交易中的风险管理是一套规则，用来决定在你下单前最多能亏多少。它涵盖仓位规模、止损位置、你可以开多少笔交易，以及你持有的未平仓头寸之间的相关性。目标不是避免亏损。亏损是参与市场的固定成本。目标是把任何单笔亏损，或任何一个糟糕周，控制在足够小的范围内，让你的账户和你的判断力都能扛过去。
本页适合任何想问什么是 风险管理 在交易中的实际含义的人。这里也涵盖交易风险管理策略、日常如何管理交易风险，以及每笔交易应承担多少风险。你会看到常见风险、核心规则、一个实战示例，以及一套你真正会执行的计划。
快速回答：交易中的风险管理，定义
交易风险管理是在入场前进行的决策过程，而不是交易出错后的反应。
每个头寸都应提前固定四个数字。
- 风险资金金额，以账户百分比设定。
- 证明判断失效的价格水平，也就是止损单放置的位置。
- 仓位大小，由前面两个数字计算得出。
- 本次交易时段或本周结束的点位，不论盈亏。
注意顺序。大多数 新手 会先选仓位大小，再去找一个感觉舒服的止损。专业交易者则反过来。止损是市场问题，仓位大小是算术答案，而算术从不讨价还价。
为什么风险管理比入场信号更重要
交易者把大部分研究时间都花在入场上。入场是系统里最不重要的部分。
一种十笔交易赢四笔的策略，只要赢家比输家更大，也能形成上升的净值曲线。一种十笔交易赢八笔的策略，如果那两次亏损巨大，也可能慢慢失血。结果分布由出场和仓位决定。交易中的风险管理就在这里。
生存的算术
小比例亏损会温和地复利放大。大亏损会造成真正的结构性伤害。每笔交易风险控制在1%的交易者，连续亏十笔后账户大约还能剩下90%。每笔交易风险10%的交易者，在同样连亏下账户会跌到大约35%。同样的信号，同样的市场，未来却完全不同。
监管机构用更直白的话也表达了同样观点。SEC建议短线交易者只拿自己亏得起的钱去冒险（日内交易：你的资金面临风险）。它还指出，很多人在早期就会亏钱。你无法承受损失的资金，会扭曲你在持仓期间做出的每一个决定。
心理红利
还有一个在教程里很少出现的好处。预先定义风险会降低每笔交易带来的情绪压力。当最坏结果已经被知道、也已经被接受时，一笔亏损仓位就不再像紧急事件。正是这种平静，让交易者能够在连败期继续执行计划，而不是临时编造一套新的。
交易中的常见风险，以及它们从哪里来
交易者常把“风险”理解为市场朝不利方向波动。那只是众多风险中的一种，而且很少是导致账户归零的那个。
市场风险与波动率
价格会对持仓不利方向波动。市场波动率会扩大典型日内区间，这意味着，按昨天正常距离设置的止损，今天可能会被噪音触发。波动率应该用来调整仓位大小，而不是忽视。
流动性风险
当你想成交的价格附近买家或卖家太少时，就会出现流动性问题。点差扩大，滑点增加，你收到的成交价会比你点击时更差。它在交易清淡的品种、经济数据发布前后，以及开盘或收盘附近最为明显。交易时段是可以提前知道的，股票市场也会公布其 交易时间、假期和提前收盘。
杠杆与保证金风险
借来的资金会把收益和亏损都放大。它还会引入一种与你分析是否正确无关的风险。如果净值跌破维持保证金要求，经纪商可以卖出持仓来满足保证金追缴。SEC解释说，某家公司可能会 卖出你账户中的证券在先咨询你之前。若今天仓位已经平掉，那么最终证明你是对的也毫无意义。
集中度与相关性风险
五笔持仓如果都依赖同一个主题，本质上就是一笔交易套了五张票。相关性在下单界面上看不见，但在亏损里一目了然。
行为风险
交易者本身就是系统的一部分。亏损后报复性交易、在连胜时加大仓位、以及因无聊而跳过计划，造成的伤害往往超过任何单一的不利价格波动。
真正有效的关键风险管理策略
四种策略承担了大部分工作。它们并不花哨，但这就是该做的事。
仓位大小
仓位大小把止损距离转换成单位数量。先确定你愿意承担的账户风险百分比，再测量入场到止损的距离，然后用前者除以后者。这就是你的仓位大小。由于止损距离会随市场波动而变化，仓位会变动，而风险保持不变。
止损单
止损单是在预先约定的价位退出，该价位会否定交易思路。把它设在策略失效的位置，而不是设在一个感觉勉强能接受的距离。比起挂单位置，有两条规则更重要：持仓期间绝不放宽止损；也不要因为价格“快要反转了”就把止损取消。
分散与相关性控制
把风险分散到表现不同的工具上，能让结果更平滑。SEC 对资产配置与分散投资的指引是围绕风险承受能力和时间跨度展开的，同样逻辑也适用于交易组合。要限制在任何单一主题上运行的总风险，而不只是单笔交易的风险。
亏损限额与交易时段规则
把日止损和周止损设为账户百分比。一旦触发其中任何一个，就停止交易。这一条规则能防止最常见、也是摧毁大多数账户的灾难：糟糕的上午因为不断加大仓位，演变成灾难性的下午。
风险管理工具及其各自解决的问题
风险管理工具并没有营销宣传中说得那么玄乎。大多数交易者只需要四类，而且每个主流平台都提供。
| 工具类别 | 控制什么 | 实用说明 |
|---|---|---|
| 括号单与止损单 | 与入场单一起提交的退出价位。 | 把决策从高压时刻中移除。 |
| 仓位计算器 | 根据风险百分比和止损距离计算每笔交易的单位数。 | 用表格就能很好地做到。 |
| 交易日志 | 长期的规则遵守情况。 | 唯一如实记录你实际做了什么的资料。 |
| 波动率指标 | 该工具的典型波动区间。 | 用来设定止损距离，避免噪音触发出场。 |
| 持仓或相关性视图 | 持仓总风险。 | 把五个仓位当作一个来捕捉。 |
计算器不会带来纪律。它只是消除了在压力下心算的借口。交易日志才是改变行为的工具，因为它会在情绪褪去后把违规行为显现出来。
示例：两种仓位大小规则，覆盖40笔交易
下面两位交易者在同一货币对上使用相同信号，进行同样的40笔交易。结果以R表示，其中1R是单笔交易承担的风险金额。
交易者一 每笔交易按账户权益固定风险1%。她的止损距离为20点，因此当该货币对波动加剧时，仓位大小会相应调整。在40笔交易中，她有15笔盈利，平均为2R，以及25笔亏损，每笔1R。毛结果：赚30R，亏25R，因此扣除成本前净赚5R。
交易者二 交易采用固定手数，不管止损距离多远。还是15笔盈利，还是25笔亏损。但他止损较宽的交易，风险大约是止损较紧交易的三倍。他的亏损主要集中在宽止损组，而且其中两笔连续发生。这两笔合计亏了6R。总计：盈利+26R，亏损-39R，因此净亏-13R。
信号完全相同。差别完全在于每一笔上押了多少钱。仓位大小把同样的优势，变成了一位交易者的盈利和另一位交易者的亏损。
两个简短案例从账户层面说明了同样的道理。
- 一位将日内亏损上限设为3%的交易者触及上限后停止交易。第二天早上，她恢复正常仓位，因为并没有什么被打破。
- 一位没有日内上限的交易者亏损3%，随后加仓想要翻本，结果当天收盘时亏了14%。他现在需要很大的收益才能回到原点，而他已经在带着恐惧交易了。
决策框架：设定你自己的风险参数
按顺序回答这五个问题。每个答案都会影响下一个。
- 一个月内你最多能亏多少，而不会改变你的生活方式？这个数额，而不是你的账户余额，才是真正的风险预算。
- 你在这个月会交易多少次？交易次数越多，在相同预算下，每笔交易的风险就必须越小。
- 你的策略需要多宽的止损？更宽的止损意味着更小的仓位，绝不是更大的风险额度。
- 你的交易品种相关性有多高？如果它们会一起波动，就把它们的合并风险当作一个仓位。
- 什么情况算一天结束？在交易时段开始前，设定亏损上限和最大交易笔数。
保守设置：每笔风险0.5%，日内上限2%，最多3个仓位。中等：每笔1%，日内上限3%。任何超过每笔2%的设置，都需要你已经验证过的优势，而不是你假设的优势。在投入资金之前，先完成美国证券交易委员会建议先问的那些问题，尤其是关于风险承受能力和应急储蓄的部分。
制定个人风险管理计划
计划必须是书面文件，而不是一个念头。一页纸就够了。
你的计划应写明你交易的市场、交易时段、每笔交易的风险、日亏损和周亏损上限、最大持仓数量，以及复盘频率。还要补充在什么条件下你会缩小仓位，以及在什么条件下你会完全停止交易。
每月对照你的交易日志复盘。问题从来不是“我有没有赚到钱”。而是“我是否遵守了规则，以及这些规则是否达到了我预期的效果”。一个靠违规操作赚到的盈利月份，是警告，不是成功。
回测结果在这里值得怀疑。经过测试的回撤只是一个样本，而监管机构指出过往业绩并不代表未来结果. 预先按比你的测试结果稍差的情况来做规划。
下一步是基于规则的评估，而 Pivex 会在你付款前完整公布条款：一个评估阶段、没有时间限制、没有最低交易天数、固定的总回撤，以及每天重置的日亏损上限。
在用真实资金冒险前需要知道什么
少数几个错误就占了爆仓账户的大多数。它们容易说出来，却很难避免。
- 凭感觉下单，而不是按止损距离来计算仓位。
- 在持仓未平时扩大或取消止损单。
- 在亏损交易上加仓，以改善平均价格。
- 把杠杆当作资本，而不是借来的敞口。
- 在亏损周跳过交易日志，而这恰恰是它最重要的时候。
- 拿用于房租、债务或生活开支的钱去交易。
成本也要写进计划里。点差、佣金以及 应税 事件都会降低净收益，无论当日表现好坏。频繁交易会放大这些成本。对交易策略做任何现实评估，都必须把这些摩擦算进去，因为市场本身一定会这样做。
在参与之前，请查看 Pivex 当前的项目规则，并决定模拟专有交易评估是否符合您的经验和风险限制。参与并不保证奖励、收入或任何特定的交易结果。