简短回答：买卖价差是买方当前愿意支付的最高价格与卖方当前愿意接受的最低价格之间的差距。你在卖价买入、在买价卖出，因此价差是你一开仓就要支付的成本。较窄的价差表明市场深度高、交易活跃；较宽的价差则表明市场较为清淡。
每个报价背后的两个价格
打开任何订单簿，你都会看到两个实时数字。买价是当前最佳买单。卖价，有时也称为报价，是当前最佳卖单。两者之间就是价差，除非有人主动跨价成交，否则这里不会发生交易。
这种不对称会带来一个实际后果：仓位一开立就立即处于浮亏状态，且亏损金额正好等于价差的宽度。对于流动性好的品种，这个成本微不足道；而对于流动性差的品种，它甚至可能超过短线交易的盈利目标。
交易所公布相关规则，规定这些报价如何形成以及订单如何与之互动。 NYSE 交易信息页面 阐述了决定参考价格的拍卖机制和连续交易机制，而大多数其他交易场所都会沿用这些参考价格。
计算价差及其成本
绝对价差很简单，就是做减法：
价差 = 卖价减去买价
跨品种比较则需要使用相对价差，它把差距表示为百分比：
相对价差 = （卖价减去买价）÷ 中间价 × 100
示例：某品种报价为买价 100.00、卖价 100.10。绝对价差为 0.10。中间价为 100.05，因此相对价差约为 0.10%。如果你立即买入并卖出 1 手，在扣除佣金之前，每单位会损失 0.10。
现在把这个放大来看：一位交易者如果在该品种上一天进行 20 次完整买卖，那么就要支付 40 次价差。即使每次穿越价差只相当于 0.1%，一年的总成本也会远超大多数订阅费和平台费用。这也是为什么活跃交易者比起指标，更认真地研究价差。
| 市场类型 | 典型价差特征 | 实际影响 |
|---|---|---|
| 主要货币对 | 非常窄 | 剥头皮交易仍然可行 |
| 大型指数产品 | 较窄 | 盘中成本保持较低 |
| 主要加密货币 | 规模上较窄，遇到压力时会变宽 | 需关注周末和新闻条件 |
| 小型或流动性差的品种 | 宽且不稳定 | 短持有周期往往不划算 |
| 任何在新闻期间的市场 | 暂时大幅变宽 | 滑点风险显著上升 |
是什么让价差扩大和收窄
主要由四个因素起作用。
- 流动性。 更多挂单分布在更多价位，意味着最优买价与最优卖价之间的缺口更小。流动性薄的市场簿会自然扩大点差。
- 波动性。 当价格快速变动时，做市商会扩大报价以保护自己免于被抢先成交。点差与波动性往往同步上升。
- 交易时段。 重叠的交易时段会集中参与者。对于某个品种而言，主要交易时段开盘时点差通常最紧，而在清淡时段则最宽。
- 计划性事件。 在重大数据发布前后，报价会在数据公布前扩大，并在市场稳定之前一直维持在较宽水平。央行日历，例如 美联储 FOMC 日程 ，可以提前告诉你哪些时段存在这种风险。
品种结构也很重要。有些产品报固定点差，点差保持不变，但平均水平更宽。另一些产品报浮动点差，大多数时候更紧，但在压力下会明显扩大。两者并没有绝对更优，正确选择取决于你实际交易的时间。
降低点差成本的策略
- 交易流动性高的品种。 对大多数交易者来说，这是最简单、也是效果最明显的改进。
- 在可行时使用限价单。 限价单是加入订单簿，而不是去主动吃单，因此你在入场时无需支付点差。代价是你可能无法成交。
- 避开最清淡的时段。 当参与度下降时，点差会扩大，而这通常也正是市场没什么行情的时候。
- 在计划性发布前先观望。 在重大数据公布前几秒进场，意味着要支付更大的点差，并在止损上接受滑点。
- 让持仓周期与成本匹配。 如果点差占你的平均目标收益的比例很高，那么该品种上的这个策略就不可行。
- 把它记录下来。 在一个月内记录入场时的点差。大多数交易者都会对总成本感到意外。
点差只是交易成本的一部分。佣金、杠杆头寸的融资成本，以及止损滑点，都会叠加进去。SEC 的 保证金投资者指南 说明了当头寸使用借入资金持有时，融资部分是如何运作的，而这些费用无论交易是否盈利都会持续累积。
解读点差的风险与局限
点差只是订单簿顶部的一个快照。它并不能说明这些价位上究竟有多少挂单量。某个品种可能显示出诱人的一个跳动点点差，但其后几乎没有成交量支撑；一笔大单随后就会穿过多个价位，成交价格逐步变差。报价点差与实际成交价格之间的差异就是滑点，而这往往才是更大的成本。
在快速行情中，显示出来的点差也可能具有误导性。报价更新速度通常快于大多数零售端屏幕的刷新速度，所以你看到的数字在你点击时可能已经过时。应把报价点差视为成本估算，而不是保证。
最后，较窄的点差并不是交易理由。低成本只会让一个好策略的运行成本更低，并不会给没有优势的策略带来任何帮助。
自营公司评估如何对应到这里
通过评估流程交易的交易者，对点差成本的感受通常更明显，因为固定盈利目标和固定日亏损限制几乎不给可避免的摩擦留下空间。Pivex 在 Match-Trader 上运行其项目，涵盖外汇、指数、金属和主要加密货币，而实用上的经验对所有品种都一样：选择你所交易品种点差最紧的时段，让更便宜的市场条件帮你完成一部分工作。
下一步：在一周内，于四个固定时间记录你主要交易品种的点差，然后比较这些数据。你通常会发现一两个时段里，同样的交易成本明显更低，把交易活动转移到这些时段里，相当于免费的表现提升。正在进行 Pivex 评估的交易者，也可以在 Match-Trader 上做同样的检查；在主要货币对和指数更紧的交易时段里，市场条件会替你承担一部分工作。关于这部分的实际操作，请参见我们关于 滑点 的指南。
相关指南： 市场流动性 和 最适合剥头皮交易的货币对。
在参与之前，请查看 Pivex 当前的项目规则，并决定模拟专有交易评估是否符合您的经验和风险限制。参与并不保证奖励、收入或任何特定的交易结果。