Trả lời ngắn gọn: nới lỏng định lượng là một công cụ chính sách tiền tệ dùng khi việc cắt giảm lãi suất đã hết dư địa. Một ngân hàng trung ương tạo ra dự trữ mới và dùng chúng để mua trái phiếu chính phủ và các tài sản khác với quy mô lớn. Mục tiêu là kéo lãi suất dài hạn xuống và nới lỏng điều kiện tài chính trong khi lãi suất chính sách vẫn ở gần 0. Với nhà giao dịch, điều này quan trọng vì nó làm thay đổi lợi suất trái phiếu, giá trị tiền tệ, mức chỉ số và giá kim loại trong nhiều tháng, chứ không chỉ vào ngày công bố.
Trang này dành cho các trader CFD bán lẻ giao dịch forex, chỉ số, kim loại và crypto, muốn biết cụm từ này tác động thế nào lên biểu đồ của họ. Bạn sẽ có cơ chế, lịch sử, những mặt trái trung thực và một cách tiếp cận đơn giản để giao dịch quanh sự kiện này.
Nới lỏng định lượng hoạt động như thế nào
Chính sách tiền tệ thông thường vận hành thông qua lãi suất chính sách ngắn hạn. Khi lãi suất đó đã ở gần 0, gần như không còn dư địa để giảm thêm. Nới lỏng định lượng đi vòng qua giới hạn này. Ngân hàng trung ương mua trái phiếu từ các ngân hàng và nhà đầu tư khác, chủ yếu là trái phiếu chính phủ, đôi khi là chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp hoặc nợ doanh nghiệp. Họ thanh toán bằng dự trữ mới tạo ra, vì vậy cung tiền và bảng cân đối kế toán đều tăng. Ba điều xảy ra sau đó:
- Giá trái phiếu tăng và lợi suất dài hạn giảm, vì một bên mua lớn, không quá nhạy với giá, đã bước vào thị trường.
- Các ngân hàng nắm giữ nhiều dự trữ hơn và, về lý thuyết, bị thúc đẩy cho vay vào nền kinh tế thực hoặc mua các tài sản rủi ro hơn.
- Đồng tiền có xu hướng suy yếu, vì lợi suất thấp hơn khiến việc nắm giữ nó kém hấp dẫn hơn.
Khác biệt so với việc cắt lãi suất là khá rõ. Cắt lãi suất làm thay đổi giá của tiền. Nới lỏng định lượng làm thay đổi lượng tiền và nguồn cung tài sản an toàn còn lại cho những người khác. Đó là lý do nó được xem là kích thích kinh tế chứ không chỉ là nới lỏng thông thường.
Đã được sử dụng ở đâu: Nhật Bản, Mỹ, Anh và Khu vực đồng euro
Bank of Japan là bên thử đầu tiên, vào năm 2001, sau nhiều năm tăng trưởng chậm và giá cả giảm. Kết quả khá thất thường. Các ngân hàng giữ dự trữ thay vì cho vay và lạm phát vẫn stubbornly không xuất hiện. Khủng hoảng 2008 biến thử nghiệm này thành mặc định toàn cầu. Federal Reserve bắt đầu mua vào cuối năm 2008 và Bank of England làm theo vào đầu năm 2009. ECB triển khai chương trình quy mô lớn của riêng mình vào năm 2015, sau một thời gian dài do dự. Năm 2020, tất cả họ đều khởi động lại với tốc độ lớn hơn rất nhiều chỉ trong vài tuần.
| Ngân hàng trung ương | Chương trình lớn đầu tiên | Các tài sản chính được mua | Nhà giao dịch nhận thấy điều gì |
|---|---|---|---|
| Bank of Japan | 2001 | Trái phiếu chính phủ, sau đó là các quỹ cổ phiếu | Yên yếu đi, lợi suất đi ngang trong nhiều năm |
| Federal Reserve | 2008 | Trái phiếu Kho bạc, chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp | USD yếu hơn, chỉ số cổ phiếu mạnh |
| Bank of England | 2009 | Gilts, một số trái phiếu doanh nghiệp | Đồng bảng yếu, lợi suất gilt giảm |
| Ngân hàng Trung ương châu Âu | 2015 | Trái phiếu chính phủ trên khắp các quốc gia thành viên | Đồng euro suy yếu, chênh lệch lợi suất ngoại vi thu hẹp |
So sánh giữa Mỹ và Khu vực đồng euro là so sánh hữu ích nhất. Federal Reserve đã hành động sớm và với quy mô lớn, và các chỉ số của Mỹ phục hồi trong vòng vài năm. Ngân hàng Trung ương châu Âu lại hành động muộn và theo cách mất cân đối, bị ràng buộc bởi các quy định về trái phiếu của nước nào mà họ có thể nắm giữ. Tăng trưởng của Khu vực đồng euro trì trệ lâu hơn nhiều. Thời điểm và quy mô mới là yếu tố quyết định.
Nó tác động thế nào đến lãi suất, lạm phát và thị trường tài chính
Lãi suất: lợi suất dài hạn giảm trước và mạnh nhất, nên toàn bộ đường cong bị làm phẳng. Chi phí vay thế chấp và vay doanh nghiệp đi theo sau với độ trễ.
Lạm phát: ở đây lịch sử khá thẳng thắn nhưng khó xử. Sau 2008, nhiều năm mua tài sản tạo ra lạm phát không mấy nổi bật ở Mỹ, Anh và Nhật Bản. Sau 2020, việc mua tài sản kết hợp với chuyển giao tài khóa và các cú sốc nguồn cung, và lạm phát tăng vọt. Chính bối cảnh xung quanh quyết định, chứ không chỉ riêng công cụ.
Thị trường tài chính: tiền rẻ và tài sản an toàn khan hiếm đẩy nhà đầu tư sang cổ phiếu, vàng và gần đây hơn là crypto. CFD chỉ số có xu hướng nhích lên trong môi trường biến động thấp, còn vàng được hỗ trợ bởi lợi suất thực âm. Đồng tiền của ngân hàng trung ương đang mua sẽ yếu đi so với các đồng tiền của những bên không mua.
Quy mô có thể thấy rõ trên trang xu hướng bảng cân đối của Federal Reserve, nơi biểu đồ cho thấy lượng nắm giữ của Fed tăng lên qua từng chương trình rồi sau đó giảm xuống. Quá trình ngược lại, thắt chặt định lượng, rút dự trữ và hút thanh khoản ra khỏi thị trường tài chính. Đó là lý do thoát ra thường rối rắm hơn lúc đi vào.
Lợi ích, rủi ro và hạn chế mà trader nên biết
Lợi ích là có thật nhưng thường xuất hiện sớm. QE đã ngăn chặn một thị trường trái phiếu rối loạn vào năm 2008 và một lần nữa vào tháng 3 2020, đồng thời tạo ra những xu hướng tăng dài và gọn trong các chỉ số, khá dễ dãi với điểm vào kém. Rủi ro xuất hiện muộn hơn:
- Hiệu quả giảm dần. Chương trình đầu tiên có tác động lớn; chương trình thứ tư chủ yếu chỉ tạo nhiễu.
- Bất bình đẳng. Chủ sở hữu tài sản được hưởng lợi trước và người làm công phải chờ, khiến vòng tiếp theo khó được ủng hộ về mặt chính trị hơn.
- Thoát ra dễ gãy. Cú taper tantrum năm 2013 cho thấy thị trường trái phiếu và tiền tệ trở nên giật cục thế nào khi việc mua chỉ chậm lại.
- Phân bổ sai lệch. Tiền rẻ giữ cho các doanh nghiệp èo uột tiếp tục tồn tại và dồn vốn vào bất cứ thứ gì đang tăng.
- Mơ hồ. Trader hiếm khi biết liệu một chương trình đã được phản ánh vào giá hay vẫn còn ở phía trước.
Hạn chế quan trọng nhất đối với một trader CFD là QE tác động thị trường trong các chế độ chậm, chứ không phải trong các tín hiệu rõ ràng. Bán ngược một đợt tăng do QE chỉ vì "chắc chắn đó là bong bóng" trong nhiều năm liền thường là một giao dịch rất ít được đền đáp. Kết quả có thể khác nhau, nhưng bài học từ kinh nghiệm thì đơn giản: đừng chống lại một ngân hàng trung ương vẫn đang mua.
Chiến lược giao dịch cho các thông báo QE và các chu kỳ tapering
Hãy xem QE như ba giai đoạn với ba nhiệm vụ khác nhau.
- Giai đoạn thông báo. Một đợt khởi động hoặc mở rộng là một sự kiện công bố theo lịch: spread giãn rộng, thanh khoản mỏng đi và cú đi đầu tiên không đáng tin cậy. Phần chuẩn bị trong hướng dẫn về giao dịch các thông báo FOMC áp dụng trực tiếp.
- Giai đoạn mua đều đặn. Đây là giao dịch theo chế độ. Ưu tiên đi theo xu hướng ở chỉ số và vàng, ưu tiên bán đồng tiền đang được mua, và giữ khối lượng bình thường.
- Giai đoạn taper và thắt chặt. Đây là quãng nguy hiểm nhất. Lợi suất tăng, chỉ số trở nên chao đảo và crypto trở nên dễ giật mình. Giảm một nửa quy mô vị thế cho đến khi chế độ mới trở nên rõ ràng.
Một ví dụ thực hành cho giai đoạn một. Bạn giao dịch EUR/USD trên tài khoản 10,000 và chấp nhận rủi ro 1 phần trăm mỗi giao dịch, tức 100 cho mỗi ý tưởng. Ngân hàng Trung ương châu Âu công bố một chương trình mua tài sản lớn hơn dự kiến. Kế hoạch của bạn: chờ cú vọt đầu tiên lắng xuống, rồi bán nhịp retest của mức trước khi công bố với stop 50 pip. Với mức rủi ro 100 và 50 pip, đó là 0.2 lot, xấp xỉ 2 mỗi pip. Nếu spread đã mở rộng từ 1 pip lên 4 pip, chi phí mỗi giao dịch của bạn đã tăng gấp bốn lần trước khi vị thế đi được. Hạ xuống 0.1 lot hoặc chờ; đừng nới stop chỉ để giữ nguyên khối lượng lot.
Hai quy tắc nữa sẽ giữ cho kế hoạch trung thực. Kiểm tra độ sâu sổ lệnh trước khi vào lệnh, vì thanh khoản trong lúc công bố mỏng hơn những gì biểu đồ cho thấy. Và nếu bạn giao dịch trong một kỳ đánh giá, hãy đọc quy định về giao dịch tin tức với tài khoản đánh giá trước ngày diễn ra, không phải sau đó.
Quantitative easing trong một kỳ đánh giá prop firm
Các chế độ QE ưu ái cho một nhà giao dịch kiên nhẫn và không khoan nhượng với người nóng vội. Giai đoạn giảm dốc chậm thưởng cho việc giữ lệnh qua những nhịp điều chỉnh nhỏ; còn giai đoạn công bố và thu hẹp chương trình sẽ trừng phạt các vị thế quá lớn chỉ trong vài phút. Các giới hạn đánh giá lại nằm chồng lên điều đó.
- Giới hạn thua lỗ trong ngày biến một giao dịch vụng về lúc công bố tin thành một ngày nghỉ bắt buộc. Hãy tính khối lượng theo spread đã nới rộng, chứ không phải spread bình thường.
- Mức drawdown tổng cố định khiến giai đoạn chậm dễ chịu hơn, vì đáy không tăng theo đỉnh vốn chủ sở hữu của bạn.
- Không có số ngày giao dịch tối thiểu nghĩa là bạn có thể bỏ qua hoàn toàn đợt công bố và không mất gì ngoài một cơ hội.
Pivex cho phép giao dịch tin tức và cho phép giữ vị thế qua cuối tuần, nên việc giữ một lệnh theo xu hướng qua một thông báo là lựa chọn của bạn chứ không phải vi phạm quy định. Trợ lý tích hợp theo dõi thua lỗ trong ngày và drawdown tổng xứng đáng phát huy giá trị trong những giai đoạn biến động nhanh này. Phí một lần được hoàn lại và không có giới hạn thời gian, vì vậy không có lý do gì để lãng phí một lần thử chỉ vì một đợt công bố biến động mạnh.
Bước tiếp theo: ghi lại giai đoạn hiện tại của từng ngân hàng trung ương lớn là mua vào, nắm giữ hay thu hẹp, rồi ghim nó ngay phía trên biểu đồ của bạn. Sau đó giao dịch theo chế độ thị trường thay vì theo tin đồn. Nếu bạn muốn làm điều đó trong một bài đánh giá có quy tắc, mô hình một bước của Pivex không giới hạn thời gian sẽ cho bạn không gian để chờ đúng giai đoạn.
Các hướng dẫn liên quan: cách giao dịch các thông báo FOMC và ý nghĩa của thanh khoản trong giao dịch.
Trước khi tham gia, hãy xem xét các quy tắc chương trình hiện tại của Pivex và quyết định xem việc đánh giá giao dịch giả định của riêng bạn có phù hợp với kinh nghiệm và giới hạn rủi ro của bạn hay không. Tham gia không đảm bảo một phần thưởng, thu nhập, hoặc bất kỳ kết quả giao dịch cụ thể nào.