O que é o triple witching e como ele afeta o trading?

Resposta curta: triple witching é a sessão trimestral em que opções de ações, opções sobre índices acionários e futuros sobre índices acionários vencem no mesmo dia — a terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro. Como três famílias de contratos liquidam ao mesmo tempo, traders e formadores de mercado encerram, rolam ou fazem hedge de uma quantidade incomum de exposição em poucas horas. O volume aumenta, os livros de ordens ficam mais espessos e os movimentos de preço se ampliam até o fechamento.

O calendário trimestral que os traders acompanham

O triple witching ocorre quatro vezes por ano na terceira sexta-feira do último mês de cada trimestre. A sessão regular de ações nos US vai das 9:30 a.m. às 4:00 p.m. Eastern time, e o calendário da bolsa antecipa o vencimento para a quinta-feira sempre que essa sexta-feira cai em um feriado de mercado, conforme a página de horários e calendário de negociação da NYSE estabelece.

Os últimos sessenta minutos da sessão, aproximadamente das 3:00 p.m. às 4:00 p.m. Eastern, são o período que os traders chamam de witching hour. Os leilões de fechamento concentram uma grande parte das ações do dia em um único print, de modo que os últimos minutos podem parecer muito diferentes do restante da sessão.

Quais contratos vencem juntos

Três famílias chegam ao último dia de negociação ao mesmo tempo, e cada uma se comporta de forma diferente na liquidação.

• Opções sobre ações individuais. São liquidadas fisicamente, então calls e puts exercidas se transformam em posições reais em ações que alguém precisa fazer hedge ou desfazer.
• Opções sobre índices acionários. São liquidadas em dinheiro com base no nível do índice, o que significa que nenhuma ação troca de mãos, mas os hedges por trás delas ainda são desfeitos.
• Futuros sobre índices acionários. São liquidados com base em uma cotação especial de abertura ou de fechamento, e as posições que permanecem são roladas para o trimestre seguinte.

Um contrato futuro é um acordo padronizado para comprar ou vender um ativo por um preço definido em uma data definida, e a bolsa determina todos os termos, incluindo o mês de vencimento, conforme a Guia básico do mercado futuro da CFTC explica. Essa padronização é exatamente o motivo de tanta atividade se concentrar em uma única data, em vez de se espalhar.

Artigos mais antigos usam o termo quadruple witching porque os contratos futuros sobre ações individuais antes formavam uma quarta família com vencimento. Esses produtos foram deslistados nos Estados Unidos, então a quarta perna desapareceu discretamente e os dois termos agora descrevem o mesmo evento.

Por que o volume e a volatilidade aumentam

Quatro fluxos distintos colidem na mesma tarde, e nenhum deles é uma aposta direcional no mercado.

1. Desmonte de hedge. Os formadores de mercado que venderam opções mantêm posições compensatórias em ações e futuros. Quando as opções vencem, esses hedges deixam de ser necessários e são vendidos ou recomprados.
2. Rolar posição. Os traders que querem manter a exposição além do vencimento encerram o contrato dianteiro e abrem o próximo, o que duplica sua atuação por um dia.
3. Manutenção de índice. Os principais provedores de índice agendam rebalanceamentos trimestrais na mesma data, então os fundos passivos precisam negociar, em grande volume, as inclusões e exclusões.
4. Pinning. Os preços às vezes derivam em direção a strikes com grande open interest e depois se soltam quando os contratos são liquidados.

O resultado é uma sessão em que o giro pode chegar a várias vezes o de um dia normal, enquanto o movimento líquido permanece modesto. Volume alto não é a mesma coisa que uma tendência forte.

Riscos e erros comuns na sexta-feira de vencimento

• Ler o volume como convicção. A maior parte do fluxo de witching é mecânica. Uma ação negociando quatro vezes seu volume médio ainda pode terminar estável.
• Manter posição até o fechamento. As impressões do leilão podem mover um ativo bastante em segundos, e um stop colocado dentro desse intervalo pode ser executado muito longe do que você esperava.
• Ignorar a reversão da segunda-feira. Movimentos impulsionados apenas pela mecânica do vencimento frequentemente perdem força na sessão seguinte, o que pune traders que perseguem a extensão de sexta-feira.
• Operar em excesso o ruído. Faixas mais amplas tentam os traders a abrir mais posições, justamente quando o slippage e os custos do spread estão no pior nível.
• Esquecer os limites da conta. Se você negocia sob uma avaliação com limite diário de perda, uma sessão de vencimento é um dia ruim para usar a maior parte desse orçamento em uma única ideia.

Os CFDs de índice acompanham os mesmos benchmarks subjacentes, então os traders que operam um produto de índice sentem a volatilidade mesmo sem tocar em um contrato com vencimento. Pivex é uma das prop firms cuja avaliação funciona com um drawdown total estático, sem trailing, e conhecer esse número antes de uma sexta-feira volátil é mais útil do que qualquer previsão sobre a direção do dia.

Uma checklist prática para os dias de triple witching

Siga estes passos antes da abertura da sessão, e não durante ela.

1. Marque a data. Coloque a terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro no seu calendário no início do ano.
2. Verifique o calendário da bolsa para mudanças por feriados que antecipem o vencimento para quinta-feira.
3. Reduza o tamanho. Corte o tamanho normal da posição enquanto as faixas estão infladas.
4. Amplie os stops ou reduza o tempo de permanência. Faça um ou outro, não nenhum dos dois.
5. Evite os últimos quinze minutos, a menos que a mecânica do leilão faça parte da sua vantagem.
6. Anote onde o open interest se concentra e trate esses strikes como ímãs, não como alvos.
7. Planeje o dia seguinte. Decida com antecedência como você vai lidar com uma reversão na segunda-feira.
8. Registre a sessão. Os dias de vencimento rendem excelentes anotações de diário, porque a mesma mecânica se repete a cada trimestre.

Comparação entre o triple witching e o quadruple witching

Se uma fonte usar o rótulo antigo, trate-o como o mesmo evento trimestral, e não como um separado.

Próximo passo: abra as quatro últimas sextas-feiras de vencimento nos seus próprios gráficos, marque a hora do fechamento em cada uma e compare o intervalo com as sessões ao redor. Traders que estão se preparando para uma avaliação na Pivex podem usar essa mesma análise para definir um orçamento diário de risco realista antes da próxima expiração trimestral chegar. Combine isso com nosso guia sobre negociação de índices antes da sua próxima sessão.

Guias relacionados: liquidez do mercado e gerenciamento de risco em um desafio.

Antes de participar, reveja as regras atuais do programa da Pivex e decida se uma avaliação proprietária de negociação simulada se encaixa em sua experiência e limites de risco. A participação não garante uma recompensa, rendimento ou qualquer resultado de negociação específico.