Momentum Trading: กลยุทธ์ อินดิเคเตอร์ และการบริหารความเสี่ยง

คำตอบสั้นๆ: การเทรดโมเมนตัมคือการซื้อสินทรัพย์ที่กำลังปรับขึ้นอยู่แล้ว และขายสินทรัพย์ที่กำลังปรับลงอยู่แล้ว โดยอาศัยสมมติฐานว่า ความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ล่าสุดมักจะดำเนินต่อไปช่วงหนึ่งก่อนจะกลับทิศ เป็นแนวทางแบบต่อเนื่อง ไม่ใช่แนวทางแบบเน้นมูลค่า และผลลัพธ์ของมันขึ้นอยู่กับวินัยในการออกจากตลาดมากกว่าการเลือกจุดเข้า

แนวคิดเบื้องหลังแนวทางนี้

โมเมนตัมตั้งอยู่บนข้อสังเกตง่ายๆ ว่า การเคลื่อนไหวของราคาไม่ได้สุ่มสมบูรณ์ในกรอบระยะสั้นถึงปานกลาง สินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดีกว่าในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ในเชิงประวัติศาสตร์มักจะยังคงทำผลงานดีกว่าไปได้อีกระยะหนึ่ง และในทางกลับกันก็เป็นเช่นเดียวกันสำหรับสินทรัพย์ที่ตามหลัง

คำอธิบายมีความแตกต่างกัน บางมุมมองชี้ว่า ข้อมูลค่อยๆ แพร่กระจายเข้าสู่ตลาด ทำให้การเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในแนวโน้มถูกสะท้อนผ่านราคาภายในหลายสัปดาห์ ไม่ใช่ทันที บางมุมมองชี้ไปที่พฤติกรรมของตลาด โดยเทรดเดอร์ยึดติดกับราคาก่อนหน้าและตอบสนองช้า แล้วจึงตอบสนองเกินจริงเมื่อการเคลื่อนไหวเริ่มชัดเจน แรงซื้อขายจากสถาบันก็มีส่วนเช่นกัน เพราะสถานะขนาดใหญ่ถูกสร้างขึ้นทีละขั้น และแต่ละล็อตของการซื้อก็ผลักราคาให้สูงขึ้นอีก

ไม่มีคำอธิบายใดบอกคุณได้ว่าการเคลื่อนไหวจะจบเมื่อไร ซึ่งนั่นคือปัญหาหลัก โมเมนตัมใช้งานได้จนกว่าจะหยุดทำงาน และช่วงเปลี่ยนผ่านมักเกิดขึ้นอย่างฉับพลัน

โมเมนตัม vs การตามเทรนด์

ทั้งสองอย่างมีความใกล้เคียงกันมากและมักถูกสับสน

การตามเทรนด์ถามว่าราคาสูงกว่าหรือต่ำกว่าระดับในอดีตของตัวเอง และจะถือสถานะไว้ตราบใดที่เงื่อนไขนั้นยังคงอยู่ เป็นแบบสัมบูรณ์และใช้กับสินทรัพย์เพียงตัวเดียว

โมเมนตัมในความหมายที่เข้มงวดกว่า คือการจัดอันดับสินทรัพย์เทียบกับกันและกัน แล้วถือสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งที่สุด เป็นแบบสัมพัทธ์และต้องมีจักรวาลของสินทรัพย์ให้เปรียบเทียบ

ในทางปฏิบัติ การเทรดโมเมนตัมสำหรับรายย่อยมักผสมทั้งสองแบบเข้าด้วยกัน: เลือกสินทรัพย์ที่มีการเคลื่อนไหวล่าสุดแข็งแกร่งที่สุด จากนั้นใช้กฎเทรนด์เพื่อจับจังหวะเข้าและออก ทั้งสองแบบมีจุดอ่อนหลักเดียวกัน คือเกิดสัญญาณหลอกติดๆ กันในช่วงตลาดแกว่ง

อินดิเคเตอร์ที่ใช้วัดโมเมนตัม

ความแตกต่างสำคัญอยู่ที่การวัด ความเร็ว และการวัด ทิศทาง. RSI ที่ 75 บอกว่าการขึ้นล่าสุดเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ไม่ได้บอกว่าจะต่อเนื่องหรือไม่ ADX ที่ 35 บอกว่ามีการเคลื่อนไหวเป็นทิศทางเกิดขึ้น ไม่ได้บอกว่าไปทางไหน การใช้ตัวบ่งชี้อย่างละหนึ่งมักให้ข้อมูลมากกว่าการซ้อนตัวบ่งชี้ชนิดเดียวกันสองตัว

การสร้างกลยุทธ์โมเมนตัม

1. กำหนดจักรวาล ตัดสินใจว่าจะจัดอันดับเครื่องมือใดบ้าง เทรดเดอร์สกุลเงินอาจใช้คู่เงินหลัก ส่วนเทรดเดอร์ดัชนีอาจใช้ตัวชี้วัดอ้างอิงไม่กี่ตัว
2. เลือกช่วงย้อนกลับ ช่วงสามถึงสิบสองเดือนเป็นเรื่องปกติสำหรับการเทรดแบบถือสถานะ และเป็นระดับชั่วโมงถึงวันสำหรับการเทรดระหว่างวัน ช่วงย้อนกลับที่สั้นกว่าจะตอบสนองได้เร็วกว่า แต่สร้างสัญญาณหลอกมากกว่า
3. จัดอันดับและคัดเลือก เลือกเครื่องมือที่แข็งแกร่งที่สุดตามตัววัดที่คุณเลือก ไม่ใช่ตัวที่มีเรื่องราวดีที่สุด
4. จับจังหวะเข้าเทรดด้วยโครงสร้าง ซื้อจังหวะย่อภายในเครื่องมือที่แข็งแกร่ง แทนที่จะไล่แท่งเทียนที่ยืดตัวมากเกินไป
5. กำหนดจุดยกเลิกก่อนเข้า จุดสวิงโลว์ล่าสุด หรือค่าความผันผวนแบบทวีคูณ จะกำหนดจุดที่แนวคิดนี้ใช้ไม่ได้
6. กำหนดกติกาออก ไม่ว่าจะเป็นกติกา trailing, ระยะเวลาถือคงที่ หรือกติกาตามอันดับที่คุณออกเมื่อเครื่องมือหลุดจากกลุ่มบน
7. รีบาลานซ์ตามกำหนด รายสัปดาห์หรือรายเดือนสำหรับกรอบการเทรดแบบ swing การทำแบบ ad hoc จะรับประกันการตัดสินใจที่ใช้อารมณ์
8. บันทึกทุกการเทรด กลยุทธ์โมเมนตัมจะอยู่รอดหรือล้มเหลวตามการกระจายของผลลัพธ์ และคุณจะมองไม่เห็นการกระจายนั้นหากไม่มีบันทึก

การเข้าและออกในการใช้งานจริง

ปัญหาการเข้าเทรดคือการไล่ราคา ตามนิยามแล้วผู้สมัครโมเมนตัมได้เคลื่อนตัวไปแล้ว ดังนั้นการซื้อที่จุดสุดโต่งจึงหมายถึงการตั้งจุดตัดขาดทุนกว้าง หรือถ้าตั้งแคบก็จะถูกชนด้วย noise ปกติ วิธีแก้ทั่วไปคือรอจังหวะย่อบาง ๆ กลับเข้ามาใกล้ moving average หรือระดับ breakout ก่อนหน้า ซึ่งช่วยปรับปรุงอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนโดยไม่ทิ้งสมมติฐานหลัก

ปัญหาการออกคือสิ่งที่กำหนดผลลัพธ์จริง ๆ ผลตอบแทนจากโมเมนตัมมักถูกขับเคลื่อนโดยผู้ชนะรายใหญ่เพียงไม่กี่ตัว ดังนั้นการออกที่ตัดผู้ชนะเหล่านั้นเร็วเกินไปจะทำลายกลยุทธ์ การออกแบบ trailing ที่ให้พื้นที่กับสถานะ ผสมกับระดับยกเลิกที่ชัดเจน เป็นข้อประนีประนอมมาตรฐาน

เหตุการณ์ตามกำหนดการกระทบทั้งสองด้าน ข้อมูลเศรษฐกิจที่ประกาศออกมาสามารถทำให้การเคลื่อนไหวสิ้นสุดได้ไม่ว่าค่ามโมเมนตัมจะบ่งชี้อะไร และปฏิทินเหล่านี้เปิดเผยต่อสาธารณะ: ตารางประชุม FOMC ของ Federal Reserve และ การประกาศตัวเลขการจ้างงานของ Bureau of Labor Statistics เป็นสองเหตุการณ์ที่ส่งผลมากที่สุดต่อหลายตลาด

ความเสี่ยงและข้อผิดพลาดที่พบบ่อย

• ความเสี่ยงจากการดิ่งแรง กลยุทธ์โมเมนตัมมักขาดทุนหนักและรวดเร็วที่จุดกลับตัว เพราะโดยโครงสร้างแล้วมันอยู่ฝั่งเดียวกับสิ่งที่กำลังทำงานได้ดี
• การสะบัดตัวหลอกในกรอบราคา ตลาดไซด์เวย์สร้างการเข้าและออกซ้ำๆ โดยแต่ละครั้งมีต้นทุนจากสเปรดและค่าคอมมิชชั่น
• ไล่ตามการยืดตัวของราคา การเข้าออเดอร์หลังจากการเคลื่อนไหวในแนวดิ่งแทบไม่เหลือจุดวางสต็อปที่สมเหตุสมผล
• สับสนระหว่างความผันผวนกับโมเมนตัม สินทรัพย์ที่เหวี่ยงแรงไม่ได้หมายความว่ากำลังเป็นเทรนด์ และตัวกรองความผันผวนก็มีไว้ด้วยเหตุผลนี้
• ปรับแต่ง lookback มากเกินไป การทดสอบช่วง lookback นับร้อยค่าแล้วเลือกค่าที่ดีที่สุดเป็นการฟิตเส้นโค้ง ไม่ใช่งานวิจัย
• มองข้ามความสัมพันธ์กัน สินทรัพย์ที่แข็งแรง 5 ตัวในกลุ่มอุตสาหกรรมหรือกลุ่มสกุลเงินเดียวกัน แท้จริงแล้วคือโพซิชันเดียวกัน
• กำหนดขนาดโพซิชันตามความมั่นใจ สินทรัพย์ที่ได้อันดับสูงสุดไม่ได้หมายความว่าควรได้ขนาดโพซิชันใหญ่ที่สุด ความผันผวนควรเป็นตัวกำหนดขนาด

เลเวอเรจขยายทุกข้อในรายการนั้น FINRA's ภาพรวมของบัญชีมาร์จิ้น อธิบายกลไกไว้ และการกลับตัวแรงเป็นครั้งคราวของโมเมนตัมก็คือสภาวะที่บัญชีที่ใช้เลเวอเรจเสียหายหนักที่สุด

การกำหนดขนาดโพซิชันและการควบคุมความเสี่ยง

รูปแบบผลตอบแทนของโมเมนตัมหมายความว่าการเทรดส่วนใหญ่จะขาดทุนเล็กน้อย และมีบางครั้งที่กำไรใหญ่ การกระจายแบบนี้จะอยู่รอดได้ก็ต่อเมื่อไม่มีการขาดทุนครั้งใดที่ทำให้โปรแกรมล้มได้

กฎสองข้อทำงานหลักๆ ได้ดีที่สุด ข้อแรก เสี่ยงเป็นสัดส่วนคงที่ขนาดเล็กของเงินในบัญชีต่อหนึ่งโพซิชัน โดยคำนวณจากระยะสต็อป ไม่ใช่จากมูลค่าโพซิชัน ข้อสอง จำกัดสถานะรวมในสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กัน เพราะสกรีนโมเมนตัมมักคัดเลือกโพซิชันที่เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน

กฎข้อที่สามสำคัญสำหรับใครก็ตามที่เทรดภายใต้ข้อจำกัดภายนอก: ต้องรู้เกณฑ์ขาดทุนรายวันและขาดทุนรวมก่อนจะกำหนดขนาดอะไรทั้งสิ้น เทรดเดอร์ที่ทำการประเมินของ Pivex ต้องเผชิญกับการลดลงของพอร์ตแบบตายตัว ไม่ลากตามยอดสูงสุด และมีลิมิตรายวันแยกต่างหาก และแนวทางโมเมนตัมที่มองข้ามตัวเลขเหล่านั้นจะละเมิดข้อกำหนดเหล่านี้ได้ตั้งแต่การกลับตัวแรงครั้งแรก

โมเมนตัมทำงานอย่างไรในสภาวะต่างๆ

ตลาดที่มีทิศทางต่อเนื่องคือที่ที่แนวทางนี้สร้างชื่อได้ สัญญาณคงอยู่ การย่อตัวตื้น และทางออกแบบ trailing ไม่เป็นอุปสรรค

ตลาดที่เคลื่อนในกรอบคือที่ที่มันค่อยๆ สูญเสียกำไร แต่ละครั้งที่เหมือนจะเบรกเอาต์กลับล้มเหลว และกลยุทธ์จะรับผลขาดทุนเล็กๆ หลายครั้ง นี่ไม่ใช่ข้อบกพร่องที่ต้องแก้ด้วยอินดิเคเตอร์ที่ดีกว่า แต่มันคือราคาของแนวทางนี้ และการตอบสนองที่ถูกต้องคือ ลดความถี่การเทรดหรือยอมรับ drawdown ว่าเป็นส่วนหนึ่งของการกระจายผลลัพธ์

ช่วงเปลี่ยนผ่านคือช่วงที่อันตรายที่สุด ตลาดที่เทรนด์แรงแล้วกลับทิศจะสร้างการขาดทุนก้อนใหญ่ที่สุด เพราะการจัดวางสถานะสอดคล้องกับทิศเดิมอย่างเต็มที่ในจังหวะที่ผิดที่สุด

โมเมนตัมในตลาดที่แตกต่างกัน

แนวคิดนี้ใช้ได้ดีในหลายตลาด แต่ประสบการณ์จริงต่างกันมากตามประเภทสินทรัพย์

สกุลเงิน มักเป็นเทรนด์ตามส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังต่อนโยบาย ดังนั้นโมเมนตัมจึงมักเกิดเป็นรอบที่ยาวหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน มากกว่าจะพุ่งแรงสั้นๆ ปฏิทินของธนาคารกลางสำคัญกว่าทุกอย่างบนกราฟ และคู่เงินที่เทรนด์มาหลายสัปดาห์สามารถกลับทิศได้ในไม่กี่นาทีเมื่อเกิดเซอร์ไพรส์ด้านนโยบาย

ดัชนี สร้างโมเมนตัมที่เรียบกว่ารายตัว เพราะเฉลี่ยความผันผวนเฉพาะบริษัทออกไป ความเรียบนี่เองที่ทำให้กลยุทธ์โมเมนตัมบนดัชนีมักมีจำนวนเทรดน้อยลงแต่ถือครองนานขึ้น และยังหมายความว่าการกลับตัวเมื่อเกิดขึ้นจะกว้างทั้งตลาดมากกว่าจะจำกัดอยู่เฉพาะจุด

โลหะ ผสมผสานแรงขับสองอย่างคืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและความเสี่ยงในบรรยากาศตลาด โดยเฉพาะโมเมนตัมในทองคำสามารถต่อเนื่องได้นานเป็นเดือนแล้วกลับตัวอย่างฉับพลันเมื่อแรงขับพื้นฐานเปลี่ยน การกำหนดขนาดโพซิชันสำคัญตรงนี้มากกว่าคุณภาพของสัญญาณ

คริปโทเคอร์เรนซี แสดงโมเมนตัมที่แรงที่สุดและสั้นที่สุดในบรรดาทั้งสี่ หมดทางขึ้นไกลกว่าที่เทรดเดอร์ส่วนใหญ่คาด และยุบตัวกลับเร็วกว่า การกำหนดขนาดโพซิชันแบบปรับตามความผันผวนไม่ใช่ตัวเลือกในตลาดนี้ แต่มันคือเส้นแบ่งระหว่างกลยุทธ์ที่พออยู่รอดได้กับกลยุทธ์ที่พัง

ในทั้งสี่กลุ่มนี้ คำสั่งเดียวกันใช้ได้เหมือนกัน: วัดช่วงราคาปกติของสินทรัพย์นั้นก่อนตัดสินใจว่าจะถือมากแค่ไหน การใช้ขนาดโพซิชันเดียวกันทั่วทุกตลาดที่มีโปรไฟล์ความผันผวนต่างกัน คือการเดิมพันแอบแฝงกับตัวที่เสียงดังที่สุด

ทดสอบไอเดียโมเมนตัมก่อนนำไปเทรด

กฎโมเมนตัมอธิบายได้ง่าย และหลอกตัวเองได้ง่ายเช่นกัน การตรวจสอบ 3 ข้อจะช่วยแยกของที่มีเอดจ์จริงออกจากของที่ฟิตกับกราฟย้อนหลัง

ตรวจจำนวนครั้งที่เทรดกฎที่ทำให้เกิดการเทรดแค่ 11 ครั้งตลอด 5 ปี แทบจะบอกอะไรคุณไม่ได้เลย ไม่ว่ากราฟอิควิตี้จะดูดีแค่ไหนก็ตาม ตัวอย่างขนาดเล็กมักสร้างกราฟที่สวยได้เพราะความบังเอิญ

ตรวจช่วงที่แย่ที่สุด ไม่ใช่ค่าเฉลี่ยคำถามที่สำคัญคือ กลยุทธ์นี้ห่างจากจุดสูงสุดใหม่ไปนานแค่ไหน และการย่อตัวลึกแค่ไหน ถ้าช่วงนั้นยาวเกินกว่าความอดทนของคุณ หรือใหญ่เกินกว่าบัญชีจะรับไหว ผลตอบแทนเฉลี่ยก็ไม่สำคัญ

ตรวจความไวต่อพารามิเตอร์ปรับ lookback ขึ้นหรือลงทีละไม่กี่ช่วง หากผลลัพธ์พังลง กฎนั้นก็ถูกฟิตกับอดีตมากกว่าจะอธิบายพฤติกรรมจริงได้ กฎที่แข็งแรงจะเสื่อมลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ข้อมูลระยะยาวฟรีทำให้เรื่องนี้ทำได้จริง ประวัติราคาวันรายวันที่ยาวพอสำหรับการทดสอบแบบนี้มีให้ใช้ฟรีบน FRED, the St. Louis Fed data service.stlouisfed.org/series/SP500) เพียงพอให้คุณรันทดสอบเหล่านี้ในสเปรดชีตก่อนจะลงเงินจริง

ขั้นตอนถัดไป: เลือก 5 เครื่องมือที่คุณติดตาม จัดอันดับตามผลตอบแทน 3 เดือน แล้วติดตามอันดับนั้นทุกสัปดาห์เป็นเวลา 1 ไตรมาสโดยไม่เทรด การดูว่าอันดับผู้นำเปลี่ยนบ่อยแค่ไหนจะสอนคุณได้มากกว่าวิธีการหมุนเวียนและต้นทุนจริงของแนวทางนี้ มากกว่าการแบ็กเทสต์ใด ๆ ที่คุณดาวน์โหลดมา

ก่อนเข้าร่วมตรวจสอบกฎโปรแกรมปัจจุบันของ Pivex และตัดสินใจว่าการประเมินการซื้อขายเฉพาะที่จำลองเหมาะสมกับประสบการณ์และขีดจำกัดความเสี่ยงของคุณหรือไม่ การเข้าร่วมไม่ได้รับประกันว่าจะมีรางวัล, รายได้, หรือผลการซื้อขายที่เฉพาะเจาะจง.