Respuesta breve de comparación
Respuesta corta: en el debate sortino ratio vs sharpe ratio, Sharpe divide el exceso de rentabilidad entre la volatilidad total. Sortino lo divide solo entre la desviación a la baja. Sharpe penaliza cada oscilación, incluidas las ganadoras. Sortino penaliza solo los períodos por debajo de tu rentabilidad objetivo. Para un trader con resultados irregulares y desiguales, Sortino suele ser la más honesta de las dos métricas de riesgo y rentabilidad. Para una serie de rentabilidades suave y simétrica, ambos ratios cuentan más o menos la misma historia, y Sharpe es el que más gente reconoce.
Esta página está dirigida a traders minoristas en forex, índices, metales y CFDs de cripto que hacen seguimiento de su propio rendimiento de inversión.
Cómo se construye cada ratio
El ratio Sharpe toma tu rentabilidad media, resta una tasa libre de riesgo y divide por la desviación estándar de las rentabilidades. La desviación estándar cuenta cada movimiento alejado de la media. Un mes que ganó 8% añade tanto "riesgo" como un mes que perdió 8%. Ese es todo el propósito del ratio, y también su fallo más importante cuando los traders miden las rentabilidades ajustadas al riesgo.
La entrada de tasa libre de riesgo no debe estar desactualizada. Muchos desks la toman de la página de referencia SOFR de la New York Fed, un referente para una tasa libre de riesgo a corto plazo. Después la ajustan al período de los datos.
El ratio Sortino mantiene el mismo numerador y cambia el denominador por la desviación a la baja: la raíz cuadrática media solo de aquellas rentabilidades que quedaron por debajo de un objetivo. El objetivo puede ser la tasa libre de riesgo, cero o cualquier rentabilidad mínima aceptable. Los períodos ganadores no añaden nada al denominador, así que es la medida más limpia del riesgo a la baja.
Aquí está el cálculo sobre seis rentabilidades mensuales habituales: +3%, +1%, -2%, +4%, -1%, +2%, con un objetivo de cero.
- Solo dos meses quedan por debajo del objetivo: -2% y -1%. Elevarlos al cuadrado: 4 y 1. Suma: 5.
- Dividir entre los seis períodos, no solo entre los dos perdedores: 5 / 6 = 0.83.
- Tomar la raíz cuadrada: la desviación a la baja es aproximadamente 0.9%.
- La desviación estándar de esos mismos seis meses es aproximadamente 2.1%, más del doble.
La rentabilidad media mensual es de aproximadamente 1.17%. Sharpe es 1.17 / 2.1, alrededor de 0.56 por mes. Sortino es 1.17 / 0.9, alrededor de 1.3. Mismas operaciones, mismo beneficio, un ratio más del doble de alto. Una ambigüedad: algunas hojas de cálculo dividen entre el número de períodos perdedores en vez de entre todos los períodos. Elige una convención y manténla.
Tabla comparativa lado a lado
| Característica | Ratio Sharpe | Ratio Sortino |
|---|---|---|
| Numerador | Rentabilidad menos tasa libre de riesgo | Rentabilidad menos objetivo (libre de riesgo o un mínimo elegido) |
| Denominador | Desviación estándar de todas las rentabilidades | Desviación a la baja solo de las rentabilidades por debajo del objetivo |
| Trata los grandes períodos ganadores como | Riesgo | Neutral |
| Mejor ajuste para | Flujos de rentabilidad simétricos y estables | Flujos sesgados con ganancias grandes poco frecuentes |
| Sensibilidad al tamaño de la muestra | Moderada | Alta, porque pocos periodos alimentan el denominador |
La fila más importante es el denominador. Todo lo demás se deriva del hecho de que Sortino descarta aproximadamente la mitad de los puntos de datos.
Criterios de decisión
Hazte estas tres preguntas antes de elegir un ratio para una comparación concreta.
- ¿Tu distribución de rentabilidad es simétrica? Una forma de campana ordenada en los resultados mensuales favorece a Sharpe. Una cola derecha larga, común en el trading de seguimiento de tendencia, favorece a Sortino.
- ¿Cuántos periodos tienes? Por debajo de 30, Sortino se apoya en unas pocas observaciones perdedoras y se vuelve inestable. Sharpe se degrada con más suavidad.
- ¿La estrategia asume pequeñas pérdidas frecuentes a cambio de ganancias grandes poco habituales? Sharpe la penaliza por las ganancias. Sortino no.
Si las respuestas se dividen, calcula ambos y trata la diferencia como información. Una brecha grande indica que la volatilidad está desequilibrada, algo que por sí mismo conviene saber para la gestión de cartera.
Cuándo elegir cada opción
Elige el ratio de Sharpe cuando:
- Tus resultados tienen una forma poco destacable: muchas pequeñas ganancias, muchas pequeñas pérdidas, pocos valores atípicos. El scalping y la reversión a la media suelen verse así.
- Necesitas una cifra que una audiencia amplia, incluidos los asignadores de fondos, acepte sin explicación.
Elige el ratio de Sortino cuando:
- Tu curva de capital es tacaña con las pérdidas y generosa con las ganancias, el perfil clásico del seguidor de tendencia.
- Estás evaluando una estrategia frente a un límite duro, como un límite diario de pérdidas, donde solo importa la volatilidad que rompe ese límite.
- Tu rentabilidad objetivo es la cifra mensual necesaria para cubrir el coste del spread y la comisión, no la tasa libre de riesgo.
En pocas palabras: calcula ambos, encabeza con Sharpe y usa Sortino para explicar la diferencia. Mostrar solo el más favorecedor invita a la incómoda pregunta de qué dice el otro.
Un ejemplo práctico en una cuenta de 10,000
Dos traders operan cada uno una cuenta de 10,000 durante un año. Ambos terminan con 2,000 de beneficio neto, una rentabilidad del 20%. Con una tasa libre de riesgo del 4%, la rentabilidad excedente es de 16 puntos porcentuales.
El Trader A opera con un enfoque intradía nervioso y oscilaciones mensuales simétricas. La desviación estándar es del 16% y la desviación a la baja es del 14%.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 14 = aproximadamente 1.14
El Trader B opera un sistema swing más lento. La mayoría de los meses son pequeñas pérdidas o planos, y tres meses concentran todo el año. La desviación estándar también es del 16%, porque esos tres meses grandes la elevan. La desviación a la baja es solo del 8%.
- Sharpe: 16 / 16 = 1.0
- Sortino: 16 / 8 = 2.0
Sharpe idéntico, y una brecha en Sortino de casi dos a uno. Sharpe no puede ver que la volatilidad de B era en su mayor parte al alza. Sin embargo, el recorrido de B era precario en otro sentido: una racha muy justa de nueve meses perdedores es lo que empuja a los traders a abandonar un sistema que sí funciona. Nuestro artículo sobre la fórmula de expectativa de trading muestra cómo comprobar si una racha así está dentro del rango normal. Combínalo con el riesgo de ruina en el trading cálculo para ver si la cuenta sobrevive a una sequía más prolongada.
Compensaciones y advertencias
Ninguno de los dos ratios perdona entradas de mala calidad, y ambos tienen modos de fallo que rara vez se mencionan.
- Las muestras pequeñas hacen que Sortino sea frágil. Diez meses en pérdida de sesenta solo aportan diez datos para el denominador. Un mes malo adicional puede reducir a la mitad el ratio.
- Sharpe trata una racha ganadora volátil como un defecto. Eso es obstinadamente incorrecto para muchas estrategias de inversión basadas en momentum, y explica por qué existe Sortino.
- A menudo se omiten los costes. El spread, la comisión y el swap hacen que un backtest parezca mejor que el estado de la cuenta. Calcula todos los ratios sobre rendimientos netos de costes, o la comparación será innecesariamente halagadora.
- Ninguno de los dos ratios mide la profundidad del drawdown. Una estrategia discretamente estable con un Sortino excelente aún puede sufrir un drawdown lo bastante profundo como para infringir una regla de evaluación. La tolerancia al riesgo merece su propia métrica.
La postura honesta es que estas son herramientas de ranking. Apenas te dicen si cualquiera de las dos opciones es lo bastante buena para operar.
Usar los ratios dentro de una evaluación de prop firm
Una evaluación de prop firm cambia lo que significa "downside". En una cuenta de Pivex, el límite de pérdida diaria se reinicia cada día y el drawdown total es estático en lugar de trailing. La verdadera restricción es la mayor pérdida que puedes absorber sin cruzar una línea. Eso es un problema de solo downside, así que Sortino encaja de forma más natural que Sharpe.
Una rutina práctica: fija el objetivo de Sortino en cero, usa rendimientos diarios y observa la cifra de desviación a la baja. Si deriva hacia un cuarto del límite de pérdida diaria, una infracción está cada vez más cerca incluso cuando el día promedio sea rentable. Pivex establece por escrito sus límites de pérdida diaria y total antes de que empieces, y su asistente integrado supervisa los límites mientras operas. La guía sobre qué es una buena tasa de acierto en trading explica por qué una alta tasa de acierto con un Sortino bajo es una advertencia y no un consuelo.
Siguiente paso: extrae tus últimos 60 días de trading de tu plataforma y calcula ambos ratios con un objetivo cero. Si Sortino halaga y Sharpe se queda corto, tienes un sistema sesgado que necesita margen para esperar sus grandes meses. Una evaluación de un solo paso de Pivex, sin límite de tiempo y sin días mínimos de trading, le da ese margen a un sistema paciente.
Guías relacionadas: fórmula de expectativa de trading y riesgo de ruina en trading.
Antes de participar, revisa las reglas vigentes del programa de Pivex y decide si una evaluación de trading propietario simulado se ajusta a tu experiencia y a tus límites de riesgo. La participación no garantiza una recompensa, ingresos ni ningún resultado de trading en particular.