Jawaban singkat: pertanyaan core CPI vs CPI bermuara pada satu pengecualian. Total CPI, juga disebut all-items CPI, mengukur perubahan harga di seluruh keranjang konsumen perkotaan. Core CPI mengeluarkan makanan dan energi, sehingga melacak bagian inflasi yang lebih lambat dan lebih lengket. Pasar suku bunga, dolar, emas, dan indeks CFD terutama bereaksi terhadap core, karena itulah seri yang dibaca Federal Reserve sebagai petunjuk tren inflasi mendasar. All-items CPI tetap penting. Ia membentuk ekspektasi inflasi, negosiasi upah, dan biaya hidup yang mendorong perilaku konsumen. Trader perlu melihat kedua angka tersebut di layar saat rilis terjadi pada pukul 8:30 waktu New York.
Apa yang diukur masing-masing indeks
Consumer Price Index adalah pengukuran inflasi yang diterbitkan Bureau of Labor Statistics setiap bulan. Indeks ini memberi harga pada keranjang tetap yang dibeli rumah tangga perkotaan dan melaporkan perubahan bulanan serta tahunan. Angka all-items mencakup semua yang ada dalam keranjang itu. Angka core menghapus makanan, yaitu bahan makanan dan makan di restoran, serta energi, yaitu bensin, listrik, dan gas alam terpasang. Bersama-sama, keduanya mencakup kira-kira seperlima bobot keranjang.
Mengapa dikeluarkan? Harga makanan dan energi berayun liar karena cuaca, panen, dan politik minyak, dan semua itu tidak banyak memberi tahu bank sentral tentang permintaan. Yang tersisa didominasi oleh tempat tinggal, layanan kesehatan, jasa transportasi, dan barang rumah tangga. Tempat tinggal saja memiliki bobot sekitar sepertiga dari all-items dan lebih besar lagi dalam core, itulah sebabnya core bergerak lambat. The BLS consumer price index news release menerbitkan kedua seri berdampingan dengan rincian komponen di bawahnya. Di antara indikator ekonomi, sedikit yang dibaca baris demi baris sedekat itu.
Tabel perbandingan berdampingan
| Fitur | All-items CPI (total CPI) | Core CPI |
|---|---|---|
| Keranjang | Setiap barang yang dibeli konsumen perkotaan | Keranjang yang sama dikurangi makanan dan energi |
| Porsi bobot total | 100 percent | Kira-kira 80 percent |
| Ayunan bulanan tipikal | Lebih besar, didorong oleh bahan bakar dan bahan makanan | Lebih kecil, didorong oleh tempat tinggal dan layanan |
| Sumber noise utama | Minyak, bensin, komoditas pangan | Lag sewa, mobil bekas, tarif penerbangan |
| Siapa yang menaruh perhatian padanya | Rumah tangga, negosiasi upah, obligasi terkait inflasi | Staf Federal Reserve, trader suku bunga |
| Peran dalam kebijakan moneter | Konteks untuk ekspektasi dan stabilitas ekonomi | Panduan untuk tren yang mendasari |
| Reaksi pasar terhadap kejutan data | Moderat, sering kali memudar dalam waktu satu jam | Paling kuat, cenderung bertahan |
Tabel ini sengaja dibuat blak-blakan. Dalam bulan biasa, dua seri ini berada dalam selisih 0,1 satu sama lain dan rilisnya tidak terlalu berarti. Bulan-bulan yang berdampak adalah saat keduanya terpisah.
Kriteria pengambilan keputusan
Empat pertanyaan menentukan angka mana yang layak Anda perhatikan pada hari rilis.
- Dari mana kejutan itu berasal? Jika total melampaui ekspektasi dan core sesuai, kenaikan itu berasal dari makanan atau energi, dan pasar suku bunga umumnya cuek. Kenaikan core yang berdiri sendiri berasal dari permintaan dan berdampak lebih keras.
- Apa yang sedang diperdebatkan oleh Federal Reserve? Ketika pejabat berbicara tentang jasa dan sewa, core bisa mengubah pandangan mereka. Ketika mereka khawatir ekspektasi mulai bergeser, komponen seluruh item mendapat bobot lebih besar.
- Apakah energi sudah menjadi ceritanya? Setelah pergerakan minyak yang besar, semua orang tahu CPI total akan timpang. Itu sudah dipricing lebih dulu, jadi miss pada all-items nyaris tidak menggerakkan apa pun.
- Seberapa dekat pertemuan kebijakan berikutnya? Kejutan pada core satu minggu sebelum keputusan jauh lebih berdampak dibandingkan satu minggu sesudahnya. Baca artikel kami tentang trading pengumuman FOMC untuk melihat apa yang terjadi setelah data bertemu dengan keputusan.
Tinjau ini sebelum rilis. Melakukannya pada menit pertama terasa kikuk, dan harga tidak akan menunggu.
Rilis mana yang menggerakkan pasar
Misalkan konsensus memperkirakan CPI all-items dan core sama-sama 0,3 persen untuk bulan tersebut, dan rilis menunjukkan total 0,5 dengan core 0,2. Bensin naik sekitar 6 persen, dan energi memiliki bobot sekitar 7 persen dari keranjang. Bensin hanya bagian dari bobot energi, jadi lonjakan itu sendiri menambah kira-kira 0,2 poin pada total. Jelasnya, miss pada all-items sepenuhnya berasal dari bahan bakar, sementara miss pada core terlihat lemah. Dalam satu atau dua menit, pasar membacanya seperti itu: imbal hasil jangka pendek turun, dolar melemah, emas mendapat bid, CFD indeks terangkat. Trader yang hanya melihat angka 0,5 dan menjual EUR/USD akan terhantam gelombang kedua.
Balik angkanya, total 0,2 dan core 0,4, dan responsnya hawkish serta keras bertahan. Harga bensin murah tidak mengubah pandangan Federal Reserve tentang kebijakan ekonomi; inflasi jasa yang lengket yang mengubahnya. Gelombang pertama order sering kali berupa reaksi gelisah terhadap angka all-items, karena feed data menampilkan angka itu lebih dulu. Gelombang kedua menyusul core. Jendela pembukaan itu sendiri, dan mengapa stop berbahaya di dalamnya, dibahas dalam panduan kami tentang trading rilis CPI.
Kapan memilih masing-masing opsi
Andalkan CPI all-items ketika:
- Anda trading emas atau mata uang yang terkait minyak, di mana komponen bahan bakar langsung memengaruhi ekspektasi dan real yield;
- ukuran survei tentang ekspektasi inflasi sedang bergeser, karena rumah tangga merasakan angka total, bukan core;
- pertanyaannya adalah stabilitas ekonomi, seperti negosiasi upah, bukan pergerakan suku bunga berikutnya.
Andalkan core CPI ketika:
- Anda trading produk yang sensitif terhadap suku bunga, yaitu dolar, CFD indeks, dan imbal hasil jangka pendek;
- Federal Reserve sedang memperdebatkan apakah inflasi melambat cukup cepat untuk membenarkan pemotongan;
- Anda menginginkan masukan awal untuk proyeksi core PCE, karena banyak kategori core CPI menjadi input bagi seri tersebut, seperti dibahas dalam catatan kami tentang PCE inflation explained.
Jawaban jujur bagi sebagian besar trader CFD: core menentukan arah, sementara all-items menentukan seberapa besar noise yang harus Anda hadapi di sepanjang jalan.
Trade-off dan catatan penting
Core tidak sepenuhnya bersih. Biaya hunian merespons sewa pasar dengan jeda yang panjang, sehingga core bisa terlihat usang selama setahun setelah sewa riil sudah berbalik. Satu kategori seperti mobil bekas bisa menggeser core sebesar 0.1 dalam sebulan, yang pada banyak hari sudah menjadi seluruh kejutan. Rilis core yang bergerigi lalu dibalik pada rilis berikutnya adalah sinyal yang rapuh, dan trader yang mengejarnya menghamburkan risiko pada ketidakpastian.
All-items juga bukan sekadar noise. Rumah tangga menetapkan tuntutan upah berdasarkan angka total, dan jika ekspektasi melenceng dari patokannya, Federal Reserve merespons, apa pun kata core. The halaman program indeks harga konsumen BLS menjelaskan metodologi dan bobotnya, yang merupakan cara yang baik untuk melihat seberapa besar pengaruh setiap pengecualian.
Dua catatan untuk desk CFD. Pertama, spread dan slippage menyumbang sebagian besar biaya untuk memperdagangkan jendela rilis. Kuotasi melebar menjelang rilis, jadi stop yang dirancang untuk sore yang tenang menjadi sangat tipis saat pengumuman keluar. Kedua, batas evaluasi tidak memberi ampun pada pembacaan yang salah, dan satu lonjakan saja bisa memangkas setengah jatah kerugian harian. Pivex mengizinkan news trading, dan asisten bawaannya menampilkan batas harian serta total drawdown saat Anda trading, sehingga aritmetika ukuran posisi tetap terlihat. Kurangi ukuran posisi ketika kedua rilis berbeda, karena pagi seperti itu membawa keraguan paling besar pada harga.
Langkah berikutnya: untuk enam rilis terakhir, sejajarkan angka bulanan all-items dan core dengan seberapa jauh pasangan utama Anda bergerak dalam seperempat jam pertama. Enam baris memang membosankan, tetapi itu menunjukkan rilis mana yang sebenarnya diikuti instrumen Anda. Di dalam evaluasi Pivex, sesuaikan ukuran pada rilis berikutnya dengan batas harian yang dilaporkan asisten, dan tetap rendah hati pada bulan-bulan ketika kedua seri berbeda.
Panduan terkait: trading rilis CPI dan trading pengumuman FOMC.
Sebelum berpartisipasi, tinjau aturan program Pivex saat ini dan putuskan apakah evaluasi perdagangan berpemilik simulasi sesuai dengan pengalaman dan batas risiko Anda. Partisipasi tidak menjamin imbalan, pendapatan, atau hasil perdagangan tertentu.