Maikling sagot: ang market maker ay isang firm na patuloy na nagku-quote ng mga presyo ng pagbili at pagbebenta para sa isang instrumento at nakikipagkalakalan sa mga presyong iyon kasama ang sinumang tumatanggap sa mga ito. Kung tinatanong mo kung ano ang market maker sa pinakasimpleng salita, isipin ang counterparty na nagpapahintulot sa iyo na lumabas sa 3 a.m. kapag walang ibang trader na gusto ang iyong posisyon. Kinikita nito ang bid-ask spread para sa serbisyong iyon at dinadala ang inventory risk sa pagitan. Sa forex at index CFDs, ang mga market maker na nakikita mo ay mga dealer bank, non-bank trading firms, at ang pricing desk ng sarili mong CFD provider.
Ano talaga ang ginagawa ng market maker
Isipin ang isang currency counter sa paliparan. Nagpo-post ito ng rate para bumili ng euros at bahagyang mas masamang rate para ibenta ang mga ito, at wala itong pakialam kung saan ka liliko sa trade. Ang counter na iyon ay isang payak na market maker.
Ang propesyonal na bersyon ay gumagawa ng parehong trabaho pero mas masisikip ang mga presyo at mas malaki ang volume. Ang malalaking institusyong pinansyal ay nagpapatakbo ng dealing desks sa spot forex. Ang mga specialist trading firm ay nagku-quote ng libo-libong instrumentong pinansyal sa iba’t ibang financial markets gamit ang mga algorithm. Ang designated market maker sa stock exchange ay may pormal na obligasyong magpatuloy sa pagku-quote kahit mas gusto nitong huwag. Anuman ang venue, pareho ang trabaho: magbigay ng liquidity sa pamamagitan ng pagku-quote ng magkabilang panig, sa lahat ng oras. Ang maker ay halos walang pinapanigan sa direksyon, at bihira itong manatiling flat.
Paano gumagana ang mga market maker: quotes, inventory at hedging
Isipin ang isang EUR/USD desk na nagku-quote ng 1.1000 bid at 1.1001 ask. Nagbenta ang isang kliyente ng 1 million sa 1.1000, kaya long ang desk ng 1 million euros na hindi nito gusto. Kung makalipas ang ilang segundo ay bumili naman ang ikalawang kliyente ng 1 million sa 1.1001, flat na ang desk at kumita ng one pip, humigit-kumulang 100 dollars. Iyon ang malinis na bersyon.
Mas karaniwan ang magulong bersyon. Hindi pantay ang flow: may sampung seller na dumarating at walang buyer. Ngayon ay long ang desk ng 10 million at pababa ang galaw ng presyo. Tumutugon ito sa isa sa tatlong paraan:
- Ina-adjust nito pababa ang quote, ginagawang mas hindi kaakit-akit ang bid at mas kaakit-akit ang ask, para ang susunod na kliyente ang kumuha sa kabila.
- Naghe-hedge ito sa ibang dealer, na binabayaran ang spread ng iba para gawin iyon.
- Pinapalapad nito ang sariling spread, kaya mas malaki ang binabayad ng bawat bagong fill para sa dagdag na kalabuan.
Ang modernong market making ay karamihang software: pinagsasama ng pricing engines ang mga quote mula sa ilang source, nagdadagdag ng margin, at muling inilalabas ito libo-libong beses bawat segundo, na may mga risk limit sa ibabaw. Ang pagbabasa kung paano gumagalaw ang malalaking order sa book ay paksa ng aming gabay sa order flow trading, at maayos na nagkakatugma ang dalawang paksa.
Bakit mahalaga ang mga liquidity provider para sa katatagan ng merkado
Kung walang nakatayong quote, bawat trade ay nangangailangan ng kaparehong estranghero sa mismong sandali. Magulo iyon: tumatalon ang presyo sa pagitan ng mga kalat-kalat na order, pira-piraso ang mga fill, at ang isang katamtamang order ay maaaring gumalaw nang malakas sa presyo. Sinisipsip ng market maker ang mga imbalanse na iyon sa sarili nitong book, at iyan ang tunay na kahulugan ng liquidity in trading sa praktika.
Ang mga volatile na merkado ang pagsubok. Sa panahon ng biglaang desisyon ng central bank, patuloy na nagku-quote ang mga market maker, kahit nagiging maingat sila. Ang isang pangunahing index CFD na karaniwang may 1-point spread ay maaaring lumapad sa 5 o 10, at lumiit ang mga quote size. Isipin ang isang trader na may 10,000 account na nanganganib ng 100 sa isang 50-point stop sa index na iyon. Ang 10-point spread ay kumakain ng one fifth ng risk budget na iyon bago pa man gumalaw ang trade. Malaking bagay iyon, at kaya mas mura minsan ang mabagal at tahimik na oras kaysa sa masigla.
Ang kompetisyon ang isa pang pampatatag. Sa masikip na market, ang kuripot na spread ay nawawalan ng flow sa mas mapagbigay na karibal sa loob lamang ng ilang segundo. Sa manipis na market na iisa o dalawa ang nagku-quote, nananatiling matigas ang lapad ng spreads.
Ipinaliwanag ang mga regulasyon sa market maker
Iba-iba ang pagtrato ng mga regulatory body sa mga market maker depende sa venue. Sa stock o options exchange, ang mga rehistradong market maker ay tumatanggap ng malinaw na obligasyon: mag-quote ng magkabilang panig, manatili sa loob ng maximum spread, at magpatuloy sa pagku-quote sa halos buong sesyon. Sa spot forex, walang sentral na exchange, kaya mas magaang ang mga obligasyon, bagama’t sumusunod pa rin ang mga bank dealer sa mga conduct rule at capital requirements.
Para sa mga CFD trader, ang mga mahalagang patakaran ay sumasaklaw sa iyong provider: patas na pagpepresyo, best execution, at malinaw na pagsisiwalat kung paano binubuo ang mga quote. Ang payak na depinisyon ng mga terminong gaya ng market maker, hedger at speculator ay nasa the CFTC glossary of trading terms, isang kapaki-pakinabang na sanggunian kapag maluwag na ginamit ng isang broker document ang isang salita. Walang regulasyon ang pumipigil sa market maker na palawakin ang spread kapag itinuring nitong mas mataas ang risk. Sa totoo lang, iyan ang kapalit ng laging may quote.
Mga market maker kumpara sa iba pang kalahok
| Kalahok | Nagku-quote ba ng magkabilang panig? | Pangunahing kita | Sadyang may hawak na panganib? |
|---|---|---|---|
| Market maker | Oo, tuluy-tuloy | Bid-ask spread | Pansamantalang imbentaryo lang, tapos hinahadged |
| Agency broker | Hindi, niruruta ang mga order | Komisyon | Hindi |
| Liquidity taker (ikaw) | Hindi, kumukuha sa mga quote | Direksiyonal na kita | Oo |
Nasa ikatlong hanay ang mga retail trader. Bawat pagpasok ay tumatawid sa spread, kaya ang bid-ask spread ang pinakakaraniwang gastos na binabayaran mo, sinisingil sa bawat trade anuman ang kalalabasan. Pinakamadalas itong binabayaran ng scalping at iba pang estratehiya sa maikling paghawak.
Mga panganib at karaniwang pagkakamali ng mga retail trader tungkol sa market maker
- Pagsisisi sa market maker dahil sa stop hunt. Nagkakumpol ang mga stop sa mga halatang antas, at bihirang kailanganin ng presyo ng kontrabida para maabot ang mga iyon. Ang sabwatan ay mahina at magulong paliwanag para sa maling paglalagay ng stop.
- Pag-trade sa unang segundo matapos ang balita. Pinakamarupok ang mga quote mismo noon, at ang paghihintay ng isang minuto ay maaaring magpababa nang halos kalahati ng gastos.
- Pagwawalang-bahala sa laki ng quote. Ang masikip na spread na may napakaliit na size sa likod nito ay isang delikadong alok, at ang malaking order ay dumadaan mismo rito.
- Pag-trade sa illiquid na sesyon dahil sa pagkainip. Ang mga oras sa Asya sa isang European index ay hindi maawain para sa mga scalper, pangunahin dahil kakaunti ang market maker na nagqo-quote ng size.
Isang checklist para sa pag-trade sa paligid ng market maker sa isang prop evaluation
Hindi mahalaga sa pang-araw-araw na limitasyon sa pagkalugi kung ang talo ay galing sa masamang ideya o sa malawak na quote sa maling oras. Bago ang bawat sesyon, sundin ang listahang ito:
- Suriin ang karaniwang spread para sa oras na balak mong i-trade, at laktawan ito kung dobleng laki ang spread kumpara sa normal na bilang.
- Tandaan ang mga nakaiskedyul na release at umiwas muna, o tanggapin na magiging hindi pantay ang fills sa loob ng ilang minuto.
- Ilagay ang laki ng posisyon nang sa gayon ang pansamantalang lumapad na spread ay hindi, sa sarili nito, lalabag sa pang-araw-araw na loss limit.
- Mas piliin ang limit orders sa tahimik na kondisyon para ikaw ang nagqo-quote kaysa sa nagbabayad ng spread.
Pinapayagan ng Pivex ang scalping nang walang minimum hold time at pinahihintulutan ang news trading, kaya walang ipinagbabawal dito. Ang static na total drawdown at arawang limit na nagre-reset bawat araw ay pumapabor lang sa mga trader na umiiwas sa pagwaldas ng kanilang budget sa friction. Nag-iiba-iba ang resulta, pero sa karanasan ko, ang mga trader na tumatagal ay itinuturing ang quote ng market maker na parang panahon. Binabasa mo ito, hindi mo ito nilalabanan.
Susunod na hakbang: buksan ang iyong platform sa pinakatahimik na oras at pinakamasiglang oras para sa pangunahing instrument mo, at isulat ang spread at quote size sa bawat isa. Kung gumagawa ka ng Pivex evaluation sa Match-Trader, gawin din ito sa mga pair at index na aktuwal mong tina-trade, tapos planuhin ang mga sesyon ayon sa mas murang mga bintana.
Mga kaugnay na gabay: bid-ask spread at liquidity sa trading.
Bago makilahok, suriin ang mga kasalukuyang panuntunan ng programa ng Pivex at magpasya kung ang isang simulated proprietary trading evaluation ay akma sa iyong karanasan at mga limitasyon sa panganib. Ang pakikilahok ay hindi nagbibigay ng garantiya ng gantimpala, kita, o anumang partikular na resulta ng trading.