简短回答：cypher pattern 是一种五点谐波结构，其第三段波动 C 会突破 A 并创出新的极值，然后价格再回到 D。B 回撤 XA 的 0.382 到 0.618，C 延伸至 XA 的 1.13 到 1.414，而 D 落在整个 XC 走势的 0.786 回撤位。你在 D 入场，止损放在 X 之外，目标看 CD 的 0.382 和 0.618 回撤。它属于延续形态：交易方向与 C 的运行方向一致。
大多数谐波形态都会让 C 保持在 X 和 A 之间。cypher 恰恰相反，而这一个特征会改变 D 的位置、止损的远近，以及你的交易方向。
cypher pattern 的四段腿，以及每一段必须达到的比例
将波动标记为 X、A、B、C 和 D。XA 是最初的推动，AB 是回撤。BC 是让 cypher 与众不同的那一段，因为它会跑过 A 并形成形态的极值。CD 是最后的修正，而 D 是你采取行动的价位。
| 点位 | 必须落在的位置 | 比例区间 | 快速自检 |
|---|---|---|---|
| B | XA 的部分回撤 | XA 的 0.382 到 0.618 | B 绝不能重新穿回 X |
| C | A 之外的新的极值 | 从 X 测量，XA 的 1.272 到 1.414 | 如果 C 只是等于 A，那就是另一种结构 |
| D | XC 的深度回撤 | XC 的 0.786 | 看涨 cypher 中，D 应保持在 X 上方；看跌形态中，则应位于 X 下方 |
| CD 相对于 BC | 仅作交叉验证 | 大约为 BC 的 1.272 到 2.0 | CD 段如果比 BC 短，通常很难到达 0.786 |
其中有两个数字起着决定性作用。C 突破 A 是入场门槛，而 XC 的 0.786 是触发位。注意 D 的基准：它是完整的 XC 波段，而不是 XA。先学 Gartley 的交易者常常会习惯性地从 XA 来测量，结果 D 会显得过浅。假设 XA 为 100 点，而 C 距 X 为 140 点，那么 D 会在距离 C 回撤 110 点、距离 X 30 点的位置。这个 30 点的空间，就是你的止损必须覆盖的范围。
看涨与看跌 cypher：从两个方向解读形态
在看涨版本中，X 是整个结构的最低点。A 是高点，B 是更高的低点，C 是高于 A 的更高高点，而 D 是一个仍然守在 X 上方的低点。你在 D 买入，并预期价格重新向上穿越 C。看跌版本则将每一段完全反转：X 是顶部，C 是底部，而你在 D 卖出。
因为 C 已经突破 A，市场在 XA 方向上表现出的意图，比 gartley 所要求的更强。D 入场是顺着这种意图交易，而不是逆着它下注。这正是 cypher 的吸引力，也是它的主要陷阱。推动 C 远远突破 A 的市场环境，往往还会继续推动下去，而 D 可能始终不会出现。一个形态在 fibonacci 比率被测量出来之前，只能算候选形态。
如何在实时图表上识别 cypher 形态：测量清单
寻找 cypher 形态，主要是一个排除法的过程。一份清晰的检查清单能避免犹豫不决。
- 从 C 段开始找，不要从 X 开始。扫描在一次回撤之后，突破前一个摆动高点或低点的波段。
- 先确定 X 和 A，即那次回撤之前的冲击段。无论选择影线还是收盘价，都只选一次，并且所有波段都保持同一选择。
- 测量 B 相对于 XA 的位置。若读数落在 0.382 到 0.618 之外，就可以结束判断。
- 以 X 为起点，测量 C 相对于 XA 的倍数。C 低于 1.13 说明回撤太浅，C 超过 1.618 则是失控趋势，不是 cypher。
- 把 D 设为 XC 的 0.786 回撤位。我们关于 fibonacci retracement 的指南会说明如何锚定工具，使这些线每次都表达同样的含义。
- 再用 BC 的 1.272 到 2.0 延伸位进行交叉验证。它应当与 0.786 线在几个点差之内重叠，否则这个形态就不完整。
- 确认 D 还没有形成后，在该区域前方几个点差设置提醒，然后就不要再盯着图表了。
在主要货币对的一小时和四小时图上，cypher 区域通常宽 8 到 20 点。在五分钟图上，这个区域可能比点差还窄，因此测量会变得粗糙。几十个五段波动里，往往只有一个 C 落在合适区间，而正是这种稀缺性赋予了幸存者意义。
入场、止损和目标：这个形态内置的交易策略
两种入场方式覆盖了这个形态的大多数交易策略。在 0.786 线挂等待中的限价单，价格最好，但没有确认。区域内出现拒绝蜡烛，则能获得确认，但价格更差。
止损应放在 X 之外，并留出一点缓冲。D 位于 XC 的 0.786，而 X 位于 XC 的 1.0，因此它们之间的原始距离是整个波段的 0.214。这大约是 bat 在 D 和 X 之间留出的距离的两倍，所以仓位规模必须相应缩小。
目标来自 CD 段：先看 0.382 回撤，其次是 0.618，最后是回到 C 的完整回归作为延伸目标。以一小时图上的黄金为例，数字会更容易理解。
- X 为 2000，A 为 2050，因此 XA 为 50 美元。
- B 回撤到 2031，即 XA 的 0.38。
- C 上冲至 2070，即以 X 为起点测得的 XA 的 1.40。
- XC 为 70 美元。0.786 回撤位在 C 下方 55 美元，因此 D 为 2015。
- BC 为 39 美元，CD 为 55 美元，构成 1.41 的延伸，处在交叉验证区间内。
买入限价单挂在 2015，止损设在 1995，也就是 X 下方 5 美元；每盎司风险为 20 美元。若账户为 20,000，风险 1 percent，则投入风险资本 200，可买入 10 盎司，或者标准 100 盎司合约的 0.1 手。第一目标在 2036，可获得 21 美元，略好于 1 比 1。第二目标在 2049，可获得 34 美元，约为 1.7 比 1。完全回到 C 的 2070，可获得 55 美元，或 2.75 比 1。每次分批出场都会产生各自的点差成本，所以对于 0.1 手头寸来说，两个出场点已经足够。
风险管理：为什么 cypher 的止损看起来比实际更宽
这个形态的风险管理从止损开始，因为止损决定仓位规模。按照固定手数，而不是按照测得距离来定规模，是一种笨拙的错误，会把一个合理的形态变成不对称的交易。以下三个习惯能让风险保持真实：
- 以固定比例承担风险，0.5 到 1 percent，然后用它除以止损距离来得出仓位大小。
- 如果计划中的数据发布落在 CD 段内，就把仓位减半，或者直接放弃这笔交易。临近 D 的最后一段推动在新闻时往往会变得无序。
- 优先选择由多根蜡烛构成的 XC 段。若 C 是由一次剧烈跳动形成的，0.786 线就会悬在空处，而回测会非常苛刻。
直白地说，目前并没有可靠的公开记录能说明 cypher 在外汇、贵金属、指数和加密货币中的整体表现。你真正能持有的、最诚实的表现数据，只能来自你自己对单一品种上 40 或 50 个测量后形态的记录。
Cypher 与 gartley、bat 和 shark 的对比：比率差异在哪里
| 特征 | Cypher | Gartley | Bat | Shark |
|---|---|---|---|---|
| C 是否越过 A？ | 是，XA 的 1.272 到 1.414 | 否 | 否 | 是 |
| 定义 D 的摆动 | XC | XA | XA | 起始摆动 |
| D 比率 | 0.786 | 0.786 | 0.886 | 0.886 到 1.13 |
| D 相对 X 的位置 | 大约离 XC 的五分之一 | 在 XA 内部 | 非常接近 X | 围绕 X，有时甚至更远 |
| 止损距离 | 更宽 | 中等 | 较紧 | 中等到较宽 |
Cypher 和 Shark 是最容易让人混淆的两种形态，因为它们都要求 C 向 A 之外延伸。如果 B 回撤 XA 的 0.382 到 0.618，且 D 落在干净的 XC 0.786 处，那就是 cypher。如果 B 从来不是明确的回撤，且 D 落在 X 处或越过 X，那就是 shark。深度回调的变体在我们关于 gartley pattern的指南中有单独的讲解。 harmonic patterns 的概述解释了 B 的深度如何决定其余结构。
Cypher 形态的常见错误与局限
- 从 XA 测量 D。这样会把 D 设得过浅，让你过早入场，并使止损位置比原本需要的更远。
- 接受一个只是触及 A 的 C。没有向 A 之外的延伸，0.786 这条线就缺乏依据。
- 在 D 到来前提前进场。CD 段可能先减速几个小时，然后最后再冲一次到位。过早买入，就等于在下跌的最后一腿中接盘。
- 把止损放在 D 和 X 之间。该区域的普通波动会先把它扫掉，而结构本身仍然有效。
- 与日线作对。在十五分钟图上做多的 cypher，如果日线趋势在下跌，无论其比例如何，都相当危险。
其局限性是结构性的。这个形态很脆弱：C 点在 1.25 而不是 1.272 就会失效，而且以影线和收盘价作为锚点会得出不同结论。它在热门货币对上很拥挤，因此 0.786 线往往会引发反应，但未必会延续。并且它本身并没有优势。cypher 只是告诉你该在哪里寻找，而像 D 点的动量背离这类交易指标，才能把市场分析转化为交易决策。
在 prop firm 回撤限制下交易 cypher 形态
prop firm 的考核会把 cypher 更宽的止损变成一个预算问题。如果每笔交易风险为 1%，而每日亏损上限为 4%，那么连续四笔亏损就会结束当日交易。cypher 的亏损往往会成串出现，因为它们通常出现在趋势异常强劲、而 D 点不断失败的时候。一个稳妥的规则是：一旦某个交易时段内出现两次 cypher 亏损，就停止交易。
一位交易者如果按每个 cypher 的 X 点止损来计算仓位，就能在下单前知道最坏情况。Pivex 将总体回撤设为一条固定线，不会随着账户增长而上移，而其每日亏损上限则在每个交易时段重新开始。按这些条款计算，1% 的 cypher 亏损就精确地消耗计划中的 1%。
在四小时图上，有效的 cypher 可能在某个品种上一个月只出现两次，而在安静盘整期强行交易，只会用平淡无奇的形态侵蚀账户。Pivex 的单阶段考核没有截止日期，也不要求最少活跃交易天数，因此耐心不会受到惩罚。
下一步：选择一个品种，打开四小时图，向前回看六个月。标出每一个 C 突破 A 的摆动，测量 B 和 C 相对于 XA 的位置，并根据 XC 预测 D。统计有多少个能够保留下来，并记录价格在 0.786 线附近的表现。这个统计结果应当决定你的仓位大小和耐心程度。在进行 Pivex 考核之前完成这一步是值得的，因为你测量出的止损，就是这些限制所围绕的风险。
相关文章： harmonic patterns 和 gartley pattern。
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