Mabilis na sagot sa paghahambing
Maikling sagot: sa usapin ng sortino ratio vs sharpe ratio, hinahati ng Sharpe ang excess return sa total volatility. Hinahati naman ng Sortino ito sa downside deviation lamang. Pinaparusahan ng Sharpe ang bawat galaw, kabilang ang mga kumikitang galaw. Pinaparusahan lamang ng Sortino ang mga panahong nasa ibaba ng iyong target return. Para sa trader na may pabugso-bugso at hindi pantay na resulta, karaniwang mas tapat ang Sortino sa dalawang risk at return metric na ito. Para sa maayos at simetrikong return stream, halos pareho ang kuwento ng dalawang ratio, at ang Sharpe ang mas kilala ng mas maraming tao.
Ang pahinang ito ay para sa mga retail trader sa forex, indices, metals at crypto CFDs na sumusubaybay sa sarili nilang investment performance.
Paano binubuo ang bawat ratio
Kinukuha ng Sharpe ratio ang iyong average return, ibinabawas ang risk-free rate, at hinahati sa standard deviation ng returns. Isinasama ng standard deviation ang bawat paglayo mula sa mean. Ang isang buwang kumita ng 8% ay nagdaragdag ng kasing daming "risk" gaya ng isang buwang nalugi ng 8%. Iyon ang buong punto ng ratio, at kasabay nito ang pinakamahalagang kahinaan kapag sinusukat ng mga trader ang risk-adjusted returns.
Hindi dapat lipas ang risk-free input. Maraming desk ang kumukuha nito mula sa the New York Fed SOFR reference rate page, isang benchmark para sa risk-free na short-term rate. Pagkatapos ay isinasaklaw nila ito sa panahon ng datos.
Pinananatili ng Sortino ratio ang parehong numerator at pinapalitan ang denominator ng downside deviation: ang root mean square ng mga return lamang na bumaba sa ibaba ng target. Ang target ay maaaring ang risk-free rate, zero, o anumang minimum acceptable return. Ang mga panalong panahon ay walang ambag sa denominator, kaya ito ang mas malinaw na sukatan ng downside risk.
Narito ang kalkulasyon sa anim na karaniwang buwanang returns, +3%, +1%, -2%, +4%, -1%, +2%, na may target na zero.
- Dalawang buwan lamang ang bumagsak sa ibaba ng target: -2% at -1%. I-square ang mga ito: 4 at 1. Kabuuan: 5.
- Hatiin sa lahat ng anim na periodo, hindi lang sa dalawang talo: 5 / 6 = 0.83.
- Kunín ang square root: ang downside deviation ay humigit-kumulang 0.9%.
- Ang standard deviation ng parehong anim na buwan ay humigit-kumulang 2.1%, mahigit doble.
Ang average monthly return ay mga 1.17%. Ang Sharpe ay 1.17 / 2.1, mga 0.56 kada buwan. Ang Sortino ay 1.17 / 0.9, mga 1.3. Pareho ang trades, pareho ang tubo, ngunit higit sa doble ang ratio. Isang hindi malinaw na punto: may ilang spreadsheet na naghahati sa bilang ng mga naluging periodo sa halip na sa lahat ng periodo. Pumili ng isang kombensiyon at panindigan ito.
Talahanayan ng magkatabing paghahambing
| Katangian | Sharpe ratio | Sortino ratio |
|---|---|---|
| Numerator | Return minus risk-free rate | Return minus target (risk-free o isang napiling minimum) |
| Denominator | Standard deviation ng lahat ng returns | Downside deviation ng mga return na mas mababa lang sa target |
| Itinuturing ang malalaking panalong periodo bilang | Risk | Neutral |
| Pinakamainam para sa | Simetriko at matatag na mga daloy ng kita | Mga daloy na skewed na may bihirang malalaking panalo |
| Pagkasensitibo sa laki ng sample | Katamtaman | Mataas, dahil iilang panahon lang ang pumapasok sa denominator |
Ang pinaka-mahalagang hanay ay ang denominator. Lahat ng iba ay sumusunod sa katotohanang ibinabawas ng Sortino ang halos kalahati ng mga data point.
Mga pamantayan sa pagdedesisyon
Sagutin ang tatlong tanong na ito bago pumili ng ratio para sa isang partikular na paghahambing.
- Simetriko ba ang distribusyon ng iyong kita? Ang maayos na bell shape ng mga buwanang resulta ay mas pabor sa Sharpe. Ang mahabang right tail, na karaniwan sa trend-following, ay mas pabor sa Sortino.
- Ilang panahon ang mayroon ka? Kapag mas mababa sa 30, ang Sortino ay nakasalalay sa iilang pagkaluging obserbasyon at nagiging mas pabagu-bago. Mas maayos ang pagde-degrade ng Sharpe.
- Ang estratehiya ba ay kumukuha ng maliliit na madalas na pagkalugi kapalit ng bihirang malalaking panalo? Binabawasan ng Sharpe ang marka nito dahil sa mga panalo. Hindi ito ginagawa ng Sortino.
Kung magkahiwalay ang mga sagot, kalkulahin ang pareho at ituring ang agwat bilang impormasyon. Ang malaking agwat ay nagsasabi na ang volatility ay hindi pantay ang pagkakahati, na siya ring mahalagang malaman para sa pamamahala ng portfolio.
Kailan pipiliin ang bawat opsyon
Piliin ang Sharpe ratio kapag:
- Ang hugis ng iyong mga resulta ay hindi kapansin-pansin: maraming maliliit na panalo, maraming maliliit na talo, at kakaunting outlier. Madalas ganito ang hitsura ng scalping at mean reversion.
- Kailangan mo ng numerong tatanggapin ng malawak na audience, kabilang ang mga fund allocator, nang walang paliwanag.
Piliin ang Sortino ratio kapag:
- Ang iyong equity curve ay tipid sa mga pagkalugi at masagana sa mga panalo, ang klasikong profile ng trend-follower.
- Tinatasa mo ang isang estratehiya laban sa mahigpit na floor tulad ng daily loss limit, kung saan ang volatility na lumalabag sa floor lamang ang mahalaga.
- Ang target return mo ay ang buwanang bilang na kailangan para matakpan ang spread at commission cost, hindi ang risk-free rate.
Sa madaling sabi: kalkulahin ang pareho, unahin ang Sharpe, at gamitin ang Sortino para ipaliwanag ang pagkakaiba. Ang pagpapakita lamang ng mas maganda ang itsura ay nag-aanyaya ng hindi kanais-nais na tanong kung ano ang sinasabi ng isa pa.
Isang worked example sa isang account na 10,000
Dalawang trader ang bawat isa ay humahawak ng 10,000 account sa loob ng isang taon. Pareho silang nagtapos na may 2,000 netong kita, o 20% return. Sa 4% risk-free rate, ang excess return ay 16 percentage points.
Si Trader A ay gumagamit ng jittery intraday approach na may simetrikong buwanang pag-ugoy. Ang standard deviation ay 16% at ang downside deviation ay 14%.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 14 = humigit-kumulang 1.14
Si Trader B ay gumagamit ng mas mabagal na swing system. Karamihan ng buwan ay maliliit na talo o flat, at tatlong buwan ang bumubuo sa buong taon. Ang standard deviation ay 16% din, dahil itinutulak pataas iyon ng tatlong malalaking buwan. Ang downside deviation ay 8% lamang.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 8 = 2.0
Magkapareho ang Sharpe, at ang Sortino gap ay halos dalawa sa isa. Hindi nakikita ng Sharpe na ang volatility ni B ay karamihan pataas. Gayunman, ang landas ni B ay delikado sa ibang paraan: ang manipis na run ng siyam na talong buwan ang nagtutulak sa mga trader na talikuran ang gumaganang sistema. Ang aming piraso tungkol sa trading expectancy formula ay nagpapakita kung paano suriin kung ang gayong run ay nasa loob ng normal na saklaw. Ipares ito sa risk of ruin in trading pagkalkula upang makita kung mabubuhay ang account sa mas mahabang tagtuyot.
Mga tradeoff at dapat isaalang-alang
Ni isa sa dalawang ratio ay mapagpatawad sa maling inputs, at pareho silang may mga failure mode na bihirang banggitin.
- Ang maliliit na sample ay nagpapabrittle sa Sortino. Ang sampung buwang nalugi sa animnapu ay nagbibigay lamang ng sampung data point para sa denominator. Isang dagdag na masamang buwan ay maaaring hatiin sa kalahati ang ratio.
- Itinuturing ng Sharpe na depekto ang isang volatile na winning streak. Mali iyon para sa maraming investment strategy na nakabatay sa momentum, at ipinapaliwanag nito kung bakit umiiral ang Sortino.
- Madalas na hindi isinasaalang-alang ang mga gastos. Ang spread, commission at swap charges ay nagpapaganda sa hitsura ng backtest kumpara sa account statement. Kalkulahin ang bawat ratio gamit ang net-of-cost returns, o magiging sobrang maganda nang walang dahilan ang paghahambing.
- Ni isa sa dalawang ratio ay hindi sumusukat sa lalim ng drawdown. Ang isang tahimik at matatag na strategy na may napakahusay na Sortino ay maaari pa ring magkaroon ng isang drawdown na sapat na lalim upang lumabag sa isang evaluation rule. Ang risk tolerance ay dapat may sarili nitong metric.
Ang tapat na pananaw ay na mga tool ito para sa pagraranggo. Kaunti lang ang sinasabi nila kung sapat ba ang alinman sa mga opsyon para i-trade.
Paggamit ng mga ratio sa loob ng prop-firm evaluation
Binabago ng prop evaluation ang ibig sabihin ng "downside". Sa isang Pivex account, araw-araw nagre-reset ang daily loss limit at ang total drawdown ay nakapirmi sa halip na trailing. Ang tunay na hadlang ay ang pinakamalaking pagkalugi na maaari mong tanggapin nang hindi lumalagpas sa hangganan. Ito ay isang downside-only na problema, kaya mas natural na tumutugma rito ang Sortino kaysa Sharpe.
Isang praktikal na routine: itakda ang Sortino target sa zero, gumamit ng daily returns, at bantayan ang downside deviation figure. Kung papalapit ito sa isang-kapat ng daily loss limit, malapit na ang paglabag kahit na ang average day ay kumikita. Itinatakda ng Pivex sa sulat ang daily at total loss limits bago ka magsimula, at sinusubaybayan ng built-in assistant nito ang mga limit habang nagti-trade ka. Ang gabay sa ano ang magandang win rate sa trading ay nagpapaliwanag kung bakit ang mataas na win rate na may mababang Sortino ay babala kaysa aliw.
Susunod na hakbang: kunin ang huling 60 trading days mo mula sa platform at kalkulahin ang parehong ratio gamit ang zero target. Kung pinapaboran ka ng Sortino at kumokontra ang Sharpe, may skewed system ka na nangangailangang may puwang upang hintayin ang malalaking buwan nito. Ang one-step Pivex evaluation na walang time limit at walang minimum trading days ay nagbibigay ng gayong puwang sa isang matiyagang system.
Mga kaugnay na gabay: formula ng trading expectancy at risk of ruin in trading.
Bago makilahok, suriin ang mga kasalukuyang panuntunan ng programa ng Pivex at magpasya kung ang isang simulated proprietary trading evaluation ay akma sa iyong karanasan at mga limitasyon sa panganib. Ang pakikilahok ay hindi nagbibigay ng garantiya ng gantimpala, kita, o anumang partikular na resulta ng trading.