简短回答：空头头寸是一种在价格下跌时盈利、在价格上涨时亏损的交易。如果你在问什么是空头头寸，用最直白的话说，它就是交易中的卖出一侧，在你还没有持有任何东西之前就先开仓。在 forex 中，你通过卖出一个货币对来做空。对于指数、贵金属或加密货币 CFD，你点击卖出，剩下的由合约完成。没有股票，没有借券，也不用等待证券被找到。
在各种投资策略中，做空是散户最少采用的一种，通常不是因为机械操作困难，而是因为犹豫不决。如果你想先看做多的一面，对应的指南 什么是多头头寸 会用同样直白的方式说明。
卖出货币对是最纯粹的做空方式
每个 forex 报价本身就是双向的。买入 EUR/USD 是押注欧元，卖出它则是押注美元。这里不存在所有权的歧义，因为你从来不会在金库里持有欧元。你持有的是一份结算进场价和出场价差额的合约。在 1.1000 做空 EUR/USD，1.0950 平仓，50 个点就会记入账户。若它反而涨到 1.1050，你就要承担同样的 50 个点亏损。
与之相比，传统股票市场中的做空要笨拙得多。那里的卖空意味着空头必须先通过保证金账户借入公司的股票，经纪商甚至可能要求先找到可借股票，订单才可以提交，因此在任何盈利出现之前就已经产生了借券费用。卖出借来的股票，支付贷款利息，并希望出借方不会召回。这样的证券卖空会带来 forex 交易者不会遇到的各种费用和成本。在 CFD 平台上，做空只是方向不同而已。
逐步做空指数 CFD
指数 CFD 的运作方式相同，步骤也很简单：
- 选择标的，例如 US 500 指数 CFD，并判断你为什么预计它会放缓或转跌。
- 选择手数，并查看每个指数点对应的合约价值。
- 点击卖出。你的仓位现在已按买价开仓。
- 在足以证明你判断错误的水平上方设置止损，并将目标设在至少同样远的下方。
- 如果持仓超过展期时间，注意每日融资费用。
- 点击买入平仓。平台会对两次价格进行净额结算并显示结果。
这里没有任何关于寻找股票或申请许可的环节。这就是通过 CFD 做空在实操上的吸引力：卖出一侧和买入一侧一样直接、一样常规。
一个 10,000 账户的实战示例
假设你的账户规模是 10,000，每笔交易风险控制在 1 percent，也就是每个思路承担 100 风险。你想在 1.2700 做空 GBP/USD，止损设在 1.2750，也就是 50 点止损。标准手每点大约波动 10，因此一标准手若亏 50 点，损失会是 500。用 100 除以 500，得到 0.2 手。这就是你的仓位大小。
在 30:1 杠杆下，0.2 手 GBP/USD（名义价值约 25,400）大约占用 850 的保证金。如果该货币对跌到 1.2600，你将赚得 200：风险 1，对应回报 2。如果它涨到你的止损位，你就会亏掉计划中的 100。指南 杠杆如何影响仓位规模 解释了为什么保证金数额和风险数额不同。真正决定生存的只有后者。
持有空头头寸的成本
隔夜持有空头头寸很少是免费的，而且不同品种的计费方式差异很大。在 forex 中，这项费用就是 swap：你支付或获得两种货币之间的利差。做空收益率较高的货币、做多收益率较低的货币时，swap 通常对你不利。 forex swap 费用分解 说明了为什么应该在入场前而不是入场后查看 swap 栏。再加上点差，持有三周的空头仓位可能会悄悄削减一笔温和波动原本的预期优势。诚实的做法虽然繁琐：把 swap 作为成本项写进计划里。
| 品种 | 空头的典型隔夜处理方式 | 持有前需要检查什么 |
|---|---|---|
| 外汇主要货币对 | 基于利差的隔夜利息，借记或贷记 | 哪种货币收益更高 |
| 指数 CFD | 与基准利率挂钩的小额借记或贷记 | 哪一天会产生三倍隔夜利息 |
| 黄金或白银 CFD | 通常无论方向都是小额借记 | 规模与隔夜跳空 |
| BTC 或 ETH CFD | 大多数夜间为借记，极少为贷记 | 周末波动且不会触发止损成交 |
对空头更不利的风险
最重要的一点虽粗略却真实：价格上涨没有上限，而下跌最多只能到零。没有止损的空头，在最糟糕的意义上是失衡的。实际上，保证金强平会在到达无穷大之前很久就来临，但这几乎算不上安慰，因为那是在最糟糕的时刻被迫离场。
第二个是空头挤压。当拥挤的空头头寸遭遇意外利好时，所有人都会争先恐后地回补，价格会剧烈上冲。震荡市场中的空头常常会被挤压无谓地止损出局，而一小时后行情又反转回来。风险和波动在这里几乎成了同一个词。
第三，股票指数在长期维度上往往会缓慢上行，而且这一趋势非常顽固。根据我的经验，空头交易对犹豫最不宽容：看起来有风险的入场，通常才是正确的；而看起来安全的入场，往往已经过时。
值得明确指出的常见错误：
- 因为价格“涨得太多了”就做空。这是一种感觉，不是理由。
- 当做空单逆着你走时，不断放宽止损。亏损没有上限，这种习惯也一样没有上限。
- 把一个摇摆不定、杂乱无章的反弹当成空头挤压的开始，并在最高点平仓。
进入和退出空头的决策框架
当一个设置通过了三个朴素的检验时，空头才值得做。是否存在推动价格走低的结构性原因，例如假突破或更低的高点？止损是否足够近，使仓位有意义但不过于脆弱？对于预期持有周期而言，隔夜利息是否可接受？
对于退出，在入场前就决定适用哪条规则：
- 固定目标位设在前期支撑位，且至少是止损距离的两倍。
- 跟踪止损，随着每一个新的更低高点上移。
- 时间止损，在两次交易时段后平掉走弱的交易。
结果会有差异，同一套框架在趋势性牛市中也会呈现参差不齐的记录。关键是把亏损的空头控制得小而整洁，这样盈利的空头才会有分量。
prop firm 评估中的空头头寸
评估账户是无上限亏损问题最直接的地方。日内亏损上限不会在乎方向。Pivex 使用静态总回撤和每日重置的日亏损限制，因此上面的仓位计算就是全部。0.2 手、50 点止损是一个已知数，而已知数不会意外触发限制。
在 Pivex，周末持仓和新闻交易都被允许，这很宽松。但周末跳空通常更伤害逆势一方，而在强劲数据公布前做空，往往会让许多评估尝试白白浪费掉一个不错的月份。内置助手会跟踪你的规则和限制，并在你点击之前显示单笔空单占用每日限额的多少。
下一步：打开你的交易历史，统计一下你有多少空单是在明确下跌趋势中做的，又有多少是在“看起来涨多了”的反弹中做的。如果第二个数字更大，那就是你的亏损来源。Pivex 允许剥头皮且没有最低持仓时间，但没有任何规则能挽救一个出于错误理由开的空头。先改理由，再改仓位。
相关文章指南： 交易中的多头头寸是什么 以及 外汇掉期费用详解。
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