תשובה קצרה: הקלה כמותית היא כלי של מדיניות מוניטרית למצב שבו נגמרו הורדות הריבית. בנק מרכזי יוצר רזרבות חדשות ומשתמש בהן לרכישת אג"ח ממשלתיות ונכסים אחרים בהיקף גדול. המטרה היא להוריד את הריביות לטווח ארוך ולהקל על התנאים הפיננסיים בזמן שריבית המדיניות שוהה סמוך לאפס. עבור סוחר, זה חשוב כי הדבר משנה את תשואות האג"ח, את שערי המטבע, את רמות המדדים ואת מחירי המתכות במשך חודשים, ולא רק ביום ההודעה.
העמוד הזה מיועד לסוחרי CFD קמעונאיים בפורקס, מדדים, מתכות וקריפטו שרוצים לדעת מה הביטוי הזה עושה לגרפים שלהם. תקבלו את המנגנון, ההיסטוריה, החסרונות בכנות, ודרך פשוטה לסחור סביבו.
כיצד הקלה כמותית פועלת
מדיניות מוניטרית רגילה פועלת דרך ריבית המדיניות לטווח הקצר. ברגע שהריבית הזו נמצאת סמוך לאפס, כמעט שאין עוד מקום להוריד. הקלה כמותית עוקפת את המגבלה. הבנק המרכזי קונה אג"ח מבנקים וממשקיעים אחרים, בעיקר אג"ח ממשלתיות, ולעיתים גם מגובות משכנתאות או חוב תאגידי. הוא משלם ברזרבות שנוצרו זה עתה, כך שגם היצע הכסף וגם המאזן שלו גדלים. שלושה דברים קורים:
- מחירי האג"ח עולים והתשואות לטווח ארוך יורדות, משום שקונה גדול שאינו רגיש למחיר נכנס לשוק.
- הבנקים מחזיקים יותר רזרבות ובתיאוריה נדחפים להעניק אשראי לכלכלה הריאלית או לקנות נכסים מסוכנים יותר.
- המטבע נוטה להיחלש, מאחר שתשואות נמוכות הופכות אותו לפחות אטרקטיבי להחזקה.
ההבדל מהפחתת ריבית הוא חד. הפחתת ריבית משנה את מחיר הכסף. הקלה כמותית משנה את כמות הכסף ואת היצע הנכסים הבטוחים שנותרו לכל השאר. לכן היא נחשבת לתמריץ כלכלי ולא להרחבה רגילה.
היכן השתמשו בה: יפן, ארה"ב, בריטניה וגוש האירו
Bank of Japan ניסתה זאת ראשונה, ב-2001, אחרי שנים של צמיחה חלשה ונפילת מחירים. התוצאות היו מעורבות. הבנקים ישבו על הרזרבות והאינפלציה סירבה בעקשנות להופיע. המשבר של 2008 הפך את הניסוי הזה לברירת מחדל עולמית. Federal Reserve החלה לקנות בסוף 2008 ו-Bank of England הלכה בעקבותיה בתחילת 2009. ה-European Central Bank השיקה תוכנית רחבת היקף משלה ב-2015, אחרי תקופה ארוכה של היסוס. ב-2020 כולן חידשו את הפעילות בקצב גבוה בהרבה בתוך שבועות.
| בנק מרכזי | התוכנית הגדולה הראשונה | הנכסים העיקריים שנרכשו | מה סוחרים שמו לב אליו |
|---|---|---|---|
| Bank of Japan | 2001 | אג"ח ממשלתיות, מאוחר יותר קרנות מניות | חולשת הין, תשואות שטוחות במשך שנים |
| Federal Reserve | 2008 | Treasuries, ניירות ערך מגובי משכנתאות | חולשה בדולר, מדדי מניות חזקים |
| Bank of England | 2009 | Gilts, חלק מאג"ח קונצרניות | חולשה של הסטרלינג, תשואות גילות נמוכות יותר |
| הבנק המרכזי האירופי | 2015 | אגח ממשלתיות בכל המדינות החברות | ירידה ביורו, צמצום מרווחי הפריפריה |
ההשוואה בין ארה״ב לאזור האירו היא ההשוואה המועילה. ה-Federal Reserve פעל מוקדם ובסדר גודל גדול, ומדדי המניות בארה״ב התאוששו בתוך כמה שנים. ה-European Central Bank פעל מאוחר ובאופן לא מאוזן, כשהוא מוגבל על ידי כללים לגבי איגרות החוב של איזו מדינה הוא יכול להחזיק. הצמיחה באזור האירו נותרה רדומה הרבה יותר זמן. התזמון וההיקף הם מה שקבעו.
מה זה עושה לריביות, לאינפלציה ולשווקים הפיננסיים
ריביות: התשואות לטווח ארוך יורדות קודם ומהר יותר, ולכן כל העקום משתטח. עלויות המשכנתאות והאשראי התאגידי נעות בעקבותיהן בפיגור.
אינפלציה: התמונה כאן כנה אך לא נוחה. אחרי 2008, שנים של רכישות הניבו אינפלציה לא מרשימה בארה״ב, בבריטניה וביפן. אחרי 2020, הרכישות שולבו עם העברות פיסקליות וזעזועי היצע, והאינפלציה עלתה בעוצמה. התנאים הסובבים הם שקובעים, לא הכלי לבדו.
שווקים פיננסיים: כסף זול ונכסי מקלט נדירים דוחפים משקיעים למניות, זהב ולאחרונה גם קריפטו. CFDs על מדדים נוטים לטפס בהדרגה כשהתנודתיות נמוכה, וזהב מקבל תמיכה מתשואות ריאליות שליליות. המטבע של הבנק המרכזי הרוכש נחלש מול עמיתים שאינם רוכשים.
את ההיקף קל לראות ב דף מגמות המאזן של ה-Federal Reserve, שמציג כיצד הנכסים של הפד גדלו במהלך כל תוכנית ובהמשך הצטמצמו. התהליך ההפוך, הידוק כמותי, מנקז רזרבות ושואב נזילות משווקים פיננסיים. לכן היציאה בדרך כלל מבולגנת יותר מהכניסה.
יתרונות, סיכונים ומגבלות שסוחרים צריכים להכיר
היתרונות אמיתיים אך מרוכזים בתחילת הדרך. QE עצר שוק אגח לא מסודר ב-2008 ושוב במרץ 2020, ויצר מגמות עלייה ארוכות ומסודרות במדדים, שסלחו על כניסות לא טובות. הסיכונים מופיעים מאוחר יותר:
- תשואות פוחתות. התוכנית הראשונה משמעותית; הרביעית היא בעיקר רעש.
- אי-שוויון. בעלי נכסים מרוויחים ראשונים ומקבלי השכר מחכים, מה שהופך את הסיבוב הבא לקשה יותר פוליטית.
- יציאות שבריריות. טנטרום ההפחתה של 2013 הראה עד כמה שווקי האגח והמטבע נעשים עצבניים כשהרכישות רק מואטות.
- הקצאת הון שגויה. כסף זול משאיר עסקים דלים בחיים ודוחף הון לכל מה שכבר עולה.
- עמימות. סוחרים כמעט אף פעם לא יודעים אם תוכנית כבר מתומחרת או שעוד תגיע.
המגבלה החשובה ביותר עבור סוחר CFD היא ש-QE מזיז שווקים במשטרים איטיים, לא באותות נקיים. לנסות להמר נגד ראלי שמונע על ידי QE כי "זה בטח בועה" היה במשך שנים מסחר כפוי טובה. התוצאות משתנות, אבל הלקח מהניסיון פשוט: לא להילחם בבנק מרכזי שעדיין קונה.
אסטרטגיית מסחר להודעות QE ולמחזורי tapering
התייחסו ל-QE כאל שלושה שלבים עם שלוש משימות שונות.
- שלב ההכרזה. השקה או הרחבה הן פרסום מתוזמן: המרווחים מתרחבים, הנזילות דלה יותר והתנועה הראשונה אינה אמינה. ההכנה במדריך על מסחר בהודעות FOMC חלה כאן ישירות.
- שלב הרכישות השוטפות. זהו מסחר במשטר. עקבו אחרי מגמה במדדים ובזהב, העדיפו שורט על המטבע של הבנק הרוכש, והשתמשו בגודל רגיל.
- שלב ההפחתה וההידוק. התקופה המסוכנת ביותר. התשואות עולות, המדדים נעשים עצבניים והקריפטו נהיה חששני. חצו את גודל הפוזיציה עד שהתברר המשטר החדש.
דוגמה מעשית לשלב הראשון. אתם סוחרים ב-EUR/USD בחשבון 10,000 ומסתכנים ב-1 אחוז לכל עסקה, כלומר 100 לכל רעיון. ה-European Central Bank מודיע על תוכנית רכישות גדולה מהצפוי. התוכנית שלכם: להמתין עד שהקפיצה הראשונה תירגע, ואז למכור בדיקה חוזרת של הרמה שלפני ההודעה עם סטופ של 50 פיפס. עם סיכון של 100 ו-50 פיפס, מדובר ב-0.2 לוט, בערך 2 לפיפס. אם המרווח התרחב מ-1 פיפס ל-4, עלות העסקה שלכם הוכפלה פי ארבעה עוד לפני שהפוזיציה זזה. צמצמו ל-0.1 לוט או המתינו; אל תרחיבו את הסטופ כדי לשמור על גודל הלוט.
עוד שני כללים שומרים על התוכנית כנה. בדקו את עומק הספר לפני הכניסה, כי הנזילות בזמן פרסום דלה יותר ממה שהגרף מציע. ואם אתם סוחרים בתוך הערכת ביצועים, קראו את הכללים על מסחר בחדשות עם חשבון הערכה לפני התאריך, לא אחריו.
הקלה כמותית בתוך הערכת prop firm
משטרי QE נדיבים לסוחר סבלני ובלתי סלחניים לסוחר נמהר. שלב ההתקדמות האיטית מתגמל על החזקה דרך תיקונים קטנים; שלב ההודעה וההפחתה ברכישות מענישים פוזיציות גדולות מדי בתוך דקות. מגבלות ההערכה יושבות מעל כל זה.
- מגבלת הפסד יומית הופכת עסקת הודעה אחת מגושמת ליום חופש כפוי. יש להתאים את הגודל ל-spread המתרחב, לא לזה הרגיל.
- מגבלת drawdown כוללת סטטית הופכת את השלב האיטי לקל יותר לספיגה, משום שהרף התחתון אינו עולה יחד עם שיא ההון שלך.
- אין ימי מסחר מינימליים, כך שאפשר לדלג על ההודעה כולה ולא להפסיד דבר מלבד הזדמנות.
Pivex מאפשר מסחר בחדשות ומאפשר לפוזיציות להישאר פתוחות מעבר לסופי שבוע, כך שהחזקה של עסקת מגמה דרך הודעה היא בחירה ולא הפרה של הכללים. העוזר המובנה שעוקב אחר ההפסד היומי וה-drawdown הכולל מצדיק את עצמו בשלבים המהירים האלה. דמי הכניסה החד-פעמיים ניתנים להחזר ואין מגבלת זמן, כך שאין סיבה לבזבז ניסיון על פרסום תנודתי אחד.
השלב הבא: רשמו את השלב הנוכחי של כל בנק מרכזי גדול, קנייה, החזקה או צמצום, והצמידו אותו מעל הגרפים שלכם. אחר כך סחרו במשטר ולא בשמועה. אם אתם רוצים לעשות זאת במסגרת הערכה מבוססת כללים, המודל החד-שלבי של Pivex ללא מגבלת זמן נותן לכם מרחב להמתין לשלב הנכון.
מדריכים קשורים: איך לסחור בהודעות FOMC ו מה המשמעות של נזילות במסחר.
לפני ההשתתפות, עיין בכללי התכנית הנוכחיים של Pivex והחליט אם הערכת המסחר הסימולטיבית הייחודית מתאימה לניסיון ולגבולות הסיכון שלך. השתתפות אינה מבטיחה פרס, הכנסה או תוצאה מסחרית ספציפית.