ट्रिपल विचिंग क्या है और यह ट्रेडिंग को कैसे प्रभावित करता है?

संक्षिप्त उत्तर: ट्रिपल विचिंग वह तिमाही सत्र है जब stock options, stock index options, और stock index futures तीनों का एक्सपिरेशन एक ही दिन, यानी March, June, September, और December के तीसरे Friday को होता है। क्योंकि तीनों कॉन्ट्रैक्ट श्रेणियों का सेटलमेंट एक साथ होता है, ट्रेडर और market makers कुछ घंटों में सामान्य से अधिक exposure को close, roll, या hedge करते हैं। Volume बढ़ जाता है, order books गहरे हो जाते हैं, और close तक price swings बड़े हो जाते हैं।

वह तिमाही कैलेंडर जिस पर ट्रेडर नजर रखते हैं

ट्रिपल विचिंग साल में चार बार, हर quarter के आखिरी महीने के तीसरे Friday को होती है। सामान्य US equity session Eastern time के अनुसार सुबह 9:30 a.m. से 4:00 p.m. तक चलता है, और जब वह Friday market holiday पर पड़ता है, तो exchange calendar एक्सपिरेशन को Thursday पर शिफ्ट कर देता है, जैसा कि NYSE trading hours and calendar page में बताया गया है।

सत्र के अंतिम साठ मिनट, लगभग 3:00 p.m. से 4:00 p.m. Eastern तक, वह अवधि है जिसे ट्रेडर witching hour कहते हैं। Closing auctions दिन की बड़ी मात्रा में shares को एक ही print में केंद्रित कर देते हैं, इसलिए आखिरी कुछ मिनट पूरे सत्र से बिल्कुल अलग दिख सकते हैं।

कौन-से कॉन्ट्रैक्ट एक साथ एक्सपायर होते हैं

तीन श्रेणियाँ एक ही समय में अपना आखिरी trading day पूरा करती हैं, और settlement पर हर एक का व्यवहार अलग होता है।

• Single stock options. ये physically settled होते हैं, इसलिए exercise किए गए calls और puts असली share positions में बदल जाते हैं, जिन्हें किसी को hedge या unwind करना पड़ता है।
• Stock index options. ये index level के मुकाबले cash settled होते हैं, जिसका मतलब है कि shares का आदान-प्रदान नहीं होता, लेकिन इनके पीछे के hedges को फिर भी unwind किया जाता है।
• Stock index futures. इनका settlement एक विशेष opening या closing quotation के मुकाबले होता है, और जो positions आगे रखी जाती हैं, उन्हें अगले quarter में roll कर दिया जाता है।

Futures contract एक मानकीकृत समझौता है, जिसमें किसी asset को एक तय तारीख पर एक तय कीमत पर खरीदने या बेचने की सहमति होती है, और exchange expiration month सहित हर term को परिभाषित करता है, जैसा कि CFTC फ्यूचर्स मार्केट बेसिक्स गाइड समझाता है। यही मानकीकरण सटीक रूप से वह कारण है कि इतनी सारी गतिविधि एक तारीख पर सिमट जाती है, बजाय इसके कि वह अलग-अलग दिनों में फैल जाए।

पुराने लेख quadraple witching शब्द का उपयोग करते हैं क्योंकि कभी single stock futures एक चौथा समाप्त होने वाला वर्ग बनाते थे। वे उत्पाद United States में delist कर दिए गए, इसलिए चौथा चरण चुपचाप गायब हो गया और अब ये दोनों शब्द एक ही घटना का वर्णन करते हैं।

वॉल्यूम और वोलैटिलिटी क्यों बढ़ती है

चार अलग-अलग प्रवाह एक ही दोपहर में टकराते हैं, और उनमें से कोई भी market पर directional bet नहीं होता।

1. Hedge unwinding. जो market makers options बेच चुके होते हैं, उनके पास शेयर और फ्यूचर्स में offsetting positions होती हैं। जब options expire होते हैं, तो उन hedges की अब जरूरत नहीं रहती और उन्हें बेच दिया जाता है या वापस खरीद लिया जाता है।
2. Position rolling. जो traders expiration के बाद भी exposure बनाए रखना चाहते हैं, वे front contract को close करके अगला contract खोलते हैं, जिससे एक दिन के लिए उनका footprint दोगुना हो जाता है।
3. Index maintenance. प्रमुख index providers quarterly rebalances को लगभग उसी तारीख के आसपास schedule करते हैं, इसलिए passive funds को additions और deletions में बड़े आकार में trade करना पड़ता है।
4. Pinning. Prices कभी-कभी भारी open interest वाले strikes की ओर drift करती हैं, फिर contracts settle होने के बाद छूट जाती हैं।

नतीजा यह होता है कि एक ऐसा session बनता है जहाँ turnover सामान्य दिन के कई गुना तक जा सकता है, जबकि net move सीमित रहता है। बड़ा volume, बड़े trend के बराबर नहीं होता।

Expiration Friday पर जोखिम और आम गलतियाँ

• Volume को conviction समझना. Witching का अधिकांश flow mechanical होता है। अपनी average volume से चार गुना पर trade कर रहा stock फिर भी flat finish कर सकता है।
• Close तक position बनाए रखना. Auction prints किसी नाम को कुछ ही सेकंड में काफी दूर तक ले जा सकते हैं, और उस range के भीतर रखा गया stop आपकी उम्मीद से बहुत अलग level पर fill हो सकता है।
• Monday reversal को नजरअंदाज करना. जो moves केवल expiry mechanics से driven होते हैं, वे अक्सर अगले session में fade हो जाते हैं, जिससे Friday extension का पीछा करने वाले traders को नुकसान होता है।
• Noise पर overtrading करना. जब slippage और spread costs सबसे खराब हों, उसी समय wider ranges traders को और अधिक positions लेने के लिए लुभाती हैं।
• Account limits भूल जाना. यदि आप daily loss limit वाली evaluation के तहत trade कर रहे हैं, तो expiry session किसी एक idea पर अपने budget का अधिकांश हिस्सा लगाने के लिए खराब दिन है।

Index CFDs वही underlying benchmarks track करते हैं, इसलिए index product पर काम करने वाले traders उस volatility को महसूस करते हैं, भले ही वे कभी कोई expiring contract छूते भी न हों। Pivex उन prop firms में से एक है जिनकी evaluation static, non-trailing total drawdown पर चलती है, और ऐसे volatile Friday से पहले उस number को जानना दिन की दिशा के किसी भी forecast से अधिक उपयोगी है।

Triple witching days के लिए एक practical checklist

सेशन शुरू होने से पहले इसे पूरा करें, उसके दौरान नहीं।

1. तारीख चिह्नित करें। साल की शुरुआत में March, June, September, और December के तीसरे Friday को अपने calendar में डालें।
2. Holiday shifts के लिए exchange calendar देखें, जो expiration को Thursday पर खिसका देते हैं।
3. Size घटाएँ। जब ranges बढ़ी हुई हों, अपनी सामान्य position size कम करें।
4. Stops को चौड़ा करें या holding time छोटा करें। इनमें से एक करें, दोनों नहीं छोड़ें।
5. आखिरी पंद्रह मिनट से बचें, जब तक कि auction mechanics आपकी edge का हिस्सा न हों।
6. देखें कि open interest कहाँ clustered है, फिर उन strikes को targets नहीं, बल्कि magnets की तरह मानें।
7. अगले दिन की योजना बनाएँ। पहले से तय करें कि Monday reversal को आप कैसे संभालेंगे।
8. सेशन को जर्नल में दर्ज करें। एक्सपायरी दिन बेहतरीन जर्नल एंट्री होते हैं, क्योंकि वही मैकेनिक्स हर तिमाही दोहराते हैं।

ट्रिपल विचिंग बनाम क्वाड्रूपल विचिंग

यदि कोई स्रोत पुराने लेबल का उपयोग करता है, तो उसे एक अलग घटना के बजाय उसी तिमाही घटना के रूप में समझें।

अगला कदम: अपने खुद के चार्ट्स पर पिछले चार एक्सपायरी शुक्रवारों को खोलें, हर एक पर क्लोजिंग ऑवर चिह्नित करें, और रेंज की तुलना आसपास के सेशन्स से करें। Pivex मूल्यांकन की तैयारी करने वाले ट्रेडर्स अगले तिमाही एक्सपायरी के आने से पहले एक यथार्थवादी दैनिक जोखिम बजट तय करने के लिए उसी समीक्षा का उपयोग कर सकते हैं। इसे हमारे गाइड के साथ जोड़ें ट्रेडिंग इंडेक्स अपने अगले सेशन से पहले।

संबंधित गाइड्स: मार्केट लिक्विडिटी और चैलेंज पर जोखिम प्रबंधन।

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