Resposta curta sobre ordem a mercado vs. ordem limite: uma ordem a mercado é executada imediatamente ao melhor preço disponível no momento, então você controla o timing, mas não o preço. Uma ordem limite é executada somente no preço especificado por você ou melhor, então você controla o preço, mas não se a ordem será executada. Todo o resto sobre esses dois tipos de ordem decorre dessa única troca.
O que cada ordem instrui a corretora/bolsa a fazer
Uma ordem a mercado diz: execute agora, ao preço que estiver disponível. Ela cruza o spread, tomando a melhor oferta restingente quando compra e o melhor bid restingente quando vende. Seja em uma ação, um índice ou um par de moedas, o mecanismo é idêntico. Em um instrumento líquido, esse preço fica próximo ao que você viu na tela. Em um instrumento pouco líquido, ou durante um movimento rápido, pode ser materialmente pior.
Uma ordem limite diz: execute neste preço ou melhor, e espere se necessário. Ela entra no livro de ordens em vez de cruzá-lo. Se o mercado nunca negociar no seu preço, nada acontece. O preço limite que você define é a fronteira, e o preço de mercado simplesmente precisa chegar até ela.
Vale a pena conhecer o vocabulário que decorre disso. Diz-se que uma ordem a mercado remove liquidez, e uma ordem limite fornece liquidez. Muitas plataformas cobram taxas diferentes para cada uma, o que afeta o custo real de execução além do spread visível.
Tabela Comparativa Lado a Lado
| Critério | Ordem a mercado | Ordem limite |
|---|---|---|
| Velocidade de execução | Imediata | Somente quando o preço atingir seu nível |
| Controle de preço | Nenhum | Total, no seu limite ou melhor |
| Certeza de execução | Muito alta em mercados líquidos | Não garantida |
| Efeito sobre o spread | Paga o spread | Evita o spread, pode gerar rebate |
| Comportamento em mercados rápidos | É executada, possivelmente muito longe da expectativa | Pode ser ignorada por completo |
| Risco de execução parcial | Baixo | Maior, especialmente em tamanho |
| Melhor para | Entradas e saídas urgentes | Entradas planejadas e saídas pacientes |
| Principal perigo | Slippage | Perder completamente o movimento |
Critérios de decisão: como escolher
- Quão urgente é a operação? Se estar dentro ou fora agora importa mais do que o preço, use uma ordem a mercado. Isso é quase sempre verdade para saídas de proteção.
- Quão líquido é o instrumento? Livros profundos tornam as ordens a mercado baratas. Livros rasos as tornam caras, e as ordens limitadas passam a ser o padrão sensato.
- Quão amplo é o spread? Quando o spread é uma fração relevante do seu movimento esperado, cruzá-lo repetidamente destrói a estratégia.
- Com que frequência você opera? Operadores frequentes sentem mais o custo do spread, então as ordens limitadas ganham mais importância quanto menor for o período de retenção.
- Como estão as condições de mercado agora? Em torno de divulgações programadas, os spreads se ampliam e os livros afinam. Os dois tipos de ordem se comportam mal, e ficar de fora costuma ser melhor do que escolher entre eles.
- O que acontece se você não for executado? Para uma entrada, nada sério. Para uma saída, potencialmente muita coisa. Essa assimetria deve orientar a escolha.
Quando escolher cada opção
Use uma ordem a mercado quando você precisa sair de uma posição perdedora, quando o instrumento é altamente líquido e o spread é desprezível, quando o movimento que você está negociando é maior do que qualquer slippage plausível, ou quando um atraso custaria mais do que um preço um pouco pior.
Use uma ordem limitada quando você está entrando em um setup planejado em um nível definido, quando o instrumento é pouco líquido e o spread é amplo, quando você está trabalhando um tamanho maior que moveria o book, ou quando está realizando lucro em um objetivo predeterminado.
Use os dois em sequência quando estiver operando uma posição normal: uma ordem limitada para entrar no seu nível e uma ordem stop atrás dela que se torna uma ordem a mercado, para que a saída seja certa. Um investidor construindo uma posição de ações de longo prazo usa a mesma lógica em um ritmo mais lento. Essa combinação é o arranjo ao qual a maioria dos traders experientes converge.
Os detalhes do roteamento das ordens também importam. As bolsas publicam suas próprias regras sobre como as ordens interagem e como funcionam os leilões, e as páginas de informações de negociação da NYSE descrevem esses mecanismos para um dos maiores mercados.
Exemplos práticos com números
Um instrumento líquido. Bid 100.00, ask 100.02. Uma compra a mercado é executada a 100.02. Cruzar o spread custou dois centavos, o que é trivial diante de um movimento medido em pontos.
Um instrumento pouco líquido. Bid 99.50, ask 100.50. Uma compra a mercado é executada a 100.50 e, se o seu tamanho exceder o que está disponível ali, parte dela será preenchida mais acima. Uma ordem limitada a 100.00 pode ser executada no meio, ou talvez não seja executada de forma alguma.
Um mercado rápido. A tela mostra uma ask de 100.02. Entre o seu clique e o recebimento da ordem pelo mercado, o preço se move. A ordem a mercado é executada a 100.40. Uma ordem limitada a 100.05 teria sido totalmente ignorada, deixando você sem posição em vez de mal executado. Qual resultado é melhor depende inteiramente de você estar entrando ou saindo.
Uma saída de proteção. Você está comprado e o preço está caindo rapidamente. Uma venda a mercado é executada, talvez de forma ruim. Uma venda limitada acima do preço atual não é executada de forma alguma, e a posição continua perdendo. Este é o caso em que a certeza de execução vale quase qualquer preço.
Estratégias de negociação construídas em torno da escolha da ordem
As entradas geralmente recompensam a paciência. Aguardar o preço chegar a um nível predeterminado com uma ordem limite passiva melhora a entrada média e elimina a tentação de correr atrás do preço. Isso também significa que alguns setups passam sem você, o que é o custo do método.
As saídas se dividem em duas categorias. A realização de lucro pode usar ordens limite, porque perder o alvo simplesmente significa que a posição continua aberta. O corte de perdas não deve usar, porque não ser executado é exatamente o cenário que o stop existe para evitar.
Traders que passam por uma avaliação em uma prop firm enfrentam essa troca de forma estruturada. Um limite diário de perda e um drawdown total estático significam que uma saída que não seja executada pode encerrar a tentativa. A Pivex divulga esses parâmetros desde o início, e a opção padrão razoável sob essas regras é usar ordens limite para entradas e saídas incondicionais para proteção.
Compensações, ressalvas e custos ocultos
- Slippage é um custo real. Ele raramente aparece em um diário de trading, a menos que você o registre de forma deliberada, e, ao longo de centenas de operações, pode superar as comissões.
- Execuções perdidas também são um custo. Uma ordem limite que economiza dois centavos e perde um movimento de vinte pontos não foi a opção mais barata.
- Execuções parciais complicam o risco. Metade de uma posição com a distância total do stop não é o risco que você calculou.
- Os tipos de ordem se comportam de forma diferente entre as plataformas de trading. Algumas roteiam ordens limite de forma diferente, e algumas simulam tipos de ordem localmente em vez de enviá-los para a corretora/bolsa.
- Números redondos atraem multidões. Ordens limite posicionadas em preços óbvios têm mais probabilidade de ser executadas pouco antes de o preço se afastar.
- Nenhum tipo de ordem gerencia o risco. Eles controlam a execução, não a exposição. O tamanho da posição faz isso.
Próximo passo: por uma semana, registre o preço que você viu e o preço que recebeu em cada operação. A diferença é o seu custo real de execução, e vê-la nos seus próprios números encerra a questão mercado versus limite mais rápido do que qualquer regra geral. Em uma avaliação da Pivex, esse número importa em dobro, porque o custo de execução sai do mesmo orçamento que o limite diário de perda. Combine isso com nosso guia sobre slippage antes da sua próxima sessão.
Guias relacionados: liquidez de mercado e definir um stop-loss.
Antes de participar, reveja as regras atuais do programa da Pivex e decida se uma avaliação proprietária de negociação simulada se encaixa em sua experiência e limites de risco. A participação não garante uma recompensa, rendimento ou qualquer resultado de negociação específico.