yang perlu ruang untuk menunggu bulan-bulan besarnya. Evaluasi Pivex satu langkah tanpa batas waktu dan tanpa minimum hari trading memberi ruang bagi sistem yang sabar.
Panduan terkait: rumus expectancy trading dan risiko kebangkrutan dalam trading.
Sebelum berpartisipasi, tinjau aturan program Pivex saat ini dan putuskan apakah evaluasi perdagangan berpemilik simulasi sesuai dengan pengalaman dan batas risiko Anda. Partisipasi tidak menjamin imbalan, pendapatan, atau hasil perdagangan tertentu.