简而言之：熊旗形态是一种由两部分组成的看跌延续形态。首先是一个陡峭、快速的下跌，称为旗杆。随后价格在一个狭窄、整齐的通道中向上或横向漂移，其方向与下跌相反。这个通道就是旗形，而交易方式是在价格跌破其下边界并恢复下行时做空。只有在既有下跌趋势中，这种形态才有意义，因此在看到旗形之前，先检查更大的趋势。
对于总是在反弹中被套、却又等不到真正跌破的交易者来说，熊旗是较为干净的方式之一，可以较晚地加入一段行情。我们的 trend following 指南会介绍更广泛的方法。
旗形内部卖方在做什么
当你理解了每一部分背后的交易者心理，这种形态就最容易信任。
旗杆是一波急迫抛售的爆发。某种因素迫使持仓者几乎不计价格地离场，因此蜡烛线很长，彼此之间几乎没有重叠。随着这种急迫性消退，整理阶段开始。早期做空者开始止盈，一些捡便宜的人开始逢低买入，而双方都缺乏足够的信念。价格在一个狭窄、略显倾斜的通道中缓慢回升，相比此前的暴跌，推进速度要慢得多。这就是旗形：安静、略显摇摆，而且通常不会回升超过旗杆的一半。
当反弹耗尽买盘时，跌破就到来了。价格滑破下边线，而逢低买入的交易者被困住。他们的离场推动了第二段下跌，这就是为什么这种看跌突破往往会走出大致与第一段相当的距离。
一个带整数数字的实战示例
假设账户资金为 10,000，固定风险为 1%，也就是每笔 100。某个外汇货币对在 15 分钟图上于三小时内下跌 150 点。这就是旗杆。接下来的两个小时里，价格在一个整齐的上行通道中反弹 50 点，蜡烛线逐渐缩小。这个旗形回撤了旗杆的三分之一，属于健康范围。
下方通道线位于当前价格下方 20 点。你在该线下方 5 点设置卖出止损单，并在旗形高点上方 5 点设置保护性止损，因此止损幅度为 50 点。如果 0.1 手的一个点价值约等于 1 个账户计价货币单位，那么仓位大小设为 0.2 手，完整止损正好是 100。按旗杆高度向下投射的测量目标为 150 点，也就是风险的三倍。完整的测量幅度在出现时往往很慷慨，不出现时又很吝啬，因此应把这个投射视为一个客观参考。结果会有差异。
判断该形态的通过或淘汰清单
这份清单里有一项不达标，通常就足以否决一个候选形态。
- 旗杆陡峭而迅速，明显比之前的价格行为更陡。缓慢、拖沓的下跌没有旗杆可言。
- 旗形向上或横向倾斜，绝不向下。持续下行的通道是趋势，不是暂停。
- 反弹回撤不超过旗杆的一半。超过这一水平，歧义就太高，不能称为延续形态。
- 旗形内部的蜡烛线较小且相互重叠，随着旗形成熟，波幅会逐渐减弱。
- 成交量，或者在外汇中使用的 tick 数，在旗形阶段收缩。始终不下降的迟滞成交量意味着买方仍然活跃。
- 更高时间框架也认同市场处于下跌趋势中。周线级上升趋势中的熊旗，是一个相当脆弱的形态。
大多数技术分析工具都可以画出通道线，大多数交易平台也允许你在下边线设置提醒。至于判断旗杆是否足够快速，仍然是你的责任。
跌破的三种交易策略
每一种入场方式，都是用价格去交换确定性。
| 入场方式 | 触发条件 | 止损位置 | 优势 | 弱点 |
|---|---|---|---|---|
| 突破后继续下跌 | 将卖出止损单放在旗形下沿下方不远处 | 放在旗形高点上方 | 从不错过这波行情 | 最容易遭遇假突破 |
| 收盘确认 | 在一根K线收于下沿下方后做空 | 放在旗形高点上方 | 能过滤掉很多假突破 | 进场价格更差，止损更宽 |
| 回测后做空 | 当价格从下方回到被突破的线附近时卖出 | 放在回测高点上方 | 止损最紧，盈亏比最好 | 强势旗形很少会出现回测 |
突破后继续下跌适合那种先前急跌形成的旗形，因为这类旗形往往会干净利落地向下破位，等待会白白损失点数。收盘确认更适合波动剧烈、参与者拥挤的市场，因为第一次刺穿线位往往只是一次扫止损。回测后做空的风险控制最整洁，但强势熊旗往往根本不会回头。我们的 突破交易策略 指南会更深入地讲解提前进场与确认后进场的区别。
三种方式的出场规则都一样。破位后如果价格重新收回旗形内部，说明形态失败，诚实的做法就是小亏离场。在低时间框架上，点差和佣金也会吞掉更多利润，所以15分钟旗形的目标位需要比日线旗形更宽。
成交量分析以及如何确认破位
价格形态只是粗略证据，成交量分析才会把它变得更清晰。一个可信的旗形通常有三个阶段：旗杆阶段成交量扩张，整理阶段成交量收缩，随后在破位K线上再次放量。这个顺序说明反弹几乎没有吸引到真正的买盘，而最终的破位吸引了新的卖盘。若成交量在整个过程中都维持高位，这种旗形就很脆弱，因为有人可能是在弱势中吸筹。
在现货外汇中没有中心化成交量，因此可以用逐笔成交量或K线实体大小作为替代。破位K线若比旗形内部任何一根K线都更大，这是一个直接但有用的信号。若破位发生在一根很小的K线上，而且没有后续跟进，就说明犹豫不决，而这正是最容易套住急躁交易者的走势。
熊旗、熊三角旗以及其他看跌形态的区别
| 形态 | 整理形态 | 所处位置 | 通常如何演变 |
|---|---|---|---|
| 熊旗 | 平行通道向上倾斜 | 在急跌之后 | 继续下行 |
| 熊三角旗 | 收敛的小三角形 | 在急跌之后 | 继续下行，通常速度更快 |
| 下降三角形 | 底部平坦，顶部下移 | 在一段较缓慢的下跌之后 | 跌破底部，无需杆部 |
熊旗与熊市三角旗之间的区别，是最常被问到的问题。两者都跟随一段陡峭的杆部，并指向同样的测量波幅。旗形之所以保持宽度，是因为上下两边都在以大致相同的规模交易。三角旗之所以收窄，是因为买卖双方都在回撤，因此突破来得更早，止损更小，入场也更别扭。 牛旗形态 是其镜像，以上检查清单把方向反过来即可适用。
常见错误与局限
- 在突破前做空。 在反弹中卖出可以改善入场价格，并把一个顺势交易变成对反弹何时结束的猜测。
- 接受没有杆部的旗形。 缓慢下跌后接着进入区间震荡，这只是平淡无奇的价格行为，没有可释放的储能。
- 忽视定时公布的新闻。 旗形内部若出现高影响力数据发布，可能向任一方向解决，而止损会毫不留情。
- 在低周期上过度交易。 一分钟图一个交易时段会出现几十个旗形，全部都做，是一种耗费整个月却收效甚微的方式。
最诚实的一点局限高于这一切。市场环境比形态本身更重要，在震荡、横盘的市场里，这个形态会失去大部分优势。
把形态纳入 prop firm 评估
熊旗很适合评估账户，因为风险管理已经内嵌在结构里：止损在入场前就已明确。麻烦之处在于其上叠加的规则，也就是每日亏损限制、总回撤，有时还有一致性规则。
拿前面的例子来说，5 percent 的每日亏损限制，或者 500。三次失败入场，每次 100，会让你累计亏损到 300，第四次就会消耗掉当天大部分空间。一个实用规则是：同一品种连续两次跌破失败后就停止。第二次失败是一个非常明确的信号，说明这并不是旗形。
Pivex 会在开始尝试之前把规则集清晰展示出来，包括静态总回撤和每日亏损限制，且每日重置。这让你可以提前安静地算好这笔账。由于没有时间限制，也没有最低交易天数，就不会在没有清晰旗形的日子里被迫硬做一个。Pivex 也允许新闻交易，但在数据发布时完成突破的旗形，本质上就是抛硬币。
下一步：在你的主要交易品种上找出最近五次陡峭下跌，并记录是否形成了旗形、回撤了多远，以及在下方趋势线附近发生了什么。如果你计划在 Pivex 评估中使用这个形态，先决定你的两次失败即停止规则，然后严格按你记录的方式交易旗形。
在参与之前，请查看 Pivex 当前的项目规则，并决定模拟专有交易评估是否符合您的经验和风险限制。参与并不保证奖励、收入或任何特定的交易结果。